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主なハイライト：
弊社の毎週の暗号資産デリバティブ分析レポートでは、マクロイベント、現物取引高からの仮想暗号資産と取引シグナルの現状、先物、オプション、無期限契約について掘り下げています。
今週の現物価格の下落により、ショートテナーのBTCとETHのオプションは、アウト・オブ・ザ・マネー（OTM）プットのボラティリティプレミアムのわずかな上昇に追い込まれ、弱気感を示唆しています。これは、BTC、ETH、その他のトークンの資金調達率が一貫してプラスを維持している無期限先物市場での強気な姿勢に反しています。
BTCは11.5万ドル～12.0万ドルの範囲に留まっており、7月25日に「佐藤時代の投資家」からGalaxy Digitalが8万ビットコインを売却したことを受け、一時的に下限に達しました。BTCは急速にその低さから反発しましたが、12万ドルの天井をまだ上回っていません。同日、BTCとアルトコインの無期限契約に対する未決済建玉は急激に上昇し、155億ドルを超えました。
オプション分野では、ETHのフラットターム構造はBTCの上昇するボラティリティ曲線とは対照的ですが、ショートテナーのボラティリティスマイルは両資産にとって弱気から中立のトーンを示しています。一方、SOLは、過去7日間で逆ターム構造と現物価格の9%下落で際立っています。
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出典：Bybit、ブロックスホール
アルトコインは先週、BTCの優位性が急激に低下し、アルトコインシーズンの期待が一時的に高まったため、さまざまな結果を出しました。しかし、キャッチアップ上昇は利益テイクを促し、価格を押し下げたようです。たとえば、XRPは11%下落し、SOLは2025年7月23日以降10%下落しました。ETHとTRONは、上位アルトコインのトレンドを打撃し、3%と5%（それぞれ）以上上昇しました。
景気後退にもかかわらず、資金調達率は引き続き堅調です。BTCとETHは、2025年7月7日以降、8時間の資金調達率のマイナスは見られず、DOGEとXRPは強いセンチメントの中で0.03%を超えて急騰しました。一方、XRPは、米国がGENIUS法を制定した後、他の決済トークンと並行して上昇し、DOGEの価格は過去1ヶ月で34%上昇しました。
出典：Bybit、ブロックスホール
ETHの価格は、2024年12月以来の最高水準に達した後、3,800ドルをわずかに下回りました。過去1週間で3.5%上昇し、恒常的なBTCを上回っています。ETHオプション取引高は1億2,000万ドルを超えており、コールへの未決済建玉はプットよりも1億ドル増加しています。すべてのテナーのボラティリティは、64%の圧縮率で推移しています。一方、デリバティブ市場は長期的な強気感を示しています。7月初旬以降、資金調達率はプラスに転じており、ボラティリティスマイルはOTMコールを支持し、現物ETH ETFは蓄積し続けており、7月29日だけで2億1,860万ドル相当の資産が追加で追加されました。
出典：Bybit、ブロックスホール
BTCとETHの短期オプションは、弱気から中立のセンチメントを反映しており、無期限先物の強気なトーンとは異なります。ETHの7日間のプットコールスキューは-3.6%で、長期の期限は強気のままです。BTCの7日間のボラティリティスマイルは横ばいで、14日間のオプションでは、OTMプットに対して0.5ppのわずかな傾きを示しています。一方、無期限スワップ資金調達は7月初旬から一貫してプラスに推移しており、長期にわたる強い関心と上昇スポットエクスポージャーへの欲求を示しています。
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