Ringkasan AI
Tampilkan Lebih Banyak
Pahami konten artikel dengan cepat dan ukur sentimen pasar hanya dalam 30 detik!
Sorotan Utama:
Laporan Q3 kami menguraikan lanskap makro yang berubah, perilaku investor yang berkembang, dan perubahan struktural dalam permintaan kripto. Sementara aliran pivot dan ETF Federal Reserve mendominasi tajuk utama, cerita yang lebih dalam adalah salah satu divergensi — antara Bitcoin dan Ethereum, antara sinyal makro jangka pendek dan jangka panjang dan antara modal spekulatif dan institusional.
Nada dovish Federal Reserve di Jackson Hole menandai perubahan penting dalam kebijakan makroekonomi, dengan Ketua Jerome Powell menandakan transisi dari memprioritaskan kontrol inflasi untuk mendukung pertumbuhan ekonomi di tengah tanda-tanda pelunakan pasar tenaga kerja. pivot kebijakan ini telah mulai membentuk kembali dinamika pasar: hasil jangka pendek telah menurun, dengan hasil Perbendaharaan 2 tahun turun 25 poin dasar setelah laporan pekerjaan Juli, yang mencerminkan ekspektasi yang berkembang dari pemotongan suku bunga.
Gambar 1. Kurva hasil 5s30 perbendaharaan AS. Sumber: Bloomberg, Blokir Scholes
Sementara itu, hasil jangka panjang telah melonjak karena inflasi terus-menerus dan meningkatnya kekhawatiran fiskal, meningkatkan kurva hasil 5s30-an ke tingkat yang tidak terlihat sejak 2021. Di pasar kripto, fungsi reaksi Bitcoin telah bergeser — harganya sekarang lebih responsif terhadap data ketenagakerjaan daripada cetakan inflasi, menunjukkan kalibrasi ulang yang lebih luas dalam cara investor menafsirkan sinyal makro.
Secara keseluruhan, lingkungan saat ini tetap mendukung aset digital: penurunan suku bunga jangka pendek meningkatkan kondisi likuiditas, sementara kelemahan dolar dan ketidakstabilan fiskal terus meningkatkan daya tarik Bitcoin sebagai aset yang bernilai.
Gambar 2. Harga spot ETH (garis ungu, sumbu kiri) dan aliran masuk bersih harian ke ETF ETH Spot AS (bilah merah, sumbu kanan). Sumber: Investor Farside, Blokir Schole
Arus masuk ETF telah menjadi pendorong utama penemuan harga di pasar kripto, tetapi sifat permintaan tersebut sedang mengalami pergeseran yang mencolok. Sejak Juli 2025, ETF Spot Ethereum telah jauh melampaui ETF Spot Bitcoin, menarik aliran masuk bersih senilai $9,46 miliar dibandingkan dengan BTC senilai $5,39 miliar. Lonjakan modal ini telah diterjemahkan menjadi kinerja pasar yang jelas: ETH telah mencapai 39% dalam periode yang sama, mencapai level tertinggi sepanjang waktu sebesar $4.946, sedangkan Bitcoin telah menurun sebesar 7,1%.
Selain tindakan harga, keyakinan institusional semakin dalam — perbendaharaan publik sekarang memiliki 3,37 juta ETH, yang mewakili 2,8% dari total pasokan Ether. Rotasi ke Ethereum ini mencerminkan kegunaannya yang lebih luas di seluruh staking, keuangan terdesentralisasi, dan infrastruktur tokenisasi, menempatkannya sebagai aset pilihan untuk investor yang mencari hasil dan alokator strategis yang ingin membangun paparan terhadap lapisan dasar keuangan digital.
Gambar 3. Indeks VIX (putih, sumbu kiri) dan harga spot BTC (oranye, sumbu kanan). Sumber: Bloomberg, Blokir Scholes
Meskipun ketidakpastian makro dan pergolakan politik terus-menerus, volatilitas di seluruh pasar kripto dan tradisional tetap menurun secara historis. Pada bulan Agustus, volatilitas tersirat jangka pendek Bitcoin turun ke level terendah pada tahun 2025, yaitu 26%, menggarisbawahi tren yang lebih luas dari perubahan harga yang berkurang. Indeks VIX pasar ekuitas juga tetap terkekang, bahkan saat menghadapi risiko utama, seperti pemecatan governor Fed dan meningkatnya ketegangan perdagangan. Sementara itu, opsi Ethereum menunjukkan permintaan yang lebih kuat, dengan volatilitas tersirat jangka pendek sering kali melebihi Bitcoin — menandakan minat spekulatif terhadap potensi positif ETH.
Perbedaan dalam profil volatilitas ini mencerminkan fokus investor yang bergeser, tetapi juga menyoroti pengaruh stabil dari aliran ETF, terutama dalam Bitcoin. Aliran ini telah membantu memicu tindakan harga karena mengurangi ayunan reaktif dan berkontribusi pada struktur pasar yang lebih tangguh. Meskipun volatilitas rendah sering kali mendahului pergerakan arah yang tajam, lingkungan saat ini menyarankan konsolidasi alih-alih kerapuhan, menawarkan jendela untuk akumulasi strategis alih-alih reposisi defensif.
#BybitLearn #BybitResearch
Tidak Ada Spam. Hanya sekumpulan informasi yang menarik dan terkini dalam semesta kripto