Keuangan Ribbon: Laba Ribbon, Pinjaman Ribbon, Aevo

Ditulis Oleh: Lee Ian

Diedit Oleh: Ho Charmyn

• Dalam seri ini, kami melihat berita, perkembangan, dan inovasi terbaru dalam ruang keuangan terdesentralisasi (DeFi) yang selalu berubah. Kami akan menyelami detail yang sangat rumit untuk lebih memahami cara kerja protokol dalam ruang DeFi, masalah yang mengganggu ekosistem, serta cara pembangun ingin mengatasinya.

• Minggu ini, kita akan melihat Ribbon Finance, protokol multi-rantai yang berfokus pada pembangunan produk keuangan on-chain yang menghasilkan hasil yang berkelanjutan. Kami menyelami produk barunya: Ribbon Earn, Ribbon Lend, dan Aevo. 

Apa Itu Keuangan Ribbon?

Ribbon Finance adalah rangkaian dApp DeFi yang menyediakan produk terstruktur kripto. Ribbon Finance memelopori Vault Opsi DeFi (DOV) pada tahun 2021 dan sejak saat itu memperluas rangkaian produk mereka untuk mencakup Ribbon Earn, Ribbon Lend, serta Aevo, bursa buku pesanan opsi on-chain. 

Sebelumnya, kami telah membahas produk DOV Ribbon, Theta Vault, secara detail di sini .

Raihan Ribbon

Ribbon Earn adalah lini produk baru dari brankas strategi yang menawarkan perlindungan dan hasil pokok melalui opsi pinjaman dan eksotis. Earn vault dirancang untuk mendapatkan keuntungan dari pergerakan aset dalam satu minggu ke arah mana pun dengan membeli opsi penghalang knock-out at-the-money mingguan, sekaligus mendapatkan hasil dasar dari dana pinjaman hingga peminjam institusional.

Sumber: Keuangan Ribbon

Ruang brankas memiliki suku bunga pinjaman sebesar 9,75% di mana 4% disimpan oleh ruang brankas sebagai APY dasar sementara sisanya digunakan untuk membeli opsi. Ruang brankas memiliki waktu satu bulan dan membeli opsi mingguan, yang berarti empat opsi dibeli setiap bulan. Opsi penghalang mingguan memiliki penghalang positif sebesar 108% dan penghalang negatif sebesar 92% ke tingkat spot ETH pada awal minggu. Ini berarti bahwa jika harga ETH meningkat atau menurun lebih dari 8% pada akhir minggu, opsi penghalang akan kedaluwarsa dan ruang brankas hanya mendapatkan APY dasar dari operasi pinjamannya. Meskipun prinsipal dilindungi dalam strategi ini, penting untuk dicatat bahwa hal tersebut tidak dijamin. Ada sejumlah risiko, antara lain:

• Risiko Kredit — Peminjam memiliki risiko kredit dan berpotensi gagal bayar jika terjadi peristiwa yang tidak terduga. Hal ini dapat mengakibatkan hilangnya modal dan hasil ruang brankas jika pembuat pasar melakukan default. Peminjam saat ini adalah Wintermute (50%) dan Folkvang (50%) dan diperiksa oleh Credora .

• Risiko Rekanan — Ketika opsi knock-out kedaluwarsa dalam bentuk uang (di dalam penghalang, sehingga menghasilkan keuntungan) penjual opsi mungkin tidak dapat memenuhi kewajiban mereka pada ruang brankas.

• Risiko Kontrak Pintar — Meskipun diaudit, kontrak pintar selalu memiliki risiko dieksploitasi.

Dalam hal biaya, ruang brankas mengenakan biaya tetap sebesar 15% atas hasil yang diperoleh di antara berbagai periode. 

Pinjaman Ribbon

Ribbon Lend adalah pasar terdesentralisasi untuk pinjaman tanpa jaminan institusional dan bekerja sama dengan protokol pinjaman lain seperti Maple Finance , Goldfinch , TrueFi , dan sebenarnya adalah garpu Clearpool . Pengguna mendepositkan aset ke dalam pool yang dibuat oleh peminjam institusional yang masuk dalam daftar putih seperti Wintermute, Alameda, dan Folkvang. Setiap pool dibuat dan diluncurkan oleh satu peminjam. Pengguna dapat memilih jumlah berapa pun untuk didepositkan ke pool mana pun tanpa lockup. Namun, penarikan dana tergantung pada tingkat pemanfaatan pool. Setiap pool diasuransikan oleh dana asuransinya sendiri yang didanai sebesar 5% dari bunga akrual yang dibebankan kepada peminjam.

Peminjam di Ribbon Lend melalui proses pemeriksaan off-chain sebelum mereka masuk dalam daftar putih pada protokol. Ribbon telah berkolaborasi dengan Credora, yang menganalisis dan memantau posisi on-chain dan off-chain peminjam secara waktu nyata, hingga saat itu juga. Kelayakan kredit waktu nyata ini memiliki bobot 50% pada peringkat kredit peminjam, sedangkan 50% lainnya tertimbang dengan metode tradisional seperti riwayat pinjaman, hubungan pinjaman, rasio solvabilitas, dll. 

Sumber: Keuangan Ribbon

Depositor di Ribbon Lend saat ini mendapatkan APY sekitar 7% hingga 10% selain insentif RBN dan menerima rToken yang mewakili posisi mereka dalam pool tertentu. rTokens memperoleh nilai berdasarkan suku bunga pool-nya. Suku bunga pool bersifat dinamis, berubah sesuai dengan suku bunga pemanfaatannya dan mengikuti kurva pemanfaatan. Kurva pemanfaatan sedemikian rupa sehingga tidak memberikan insentif pada pemanfaatan dalam rentang tinggi yang lebih rendah dan ekstrem dan memberikan insentif kepada pemberi pinjaman yang menyimpan dana di pool saat pemanfaatan di bawah optimal, dan memastikan bahwa ada likuiditas keluar yang cukup untuk pemberi pinjaman. Detail selengkapnya mengenai hal ini dapat ditemukan di sini .

Setiap pool dapat memiliki tiga status pemanfaatan berdasarkan tingkat pemanfaatannya: 

Sumber: Keuangan Ribbon

Jika peminjam gagal mengurangi pemanfaatannya hingga di bawah 95% dalam waktu 120 jam, maka pool akan mengalami gagal bayar. Ini berarti bahwa posisi utang pool segera dilelang selama 168 jam dan tidak dapat dibeli oleh peminjam pool. Setelah lelang selesai, pemegang pool rToken akan memberikan suara untuk menyetujui atau menolak penawaran yang menang. Jika penawaran ditolak, pemegang akan dapat menukarkan rToken mereka untuk mendapatkan bagian dari asuransi pool dan mempertahankan hak mereka untuk secara hukum mengejar peminjam yang gagal bayar. Jika penawaran berhasil, pemegang akan dapat menukarkan rToken mereka untuk mendapatkan bagian dari penawaran yang menang dan melepaskan hak mereka untuk secara hukum mengejar peminjam yang gagal bayar kepada penawar yang menang. Penawar yang berhasil menerima NFT yang berisi hak hukum atas utang. 

Dalam hal biaya, Ribbon mengenakan 5% bunga pool yang diperoleh setiap blok. 

Bagaimana Ribbon Lend dibandingkan pesaingnya dalam hal fitur? Karena ini adalah fork Clearpool, Ribbon Lend berbagi banyak fitur yang sama, seperti peminjam yang diperiksa oleh Credora, kumpulan pinjaman yang dipisahkan oleh peminjam, dan dana asuransinya didanai sebesar 5% dari bunga kumpulan. Tidak seperti Maple Finance dan TrueFi, saat ini, Ribbon Lend hanya menawarkan pinjaman dan peminjaman USDC. 

Dalam hal hasil untuk sisi pasokan (pemberi pinjaman), hasil Ribbon Lend termasuk yang tertinggi dibandingkan dengan pesaingnya. Digabungkan dengan hasil dasar 7% dan hadiah RBN, kedua pool-nya memberikan imbal hasil sebesar ~11,8% APY kepada pemberi pinjaman, kedua setelah Goldfinch sebesar 13,74%. Namun, pengguna harus memperhatikan bahwa hasil yang tinggi ini bukan tanpa risiko. 

Aevo

Pada 28 September 2022, Ribbon Finance mengumumkan peluncuran Aevo, bursa opsi berbasis buku pesanan yang dibangun berdasarkan peluncuran Ethereum kustomnya sendiri. Dibangun berdasarkan kesuksesan produk DOV mereka yang dioptimalkan untuk pengguna ritel pasif, Aevo bertujuan untuk melayani trader institusional dan profesional dengan memberikan pengalaman perdagangan yang kuat dengan fitur seperti margin portofolio, 100+ instrumen, opsi harian/mingguan/bulanan/kuartal, antara lain. 

Aevo akan bermitra dengan “film perdagangan opsi terbaik di dunia”, menawarkan likuiditas yang dalam saat peluncuran dan akan memungkinkan trader untuk mendepositkan USDC dari rantai berbasis EVM mana pun. Aevo akan diintegrasikan dengan Keuangan Ribbon, yang berarti bahwa kontrak opsi Ribbon akan diselesaikan di Aevo, yang mendorong aliran konsisten ~$80 juta per minggu ke bursa.

Karena peningkatan likuiditas yang dihadirkan oleh integrasi ini, pengguna Ribbon DOV berpotensi dapat keluar dari posisi ruang brankas mereka kapan saja, alih-alih dikunci selama seminggu. Market maker juga dapat menggunakan posisi vault sebagai posisi di bursa, mendapatkan akses ke margin untuk peluang perdagangan lain seperti profit take atau lindung nilai. 

Protokol DOV lainnya juga dapat diintegrasikan dengan Aevo untuk memanfaatkan likuiditasnya, berpotensi menawarkan ruang brankas opsi harian, atau strategi yang lebih kompleks. 

Beta tertutup diperkirakan akan diluncurkan pada Oktober 2022, dengan mainnet publiknya direncanakan akan diluncurkan pada akhir tahun. 

Kinerja Protokol

Sumber: DefiLlama

Bersama dengan seluruh dunia DeFi, TVL Keuangan Ribbon terkena dampak selama kehancuran akibat Terra pada bulan Mei dan Juni, turun sekitar 78% dari $309 juta menjadi $69 juta. Meskipun TVL tetap relatif datar selama kuartal terakhir karena kondisi makroekonomi keseluruhan tetap buruk, RBN telah berkinerja baik selama 30 hari terakhir, kemungkinan besar didukung oleh peluncuran Ribbon Earn, Lend, dan Aevo. 

Sumber: @frank_maseo, melalui Dune

Sejak didirikan, Ribbon mengumpulkan sekitar $8,4 juta dalam bentuk pendapatan protokol (data tidak termasuk Earn dan Lend) dan pada saat penulisan memiliki pendapatan tahunan sebesar $2,68 juta. Pada periode yang sama, volume opsi nosional yang dijual mencapai $10,69 miliar. 

Sumber: @frank_maseo, melalui Dune , Terminal Token

Sejak saat penulisan, protokol telah melihat total 8474 pengguna. Sejak peluncuran Earn dan Lend, pengguna aktif harian (DAU) telah meningkat hampir sepuluh kali lipat, sementara lonjakan besar lebih dari 5.000 pengguna aktif pada 7 Oktober 2022 dapat dikaitkan dengan tenggat waktu snapshot untuk ruang brankas Pinjaman.

Kesimpulan

Terlepas dari pasar bear, Ribbon Finance terus membangun dan berinovasi. Peluncuran produk Earn dan Lend menambahkan lebih banyak peluang dengan profil risiko yang berbeda bagi pengguna untuk mendapatkan hasil. Produk Pinjaman Ribbon sangat signifikan karena ada permintaan berkelanjutan untuk pinjaman tanpa jaminan atau dengan jaminan oleh peminjam institusional (penggerak pasar) meskipun baru-baru ini terjadi kejatuhan dana ventura kripto Three Arrows Capital (3AC). Selain itu, hal ini membuat Keuangan Ribbon terpuruk dalam protokol yang telah ditetapkan seperti Keuangan Maple, Clearpool, TrueFi, dan Goldfinch. Namun, lini produk ini tidak datang tanpa risiko. Pinjaman kurang kolateral cenderung memiliki risiko inheren seperti risiko kredit dan kontrak pintar. Jika pasar pulih, kita akan melihat peningkatan signifikan dalam permintaan pinjaman dan dengan demikian dengan Ribbon Lend, Keuangan Ribbon siap untuk mendapatkan keuntungan. 

Pengumuman Aevo semakin memperkuat jejak Keuangan Ribbon di dunia CeDeFi (kombinasi CeFi dan DeFi). Produk Ribbon-nya telah berhasil diadopsi oleh pengguna ritel yang mendapatkan akses ke strategi yang sebelumnya hanya tersedia bagi trader yang lebih profesional dan berpengalaman. Dengan Aevo, Ribbon Finance kini dapat menargetkan trader institusional dengan menghadirkan pengalaman perdagangan opsi penuh pada buku pesanan on-chain terdesentralisasi DEX. Kami berharap dapat mempelajari lebih lanjut tentang detail teknis dan arsitektur di balik buku pesanan DEX dan rantai rollupnya, serta berbagai peluang dari integrasi DOV dengan Aevo di masa depan. 

Pengungkapan: Anggota Bybit dapat berinvestasi pada beberapa atau semua token dan proyek yang disebutkan dalam artikel berikut. Pernyataan ini mengungkapkan adanya konflik kepentingan dan bukan rekomendasi untuk membeli token atau berpartisipasi dalam ekosistem yang disebutkan. Konten ini murni untuk tujuan edukasi semata, dan tidak boleh ditafsirkan sebagai saran investasi. Harap berhati-hati dan terapkan uji tuntas Anda sendiri jika Anda berencana untuk berpartisipasi dalam salah satu proyek ini dengan cara apa pun. Pandangan yang diungkapkan dalam artikel ini adalah pandangan penulis(-penulis) dan tidak mewakili pandangan Bybit.