Laporan Analisis Derivatif Kripto Bybit x Block Scholes (5 November 2025): Open interest perp tidak menunjukkan indikasi pemulihan; opsi menunjukkan sinyal bearish.

Sorotan Utama:

Laporan analisis derivatif kripto mingguan kami mendalami berbagai peristiwa makro; kondisi kripto dan sinyal perdagangan saat ini dari volume perdagangan spot; serta kontrak berjangka, opsi, dan perpetual.

Kembalinya BTC ke $100.000 tidak banyak memperbaiki sentimen di pasar derivatif. Bunga terbuka di kontrak berjangka perpetual tetap menurun, dengan trader menunjukkan selera terbatas untuk memasukkan kembali posisi setelah kaskade likuidasi $19 miliar Oktober. 

Namun, tidak adanya penurunan tajam dalam bunga terbuka menunjukkan bahwa penurunan pasar spot terbaru lebih didorong oleh penjualan spot diskresioner daripada likuidasi paksa. Sebaliknya, minat terbuka opsi BTC dan ETH telah tertahan, menunjukkan pergeseran ke penggunaan opsi untuk paparan arah. 

Bunga terbuka bonus tidak melihat tanda-tanda pemulihan

Sumber: Bybit, Blokir Scholes

Setelah berminggu-minggu melakukan perdagangan dengan rentang antara $105.000 dan $115.000, BTC turun di bawah dukungan dan dengan cepat menguji ulang $99.000 — satu level terakhir terlihat pada Juni 2025. Tidak seperti kaskade likuidasi $6 miliar pada 10 Oktober, penurunan minggu ini tampaknya digerakkan oleh spot, hanya dengan penurunan bunga terbuka perpetual sebesar $500 juta. Trader di Bybit tetap ragu untuk masuk kembali, menjaga OI kontrak berjangka jauh di bawah tingkat pra-tabrakan meskipun tingkat pendanaannya sedikit positif. Kurangnya leverage ritel dan tanda-tanda awal penjualan perusahaan DAT juga perlu diperhatikan. Sequans menurunkan 970 BTC dari perbendaharaannya, sementara ETHZilla menjual ETH senilai $40 juta untuk mendanai pembelian kembali saham — yang menyarankan reposisi strategis alih-alih panik.

Namun, opsi melihat permintaan yang kuat 

Sumber: Bybit, Blokir Scholes

Bunga terbuka opsi BTC telah pulih dengan cepat setelah kedaluwarsa Oktober, menandakan keinginan trader untuk mendapatkan kembali eksposur melalui opsi daripada kontrak berjangka yang abadi. Preferensi ini diperkuat pada 4 November 2025, ketika volume opsi mencapai tingkat tertinggi sejak 21 Oktober di tengah penurunan BTC sebesar 6% dan sell-off aset risiko yang lebih luas.

Gerakan ini memicu ledakan lain di ujung depan struktur istilah, dengan volatilitas tersirat jangka pendek melonjak hampir 10 poin menjadi di atas 50%. Trader terus menetapkan harga dalam turbulensi jangka pendek lebih agresif daripada risiko jangka panjang. Senyuman volatilitas telah condong lebih jauh ke arah penempatan uang yang tidak biasa, menggarisbawahi pasar yang dicengkeram dengan hati-hati dan lindung nilai yang buruk.

Token privasi sedang tren lagi

Sumber: Bybit, Blokir Scholes

ZCash (ZEC), token privasi berbasis bukti pengetahuan nol yang diluncurkan pada tahun 2016, naik dari $40 menjadi $95 pada awal Oktober 2025, dan sejak saat itu harganya naik empat kali lipat, sekarang diperdagangkan di atas $400. Relinya telah memicu minat baru pada token yang berfokus pada privasi seperti FIRO dan DASH. FIRO (sebelumnya Zcoin) meningkatkan anonimitas dengan memungkinkan pengguna untuk membakar dan menukarkan token tanpa riwayat transaksi — pendekatan yang melampaui metode penyamaran umum. Meskipun penarikan altcoin lebih luas, FIRO naik 239% selama tiga bulan dan 30% dalam satu minggu terakhir.

Reli dalam token privasi bertepatan dengan pelembagaan BTC dan ETH yang terus berkembang melalui ETF Spot dan perusahaan DAT, mendorong para pendukung kripto awal untuk mencari alternatif yang mempertahankan desentralisasi dan anonimitas. Tren ini telah diperkuat oleh lonjakan pencarian Google untuk aset kripto terkait privasi.

#BybitLearn #BybitResearch