Ringkasan AI
Tampilkan Lebih Banyak
Pahami konten artikel dengan cepat dan ukur sentimen pasar hanya dalam 30 detik!
Sorotan Utama:
Laporan Wawasan Kripto kami mencoba menjawab pertanyaan utama apakah reli Bitcoin saat ini telah berakhir. Kami mengatasi hal ini dari banyak perspektif, termasuk tindakan harga historis, korelasi Bitcoin dengan faktor makroekonomi, analisis sensitivitas pasar, rotasi aset pasar, dan pengaruh institusional.
Dalam laporan ini, kami akan memandu Anda melalui daftar periksa komprehensif untuk mengidentifikasi sinyal potensial bahwa reli terbaru ini telah berakhir. Setelah mengevaluasi semua indikator pada daftar periksa secara menyeluruh, kami menyimpulkan bahwa siklus bull Bitcoin saat ini belum mencapai kesimpulan.
Gambar 2. Kenaikan harga (log sumbu y) dari awal siklus bull run hingga puncaknya di masing-masing dari empat periode historis yang dipertimbangkan. Sumber: Loyce.Club, Blokir Scholes
Analisis kami menunjukkan bahwa pasar bull saat ini telah berlangsung selama sekitar 624 hari, dengan puncak tertinggi palung sepanjang waktu sebesar 3,5x. Ini secara signifikan lebih rendah dari rasio palung ke puncak 20x yang diamati pada siklus sebelumnya, dari 2019 hingga 2022. Namun, berdasarkan data historis terbatas yang hanya terdiri dari tiga siklus sebelumnya, rata-rata menunjukkan bahwa mungkin ada 350 hari tambahan yang tersisa dalam proses saat ini untuk melampaui puncak sebelumnya.
Gambar 6. Proporsi total kapitalisasi pasar mata uang kripto oleh BTC (oranye), ETH (ungu), Stablecoin (hijau), dan semua mata uang kripto lainnya (merah) mulai tahun 2013 hingga Juli 2024, dengan periode Pemulihan (biru), ATH Baru (hijau), dan Tabrakan (merah) yang ditunjukkan oleh bilah warna di bagian atas bagan. Sumber: CoinGecko, Blokir Scholes
Analisis kami terhadap siklus boom-and-bust historis Bitcoin mengungkapkan pola yang konsisten. Pada setiap contoh sebelumnya, kapitalisasi pasar altcoin yang lebih luas telah meningkat seiring dengan berjalannya Bitcoin ke level tertinggi sepanjang waktu (ATH) baru, hanya hingga puncak setelah kejatuhan Bitcoin berikutnya.
Namun, situasi saat ini berbeda. Puncak harga Bitcoin belum disertai dengan peningkatan pangsa pasar yang khas untuk Ethereum dan altcoin lainnya. Selain itu, Bitcoin sendiri tidak terus mendorong ke posisi tertinggi baru berturut-turut; melainkan, Bitcoin telah berdagang dalam rentang yang relatif ketat selama empat bulan terakhir.
Pengamatan ini menunjukkan bahwa reli pasar saat ini mungkin belum mencapai puncak yang sebenarnya, tidak seperti pola umum yang terlihat pada siklus bull dan bear Bitcoin sebelumnya. Tidak adanya kegairahan altcoin, dan konsolidasi Bitcoin (alih-alih pendakian yang terus-menerus menjadi rekor), menyiratkan dinamika pasar saat ini berbeda dari siklus sebelumnya.
Gambar 14. Harga spot BTC (oranye, sisi kiri, log sumbu y) dan total aset yang disimpan di neraca Federal Reserve (merah, sisi kanan, sumbu y linier). Sumber: Bloomberg, Blokir Scholes
Kami telah memeriksa sejumlah faktor makroekonomi yang secara historis menunjukkan korelasi positif atau negatif dengan Bitcoin. Namun, kami telah mengamati bahwa beberapa korelasi umum ini tidak benar dalam siklus pasar saat ini.
Misalnya, secara historis, kebijakan moneter yang longgar dan dolar A.S. yang lebih lemah telah bertindak sebagai pendorong untuk Bitcoin. Namun, meskipun kondisi ini tidak ada di lingkungan saat ini, Bitcoin masih mengalami reli yang kuat.
Selain itu, suku bunga tabungan pribadi sebelumnya menunjukkan korelasi positif dengan bull Bitcoin, tetapi hubungan ini tidak terwujud saat ini. Pengamatan ini menunjukkan bahwa dinamika pasar Bitcoin saat ini menyimpang dari pola yang diamati pada siklus boom-and-bust sebelumnya.
Gambar 17. Harga Spot BTC (oranye, sisi kanan, sumbu y linier) dengan jumlah total bitcoin yang dipegang oleh ETF spot AS sejak peluncuran, dengan harga spot BTC sepanjang waktu yang tinggi ditandai dengan garis putih, putus-putus, vertikal. Sumber: Bloomberg, Blokir Scholes
Sampai 10 Maret 2024, jumlah BTC yang dimiliki oleh ETF Spot Bitcoin meningkat dengan stabil, mencerminkan permintaan institusional yang meningkat yang sesuai dengan reli harga spot Bitcoin menjadi ATH baru mulai awal Januari. Namun, akhir aliran masuk ETF yang tiba-tiba ini juga berkorelasi dengan puncak bull run Bitcoin di pertengahan Maret.
Segera setelah puncak harga ini (dan terus berlanjut), kecepatan arus masuk modal ke ETF Spot BTC berhenti secara tiba-tiba. Hal ini menunjukkan bahwa sejumlah permintaan institusional baru untuk sementara telah tersaturasi. Yang penting, penurunan permintaan baru ini kemudian berdampak pada respons harga spot Bitcoin pada 20 April 2024, sehingga mengurangi separuh acara satu bulan kemudian.
Dari pengamatan ini, permintaan institusional telah menjadi pendorong utama tindakan harga Bitcoin selama siklus ini. Perubahan aliran modal institusional ke ETF Spot BTC secara langsung sesuai dengan dinamika pasar mata uang kripto yang lebih luas, termasuk pergerakan harga puncak dan selanjutnya.
Gambar 18. Harga spot BTC dinormalisasi dengan nilai yang dicatat pada hari setiap peristiwa halving historis, ditampilkan 100 hari sebelum dan setelah blok halfving. Sumber: Loyce.Club, Blokir Scholes
Dalam memeriksa riwayat siklus harga Bitcoin, mata uang kripto cenderung berkinerja lebih baik dalam periode setelah setiap peristiwa yang terjadi. Pengamatan yang diuraikan di atas menunjukkan bahwa kita mungkin masih melihat harga Bitcoin terus naik.
Gambar 25. Harga spot BTC (oranye, sisi kiri, sumbu-y log) dan Indeks Senti-Meter Blok Scholes (merah, sisi kanan). Sumber:Bloomberg, BEA, Block Scholes
Sentimen pasar yang saat ini suram mungkin tidak selalu menunjukkan akhir dari bull run Bitcoin yang sedang berlangsung. Indikator sentimen Blokir Sholes memperhitungkan volatilitas yang tertanam pada berbagai jenis derivatif.
Satu kesimpulan yang jelas dari perilaku pasar derivatif pada siklus Bitcoin sebelumnya adalah penurunan sentimen, bahkan ke tingkat yang relatif rendah, tidak selalu menandakan kesimpulan pasar bull. Faktanya, puncak siklus 2021 dicapai setelah pukulan nyaris sistemik terhadap kekuatan hash Bitcoin, yang membuat sentimen merosot ke tingkat yang rendah secara historis sebelum pasar pulih dan melanjutkan pendakiannya.
Preseden historis ini menunjukkan bahwa sentimen tertekan saat ini yang diamati di pasar mungkin bukan prediktor yang akurat dari akhir yang segera terjadi pada bull run Bitcoin saat ini. Data derivatif yang dilacak oleh Block Sholes menyiratkan bahwa suasana hati yang buruk saat ini mungkin bersifat sementara, dan tidak selalu mencerminkan kesimpulan tren naik kripto saat ini.
#BybitLearn #BybitResearch
Tidak Ada Spam. Hanya sekumpulan informasi yang menarik dan terkini dalam semesta kripto