AIサマリー
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1週間も経たないうちに、トランプ大統領とその政権は次のように変わりました。
一方、暗号資産業界も今週初め、SECがCFTCとともに、連邦証券法が暗号資産や暗号資産取引にどのように適用されるかを明確に定義した共同解釈ガイドラインを発行し、規制上の大きなハードルを越えました。
規制の進展にもかかわらず、現物およびオプション市場は概して地政学的なヘッドラインに振り回されて取引され続けています。
現物価格はヘッドラインの中でV字型に回復しており、一方オプション市場は弱気のポジションの多くをゆっくりと織り込みつつあります。
歴史が何らかの指針になるとすれば、米国とイランの間の過去のエスカレーションは概して市場によってフェードされてきました。イラン軍との軍事衝突から100日後のBTCの中央値リターンは+26%近くです。
Block Scholesのリスク選好インデックスは、現物市場におけるユーフォリア（1以上）またはパニック（-1以下）のレベルを測定します。このインデックスのモメンタムは、現物リターンと強い関係があることを示しています。
下のチャートは、米国がイランに対して大規模な敵対的措置をとった期間の30日前と100日後のBTCの現物価格を比較しています。
例えば、主要なイベントは以下の通りです。
2023年10月: イランのイスラム革命防衛隊（IRGC）が使用するシリアの施設に対する米軍の空爆
2024年2月：IRGCに対するイラクとシリアでの米軍の空爆
2025年6月：「ミッドナイト・ハマー作戦」 - 現在の戦争に最も匹敵する
これら3つのケースすべてにおいて、攻撃が開始されてから100日後、BTCの現物価格は高く取引されていました。
もちろん、近年のこのようなエピソードにもかかわらず、現在の中東紛争は前例がないと述べる必要があります。多くの点で。
現在の紛争をユニークなものにしているのは、その期間とホルムズ海峡の事実上の閉鎖の両方です。これは、イランがこれまで実施したことのないものです。
それにもかかわらず、3つのケース全体で、エスカレーションが開始された日から100日後のBTCの中央値リターンは+26%でした。
これまでのところ、米国がイランを攻撃したというトランプ大統領の2026年2月28日の発表以来、執筆時点でBTCは8％上昇しており、過去のエスカレーションにおけるこれだけの日数での中央値+16％を下回っています。
BTCオプション市場では、トランプ氏が戦争を終わらせる意思を明確にしているため、トレーダーは短期的なボラティリティの予想の一部を織り込んでいません。
7日間のATM（アット・ザ・マネー）インプライド・ボラティリティは60%から50%に低下し、2月上旬の最高値である104%を大きく下回って取引されています。
さらに、現物価格が7万ドル前後で推移するにつれ、ボラティリティ・サーフェス全体のOTMプット・コントラクトに対するプレミアムの多くは浸食されています。7日間のプット・コール・スキューは-11%から-4%に上昇しました。
しかし、今年の大部分で予想されるようになったように、現物価格の小幅な上昇修正は、トレーダーを強気にシフトさせるにはまだ十分ではありません。BTCとETHのオプション市場は引き続き下振れ保護のためのボラティリティ・プレミアムを割り当てているためです。