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主なハイライト：
弊社の毎週の暗号資産デリバティブ分析レポートでは、マクロイベント、現物取引高からの仮想暗号資産および取引シグナルの現状、先物、オプション、無期限契約について掘り下げています。
8月は、7月に比べて弱気な動きが始まりました。デリバティブ市場のポジションは、トレーダーが実際に発生したものよりも急激な下落に耐えていることを示しています。現物価格の損失は鈍化していますが、センチメントは引き続き抑制されています。過去1週間、暗号資産市場にはさまざまなナラティブがありました。トランプ大統領は8月1日に相互関税プログラムを延長し、予想よりも弱い米国の雇用データがFRBの政策方向性に関する不確実性を刺激し、SECの「プロジェクト暗号資産」はトークン化とレイヤー1ブロックチェーンに強気の勢いをもたらしました。
無期限では、現物価格が失望した雇用報告に反応したため、資金調達率は複数のトークン間で下落しました。オプションでは、ETHはBTCのプレミアムの2倍近くで取引され続けており、主要な市場の動き中にボラティリティターム構造を反転させる傾向が強くなっています。これは、BTCの反応の欠如とは対照的に、ETHの週末の反逆ポストジョブレポートで明らかです。
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出典：Bybit、ブロックスホール
ETHの短期的な予想ボラティリティは、BTCオプションのプレミアムの約2倍で取引され続けており、成熟度は同程度です。これは、急激な市場変動時にフロントエンドのボラティリティを上昇させるというトレーダーの強い意欲を反映しています。米国のNFP報告後、ETHの短期テナーボラティリティは73%に上昇し、60日間のIVを67%上回り、迅速なターム構造の反転を示しました。先週のラリーが薄れ、ETHが7日間で4%下落したため、ボラティリティは下落しました。特に、現物価格の下落は、強気のコールオプションに対する需要が減るのではなく、積極的なダウンサイドヘッジによって、プットへの大幅なスキューを引き起こしました。
出典：Bybit、ブロックスホール
SOLのボラティリティは7月下旬のラリーで90%を上回りましたが、その後、204ドルのピークから現物価格が7%下落して下落しました。プルバックにもかかわらず、SOLオプション市場は低迷しており、アルトコインがBTCをアウトパフォームしていた7月中旬の取引高の5倍以上も下落しています。未決済建玉は、以前のトレンドと一致して、コールオプションに大きく偏っています。
出典：Bybit、ブロックスホール
BTCのATM（アット・ザ・マネー）現物価格下落したにもかかわらず、現物価格の予想ボラティリティは低下し続けています。これは、約30%平坦化した実現ボラティリティと一致しており、この動きは特に急激ではなかったことを示しています。オプションポジションはほぼ変わらず、プット取引高と未決済建玉レストが依然として支配的であり、センチメントに関する新たな洞察はほとんど得られません。
マクロ面では、不確実性は依然として続いています。トランプ大統領は8月1日の期限後に、貿易黒字国に対する15%の課税を含む相互関税を延長しましたが、予想外の労働市場の弱さと修正された雇用データは、潜在的なFRB利下げのペースと規模に疑問を投げかけています。
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