2025年1月6日：インスティテューショナルインサイトでは、最新の市場動向、市場パフォーマンス、業界ニュース、ETF（上場投資ファンド）のフロー、トレンドトピック、今後のイベント、トークンのアンロックなどを探りながら、暗号資産取引の推進に役立てています。

今週の市場分析をお届けします。

週刊ハイライト — マーケットスナップ5日間損失ステーキ 

投資家は現在、1兆ドル以上の市場価値が消滅した5日間の下落の後、米国株の下落を購入する機会を捉えています。ウォールストリートは4月以来最長の損失を突破し、Nasdaq-100は1.7%、S&P 500は1月3日金曜日に1.3%上昇しました。これらの上昇は、12月の厳しい後、新年に続いた今週の売却をわずかに相殺しました。

マグニフィセントセブンのような大手テクノロジー企業の収益成長が鈍化するという懸念にもかかわらず、トレーダーは、特にAI業界のリーダーであるNVIDIA Corporationに関して楽観的であり続けています。市場は、個人投資家がAIに投資し続ける限り、関連する株式市場のブームは続くと予想しています。 

マイク・ジョンソンが米国下院議長に再選出された翌日、株式はセッションで最高値に達し、ビジネスフレンドリーな議題への潜在的な支持を示しています。一方、債券利回りは上昇し、10年は制限金利の維持に関するリッチモンドFRBのトム・バーキン大統領のコメントを受けて4.6%に達しました。米国の製造業は緩やかな成長を見せ、新規注文は昨年初頭以来最高を記録しました。一方、投資家は金利引き下げが遅い可能性に対して経済力を評価しました。

週刊暗号資産ハイライト — AIエージェント春の開催

多くの投資家は、アルトコインの価値が急騰する期間であるアルトシーズンを熱望しています。しかし、現在の市場ダイナミクスは、アルトコインの急騰が広がっていない可能性を示唆しています。膨大なトークン数と限られた流動性が組み合わさって、アルトコイン分散と呼ばれるものへとつながり、適切なセクターとトークンを選択することが重要です。

現在、AIエージェントに注目しています。

は、市場が下落しても繁栄しています。この初期のセクターは急速に進歩しており、関連するトークンはベンチャーキャピタルのロックを解除することによる圧力が少なくなっています。その上位プロトコルの多くは、中央集権型取引所上場を欠いており、より多くの購入者が市場に参入する可能性があることを示しています。

2020年のDeFi夏やAlt Layer 1取引など、過去の機会を逃した投資家には、今や新たなチャンスがあります。個々のAIエージェントをターゲットとするのではなく、インフラプレイへの投資が最善のリスク/報酬戦略です。この戦略は、同セクターの基盤となるツールです。

AIエージェントプレーヤーのトップは、ベースネットワーク上でトークン化されたAIエージェントを立ち上げるためのプラットフォームであるVirts Protocolです。Luna by Virtuals（LUNA）やVaderAI（VADER）などのトークンを購入することで、特定のエージェントに対するガバナンス権を獲得できます。これにより、ユーザーは開発に影響を与え、利益を分配することができます。 

最近、2024年12月中旬には、休日の活動が鈍化したため、日次プロトコル手数料収入が大幅に減少しました。しかし、新年が近づくにつれて、エージェント関連トークンに関する憶測は急増しました。現在、Virtuals Protocolは100万ドル以上の日次手数料を生み出していますが、12月上旬の数字より50%低くなっています。こうした課題にもかかわらず、仮想トークンの価値は2倍以上に増加し、時価総額は46億ドルに達しています。

その他の注目のチャンスとしては、AIエージェント向けのフルスタックフレームワークに転換しているZerebro、錆ベースのフレームワークを持つARC、

自然言語のオンチェーン検索ツールである

 これらのプロジェクトは、AI技術の進化する環境における将来の成長に向けて、有利なポジションにあります。

その他のトップパフォーマンストークン

、AIエージェントトークンと過去1週間の市場動向を掘り下げます。

上級者向け

週次機関投資家向けインサイト：マーケットスナップ5日間の損失ステーキ、AIエージェント春の到来

当社の毎週の仮想通貨デリバティブ分析レポートでは、マクロイベント、現物取引高からの仮想通貨や取引シグナルの現状、先物、オプション、無期限契約について掘り下げています。

12月末のオプションの満期は、ボラティリティが月の最低水準まで下落したため、予想外の下落をもたらしました。無期限スワップの未決済利息は安定しており、これらの市場は満期オプションに対するヘッジにあまり使用されておらず、ボラティリティの低下に寄与している可能性が高いことを示しています。 

ビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）の期限が切れた未決済利息のほとんどは再投資されていませんが、コールとプットの残高は一貫しています。特に、ETHオプションは、BTCと比較して暗黙のボラティリティが高い価格設定であり、特に有効期限が短いため、ETHの短期的な構造につながり、BTCはより安価なオプションエクスポージャーを提供しています。

無期限市場では、ボラティリティが低く、現物の動きが最小限であることから、ほぼすべてのトークンの資金調達率が、ホリデーシーズンを通じてより幅広い市場センチメントを反映しています。オプション面では、BTCのタームストラクチャーはETHよりも著しく低く、急激であり、実現ボラティリティは暗示的なボラティリティレベルを下回っており、市場ダイナミクスの興味深い変化が浮き彫りになっています。

レポートのハイライトをご確認ください。

年末オプション満期中の未決済利息

BTCとETHの無期限スワップの未決済利息は、2024年12月初旬の最高値まで回復していませんが、オプション失効イベントが開催される中、引き続き堅調でした。これは、これらの市場が満期を迎えるオプション契約のデルタをヘッジするためにあまり利用されておらず、この期間に観測されたボラティリティの欠如に寄与している可能性が高いことを示唆

その代わり、冬のホリデーシーズンには取引高が顕著に減少し、2024年12月の最低水準にまでさかのぼるボラティリティの下落が起こりました。

BTCオプションカーブは、コールパッドパリティの間、急勾配を維持

12月末のオプションが失効しても、ボラティリティの急騰は予想されません。その代わりに、実現したボラティリティは最近のレンジの下限まで急落しました。インプライドボラティリティタームの構造は、最近の行動とETHの両方と比較して急激であり、より長い日付のインプライドボラティリティは約57%で、1週間の現物オプション取引は約5ポイント低くなっています。満期を迎えた未決済利息の多くは、まだ新しいポジションに振り替えられておらず、プットとコールの中間残高を維持しています。その結果、BTCのオプション市場のポジションは比較的中立的であり、2024年12月初旬のレバレッジが不足しています。

大きなETHオプションの有効期限が切れてもボラティリティは発生しません。

12月下旬に実現したボラティリティの急騰は、新年には続かず、ETHの現物価格は、現在、短テナーの暗示ボラティリティを下回るボラティリティを示しています。興味深いことに、この1週間で暗黙のボラティリティターム構造が急激に拡大し、再び平坦化しました。BTCのやや急坦なプロファイルとは対照的です。これは、ETHのオプション市場が、現物価格変動の短期ボラティリティの上昇を予想していることを示唆しています。 

オプションは2024年12月末に大幅に満期を迎えましたが、その後の満期へのロールオーバーには至りませんでした。しかし、コールオプションは引き続き市場を支配し、2025年初頭には増加しています。

Bybit Xブロック・スコレス暗号資産デリバティブ分析レポート（2025年1月2日）：BTCオプションは引き続きコールプットのパリティをみており、短期ボラティリティは低いと予想されます。

AIモデルの開発、トレーニング、デプロイ方法に革命をもたらす分散型プラットフォーム、FLockをご紹介します。

人工知能（AI）は、数え切れないほどの業界を変革する態勢にありますが、その発展により、プライバシー、コントロール、包括性について疑問が生じることがよくあります。

は、AI トレーニング、微調整、推論を民主化するユニークな分散型プラットフォームです。ブロックチェーンを活用したインフラを備えたFLockは、透明性、セキュリティ、コミュニティ主導の意思決定を保証し、確立された社会的価値に沿ったAIモデルの道を開きます。

この記事では、FLockがAIトレーニングを分散化する方法、その主な特徴、開発者、コミュニティ、ユーザーへの影響について解説します。

プラットフォームであり、AI モデルの開発、トレーニング、デプロイ方法に革命をもたらしています。ブロックチェーン技術とフェデレーテッドラーニングと呼ばれる新しいアプローチを活用することで

、FLockは集中管理、透明性の欠如、プライバシーの懸念など、AI開発における重要な問題に対処します。

FLockの使命は、コミュニティがAIモデルの作成と改良に直接参加できるようにすることで、AIを民主化することです。FLockは連携学習を通じて、複数の分散型デバイスやサーバーでAIモデルをトレーニングします。この方法では、データがローカルに維持されるため、ローデータの交換が不要になります。また、堅牢なモデルトレーニングも可能です。トレーニングプロセスを分散化することで、FLockは個人のプライバシーを保護するだけでなく、多様な貢献者が協力できるより包括的なエコシステムを育みます。

FLockを際立たせるのは、ブロックチェーン技術の統合

これにより、データ、計算能力、フィードバックを問わず、すべての貢献が透明性をもって記録され、公平に報酬がもらえます。ブロックチェーン技術の不変の台帳は、参加者間の信頼を高め、操作からプロセスを保護します。さらに、プラットフォームのオンチェーンインセンティブメカニズムは、幅広い貢献者の参加を促し、報酬が公平に分配されるようにします。

最終的に、FLockはコミュニティに、それぞれのニーズに合わせた特注のAIモデルを開発させる力を与えます。プロセスを分散化し、透明性とコラボレーションを優先することで、FLockは大企業の独占を打ち破り、公共の倫理や社会的価値に沿ったAIエコシステムを構築します。

FLockは、AIとブロックチェーン技術の強固な背景を持つオックスフォードの卒業生であるJiahao Sunによって設立されました

FLockのCEOを務めるSunは、カナダ王立銀行のAIディレクターや、インペリアル・カレッジ・ロンドンのAIリサーチ・フェローとして活躍し、素晴らしいキャリアの軌跡をたどっています。FLockに対する彼のビジョンは、AI開発の技術的および倫理的課題の両方を深く理解していることに由来しています。

設立チームには、AI研究と仮想通貨業界における10年以上の経験を誇る、他のOxford卒業生も参加しています。このチームは、学術的な卓越性と実用的な専門知識を融合させ、分散型AI運動をリードするFLockを位置づけています。

FLockは2ラウンドにわたって1,100万ドルの資金調達に成功しており、投資家のビジョンに対する強い信頼を反映しています。2024年5月、FLockは、Lightspeed FactionとTagus Capitalが共同で600万ドル相当のシードラウンドを開催し、デジタル通貨グループ（DCG）、ボルトキャピタル、OKXベンチャーズ、Inception Capitalから追加の支援を受けました。

その後、2024年12月、FLockはDCGが主導する300万ドルの資金調達ラウンドに成功し、Animoca Brands、Fenbushi Capital、GnosisVC、GSRなどの著名人が参加しました。これらの投資は、プラットフォームのテストネットとフェデレーテッドラーニングクライアントを強化し、安全で協力的なAI開発を可能にするというFLockのミッションを加速させています。

この資金調達と、NumeraiやKaggleなどのプラットフォームから1,500以上のノードが拠出されたことで、FLockは分散型AIトレーニングへの影響を急速に拡大しています。

FLock AIは、分散型トレーニングフレームワークを通じてAI開発に革命を起こします。このアプローチにより、参加者は自分の個人データを決して共有することなく、AIモデルのトレーニングに参加することができます。代わりに、モデルがフェデレーテッド学習を使用してデバイス間でローカルにトレーニングされるため、データ所有者がデータを保持しながら、モデル全体の正確性を高めることができます。 

FLockの特典システムは、積極的な参加を促すように設計されています。データ、計算能力、および/またはフィードバックを提供するコントリビューターは、FLOCKトークンで報酬を受け取れ、報酬が公平に分配されます。 

FLockは、強固なガバナンスフレームワークを通じてコミュニティを強化します。AIモデルの開発、展開、倫理的配慮に関する決定は、コミュニティによって推進され、確立された社会的価値との整合性が確保されます。ブロックチェーンベースの投票メカニズムにより、貢献者はAIプロジェクトの方向性に影響を与え、透明性と一般の説明責任を促進できます。 

FLockのモジュラーアーキテクチャにより、貢献者はAIモデル開発の特定の側面に参加できます。生データ、計算能力、さらには精製アルゴリズムを提供する場合でも、プラットフォームは協調的かつスケーラブルな開発プロセスを可能にします。 

FLockの哲学の中核は、プライバシーとセキュリティへのコミットメントです。ブロックチェーン技術を活用することで、プラットフォームはAI開発プロセスを1つの事業体が管理できないようにします。データはローカルなものであり、暗号手段によって保護されています。ブロックチェーンの不変性により、すべての取引やモデルの更新において透明性が保証されています。 

は、ブロックチェーンとAIレイヤーから始まります。

ブロックチェーンレイヤーは、FLockのインセンティブとセキュリティメカニズムを支えています。

AIレイヤーは、集中型アプローチとフェデレーテッドアプローチの両方を活用し、モデルトレーニング、改良、展開を容易にします。

FLOCKトークンユーティリティとトークンミクス

FLOCKトークンの需給を見てみましょう。

FLockは、チーム/投資家（33.3%）とコミュニティ（66.7%）の間で1:2の比率モデルを採用しており、コミュニティ主導の成長とエコシステムの拡大を優先しています。トークンの大半は、利用者の参加と長期的なエコシステムの成功を促すために割り当てられます。

トークンリリーススケジュール

FLockは、トレーニングプロセスを分散化し、透明性、プライバシー、包括性を確保することで、AI開発の未来を改善することを目指しています。ブロックチェーンとフェデレーテッド学習を活用することで、FLockはコミュニティがプライバシーを犠牲にすることなくAIの作成に貢献できるようにします。その革新的な報酬制度とコミュニティ主導のガバナンスは、公平で協力的なエコシステムを育みます。 

FLockは、大規模な支援と貢献者のネットワークの拡大により、分散型AIのリーダーとしての地位を確立し、従来のAI開発モデルよりも倫理的で安全な代替手段を提供しています。FLockは、AIモデルの構築と展開方法を変革し、拡大し続けています。

して、1,000万FLOCKの賞金プールから配分を受け取れます。詳細については、Bybit

中級者向け

FLock AI：分散型AIトレーニング

このチュートリアルでは、Bybit Web3エアドロップアーケードのNetwork3で一連のタスクを完了する方法について説明します。

タスク1：Network3アカウントに登録して、Bybit Walletに接続 

：キャンペーンページに移動し、「ネットワーク3アカウント登録」タスクをクリックします

 タスクをクリックすると、GalxeからNetwork3登録ページに移動します。

：メールアドレスを使用してNetwork3アカウントを登録します。紹介コードをお持ちの場合は、

：サインインしたら、「ウォレットに接続」をクリックします

を選択してウォレットを接続します。

タスク2：Network3アプリをダウンロードして、1時間ノードを実行

し、お使いのオペレーティングシステムを選択して、Network3アプリをダウンロードします。

：使用しているオペレーティングシステムに応じて、

」または「電源」ボタンをクリックします

 参考までに、以下の例にmacOSとiOSを使用しています。

：タイマーが01:00:00に達するまで、ノードの実行を継続

初心者向け

Bybit Web3エアドロップ・アーケードのNetwork3タスクを完了する方法 Web3 

Bybit Learn

ブロックチェーン

お気に入りのブロックチェーンがどの程度分散化されているか気になりますか？ 分散化の程度を測定する方法として、中本係数を必ず使用してください。

ブロックチェーンの分散化に興味がある方は、おそらく中本係数についていくつかの議論を交わしたことでしょう。この概念は非常に複雑に聞こえるかもしれませんが、一度理解すれば、非常に簡単です。このガイドでは、中本係数について知っておくべきことをすべてご説明しますので、財務上の意思決定に活用してください。

ナカモト係数は分散化を測定し、ブロックチェーンのネットワークを混乱させるのに必要な最小ノード数を表します。ナカモト係数が高いということは、ブロックチェーンがより分散化されていることを意味します。

ナカモト係数は、2017年に元コインベースCTOのBalaji Srinivasanによって正式に説明されました。この測定は、ビットコインの推定創業者である中本聡にちなんで命名されました。ただし、ナカモト係数はビットコインのみの測定ではありません。その代わりに、ナカモト係数をさまざまなブロックチェーンの分析に使用できます。

スリニバサンの初期計画は、システムがどのように分散化されているかを正確に判断する定量的方法を見つけることでした。これを計算するために、彼は

を組み合わせた方法を提案しました。これらの測定は、一般的に経済人口内の不平等と不均一性を調べるために使用されますが、スリニバサンはブロックチェーン分散化の概念にそれらを適用するという革新的なアイデアを持っていました。ナカモト係数は、これらの不等式測定値をブロックチェーンサブシステム分析と組み合わせることで作成されます。

中本スコアは、ブロックチェーンが保有するサブシステムの数と、各サブシステムをコントロールする前に侵害する必要があるエンティティの数を考慮します。簡単に言えば、Nakamotoスコアは、特定のブロックチェーンを混乱させるのに必要な最小限の労力を表しています。高い係数は、分散型であるため、ブロックチェーンの混乱がより困難であることを意味します。一方、係数が低いということは、システムが高度に中央集権化されており、混乱のリスクが高いことを意味します。

ブロックチェーンの中本係数の計算

ナカモト係数の計算は、基本的な数字を単純な数式に差し込むよりも少し複雑です。ナカモト測定の正式な定義は、特定のサブシステム内の最小エンティティ数であり、サブシステムをコントロールするために比例制御の量を合計できます。この係数の計算には、いくつかの異なる手法が必要です。分析したい状況に基づいて、ナカモト係数の計算式を選択する必要があります。

まず、乗っ取りの最低しきい値を決定する必要があります。揺れるには、どのくらいのサブシステムが必要ですか？ 基準数は51%です。しかし、現実には、すべてのブロックチェーンが、単純な過半数がコントロールできるシステム上で動作するわけではありません。システムによっては、システムの変更について、ネットワークの60%または75%の合意が必要となる場合があります。スコアに別段の記載がない限り、ナカモト係数の計算式は最低閾値として51%と想定できます。

次に、各タイプのブロックチェーンサブシステムが侵害される可能性のある方法を検討する必要があります。

しています。マイニング、クライアント、開発者、取引所、ノード、所有者。これらのサブシステムには、それぞれ独自の統計データセットがあります。

この個別化された情報をグラフ上にローレンツ曲線としてプロットすると、システム中断の最低しきい値パーセンテージに達するために必要なエンティティ数を特定できます。比例制御が最大51%になるエンティティの最小数、または設定したその他の中断率を見つける必要があります。この数字は、ブロックチェーン分散化のナカモト係数です。

ナカモト係数の公式は少し複雑に聞こえるかもしれません。実際の例を見て、物事をより簡単にしましょう。たとえば、イーサリアム開発の分散化に関する中本スコアを考慮する場合、コミットしたエンジニアの数を調べることから始めます。（

には、エンジニアごとのコミットの合計数とコミット数が表示されます。） Lorenz曲線にエンジニア1人あたりのコミット数をプロットすることで、2人のエンジニアだけで全コミットの51%以上を達成していることが分かる場合、イーサリアム開発におけるNakamotoスコアは2になります。つまり、イーサリアムの開発は集中的です。

ご覧のとおり、中本係数はブロックチェーン分析においてかなりユニークな概念です。他の測定値と比較して、これらの係数にはいくつかの非常に具体的な長所と短所があります。

Nakamotoスコアを利用すると、多くの有益な特典が得られます。

多くのメリットがありますが、この係数にはいくつかのマイナス面があります。

人気のブロックチェーンにおける中本係数

では、人気のブロックチェーンはどのように評価されるのでしょうか？ ここでは、有名なブロックチェーンの測定値について知っておくべきことを紹介します。

は、どのような測定でも、中本スコアが最も高い傾向にあります。開発者、所有者、バリデーターなどの測定値は、他のほとんどのブロックチェーンよりも大幅に高くなります。これにより、ビットコインは最も分散型ブロックチェーンの1つとなっています。たとえば、ビットコインには14,409人のバリデーターがあり、ナ

、ほとんどのブロックチェーンのスコアは15点未満です。

は、実際にはナカモト係数のアイデアを普及させた最初の暗号資産の1つでした。この測定は、ブロックチェーンが合理的に中央集権化されたと主張する利用者によって頻繁に提起されました。バリデーターの合計数を見ると、ソラナのナカモト係数は19です。特にマイニングプールなどで高い評価を得ています。しかし、ノードや所有者の測定を考慮すると、ソラナはブロックチェーンの分散化のスコアがかなり低くなります。

は、複数のナカモト係数指標で一貫して高いランクを保っています。バリデーターの総数は26点で、さまざまなサブシステムも高いスコアを獲得しています。これは、アバランチの支持者にとっても驚くことではありません。当初から、このブロックチェーンの優先事項は分散化でした。ナカモトスコア分析が示すように、アバランチは最も分散型

（PoS）ブロックチェーンです。

のナカモト総合スコアを見つけるのは、独自の記事を必要とするほど難しいです。イーサリアムのネットワークサイズが大きすぎて、バリデーターの総数を決定できません。しかし、一部のブロックチェーンの専門家は、イーサリアムの小規模なサブシステムのNakamotoスコアを見ることに成功しています。開発者の分散化や所有者の分散化などに関しては、イーサリアムのスコアは低～中程度である傾向があります。しかし、分散型ノードネットワークを提供することは得意です。イーサリアムのスコアは、ノードの配布を検討するとビットコインより高くなります。

ナカモト係数は、ブロックチェーンの分散化を測定する最も有用な方法の1つです。他のほとんどの測定では、ブロックチェーンが中央集権型か分散型かを判断します。一方、ナカモト係数は、ブロックチェーンの分散化が継続していることを示しています。特定のチェーンがどの程度分散しているかを正確に判断できます。さらに、分散型ブロックチェーンをより簡単に見つけられるように、ブロックチェーンの長所と短所を特定するのに役立ちます。

ナカモト係数は便利ですが、いくつかの欠点があります。この測定を最大限に活用するには、時間をかけて分析する必要があります。「」「ブロックチェーンA」は、「ブロックチェーンB」よりも高いナカモト係数を持つということを単に読むだけでは、ブロックチェーンAが分散化されていると自動的に想定できます。ナカモトのスコアには、さまざまな要因があります。

ナカモト測定を行うには、評価対象のブロックチェーンサブシステムを詳しく調べる必要があります。どのブロックチェーンも分散化できる方法は複数あります。ブロックチェーンが特定のタイプの分散化でスコアが良好であっても、その重要なシステムの1つが集中化されている可能性があります。また、どのデータセットが使用されていたかを知る時間を取る必要があります。一部の中本スコアは短期間で計算されるか、非常に幅広い利用者がいるため、ブロックチェーン分散化スコアの信頼性が低下します。

ナカモト係数は、ナカモトスコアの背後にあるデータを分析するために時間を割く限り、非常に役立ちます。Nakamotoスコアを使用してサブシステムを分析すると、さまざまなブロックチェーンを集中化のレベルに基づいて簡単にランク付けできます。これにより、中本係数はブロックチェーンの分散化を決定する上で最も有用なツールの1つとなっています。

ナカモト係数：ブロックチェーン分散化の正確な指標とは？

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