Ringkasan AI
Tampilkan Lebih Banyak
Pahami konten artikel dengan cepat dan ukur sentimen pasar hanya dalam 30 detik!
Januari 2024 memiliki posisi yang menonjol dalam sejarah mata uang kripto. Terlepas dari ketidakpastian dampak ETF Spot Bitcoin yang baru-baru ini disetujui, satu hal yang pasti: persetujuan ETF Spot BTC di AS akan membawa lebih banyak pengaruh institusional pada valuasi kripto, menambah kompleksitas perdagangan kripto.
Dalam analisis ini, kami akan mendalami akibat persetujuan ETF Spot Bitcoin, dampaknya terhadap harga Bitcoin, pembaruan dasar-dasar Bitcoin, dan pratinjau paruh waktu Bitcoin mendatang.
Catatan: Jika tanpa indikasi yang jelas, “ETF Spot Bitcoin” mengacu pada 11 ETF Spot Bitcoin yang disetujui untuk dicantumkan di AS oleh SEC.
ETF Spot Bitcoin disetujui oleh SEC pada 10 Januari 2024, dengan 11 penerbit pertama terbuka untuk diperdagangkan pada tanggal berikut. Akibatnya, pasar telah memantau secara ketat kinerja 11 ETF Spot Bitcoin ini, terutama mengenai aliran modal, yang mengukur berapa banyak Bitcoin diambil dari pasokan yang bersirkulasi. Kejutan pasokan yang dimaksudkan telah dibayangkan sebagai katalis untuk reli harga Bitcoin; teori ini mengasumsikan bahwa akan ada arus masuk modal besar ke dalam ETF Spot Bitcoin.
Debut 11 ETF Spot Bitcoin menghasilkan $1,5 miliar awal yang diinjeksi oleh trader dalam paruh bulan pertama, jauh dari perkiraan $4 miliar masuk Bloomberg pada hari pertama. Selain itu, pasar memproyeksikan $50 miliar yang mengalir ke ETF Spot Bitcoin pada akhir tahun 2024. (Sebagai perbandingan, ProShares ETF Bitcoin (BITO) berbasis futures menarik $1 miliar pada hari perdagangan pertamanya.)
Namun, telah terjadi perubahan yang menjanjikan sejak 26 Januari 2024. Sejak arus keluar modal dari Grayscale Bitcoin Trust ETF (GBTC) melambat, 11 ETF Spot Bitcoin telah melihat aliran masuk positif bersih, dan industri masih berharap untuk mencapai target aliran masuk modal senilai $50 miliar pada tahun 2024 seiring dengan berkurangnya dampak GBTC. Aliran keluar GBTC yang luar biasa umumnya dianggap sebagai satu kali, karena laba terealisasi dari diskon NAV GBTC sebelum konversi ke ETF.
Sebagai sorotan, performa minggu debut sangat penting secara historis. Bukan hal yang aneh bagi pasar untuk mencoba dan memperkirakan seluruh tahun aliran masuk modal dari beberapa hari pertama aliran modal. Misalnya, ETF Spot Bitcoin Kanada menghasilkan lebih dari $400 juta aliran masuk modal dalam dua hari pertama perdagangannya dan mengakhiri tahun perdananya dengan sekitar $700 juta aliran masuk modal. Diekstrapolasikan dari perkiraan ini, ETF Spot Bitcoin baru hanya akan berhasil menghasilkan $2 miliar pada akhir tahun 2024. Namun, pasar AS cukup berbeda dengan pasar keuangan Kanada.
Semua keseluruhan, terlepas dari awal yang lambat, beberapa analis menyarankan bahwa lembaga yang dikenal karena pendekatan hati-hati mereka mungkin membutuhkan waktu untuk merangkul instrumen investasi baru ini. Dana Lindung Nilai, misalnya, memiliki pembatasan dalam dokumen penawaran yang membatasi mereka untuk berinvestasi hanya pada instrumen yang sudah jatuh tempo atau teruji waktu. Permintaan akan produk yang terbukti ini sejalan dengan strategi investasi yang bijaksana, menunjukkan potensi peningkatan bertahap dalam aliran modal ke ETF Spot BTC saat kepercayaan meningkat.
ETF Spot Bitcoin di AS | Bursa Kripto Terpusat dan Terdesentralisasi | |
A = Volume Perdagangan Harian (USD) | ~$1 miliar | ~$10 miliar |
B = Aset dalam Manajemen atau Total Kapitalisasi Pasar | ~$30 miliar | ~$800 miliar |
C = A/B | 0,033 | 0,01 |
Halving Bitcoin adalah peristiwa penting yang terjadi setiap 210.00 blok, atau sekitar setiap empat tahun. Ini adalah mekanisme terprogram yang memotong setengah hadiah untuk penambangan Bitcoin, secara teoritis untuk mengendalikan penerbitan bitcoin baru dan mengelola inflasi.
Jaringan Bitcoin beroperasi pada jadwal pasokan tetap, dengan total pembatasan 21 juta bitcoin. Pertengahan sebelumnya berlangsung pada Mei 2020, mengurangi hadiah untuk setiap blok transaksi BTC yang ditambang dari 12,5 bitcoin menjadi 6,25 bitcoin per blok, dan pertengahan mendatang akan mengurangi hadiah penambangan menjadi 3,125 BTC.
Halving event memiliki implikasi yang signifikan terhadap ekosistem Bitcoin, mengurangi laju pembuatan bitcoin baru dan secara efektif memperlambat pasokan koin baru yang memasuki pasar. Ditambah dengan meningkatnya permintaan Bitcoin, pengurangan pasokan ini secara historis telah menyebabkan tekanan naik pada harga BTC. Seperti terlihat pada grafik di atas, tren harga naik di tahun pertama mengikuti siklus pemotongan setengah baru.
Pemegang Bitcoin jangka Long telah melonjak menjadi 57%, sementara pasokan cairan dan jumlah pemegang jangka pendek terus menurun. Persetujuan ETF Spot Bitcoin akan mempercepat tren ini, karena memerlukan penyimpanan Bitcoin spot oleh penerbit/peserta ETF, menyedot likuiditas dari pasar BTC spot. Meskipun aset yang dikelola (AUM) dan volume perdagangan mungkin gagal memenuhi harapan, ETF Spot Bitcoin mungkin terus melihat aliran dari ETF Futures Bitcoin sebelumnya dan derivatif terkait Bitcoin.
Selain perdagangan, Bitcoin fundamental telah meningkatkan kegunaannya dengan bantuan pengembang komunitas aktif dan pemain Web 2.0, terutama yang terkait dengan NFT.
Pada bulan Desember 2023, Bitcoin melihat penjualan NFT yang lebih tinggi daripada Ethereum, karena popularitas inskripsi Bitcoin, karena kami telah melihat proyek mengumumkan niat mereka untuk menuliskan koleksi baru mereka di jaringan.
Singkatnya, kami memiliki tesis yang sangat kuat mengenai Bitcoin.
Singkatnya, HODLing Bitcoin yang kuat, separuh mendatang, dan komunitas pengembang Bitcoin yang terus berkembang akan terus mendukung tindakan harga bullish BTC. Secara khusus, AS kemungkinan akan segera memulai siklus ekonomi yang melonggar, yang menguntungkan aset berisiko tinggi. Selain itu, kami percaya bahwa masuknya modal ETF Spot Bitcoin yang sangat rendah disebabkan oleh tekanan penjualan yang kuat dari GBTC dan narasi “jual berita”. Setelah Bitcoin menyesuaikan dengan harga yang terdengar menarik, institusi kemungkinan akan memasukkan modal mereka. Institusi Web 2.0 adalah ahli dalam perdagangan, dan mereka tidak akan menyuntikkan uang besar pada hari pertama jika pasar terlalu banyak dibeli, terutama mengingat bahwa Bitcoin masih ~40% di bawah ATH-nya.
Tidak diragukan lagi, pengaruh paling signifikan pada penetapan harga aset berisiko adalah waktu pemotongan suku bunga Fed yang diharapkan. Sebagai sorotan, pertemuan Fed pada 31 Januari mengurangi ekspektasi pemotongan suku bunga yang lebih awal.
Alat Bantu FedWatch CME
Mari kita lihat apa yang terjadi secara berbeda di pasar pada jalur suku bunga. Bulan lalu, lebih dari 70% partisipan pasar berpikir akan ada 25 poin dasar (bps) yang dipotong dalam keputusan Fed Maret. Sejak saat penulisan ini (7 Februari 2024), probabilitasnya turun menjadi 38%. Pasar telah bereaksi terhadap data ekonomi dan laporan ketenagakerjaan AS yang kuat, dan telah menyesuaikan perkiraan agresif sebelumnya.
Mari menyelami data ekonomi.
Pertumbuhan YoY PPI AS (hingga Desember 2023)
Indeks Harga Produsen (PPI) dan Indeks Harga Konsumen (CPI) yang terbentuk pada awal 2022 telah berhenti. Secara khusus, cetakan CPI menunjukkan tanda-tanda stabil di atas rentang 3%. Hal ini tidak diinginkan bagi sebagian besar pejabat Fed, yang cenderung menaklukkan suku bunga turun ke rentang 2% sebelum mempertimbangkan pemotongan suku bunga.
Ekonomi terus tumbuh, dengan model saat ini menunjukkan pertumbuhan PDB nominal sebesar 2,4% pada kuartal keempat tahun 2023. Sementara itu, penjualan ritel telah berada di atas tren sejak awal Covid-19. “Laporan lunak” yang diinginkan tampaknya terwujud, lebih lanjut mendukung kemiringan kebijakan hawkish Fed.
Kami juga melihat ketahanan di pasar kerja, karena grafik di atas tidak menunjukkan tanda-tanda rebound pada klaim awal tanpa pekerjaan. Stabilitas penetapan harga dan pekerjaan penuh adalah dua pilar utama The Fed. Tidak adanya tingkat pengangguran yang meningkat kemungkinan tidak akan menyebabkan perubahan kebijakan moneter yang membatasi secara signifikan.
Singkatnya, kondisi ekonomi sudah baik, fakta yang tidak menjamin pemotongan suku bunga yang agresif. Selain itu, pendapatan perusahaan Big Tech juga kuat. Intinya adalah bahwa perusahaan chip mampu bertahan dengan baik meskipun ada pesanan yang menurun untuk ponsel pintar dan game, berkat tingginya permintaan chip AI dan pusat data.
#LearnWithBybit
Tidak Ada Spam. Hanya sekumpulan informasi yang menarik dan terkini dalam semesta kripto