Risiko yang Kurang Diketahui dari Saham Penambangan Kripto

Ketika menambang Bitcoin, saham penambangan kripto langsung teringat pada seberapa seringnya muncul di tajuk utama. Drov penambang beroperasi di balik layar untuk mengonfirmasi transaksi yang telah mendorong Bitcoin mencapai nilai hampir $900 miliar (per pertengahan September). Keduanya adalah bagian penting dari konsensus blockchain, menciptakan bitcoin baru dari awal dengan memecahkan teka-teki kriptografi yang kompleks dan memverifikasi transaksi pada blockchain. 

Komoditas seperti minyak dan emas memiliki komponen hulu dan hilir, yang dimulai pada awal proses ekstraksi dan berakhir di hilir dengan produk murni. Perdagangan dan investasi di perusahaan penambangan Bitcoin mirip dengan investasi di pasar komoditas hulu. 

Perusahaan di balik saham penambangan Bitcoin menawarkan perangkat keras penambangan kripto, atau menambang mata uang kripto sendiri.

Investor memperdagangkan saham penambangan kripto untuk memanfaatkan volatilitas dan pertumbuhan yang tinggi di sektor ini sekaligus memanfaatkan leverage yang tersedia. Namun, volatilitas yang sangat tinggi adalah pedang bermata dua, karena bagian bawah dapat jatuh pada saham ini jauh lebih cepat daripada koin digital lainnya. 

Kami akan membawa Anda melalui risiko yang kurang dikenal dari saham penambangan kripto sehingga investor berpengalaman dapat membuat keputusan yang tepat.

Mengapa Harus Membeli Saham Penambangan Mata Uang Kripto? 

Investor membeli saham penambangan Bitcoin terbaik karena aset digital seperti Bitcoin dan Ether meningkat nilainya, saham penambangan mata uang kripto juga naik. Investor memanfaatkan perdagangan pasar saham leverage tanpa benar-benar memiliki mata uang kripto. 

Lonjakan dan lompatan besar dalam Bitcoin dan harga mata uang kripto lainnya, serta peningkatan permintaan dan distribusi, berarti bahwa saham yang terkait dengan mata uang kripto juga mulai menarik perhatian. Anda dapat membandingkan perdagangan saham penambangan kripto dengan perdagangan saham emas. Tidak ada kepemilikan emas aktual, tetapi nilai perusahaan penambangan emas besar secara andal bergerak sesuai dengan harga emas. Demikian pula, saham penambangan kripto cenderung berfluktuasi relatif terhadap nilai aset kripto. 

Salah satu alasan untuk berinvestasi pada saham penambangan kripto adalah bahwa sebagian besar akun pensiun tidak akan mengizinkan penambahan mata uang kripto ke portofolio pensiun Anda. Salah satu cara untuk menghindari hal ini adalah dengan membeli saham pertambangan Bitcoin. Dengan demikian, Anda mengekspos portofolio Anda pada potensi keuntungan besar dari berinvestasi dalam mata uang kripto, meskipun secara tidak langsung.

Leeor Shimron, anggota Tim Pengembangan Bisnis & Kemitraan Strategis di Kraken, menyebut saham penambangan Bitcoin sebagai “permainan beta tinggi” karena cara perusahaan penambangan publik naik rata-rata 5.000% selama bull run terakhir, ketika Bitcoin naik 900%. Analisisnya mengungkapkan bahwa stok penambangan Bitcoin naik 2,5% untuk setiap peningkatan nilai BTC sebesar 1%. Dalam kasus tertentu, saham penambangan kripto dapat mengungguli mata uang kripto dasar yang ditambang. 

Secara historis, pool penambangan di Tiongkok telah mengendalikan sebagian besar tingkat hash Bitcoin. Tiongkok memproduksi sebagian besar peralatan pertambangan dunia, dan pertanian pertambangan telah menggunakan harga listrik yang murah di sana untuk membangun kehadiran yang besar. Akibat larangan baru-baru ini terhadap penambangan mata uang kripto di Tiongkok, banyak peluang bagi penambang di Amerika Utara dan seluruh dunia untuk menghasilkan keuntungan besar telah dibuka. Pada saat yang sama, perusahaan menambang lebih banyak bitcoin daripada sebelumnya, karena sekarang lebih mudah, karena penyesuaian kesulitan menurun akibat pengeluaran penambang Bitcoin dari Tiongkok.

Investor memiliki portofolio pasar saham signifikan yang memenuhi syarat untuk perdagangan margin secara efektif memperdagangkan saham penambangan mata uang kripto sebagai leverage pada kenaikan nilai mata uang kripto yang mendasarinya. Meskipun logika di balik strategi ini berhasil, banyak investor tidak menyadari betapa volatilnya stok penambangan. Kumpulan penambangan kripto perusahaan yang dikelola dapat ditutup dalam semalam jika perusahaan induknya memutuskan bahwa pengeluaran tidak lagi sepadan. Mereka dapat memutuskan untuk melikuidasi semua aset, dan beralih ke investasi lain. Atau — dalam kasus penambang Tiongkok — tindakan regulasi dapat mengakibatkan tindakan tegas. Membeli saham pertambangan Bitcoin memiliki risiko yang signifikan.

Popularitas mata uang kripto meningkat dan, dengan itu, permintaan penambangan. Menurut laporan Riset Industri, “ukuran aktivitas penambangan mata uang kripto global diproyeksikan mencapai [$258 miliar] pada tahun 2026, dari [$102 miliar] pada tahun 2020, di aCAGRdari 16,8% selama tahun 2021–2023.” Selain itu, total nilai semua kripto melampaui $1 triliun pada awal tahun 2021. 

Apa Risiko Stok Penambangan Kripto?

Investor tertarik dengan imbal hasil. Raksasa penambangan kripto Marathon Digital Holdings (MARA) dan Riot Blockchain (RIOT) adalah dua contoh yang jelas tentang bagaimana saham penambangan Bitcoin dapat mengungguli pertumbuhan Bitcoin itu sendiri. Pada tahun 2021, saham Marathon telah naik 165%, dan Riot telah tumbuh sebesar 65%, sedangkan Bitcoin hanya naik sekitar 30% di ruang waktu yang sama. Meskipun MARA berencana untuk mengerahkan lebih dari 75.000 penambang pada akhir tahun, dengan 15.200 penambang akan datang pada Januari 2022, perusahaan ini belum menguntungkan. 

RIOT, di sisi lain, melaporkan margin kotor yang cukup besar sebesar 67,6% selama kuartal pertama 2021. Terlepas dari investasi yang besar dan tingkat imbal hasil yang cukup stabil saat ini, tidak ada jaminan bahwa perusahaan tambang akan terus memenuhi proyeksi profitabilitas mereka. Penambang membeli perangkat keras yang mahal, memperoleh chip semikonduktor dengan daya tertinggi di dunia berdasarkan harapan bahwa harga akan mengikuti tren tertentu selama tiga hingga lima tahun ke depan. Selama periode ini, harga energi dapat berfluktuasi, dan membeli peralatan pertambangan baru akan menjadi lebih mahal. Jika ini mengimbangi proyeksi imbal hasil, saham penambangan kripto dapat runtuh. 

Memperdagangkan saham penambangan Bitcoin dan Ether adalah upaya yang berisiko. Tanpa menilai risiko saham penambangan kripto, banyak investor mendapati diri mereka mengambil terlalu banyak volatilitas saat memasuki perdagangan, tanpa penilaian yang jelas tentang ke mana pasar akan bergerak. 

Berikut adalah beberapa risiko yang harus diperhatikan. 

Biaya Awal yang Tinggi Dapat Mengakibatkan Inefisiensi Operasional

Pada hari-hari “awal” Bitcoin, dimungkinkan untuk membuat atau “menambang” bitcoin di komputer rumah. Sejak saat itu, perlombaan untuk menambang bitcoin telah membuat para penambang menggunakan perangkat keras yang semakin canggih dan mahal. Harga pada perangkat keras pertambangan khusus telah melonjak saat penambang bersaing dengan gamer untuk mendapatkan peralatan. Penambang juga telah mengumpulkan sumber daya dan membuat perusahaan tambang untuk mendapatkan hasil maksimal dari produksi tambang mereka.

Perusahaan penambangan Bitcoin perlu melakukan investasi besar-besaran pada prosesor dan semikonduktor kelas atas untuk menambang mata uang kripto. Biaya di muka yang tinggi ini memburuk dengan kekurangan semikonduktor global yang mendorong naiknya harga perangkat keras penambangan. Dengan kurangnya perangkat keras, penambangan tidak akan efisien. Saat ini, perusahaan pertambangan sedang membeli kartu grafis jauh sebelum pemain melakukannya. Di antara kedua pasar ini, muncul kekurangan yang sangat besar.

Ledakan mata uang kripto telah meningkatkan produksi semikonduktor hingga titik di mana sekarang ada GPU yang lebih kuat daripada sebelumnya. Sayangnya, kelangkaan global semikonduktor telah mendorong biaya menjadi lebih tinggi. Sekarang, bahkan kartu rentang menengah tidak terjangkau oleh gamer biasa. Jika kekurangan perangkat keras terus mendatangkan malapetaka pada industri, yang menyebabkan harga perangkat keras pertambangan meroket, penambangan dapat dengan cepat berakhir pada titik di mana hal itu tidak lagi layak sebagai investasi. 

Konsumsi Energi dan Jejak Karbon yang Sangat Besar dari Penambangan

Agar biaya operasi tetap rendah, perusahaan penambangan mata uang kripto harus menemukan sumber energi yang murah. Ini cenderung merupakan bahan bakar fosil dan gas alam, yang dapat menyebabkan banyak emisi gas rumah kaca dan menyebabkan pajak karbon yang besar di masa mendatang. Pajak karbon telah memainkan peran utama yang menginkubasi efek pemanasan global, dan akan meningkat seiring dengan berkurangnya sumber daya alam. Hanya waktu yang akan menentukan apakah perusahaan penambangan kripto akan dapat mempertahankan biaya besar yang dikenakan.

Dengan emisi karbon lebih dari 77,54 megaton CO2, yang saat ini sebanding dengan yang ada di Selandia Baru, dan limbah elektronik yang setara dengan yang ada di Belanda, para kritikus semakin mengecilkan konsumsi sumber daya mata uang kripto. Lagi pula, jejak karbon penambanganuntuk satu Bitcoin adalah 191 ton karbon dioksida, sedangkan nilai penambangan setara dalam emas hanya setara dengan 13 ton. 

Sebelum melakukan tindakan tegas terhadap kripto, Tiongkok menjadi tuan rumah 65% dari semua penambang di dunia. Salah satu alasannya adalah energi terbarukan berbiaya rendah Tiongkok, khususnya energi hidroelektrik. Bendungan hidroelektrik menghasilkan kelebihan energi di musim hujan, yang menurunkan biaya energi secara signifikan. Setelah hujan turun, para penambang kembali ke batu bara atau sumber energi apa pun yang paling murah. 

Koin Non-PoW (proof of work) saat ini terdiri dari43% dari semua mata uang kriptodengan kapitalisasi totalmarket. Ada pergerakan dari algoritma konsensus dengan konsumsi energi yang besar dan jejak karbon yang besar, yang secara teoritis dapat menurunkan popularitas Bitcoin dan memulai siklus ganas di mana harga turun dan penambang menghasilkan keuntungan yang jauh lebih sedikit. 

Pengenalan Teknologi Blockchain Baru Dapat Memengaruhi Penambangan

Meskipun algoritma konsensus Bitcoin saat ini tidak mungkin berubah untuk menurunkan emisi energi dan karbon, mata uang kripto lainnya sedang mengatasi masalah ini. Stok penambangan Ether saat ini bergantung pada algoritma konsensus yang haus daya, tetapi Ethereum 2.0 akan segera beralih dari bukti kerja ke bukti kepemilikan (PoS). Melintasi PoS dapat membuat ETH 2.0 jauh lebih efisien daripada saat ini.

Dengan PoS, kebutuhan akan peralatan pertambangan yang memerlukan daya komputasi yang besar menjadi kebutuhan utama. Kombinasi rantai kerasdan PoS dapat menurunkan jejak karbon Ether menjadi sebagian kecil dari penarikan sumber daya saat ini. Seiring berkembangnya mata uang seperti Ether, penambangan dapat menjadi berlebihan untuk banyak koin dan token. Dampak pada harga saham penambangan akan sangat merugikan, dan tidak ada yang benar-benar mengetahui jangka waktu adopsi dan peluncuran dengan tingkat kepastian apa pun.

Volatilitas Mata Uang Kripto yang Ditambang

Tiba-tiba jatuhnya koin yang sedang ditambang dapat menyebabkan perubahan besar dalam pendapatan keseluruhan, yang pada akhirnya dapat menentukan apakah perusahaan penambangan kripto dapat tetap bertahan dalam jangka panjang. Hal ini membuat perusahaan tambang semakin rentan, terutama mengingat potensi pembatasan dan pembatasan pemerintah. Jika pasar mata uang kripto terlalu lama, perusahaan penambangan kripto dapat dengan cepat memutuskan untuk mengalihkan investasi mereka ke tempat lain dan mengurangi kerugian mereka, alih-alih kesulitan untuk mengikuti biaya dan peraturan. 

Secepat mata uang sepertiDogecointelah mencapai lebih dari 6.000% sejak awal tahun, mata uang tersebut juga dapat anjlok nilainya. Bitcoin meroket dari level tertinggi $60.000 pada April 2021 menjadi di bawah $30.000 pada Juli. Meskipun terus dilacak kembali ke lebih dari $45.000 pada pertengahan September, penurunan nilai yang berlebihan dapat memprediksi malapetaka bagi banyak perusahaan pertambangan kripto, memaksa penambang yang kurang mampu untuk meninggalkan operasi.

Bagikan Dilusi

Tidak seperti investasi Bitcoin, misalnya, kepemilikan Anda di perusahaan pertambangan kripto dapat dikurangi ketika perusahaan mengeluarkan saham tambahan secara tiba-tiba. Proses ini dikenal sebagai pengenceran saham, dan terjadi ketika perusahaan pertambangan mencoba mengumpulkan dana untuk ekspansi. Ketika perusahaan mengencerkan sahamnya dengan menerbitkan saham tambahan, nilai saham investor yang ada dan kepemilikan proporsional mereka atas perusahaan akan berkurang.

Sentralisasi

Perusahaan penambangan kripto beroperasi serupa dengan yang tradisional, dengan struktur kepemilikan dan manajemen terpusat. Tidak seperti mata uang kripto, tidak ada jalan untuk benar-benar mendesentralisasikan manajemen operasi. Hal ini menyebabkan konsolidasi kekuasaan — beserta potensi penyalahgunaan.

Kepailitan

Karena terstruktur secara tradisional, perusahaan pertambangan kripto dapat menyatakan kebangkrutan saat dananya habis. Hal ini memerlukan likuidasi aset apa pun, dengan nilai yang tersisa akan diberikan kepada kreditur terlebih dahulu. Pemegang saham memiliki prioritas terendah dalam struktur modal, yang berarti bahwa mereka adalah pihak terakhir yang mendapatkan kembali uang dari likuidasi perusahaan. Hal ini membuat memegang saham penambangan kripto berpotensi lebih berisiko daripada memegang mata uang kripto yang mendapatkan keuntungan dari keyakinan kolektif pada suatu aset.

Kondisi Pasar Tidak Pasti 

Memperdagangkan saham penambangan mata uang kripto tidaklah mudah, terutama ketika seseorang mulai berinvestasi pada saham berkapitalisasi kecil.Stok seperti CleanSpark, SOS, dan Ebang sangat mudah dipengaruhi oleh hype dan pergerakan pasar kelompok trader. Dengan waktu yang tepat, investor awal menghasilkan imbal hasil yang fantastis hanya dalam beberapa bulan, tetapi peluang seperti ini hanya sedikit dan jauh di antaranya. Investasi tahap awal yang berisiko melihat imbal hasil yang cepat, tetapi mereka yang tidak menyadari kapan harus menjual dan melanjutkan akan jauh lebih baik di pasar yang mereka pahami.

Kesulitan penskalaan dan meningkatnya biaya perangkat keras — dikombinasikan dengan regulasi yang meningkat — menciptakan kondisi pasar yang tidak pasti. Penambang berinvestasi di rig ASIC dan peralatan pertambangan kelas atas lainnya, dengan mengandalkan perkiraan tingkat pendapatan berdasarkanPetahash per detik (PH/dtk) atau Exahash per detik (EH/dtk). Tidak semua perusahaan dapat mengimbangi biaya yang dikeluarkan, dan meskipun daya komputasi mereka mungkin ada, perubahan dalam ruang kripto dapat menyebabkan pengeluaran yang tidak dapat dibayar oleh perusahaan kecil.

Bahaya Industri Baru

Industri pertambangan mata uang kripto masih relatif baru. Anda memiliki lebih banyak orang yang memiliki kripto daripada penambangan kripto, dan hanya sedikit yang diketahui tentang masa depan industri terkait. Saham konvensional terhubung dengan perusahaan dan pergerakan yang telah digrafir dan dipelajari dibandingkan dengan pesaing selama bertahun-tahun. Namun, masa depan mata uang kripto tidak pasti, yang sebagian besar bertanggung jawab atas volatilitas yang berlaku. Kurangnya langkah-langkah perbandingan dasar antara perusahaan tambang baru membuat mengukur kelayakan investasi menjadi sangat sulit.

Saat menganalisis kelayakan penambang baru, hanya ada sedikit hal yang dapat dilakukan, selain tarif hash dasar yang ditawarkan dan harga saham. Sebelum Tiongkok melakukan tindakan keras terhadap mata uang kripto, yang melarang penawaran koin awal dan penambangan mata uang kripto, negara ini adalah surga bagi startup. Perusahaan seperti Bit Digital, Inc. kini terpaksa mencarilokasi baru untuk lebih dari 20.000 komputer. Jika regulasi lokal dan struktur tarif di seluruh dunia terlalu banyak berubah di tahun-tahun mendatang, penambang dapat dipaksa untuk menutup operasi sepenuhnya. 

Harga Saham Tidak Stabil

Perusahaan penambangan mata uang kripto memiliki biaya tetap yang memungkinkan proyeksi pendapatan yang cukup andal. CEO Solusi Blockchain DMG Sheldon Bennett menjelaskan bahwa di pasar penambangan Bitcoin senilai $16 miliar dolar, sekitar $5 miliar dihabiskan setiap tahun untuk biaya penambangan untuk perusahaan penambangan Bitcoin, yang membuat para penambang mendapatkan keuntungan sekitar $11 miliar. Namun, bukan berarti harga saham perusahaan tambang akan tetap stabil.

Larangan baru-baru ini terhadap penambangan mata uang kripto di Tiongkok telah menghabisi banyak perusahaan penambangan, sehingga menciptakan pengeluaran yang tidak terduga dan tidak terduga. Kami belum melihat efek dari memindahkan ribuan mesin penambangan ke negara baru — dan bahkan setelah harga saham penambangan kripto menyesuaikan, mereka akan meluangkan waktu untuk menemukan tempat baru di tengah infrastruktur baru. Peraturan dan perubahan baru dalam industri menciptakan harga saham yang tidak stabil dan sulit diprediksi.

Kesimpulan

Saham penambangan kripto menawarkan kepada investor taruhan leverage terhadap harga Bitcoin. Namun, penambangan Bitcoin melibatkan sejumlah besar risiko, baik keuangan maupun regulasi. Biaya awal yang tinggi yang harus dibayar oleh perusahaan penambangan kripto untuk peralatan khusus membuat mereka terpapar pada inefisiensi operasional, dan konsumsi energi dan jejak karbon yang sangat besar menarik perhatian negatif yang signifikan. Sifat kripto yang volatil sering kali diperbesar dalam saham penambangan kripto. 

Banyak investor berpengalaman masih lebih memilih Bitcoin dan Ether sebagai investasi jangka panjang. Sektor investasi A.S. sangat menantikan persetujuanETF dari SEC. Permohonan terakhir Amerika Serikat diajukan olehVanEck ETF pada Maret 2021. Apakah akhirnya disetujui atau tidak tetap tidak diketahui, tetapi investor yakin bahwa hanya masalah waktu sebelum ETF Bitcoin akan disetujui. Hingga saat itu, berinvestasi dalam Bitcoin dan mata uang kripto lainnya adalah strategi yang jauh lebih stabil daripada saham penambangan mata uang kripto bervolatilitas tinggi yang tidak dapat diprediksi.