Apa Itu GHO & Mengapa Aave Menciptakan Koin Stabil Terdesentralisasi?

Pasar koin stabil saat ini bernilai $153 miliar berdasarkan kapitalisasi pasar, dan memiliki puluhan koin. Meskipun beroperasi secara berbeda, semua stablecoin memiliki tujuan yang sama: Janji stabilitas di ruang kripto yang volatil. 

Karena dimaksudkan untuk menjadi kebal dari volatilitas pasar, stablecoin telah menjadi populer sebagai sarana pembayaran global dan fasilitator peminjaman dan peminjaman DeFi. 

Setelah jatuhnya TerraUSD (UST) yang dipatok secara algoritmik mengikis kepercayaan pada lanskap stablecoin, Aave, protokol pasar nonkustodian, mengumumkan stablecoin terdesentralisasi baru, GHO.

Mengapa Aave membuat stablecoin GHO? Artikel ini membahas proyek baru dan apa yang membuatnya unik.

Apa Itu GHO?

GHO Stablecoin adalah stablecoin multi-kolateral terdesentralisasi yang dipatok ke dolar A.S. Ini diusulkan oleh Perusahaan Aave (tim di balik protokol Aave) pada awal Juli 2022 dan disetujui oleh DAO Aave (organisasi otonom terdesentralisasi) melalui pemungutan suara Snapshot. 

stablecoin baru akan didukung oleh berbagai mata uang kripto yang dipilih pengguna dan — yang terpenting — dimiliki dan diatur oleh komunitas Aave, bukan oleh satu entitas. Desentralisasi ini adalah ketika secara signifikan berbeda dari koin stabil lainnya yang beredar.

Perusahaan Aave memperkenalkan stablecoin baru untuk meningkatkan adopsi stablecoin dengan memasukkan lebih banyak likuiditas dan stabilitas ke dalam ruang DeFi yang berkembang pesat. Aave DAO mendapatkan semua bunga yang diperoleh dari pinjaman GHO, memberi mereka pendapatan tambahan. 

Tidak terpengaruh oleh keruntuhan Terra baru-baru ini dan dampak yang dihasilkan pada pasar stablecoin, Aave bertaruh pada game-changer dengan stablecoin GHO.

Sebelum kita mempelajari lebih lanjut tentang lubang kelinci GHO, mari kita lihat protokol di baliknya.

Apa Itu Aave?

Aave (Finnish for ghost) adalah protokol pinjaman terdesentralisasi sumber terbuka yang memungkinkan pengguna untuk meminjam mata uang kripto. Aave berjalan di beberapa blockchain, termasuk Ethereum, Fantom, Harmony, dan Avalanche. Dengan valuasi pasar $1,56 miliar, kripto asli, AAVE (peringkat 45 dari lebih dari 1.000 token) naik sebesar 114% dari bagian bawahnya baru-baru ini setelah pengumuman proposal stablecoin GHO.

Aave dan protokol peminjaman DeFi lainnya menggunakan kontrak pintar (bit kode yang mengotomatiskan transaksi), alih-alih perantara terpusat seperti bank, untuk memfasilitasi aktivitas peminjaman dan peminjaman. Pada dasarnya, tidak ada perantara. Ketika Anda meminjam dari Aave, Anda meminjam langsung dari orang-orang yang mendepositkan aset kripto mereka dengan protokol. Pada gilirannya, pemberi pinjaman mendapatkan bunga atas aset digital yang didepositkan.

Karena sifat kripto yang volatil, peminjam harus melakukan overcollaterize — yaitu, menempatkan kripto secara signifikan lebih banyak daripada meminjam untuk mendapatkan jaminan. Jika nilai jaminan mereka turun melebihi titik yang telah ditentukan, kontrak pintar akan melikuidasi jaminan mereka untuk menutupi pinjaman mereka.

Didirikan oleh Stani Kulechov, Aave awalnya diluncurkan sebagai ETHLend pada tahun 2017 dan berganti nama menjadi Aave setahun kemudian. Aave dimiliki dan dikelola oleh kolektif pemegang token, yang dikenal sebagai AaveDAO, yang mengarahkan jalur protokol melalui pemungutan suara.

Di ruang DeFi yang ramai, Aave bersinar dengan memungkinkan lebih dari 20 aset kripto yang dapat dipinjamkan, sehingga memberi pengguna lebih banyak opsi dan fleksibilitas. Selain itu, pengguna dapat beralih antara suku bunga tetap dan variabel saat mereka meminjam di platform.

Bagaimana Cara Kerja GHO?

stablecoin GHO dibuat atau dicetak ketika pengguna (atau peminjam) menempatkan jaminan dalam rasio tertentu. Ketika pengguna melunasi pinjaman, protokol GHO akan membakar GHO yang dikembalikan. Bunga yang dihasilkan dari aset pinjaman masuk ke perbendaharaan DAO. Aset kripto yang digunakan sebagai jaminan menghasilkan hasil untuk peminjam.

Tidak seperti stablecoin yang sepenuhnya didukung secara algoritmik — seperti UST, yang menggunakan mekanisme stabilisasi yang kompleks untuk membakar dan menambang koin LUNA untuk mempertahankan peg dolarnya — GHO mengusulkan penggunaan “fasilitator” yang dapat menghasilkan dan membakar token GHO berdasarkan mekanisme yang belum diungkapkan. Fasilitator dapat berupa protokol atau entitas, dan disetujui oleh DAO Aave. Sebagai kontrol, tata kelola Aave akan menyetujui "bucket" — GHO maksimum yang dapat dibuat oleh fasilitator tertentu — untuk setiap fasilitator.

Fitur GHO

Mengingat proliferasi stablecoin di ruang kripto, Anda mungkin bertanya-tanya apakah ada gunanya meluncurkan stablecoin lain. stablecoin GHO yang diusulkan bukan sekadar stablecoin lain. Aave bertujuan untuk menetapkan kecepatan untuk stablecoin terdesentralisasi yang didukung kripto dengan memperkenalkan GHO. Beberapa fitur utamanya meliputi: 

Penambangan Berbasis Posisi

stablecoin GHO memiliki karakteristik serupa dengan stablecoin DAI yang populer (dibuat oleh MakerDAO). Kedua token terdesentralisasi dan menggunakan kolateralisasi berlebihan untuk mempertahankan pasaknya pada dolar AS. Namun, GHO memiliki keuntungan yang berbeda dengan menggunakan penambang berbasis posisi alih-alih penambang khusus ruang brankas jaminan yang digunakan oleh DAI. Penambangan berbasis posisi mendukung manajemen posisi yang lebih mulus dan adil daripada penambang khusus ruang brankas. Hal ini juga memungkinkan optimalisasi gas yang lebih baik.

Terlalu Kolateral dengan Beberapa Aset Kripto

stablecoin GHO akan didukung oleh beragam mata uang kripto yang diterima di platform Aave dan dipilih oleh pengguna. Untuk mencetak GHO, pengguna harus mendepositkan nilai aset kripto yang lebih tinggi daripada GHO dalam rasio tertentu. Sistem ini disebut sebagai kolateralisasi berlebih. Kolateralisasi berlebihan memastikan bahwa risiko GHO kehilangan USD peg-nya diminimalkan.

Integrasi Aave-GHO

Termasuk dalam proposal GHO adalah rencana untuk mengintegrasikan GHO dengan ekosistem Aave dengan meluncurkan “aToken” dan Token Utang GHO tertentu. Sistem ini akan menggunakan mekanisme yang sama seperti aset lain yang sudah ada di platform Aave. Integrasi Aave-GHO akan mendorong pertumbuhan GHO di jaringan Ethereum.

GHO vs. Stablecoin Populer Lainnya

Meskipun Perusahaan Aave telah menyatakan bahwa stablecoin baru dimaksudkan untuk memfasilitasi pertumbuhan pasar stablecoin terdesentralisasi global alih-alih bersaing, perbandingan dengan stablecoin yang lebih populer dan mapan tidak akan dapat dihindari. 

GHO vs. DAI

stablecoin DAI adalah stablecoin terdesentralisasi yang didukung kripto yang dipatok ke dolar AS. Salah satu stablecoin paling populer, DAI adalah hasil dari Maker Protocol, DApp terkemuka di rantai Ethereum. Saat ini, ia memiliki kapitalisasi pasar sebesar $7,3 miliar, mengikuti USDC sebagai stablecoin terbesar keempat berdasarkan kapitalisasi pasar. Volume perdagangan 24 jam DAI pada saat penerbitan adalah $373.421.640.

Serupa dengan GHO, pengguna membuat DAI dengan mendepositkan aset kripto jaminan ke dalam ruang brankas Protokol Pembuat. Selain itu, seperti GHO, setiap DAI yang dicetak didukung oleh jaminan dengan nilai yang jauh lebih tinggi daripada utang DAI.

Namun, susunan struktur jaminan DAI sebagian besar terdiri dari USDC. Mempunyai stablecoin terdesentralisasi yang terutama didukung oleh stablecoin terpusat mengalahkan tujuan desentralisasi. Hal ini juga menyebabkan stablecoin DAI menjadi risiko konsentrasi.

DAI menggunakan penambangan jaminan khusus ruang brankas terhadap penambang berbasis posisi GHO. Penambangan berbasis posisi GHO memudahkan dan memastikan manajemen posisi yang lebih baik sekaligus mengoptimalkan pengeluaran gas. 

Drama baru-baru ini seputar stablecoin menggarisbawahi perlunya verifikasi independen atas jaminan pendukung yang diklaim. Audit pertama GHO dilakukan oleh OpenZeppelin pada 11 Juli 2022, tepat setelah pengembangan. DAI juga tidak pemalas dalam hal audit. Jaringan Callisto yang bereputasi melakukan audit rutin pada DAI dan ekosistem MakerDAO. 

GHO vs. UST

TerraUSD, atau UST, adalah stablecoin algoritmik terdesentralisasi yang dihosting pada blockchain Terra dan dipatok ke dolar A.S. Sampai runtuh pada Mei 2022, LUNA, kripto asli blockchain Terra, berada dalam daftar 10 aset teratas berdasarkan kapitalisasi pasar, dan UST adalah stablecoin terkemuka.

Tidak seperti GHO dan stablecoin terdesentralisasi lainnya, UST tidak didukung oleh aset kripto seperti BTC atau ETH. Alih-alih, hal ini bergantung pada mekanisme penyitaan untuk mempertahankan pasaknya pada dolar A.S. Mekanisme stabilitas ini berfungsi dengan memungkinkan $1 UST ditukarkan dengan $1 LUNA. Jika UST kehilangan pasaknya pada dolar, UST menciptakan peluang arbitrase yang — secara teori — akan mendorong pasar untuk mendapatkan kembali pasaknya.

Namun, ini dimainkan secara berbeda di dunia nyata, dan serangkaian peristiwa terkait menyebabkan depeg UST dan keruntuhan selanjutnya. Kegagalan UST telah menimbulkan kekhawatiran atas keamanan stablecoin yang tidak dijamin, serta membutuhkan lebih banyak regulasi ruang stablecoin.

GHO vs. FRAX

stablecoin Raks (FRAX) didasarkan pada model algoritma fraksional. Ini adalah satu-satunya stablecoin yang mempertahankan pasaknya pada dolar AS dengan struktur jaminan parsial. Bagian lain dari pasokannya mempertahankan pasaknya secara algoritmik. Penetapan harga pasar FRAX menentukan rasio jaminan terhadap dukungan algoritmik. Ketika harga di atas $1, protokol mengurangi rasio jaminan, sebaliknya menyesuaikannya ke atas ketika harga turun di bawah $1.

Protokol Frax terdiri dari dua token: stablecoin Frax (FRAX) dan token tata kelola, Frax Share (FXS). Seperti Aave, Frax sepenuhnya terdesentralisasi dan menggunakan sistem tata kelola yang serupa.

stablecoin Frax dirancang untuk meminimalkan risiko kolateralisasi berlebihan. Koin stabil yang terlalu kolateral seperti GHO, yang sepenuhnya didukung oleh jaminan aset kripto, kehilangan risiko stabilitas ketika peristiwa angsa hitam, seperti flash-crash (penurunan harga aset yang dipicu oleh sell-off besar), terjadi.

stablecoin valas juga lebih murah dan lebih efisien dari perspektif pasokan. Tidak seperti GHO, yang akan mahal untuk menjamin secara memadai, desain algoritma fraksional FRAX yang unik memungkinkannya untuk memotong biaya (dengan sebagian menggunakan cara algoritmik) untuk mendukung stabilitas stablecoin Frax.

FRAX saat ini memiliki pasokan 24 jam sebesar $8.938.553 dan kapitalisasi pasar sebesar $1,4 miliar. Trail of Bits terus diaudit, dengan yang terbaru dilakukan oleh Trail of Bits pada April 2022.

Apakah GHO adalah Investasi yang Baik?

Koin stabil melacak nilai aset lain yang lebih stabil, seperti fiat atau emas. Oleh karena itu, tidak masuk akal untuk membeli GHO untuk tujuan investasi karena harganya tetap konstan. Namun, pemegang GHO dapat menggunakan stablecoin untuk melakukan lindung nilai terhadap inflasi, sambil tetap mendapatkan bunga pada jaminan deposit mereka.

stablecoin GHO juga akan membuka peluang bagi investor untuk melakukan stake dan mendapatkan hadiah pada Protokol Aave dan protokol DeFi lainnya. Staker token Aave akan menikmati tarif diskon pada pinjaman GHO, yang akan memberikan insentif kepada investor untuk membantu mengamankan Protokol Aave. Langkah ini diharapkan dapat mendorong nilai ke Aave (stkAAVE) yang di-stake.

Dengan suara pertama untuk menyetujui GHO dan membuat Aave menjadi fasilitator pertama yang akan hadir, dua suara lagi akan diperlukan sebelum GHO diluncurkan. Komunitas Aave selanjutnya akan memberikan suara untuk menetapkan parameter, seperti suku bunga, aset jaminan, dan batasan, dll.

Aave berencana untuk memanfaatkan hibah dan hackaton untuk mempromosikan adopsi massal stablecoin GHO. Nilai jual akan mencakup penggunaan GHO sebagai sistem pembayaran tanpa batas dan tanpa izin yang andal. Tim pengembangan juga berharap bahwa ekosistem Lapisan 2 yang berkembang pesat, dengan biaya transaksi yang rendah, akan memberikan dasar yang subur untuk lebih banyak pengembangan, yang melibatkan penggunaan GHO secara luas.

Kata Akhir

Perusahaan Aave telah mengusulkan stablecoin baru, GHO, meskipun debu dari ledakan Terra hampir tidak teratasi.

Token GHO akan dikolateralisasi secara berlebihan, dengan beberapa aset kripto, yang akan memberikan kenyamanan setelah peristiwa baru-baru ini di pasar stablecoin.

Alih-alih bersaing, GHO yang sepenuhnya terdesentralisasi diharapkan akan menghadirkan lebih banyak likuiditas dan pertumbuhan ke pasar stablecoin yang terdesentralisasi, serta lebih banyak pendapatan untuk protokol Aave.