Bybit（バイビット）×Block Scholes　仮想通貨（暗号資産）デリバティブ分析レポート（2025年1月29日）：オプション市場が月曜日の急落から回復

主なハイライト：

弊社の毎週の仮想通貨デリバティブ分析レポートでは、マクロイベント、現物取引高からの仮想通貨や取引シグナルの現状、先物、オプション、無期限契約について掘り下げています。

今週初め、DeepSeekのLLM発表と主要インデックスや仮想通貨市場の急激な下落が重なったため、市場は大きなリスクオフイベントに直面しました。現物市場では変動の激しい売り切りにもかかわらず、無期限スワップに対する未決済の利息は安定しており、資金調達率は回復前に一時的にマイナスに転じました。 

オプション市場は売却期間中に取引高が上昇しましたが、将来のボラティリティ予想は下落しました。無期限契約のプラス資金調達率は、月曜日に弱気な現物価格の動きにより終了しました。オプション分野では、実現ボラティリティがインプライドボラティリティを下回り、ローンチ前のターム構造の反転が小規模に繰り返されたことを反映しています。特に、ETHオプションはBTCオプションよりもボラティリティプレミアムを維持しましたが、より長い日付のボラティリティスマイルは、アウトオブザマネー（OTM）コールへの強気のスキューを示しました。

レポートのハイライトをご確認ください。

BTC未決済利息がかろうじて変動

オプションの未決済利息データは、満期日オプションの有効期限と再開を除き、過去1週間における最小限の変化を示しています。今月、コールオプションで最大1日取引高である現物価格の売却で約2億5,000万ドルにもかかわらず、取引高はボラティリティに大きく影響せず、実現指標とインプライド指標の両方で下落しました。ポジションは、短期と長期のボラティリティスマイルに分けられています。ショートテナーオプションはボラティリティが低く、中立的なスキューを示しています。一方、長期のボラティリティスマイルは、ボラティリティの期待が高まり、OTMコールに対する強気のスキューが続くことを反映したものです。

ETHオプションは強気のまま

過去1週間でETHオプション取引高は急騰し、1ヶ月で最強となりました。2024年12月下旬から2025年1月上旬にかけては堅調な動きが見られましたが、最近のデータによると、コール市場は活発化しており、オープンインタレストはコールに重点を置いています。第1週の世界市場売却は、ショートテナーETHのボラティリティがコールから少し離れ、ローンチ前のボラティリティターム構造の反転を彷彿とさせます。ETHの現物回復はBTCよりも弱くなっていますが、そのオプションはボラティリティレベルの上昇を維持しています。

ソラナオプションは無期限のオープンインタレスト

先週の2つの大統領ミームコインのローンチによる現物価格の上昇を受けて、ソラナの価格はより広範な暗号資産市場に後退しました。しかし、ラリーからのポジションはほぼ変わらず、プットやコールに対するオープンな関心は高まり、取引活動はラリー前の水準を上回っています。新規オープンプットオプションの安定水準は、他の金融商品の収益性の高いロングポジションをヘッジするための保護購入を反映している可能性があります。

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