ATOM 2.0: Apa yang Baru?

Ditulis Oleh: Lee Ian

Diedit Oleh: Ho Charmyn

Sekilas

• Dalam seri ini, kami melihat berita & perkembangan terbaru di seluruh ekosistem L1 & L2 yang akan datang di industri ini, didukung oleh analisis berbasis data dari data on-chain dari aktivitas jaringan dan volume jembatan ke DeFi dan TVL.

• Minggu ini, kita akan melihat sekilas laporan resmi baru Cosmos Hub, yang juga dikenal sebagai ATOM 2.0. Dalam artikel ini, kami membahas detail teknis, merangkum perubahan penting, dan mengomentari prospek masa depannya. 

Apa yang dimaksud dengan ATOM 2.0?

ATOM 2.0 adalah peta jalan “yang diperbarui” untuk Hub Cosmos dan merupakan salah satu pengumuman yang paling dinantikan di Cosmoverse. Menjelang acara, diskusi dapat dipahami berpusat pada potensi perubahan tokenomik yang menghasilkan akrual nilai yang lebih baik untuk token ATOM. 

Sebelum melanjutkan, pembaca harus memperhatikan bahwa ‘Cosmos’ dan ‘Cosmos Hub’ adalah dua entitas yang sangat berbeda. ‘Cosmos Hub’ adalah blockchain lapisan 1 dalam ekosistem ‘Cosmos’, dengan ATOM sebagai token tata kelolanya. ATOM bukan token ekosistem Kosmos — ini adalah kesalahpahaman umum.

Peran awal Hub Cosmos adalah untuk memulai ekosistem Cosmos dengan mengembangkan SDK Cosmos, protokol Komunikasi Antar-Blockchain (IBC), dan Tendermint. Tokennya, ATOM, tumbuh menjadi token terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar di ekosistem Cosmos, menjadikan Hub Cosmos sebagai jaringan paling aman di Cosmos. Oleh karena itu, dengan ATOM 2.0, Hub Kosmos bertujuan untuk terus menyediakan layanan infrastruktur seperti: 

• Keamanan Interchain

• Staking Likuid

• Penjadwal Interchain

• Alokasi Interchain

Keamanan Interchain

Sumber: Hub Kosmos

Keamanan Interchain memungkinkan rantai di Kosmos untuk menggunakan kembali rangkaian validator yang sama dan jaminan yang di-stake dari rantai yang ada untuk mengamankan jaringan mereka. Penyedia Staking Likuid seperti LIDO (di Neutron) dan Quicksilver akan menjadi yang pertama menggunakan Keamanan Interchain dengan memanfaatkan keamanan Hub Cosmos. 

Blockchain baru dapat berkembang secara independen sambil diamankan oleh rangkaian validator lengkap Hub Cosmos, menghilangkan kebutuhan untuk bootstrap keamanan rangkaian validator mereka sendiri. Rantai dapat bersifat independen secara ekonomi dengan mengalihkan sebagian inflasi dan biaya untuk menutupi biaya keamanan, atau memilih pembagian biaya alih-alih membuat token khusus untuk jaringan. 

Keamanan Interchain mengurangi hambatan dan biaya masuk untuk rantai konsumen dan memungkinkan sejumlah aplikasi potensial, termasuk: 

• Penyelesaian Rollup — sistem penyelesaian rollup dan solusi scaling memungkinkan penyedia ketersediaan data eksternal seperti Celestia untuk memublikasikan bukti penipuan

• Perutean IBC — pasar untuk kontrak relai IBC dan koneksi multi-hop, memungkinkan cakupan di seluruh IBC untuk komunikasi dan transfer lintas rantai yang efisien

• Multiverse — otomatisasi infrastruktur yang membuat pembuatan blockchain yang dijamin oleh Hub Cosmos semudah menerapkan kontrak pintar

• Layanan Nama Rantai (CNS) — layanan identifikasi dan autentikasi yang aman untuk blockchain yang terhubung dengan IBC; memungkinkan pengelolaan informasi tanpa izin pada rantai

Staking Likuid

Sumber: Hub Kosmos

Staking likuiditas (tidak boleh disamakan dengan Liquid Proof-of-Stake ) meningkatkan efisiensi modal aset yang di-stake dengan membuka modal terikat melalui derivatif token, yang pada dasarnya merupakan representasi aset terikat. Hal ini memungkinkan pengguna untuk mengikat aset dan berpartisipasi dalam konsensus dan tata kelola sambil dapat menggunakan modal yang sama dalam aplikasi DeFi lainnya. Contoh yang populer adalah men-stake aset, mengambil derivatif staking cair (LSD) yang mewakili posisi tersebut, dan mendepositkannya sebagai jaminan untuk pinjaman. Hal ini dimungkinkan karena LSD pada dasarnya adalah klaim atas arus kas di masa mendatang dari aset terikat dasar. Namun, staking yang likuid bukan tanpa risiko, karena penyalahgunaan aset yang disimpan atau pemotongan dapat menyebabkan bangkrutnya protokol yang mengandalkan LSD.

Sebagaimana disebutkan di atas, protokol staking cairan akan menjadi salah satu pengguna pertama Keamanan Interchain, memungkinkan staker ATOM untuk mendapatkan hadiah staking sambil memanfaatkan ATOM mereka untuk peluang penghasilan lainnya. Dengan demikian, Keamanan Interchain dan pekerjaan staking cair saling berdampingan untuk memberikan lapisan dasar bagi utilitas interchain. 

Penjadwal Interchain

Nilai ekstrak maksimum (MEV) telah menjadi topik diskusi yang semakin populer dan menjadi fokus dari banyak perkembangan terbaru (misalnya implementasi MEV-Boost oleh Flasbots di Ethereum). Secara umum, ada tiga bentuk MEV:

1. Arbitrase (“MEV yang baik”) — arbitrase menemukan dua DEX yang menawarkan token pada dua harga berbeda, membeli token pada DEX dengan harga lebih rendah, dan mendapatkan keuntungan dengan menjualnya pada DEX dengan harga lebih tinggi

2. Likuidasi (“MEV yang baik”) — pencari bersaing untuk menjadi yang pertama mengirimkan transaksi likuidasi untuk mendapatkan biaya likuidasi dari protokol pinjaman

3. Sandwich/Frontrunning (“MEV buruk”) — seorang pencari mengamati mempool untuk perdagangan DEX besar, memperkirakan efek harga perdagangan, kemudian mengeksekusi pesanan beli yang optimal segera sebelum perdagangan besar, membeli aset pada harga yang lebih rendah sebelum menjualnya segera kepada pembeli asli dengan harga yang lebih tinggi. 

Meskipun pengembangan MEV telah berkembang di Ethereum, MEV dalam ekosistem Kosmos relatif baru lahir. Menurut Skip Protocol, protokol yang berfokus pada produk MEV di Cosmos, MEV arbitrase senilai lebih dari $6,7 juta telah diekstraksi dari Osmosis saja sejak peluncurannya. Bandingkan dengan MEV di Ethereum, tempat MEV arbitrase terekstraksi kotor oleh Flashbot mencapai lebih dari $490 juta (data dikumpulkan dari Agustus 2020, pra-Merge).

Dengan demikian, dengan Penjadwal Interchain, Hub Cosmos berencana untuk menyediakan pasar ruang blok lintas rantai token yang aman dan solusi MEV. Tidak seperti solusi MEV yang ada seperti Flashbot yang merupakan pasar off-chain, Penjadwal Interchain membawa pasar MEV secara on-chain, memfasilitasi sistem yang lebih adil dan transparan. Hal ini dapat dilakukan melalui ABCI++ Tendermint, yang memungkinkan rantai mitra melakukan tokenisasi reservasi untuk ruang blok di masa mendatang. 

Sumber: Hub Kosmos

Alur Penjadwal yang umum terlihat seperti ini:

1. Rantai konsumen dengan modul Penjadwal yang diaktifkan dapat menyediakan sebagian ruang blok mereka (misalnya satu blok per menit). 

2. Penjadwal menerbitkan reservasi token non-fungible (NFT) untuk mewakili setiap wilayah blok masa depan pada rantai konsumen. NFT dari semua rantai yang berpartisipasi dilelang secara berkala dalam beberapa batch. 

3. NFT Reservasi juga dapat diperdagangkan di pasar sekunder hingga reservasi ditukarkan.

4. Sebagian hasil dari lelang Penjadwal dikirim kembali ke rantai mitra setelah berhasil melakukan blok. 

Alokasi Interchain

Sumber: Hub Kosmos

Alokator Interchain adalah sistem alokasi modal yang bertujuan untuk mendorong penyelarasan jangka panjang dengan memfasilitasi bootstrapping pengguna dan likuiditas yang efisien untuk rantai baru. Semakin banyak ‘Koin X’ yang dimiliki Hub Kosmos dan semakin banyak ATOM yang dimiliki ‘Chain X’, semakin banyak insentif yang selaras dengan kedua rantai. 

Pemangku kepentingan ATOM dapat membentuk DAO untuk memanfaatkan Alokator Interchain untuk mencapai mandatnya, yang meliputi: 

• Meningkatkan kecepatan proyek Kosmos baru

• Mempercepat pertumbuhan dan keberlanjutan proyek

• Memperluas ekonomi untuk blockspace lintas rantai

• Menyelaraskan insentif antara proyek baru dan Hub Kosmos

Dua alat dasar yang disediakan oleh Alokator untuk memfasilitasi hal-hal di atas adalah:

1. Perjanjian — sistem untuk membuat perjanjian multilateral dengan rantai yang ditentukan dan entitas yang mengaktifkan IBC; memungkinkan DAO Alokasi untuk menandatangani perjanjian on-chain dengan rantai lain

2. Penyeimbang Ulang — sistem untuk mengelola portofolio aset secara otomatis dengan likuiditas publik; alat untuk eksekusi strategi alokasi modal pihak ketiga dengan membeli atau menjual aset secara berkala

Sumber: Hub Kosmos

Dengan demikian, Penjadwal dan Alokator berpotensi bekerja sama untuk menciptakan lingkaran umpan balik positif untuk Hub Kosmos karena mendukung rantai lain melalui alokasi modal dan Keamanan Interchain.  

Tokenomik Baru

Penerbitan

Saat ini, ATOM tidak memiliki batasan terhadap total pasokannya dan menggunakan penerbitan token (inflasi) untuk mencapai pasokan target ATOM yang di-stake. Hal ini dilakukan dengan mengurangi inflasi hingga minimum 7% ketika rasio staking ATOM di atas dua pertiga dari total pasokannya dan meningkatkan inflasi hingga maksimum 20% ketika rasio staking ATOM di bawah dua pertiga dari total pasokannya. Pada saat penulisan, tingkat inflasi ATOM adalah 12,87% dengan rasio staking 66,95% dan total pasokan 311,8 juta token (sumber: Mintscan ).

Pengenalan staking cair meningkatkan efisiensi modal dengan memungkinkan ATOM yang di-staking untuk digunakan di tempat lain. Oleh karena itu, kebijakan moneter saat ini dipertimbangkan kembali dalam laporan resmi baru karena pengguna tidak harus memilih antara staking ATOM mereka atau menggunakannya dalam protokol DeFi lainnya. Dengan demikian, kebijakan moneter baru diusulkan yang melibatkan fase sementara dan stabil. 

Sumber: Hub Kosmos

Fase sementara yang diusulkan dimulai dengan peningkatan penerbitan yang signifikan yang berlangsung selama 36 bulan sebelum mencapai tingkat penerbitan stabil yang berlangsung tanpa batas waktu. Tingkat penerbitan dimulai pada 10 juta ATOM per bulan sebelum menurun hingga tingkat penerbitan 300.000 ATOM per bulan. 

Tujuannya adalah untuk menghapus subsidi keamanan secara bertahap, mulai dari tarif saat ini dan menurun sebesar 10% setiap bulan selama 36 bulan. Pada akhir periode ini, diharapkan bahwa pendapatan dari Keamanan Interchain akan memenuhi atau melebihi subsidi asli. 

Penerbitan yang lebih tinggi ini dimaksudkan untuk bootstrap Perbendaharaan Hub Kosmos baru yang akan digunakan untuk mendukung dan memperluas jaringan. 

Biaya

Sumber: Hub Kosmos

Saat ini, biaya transaksi Cosmos Hub dikirim ke modul distribusi dan dibagi antara Community Pool, delegator, dan validator. Implementasi Keamanan Interchain akan menambahkan aliran pendapatan lain dari setiap rantai konsumen ke modul distribusi, yang akan menggantikan subsidi keamanan saat ini. 

Kesimpulan

Pengumuman ATOM 2.0 sangat dinantikan, dengan banyak pihak berharap bahwa model inflasinya akan tetap atau bahkan dibuat deflasi untuk menciptakan akrual nilai yang lebih baik bagi pemangku kepentingan. Proposal untuk mengatasi inflasi selama tiga tahun ke depan untuk melakukan bootstrap perbendaharaan komunitas terpenuhi dengan beberapa backlash. Jae Kwon, pendiri Cosmos dan Tendermint menyebutnya “lucu” dan berkomentar bahwa alih-alih mengutamakan inflasi, mempertahankan model penerbitan saat ini sekaligus meningkatkan pajak untuk mendanai perbendaharaan sudah cukup dan bahwa ATOM harus diperlakukan sebagai “bagian alih-alih uang”. Kami juga mengamati bahwa perdebatan terus berlanjut dalam obrolan tata kelola ATOM, terutama pada jadwal penerbitan yang diusulkan. Dalam menanggapi diskusi komunitas yang sedang berlangsung, Youssef Amrani, salah satu kontributor laporan resmi, men-tweet bahwa “bab sedang bekerja dengan bantuan komunitas”.

Implementasi Keamanan Interchain, staking cair, serta Penjadwal dan Alokator menjadi landasan bagi Hub Kosmos untuk berpotensi mendukung pertumbuhan seluruh ekosistem Kosmos sekaligus menghasilkan lebih banyak nilai bagi ATOM. Fitur ini mengurangi biaya bootstrapping blockchain baru dan memfasilitasi peluncuran rantai konsumen yang memilih untuk memanfaatkan ATOM untuk mengamankan rantai mereka. Meskipun ini berlaku di atas kertas, kami melihat sebagian besar aplikasi dan rantai spesifik tujuan terus diluncurkan di Kosmos dengan token mereka sendiri, seperti yang terjadi sejauh ini. Masih harus dilihat berapa banyak rantai baru yang memanfaatkan Keamanan Interchain. Menurut kami, proposal Keamanan Mesh Sunny Aggarwal (Pendiri Bersama Osmosis) akan menjadi kenyataan yang lebih mungkin, di mana rantai berbagi keamanan satu sama lain dibandingkan semua rantai yang mengandalkan satu rantai, yaitu Hub Kosmos. Hal ini mengurangi ketergantungan pada rantai tunggal, mempromosikan kolaborasi lintas rantai, dan membuat Cosmos menjadi jaringan blockchain yang jauh lebih aman.

Terlepas dari reaksi yang beragam terhadap laporan resmi yang baru, kami melihat Hub Cosmos terus berperan dalam pengembangan ekosistem Cosmos melalui Keamanan Interchain dan tekadnya untuk terus mendanai pengembangan ekosistem. Meskipun perubahan tokenomik yang diusulkan tetap tentatif, kami berharap komunitas dan kepemimpinan bekerja sama untuk mencapai konsensus yang akan memperkuat proposisi nilai ATOM. 

Bacaan Lebih Lanjut: White Paper Hub Kosmos

Pengungkapan: Anggota Bybit dapat berinvestasi pada beberapa atau semua token dan proyek yang disebutkan dalam artikel berikut. Pernyataan ini mengungkapkan adanya konflik kepentingan dan bukan rekomendasi untuk membeli token atau berpartisipasi dalam ekosistem yang disebutkan. Konten ini murni untuk tujuan edukasi semata, dan tidak boleh ditafsirkan sebagai saran investasi. Harap berhati-hati dan terapkan uji tuntas Anda sendiri jika Anda berencana untuk berpartisipasi dalam proyek-proyek ini dengan cara apa pun.