Bybit（バイビット）× Block Scholes　仮想通貨（暗号資産）デリバティブ分析レポート（2025年6月19日）：ETHではBTCほどの弱気センチメントは見られず、BTC価格はレンジ内での動き

主なハイライト：

弊社の毎週の仮想通貨デリバティブ分析レポートでは、マクロイベント、現物取引高からの仮想通貨と取引シグナルの現状、先物、オプション、無期限契約について掘り下げています。

最近の中東紛争は、無期限スワップ契約の取引高に影響を与え、複数のトークンの資金調達率を低下させました。イランとイスラエルの紛争が激化しているという懸念から、市場全体のリスク緩和により、仮想通貨資産が大幅に減少し、ビットコイン（BTC）は4%以上、イーサリアム（ETH）は8%以上、ソラナ（SOL）は10%減少しました。しかし、ETHオプション市場は、BTCの短期オプションと比較して、アウトオブザマネー（OTM）プットに対する弱気のセンチメントが少なく、30日を超える満期に対するプラスのプットコールスキューを示しています。一方、無期限契約の未決済利息は6月の最高値から下落しましたが、90億ドル超で安定しています。一方、BTCオプションの短期テナーの予想ボラティリティは、ETHオプションのほぼ半分です。また、7日間のボラティリティは、BTCが30%、ETHが70%となっています。

レポートのハイライトをご確認ください。

資金調達率が大ヒット

2025年6月13日にイランに対するイスラエルの先制攻撃が報じられた結果、追跡された9つの暗号資産トークンの資金調達率はマイナスとなり、トランプ大統領の貿易戦争以外の地政学的要因が暗号資産市場に影響を与えていることが浮き彫りになりました。ETH、SOL、XRP、DOGEの資金調達率はマイナスに下落しましたが、ビットコイン（BTC）は紛争開始時にマイナスに1つしか推移せず、相対的な回復力を示しています。過去1週間で、ほとんどのトークンの資金調達率はプラスとマイナスの間で変動しましたが、5月下旬から6月上旬にかけて観察された水準を下回っています。

ETHオプションは弱気ではない

イーサリアム（ETH）のボラティリティ笑顔は、30日以上の地平線の強気感を示しています。満期日が30日未満の場合、ETHオプションは、6月14日の9.5%ポイントから大幅に減少し、アウトオブザマネー（OTM）プットに2%ポイントのプレミアムを示します。対照的に、ビットコイン（BTC）オプションは弱気な見通しを示し、90日間のオプションはOTMコールに対してわずかに0.45%のスキューを示し、より短いテナーはプットスキューのままであり、特に7日間のオプションはプットに対して3ポイントのボリュームプレミアムを割り当てます。それにもかかわらず、BTCの資金調達率は過去1週間でETHよりも安定しています。

BTCは10.3万ドルを1フロアと見なす

過去1週間で、ビットコイン（BTC）は過去最高値に近い11万ドルと、6月に主にフロアとして取引された10万3,000ドルの間で取引されました。BTCの7日間の実現ボラティリティは30%と安定しており、イーサリアム（ETH）相当を大幅に下回り、7日間の推定ボラティリティのほぼ2倍の割合に寄与しています。

最近では、BTCオプションのプット取引高は過去のコール数を急騰させており、2025年6月13日に最大1億ドルの乖離が発生しています。また、BTCオプションへの未決済利息は、主にプットにありました。全体として、BTCオプション市場は弱気のセンチメントを反映しており、短期テナーのボラティリティスマイルはOTMプットに偏っており、プット高とオープンインタレストも増加しています。

#BybitLearn #BybitResearch