Bybit（バイビット）× Block Scholes 仮想通貨（暗号資産）デリバティブ分析レポート（2025年9月19日）：FOMC決定を受け、BTCとETHの実現ボラティリティが極端な低水準に低下

主なハイライト：

弊社の毎週の暗号資産デリバティブ分析レポートでは、マクロイベント、現物取引高からの仮想暗号資産および取引シグナルの現状、先物、オプション、無期限契約について掘り下げています。

今週、市場は主要なFOMC会議に焦点を合わせ、25bpsの利下げが予想されるのではなく、主に2025年の将来の金融政策に関する洞察を得ました。シグナルが混ざり合ったため、日中のボラティリティは大幅に上昇しましたが、オプション市場は急速にインプライドボラティリティの緩やかな低下に戻りました。BTCとETHのボラティリティは極端に低く（それぞれ約20%と40%）、暗黙のボラティリティは10ポイントと20ポイント上昇しています。無期限契約への未決済建玉は過去最高に近づいています。オプション市場では、FOMCイベント中にショートテナーのインプライドボラティリティがわずかに上昇した後、実現ボラティリティの低下を求める下降トレンドが続きました。

レポートのハイライトをご確認ください。

機関投資家の需要がSOLを押し上げる

出典：Bybit、ブロックスコリング

Galaxy Digitalは、2025年9月15日に120万SOL（3億600万ドル）を購入し、5日間で合計650万SOL（15億5,000万ドル）を達成しました。これは、マルチコインキャピタルと「ジャンプ暗号資産」による「フォワードイン」のソラナトレジャリー戦略」での16億5,000万ドルのプライベートプレースメントに続くものです。同日、Helius Medical Technologies（Nasdaq：HSDT）は、Pantera Capital、Summer Capitalなどの支援を受け、SOLを主要な準備資産として採用するために5億ドルを調達しました。9月18日、FalconXは413,075 SOL（9,800万ドル）を取引所から撤退させ、循環供給量を減らし、SOLの価格を支える可能性があります。

BTCボラティリティはFOMC会議後に下落し、不確実性は緩和されます。

出典：Bybit、ブロックスコリング

FOMC会議は、今年初めのトランプの関税ショック以来、BTCの最初のボラティリティターム構造反転を引き起こしました。イベント中のオプション取引高が低いことから、この急騰が薄い流動性で発生したことが示唆され、FRB議長のジェローム・パウエル氏の記者会見の前にパニック主導の価格変動が拡大しました。それ以来、実現ボラティリティは20%に急落し、長期的な暗示ボラティリティとの大きなギャップを生み出しています。

ETHはFOMC会議中に不安定なボラティリティを予想

出典：Bybit、ブロックスホール

ETHは、流動性オプションのある主要な仮想通貨の中で、FOMC会議に最も強い反応を示しました。25ベーシスポイントの利下げを満場一致で支持したり、2026年までのインフレ予想が2%を上回るなど、シグナルが相反すると、短期的なインプライドボラティリティが急上昇し、ターム構造が反転しました。しかし、オプション市場は、8月下旬以来の弱気のプットスキューを急速に切り出しました。未決済建玉と取引高は横ばいで推移が短いことを示しています。

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