Bybit（バイビット）× Block Scholes 仮想通貨（暗号資産）デリバティブ分析レポート（2025年4月16日）：ビットコイン、プットへのバイアスは緩和されたが、コールには移行せず

主なハイライト：

弊社の毎週の仮想通貨デリバティブ分析レポートでは、マクロイベント、現物取引高からの仮想通貨および取引シグナルの現状、先物、オプション、無期限契約について掘り下げています。

米国のドナルド・トランプ大統領の関税政策は、暗号資産と米国の株式の両方に影響を与えています。先週、BTCとS&P 500は、相互関税（中国を除く）の90日間の停止により上昇しました。株式は4月9日の高値をわずかに下回っており、BTCは8.3万ドルを上回っています。ボラティリティの暗黙的なターム構造は正常化しており、ボラティリティのスキューは先週のアウトオブザマネープットへの偏見から改善していますが、コールに完全には移行していません。

レポートのハイライトをご確認ください。

タリフ一時停止により取引高が一時的に戻ってくる

前回のレポート以降、2025年4月9日に未決済利息が急騰しました。トランプ大統領の一時的な関税停止後に仮想通貨現物価格が上昇し、約100億ドルの取引高も増加しました。しかし、取引高は3月中旬に回復し、4月9日の高値から未決済の利息は下落しています。最初の価格上昇は、関税の一時停止が市場を驚かせたことを示していますが、その後の下落は残りの関税に対する懸念を反映しています。

BTCオプションターム構造が反転

貿易政策のショックとマクロの逆風により4月の大半にわたって反転した後、BTCのターム構造は反転し、今週はフロントエンドのボラティリティが大幅に低下しました。コールとプットの取引高はバランスが取れており、ほとんどの日はコールがプットをわずかに上回っています。2025年4月9日には、コールとプットの両方の取引高が上昇する一方で、プットは全体的に上昇したため、市場のセンチメントはさまざまでした。コールの未決済利息は引き続き大きく、先週からわずかに増加し、同月で最も高い水準に達しました（4月上旬から2倍以上）。

ETHオプションはプットよりもコールが強い

2025年4月9日にETHが17,000ドル近くに上昇したにもかかわらず、トレーダーはダウンサイド保護を求め、コールと比較してプット契約の量が増えました。それ以来、ETHUSDTのオプション取引高は減少していますが、オープンインタレストは、先週以来増加している、より遅い満期日のコールに引き続き強く重きを置いています。4月の大半に反転した後、ETHのボラティリティの用語構造は平坦化しており、テナー全体でボラティリティは約70%のマークを圧縮しています。

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