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主なハイライト：
毎月のレポートでは、オプションのボラティリティから得られる洞察を掘り下げ、次の暗号資産の動きを刺激します。
2025年5月、ETHオプションはBTCと比較して歴史的に高いボラティリティプレミアムを示しました。これは、大幅な価格上昇中のETHの実現ボラティリティの上昇によります。ETHとBTCの予想ボラティリティ比は、5年近くぶりのピークに達し、短期オプションでは2倍を超えました。
この極端な比率は、BTCのボラティリティが予想外の低水準に下落し、長期の売り場を破り、オプション市場の乖離を強調したことにより現れました。
ETHとBTCのボラティリティターム構造は急激に乖離しており、ETHは長期オプションよりも価格が安く、持続的な反転を示しており、市場の不確実性が差し迫っていますが、BTCの構造は横ばいです。
2025年5月には、ETHとBTCオプション間のインプライドボラティリティに大きな変動が生じました。インプライドボラティリティは、オプションの耐用年数にわたる市場の予想ボラティリティを表します。5月初旬、7日間のオプションのETHとBTCの予想ボラティリティ比率は1.5近くとなり、ETHオプションはBTCオプションよりも50%高いボラティリティ予想で価格設定されたことが示されました。5月16日までに、BTCのボラティリティが2023年10月以来の最低水準まで下落したことから、この比率は2を上回って急騰しました。これは、5年近くで見られなかったピークです。
このBTCのボラティリティの低下は、19ヶ月以上にわたって保有していた35%という極めて重要な水準を突破しましたが、ETHの短期テナーの示唆ボラティリティは5月10日の高値を下回っても上昇したままでした。ボラティリティ予想の乖離により、特に2022年半ば以来最も広まった30日間のテナーオプションにおいて、顕著なスプレッドがもたらされました。
2025年5月、ETHはBTCに比べてさまざまなテナーでボラティリティが高く、乖離はほぼ記録的な水準に達しました。この予想は、過去の価格変動を測定する実現ボラティリティと結びつく可能性があります。
歴史的に、ETHのボラティリティはBTCよりも高くなっています。これは、価格変動を増幅する傾向がある小型の時価総額トークンによく見られます。2025年5月15日、ETHとBTCの7日間の実現ボラティリティの比率はピークに達し、その後、暗黙のボラティリティ比率も上昇しました。これは、ETHの高水準の実現ボラティリティが持続するとトレーダーが予想していることを示唆しています。
この乖離は新しいものではありません。2024年7月以来、市場ラリーとストレス期間の両方で、比率は着実に上昇しています。5月の最近の格差は、イーサリアムペクトラのアップグレードや米英のポジティブな取引ニュースなどの重要なイベントと同時に、5月8日に始まったETHの大幅な上昇の影響を受けました。ETHは1日で23%以上急騰し、上昇を続けました。BTCを上回りましたが、わずか10%の上昇にとどまりました。ETHの堅調なパフォーマンスにもかかわらず、2025年1月の水準を50%以上下回り、過去最高を記録しました。
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