Bybit TradFi x 仮想通貨（暗号資産）レポート：戦略分析：MSTRの価値評価は妥当なのか

以前はMicroStrategyとして知られていた戦略（NASDAQ：MSTR）は、従来のソフトウェア会社として評価されなくなりました。バランスシートに600億ドル相当以上の59.2万BTC以上のビットコイン中心の持株会社への転換により、投資プロファイルは根本的に変化しました。ビットコインを蓄積するために低コストの転換社債と優先株式を発行するという同社の戦略は、効果的にビットコインをレバレッジド・ビットコイン・プロキシに変え、アップサイドの可能性とダウンサイドのリスクの両方を高めました。

バリュエーションの面では、MSTRに投資する価値はありますか？

戦略は2025年に独自のバリュエーションの課題を提示します。時価総額約1,080億ドルで、過去12ヶ月の収益4億7,100万ドルに基づき、228倍を超える販売価格比で取引されています。従来の株式評価の観点から、これは非常に過大評価されていると考えられます。

戦略（MSTR）の本質的価値を評価するため、同社の従来のソフトウェア運用を無視し、負債を差し引いたビットコイン保有額のみに重点を置くことができます。この純資産価値（NAV）は、ビットコイン保有の合計価値と定義され、その購入資金として使用される未決済の借入金を差し引いたものです。これは、同社の支配的資産の原資産である経済的価値のプロキシとして機能します。