Mingguan Institusional - Perjuangan Token UNI di Tengah Kontroversi

Minggu lalu dimulai dengan laporan yang tidak akurat tentang SEC yang menyetujui ETF Bitcoin spot iShare di A.S. Setelah itu, Bitcoin melonjak di atas $30.000. Saat BlackRock menghapus rumor, Bitcoin turun tajam kembali ke level $28.000. Terlepas dari kegagalan ini, komunitas tersebut masih mengharapkan persetujuan ETF spot Bitcoin di horizon saat SEC membatalkan bandingnya terhadap hasil pengadilan yang tidak menguntungkan sehubungan dengan penolakannya terhadap aplikasi ETF Bitcoin Grayscale. 

Perkembangan seputar DEX terbesar minggu ini menciptakan kehebohan, mari kita lihat lebih dalam.

Uniswap berkinerja kurang pada biaya swap 0,15% dan fitur KYC V4

UNI turun lebih dari 10% dalam 2 minggu terakhir, tertinggal dari imbal hasil dua minggu BTC sebesar 5%. Dua hambatan di balik ini adalah pengumuman biaya swap 0,15% dan fitur KYC yang terdeteksi pada V4 mendatang.

Secara khusus, Uniswap telah melihat reaksi masyarakat setelah mengumumkan biaya pertukaran 0,15% pada pasangan token dengan volume yang lebih tinggi. Biaya tersebut diharapkan akan mengalir ke Uniswap Labs untuk aktivitas penelitian dan pengembangan yang berkelanjutan. Biaya swap yang baru dikenakan mengecewakan pemegang token UNI karena tidak mendapatkan keuntungan dari inisiatif ini. 

Sebelum pengumuman ini, Uniswap Labs telah lama dikabarkan mengalihkan 0,05% dari biaya protokol 0,3% yang ada kepada pemegang UNI. Meskipun demikian, hal ini belum terealisasi. Tidak jelas apakah biaya swap 0,15% yang baru ditambahkan pada dasarnya akan menggantikan peralihan biaya 0,05% yang diisukan.  Peralihan biaya 0,05% dapat menyebabkan eksodus penyedia likuiditas, yang mungkin akan keluar dari likuiditasnya jika ketentuan likuiditas di Uniswap membuat mereka tidak menguntungkan.

Singkatnya, beban biaya pada pengguna baru dan fakta bahwa tidak ada pendapatan yang dibagikan oleh pemegang UNI akan terus menekan harga token UNI. Namun, kritik beban biaya mungkin tidak berdasar.

Kami melihat penerapan biaya swap di antara DEX teratas. Perlu disorot bahwa biaya swap 0,15% yang diusulkan oleh Uniswap bukan hal yang aneh karena tidak terlalu tinggi dari rekan-rekannya dan hanya retribusi pada pasangan token populer. Biaya swap yang rendah pada Kurva tidak sebanding karena Kurva populer untuk perdagangan stablecoin, sedangkan inisiatif baru Uniswap mengecualikan pasangan stablecoin. Dengan demikian, kritik yang ditambahkan ke beban pengguna secara signifikan mungkin tidak berdasar. 

Menurut pandangan kami, kurangnya insentif untuk pemegang UNI masih menjadi hambatan utama dalam menghadapi harga token UNI.

Harga token depresi UNI juga dapat dikaitkan dengan volume perdagangannya yang lemah karena aktivitas DeFi berkurang. Gali perbandingan volume perdagangan dengan CEX, DEX belum melihat aliran masuk yang menguntungkan karena investor berhati-hati terhadap CEX setelah FTX dan CEX lainnya runtuh.