Bybit（バイビット）× Block Scholes　仮想通貨（暗号資産）デリバティブ分析レポート（2025年6月11日）：ETHオプションのスキュー、OTMコール側に10%以上傾斜

主なハイライト：

弊社の毎週の仮想通貨デリバティブ分析レポートでは、マクロイベント、現物取引高からの仮想通貨と取引シグナルの現状、先物、オプション、無期限契約について掘り下げています。

先週、トランプ米大統領とテスラCEOのイーロン・マスク氏の大騒ぎは、無期限の資金調達率市場にほとんど影響を与えませんでしたが、仮想通貨現物価格のわずかな下落を引き起こしました。しかし、BTCは過去最高値の11.1万ドルを2,000ドル下回っており、オプション市場は中立からやや強気のセンチメントを示しています。対照的に、ETHオプションは、過去1週間のパフォーマンスが強かったことを反映して、OTMコールに10%以上偏っています。ほとんどのトークンはプラスの資金調達率を維持しており、ETHの未決済利息は7億ドル増加しています。さらに、BTCの短期テナーの暗示ボラティリティはETHの半分近くであり、ETHの7日間の実現ボラティリティは60%弱で、BTCでは30%でした。

レポートのハイライトをご確認ください。

プラスの資金調達で金利上昇

6月初旬に横ばいのトレンドが続いた後、追跡された9つのトークンの無期限取引に対する未決済の関心は110億ドルを上回り、先月のピークに近づきました。ETHの未決済利息は、2025年2月下旬以来初めて2,800ドルを超える現物価格のパフォーマンスを反映し、26億ドルから34億ドルに上昇しました。この上昇は、ETHの資金調達率がほぼプラスであることと一致しており、無期限トレーダーの強気なセンチメントを示しています。追跡されたアルトコインに対する未決済の利息は増加しましたが、BTCの未決済の利息は60億ドルと横ばいで、2025年6月9日の65億ドルから下落しました。ただし、BTCの現物価格は過去最高値である11.1万ドルに近づいています。

BTCが示唆するフロアのボラティリティ

BTCの予想ボラティリティは、過去19ヶ月間の35%近くにとどまっていますが、2025年5月中旬と6月上旬にわずかに下落しました。BTCのボラティリティの用語構造は、今や正に傾いており、ETHの反転形状とはっきりと対照的です。この格差は、過去1週間におけるBTCのボラティリティが30%と低いことによるものです。ETHのボラティリティは60%弱とほぼ2倍になっています。過去1週間で、BTCオプション取引高は、5月下旬のプットが支配的だったのとは異なり、コールとプットの間でバランスが取れています。しかし、オープンインタレストは異なるイメージを示しており、OIはコールOIよりも2億ドル近く高くなっています。

ETHオプションはコールに大きく偏っています

ETHオプション市場は、BTCオプション市場とは大きく異なります。未決済利息は主にコールオプションであり、BTCの7,000万ドルを超えています。特にフロントエンドで、インプライドボラティリティの上昇により、ETHの用語構造が再び反転しました。また、ETHのボラティリティ笑顔は強気で、ショートテナーオプションはOTMコールに10%以上偏っています。 

これらの違いにもかかわらず、ETHのオプション取引高は、BTCと同様に過去1週間でコールとプットの間で変動しており、週末には両市場とも特に取引高が減少しています。

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