Ringkasan AI
Tampilkan Lebih Banyak
Pahami konten artikel dengan cepat dan ukur sentimen pasar hanya dalam 30 detik!
Setelah Bybit Research meliput saham CRCL, perhatian sekarang beralih ke posisi lain di ruang ekuitas kripto AS—Coinbase (NASDAQ: COIN). Dengan imbal hasil 42%, COIN tidak hanya melampaui indeks pasar utama, tetapi juga secara signifikan mengungguli perolehan Bitcoin sebesar 13,5% selama periode yang sama.
Trade dengan Bybit terkait pergerakan COIN.
Pada saat penulisan, Coinbase (NASDAQ: COIN) diperdagangkan pada rasio harga banding pendapatan (P/E) maju sebesar 61,55 dan rasio harga banding penjualan (P/S) sebesar 14,11 — angka yang menempatkannya jauh di atas metrik penilaian rata-rata ekuitas tradisional. Untuk konteksnya, rasio P/E depan rata-rata Indeks Komposit Nasdaq berkisar sekitar 39,95, menggarisbawahi bagaimana sebenarnya penilaian Coinbase premium.
Peningkatan multipel ini mencerminkan optimisme investor seputar posisi dominan Coinbase di ekosistem kripto, paparannya terhadap vertikal dengan pertumbuhan tinggi seperti stablecoin dan derivatif, serta jejak globalnya yang meluas. Namun, valuasi yang luhur disertai dengan harapan: harapan pertumbuhan pendapatan yang berkelanjutan, perluasan margin, dan hambatan regulasi yang berkelanjutan.
Di sinilah percakapan berubah.
Ya, Wall Street secara luas mengakui valuasi COIN yang kaya. Namun pertanyaan yang lebih mendesak adalah: apakah ada pertumbuhan lebih lanjut dan sekarang adalah waktu yang tepat untuk membeli?
Itu cerita yang berbeda — cerita yang bergantung pada horizon investasi dan selera risiko Anda. Jika Anda percaya pada pelembagaan kripto jangka panjang, peningkatan pembayaran berbasis stablecoin dan kemampuan Coinbase untuk memonetisasi ekosistemnya di luar biaya perdagangan, maka harga saat ini mungkin merupakan premi yang layak dibayarkan. Namun, jika Anda mencari nilai berdasarkan metrik tradisional, COIN mungkin tampak melebar.
COIN secara konsisten menunjukkan korelasi positif yang kuat dengan harga Bitcoin, biasanya bergerak seiring dengan pasar mata uang kripto yang lebih luas. Secara historis, COIN cenderung tertinggal dari tindakan harga Bitcoin, bereaksi terhadap pergerakan besar, bukan memimpinnya.
Korelasi ini berakar pada model bisnis Coinbase: volume perdagangan, layanan kustodi, dan aliran institusional, semua skala dengan sentimen pasar kripto. Oleh karena itu, bertaruh melawan COIN selama bull run kripto sering kali merupakan proposisi yang kalah, karena pendapatan dan sentimen investor perusahaan sangat terkait dengan momentum aset digital.
Pergeseran kepemimpinan: COIN mengambil kursi pengemudi
Hal yang patut diperhatikan dalam siklus saat ini adalah bahwa Coinbase telah mulai mengungguli Bitcoin, pembalikan dari dinamika biasa. Sejak pertengahan Juni 2025, COIN telah memimpin Bitcoin dalam hal apresiasi harga, menandakan pergeseran fokus investor dari aset dasar ke infrastruktur yang memungkinkan adopsinya.
Pembalikan kepemimpinan ini bertepatan dengan IPO blockbuster Circle Internet Group, Inc. (CRCL), penerbit USDC. Saham CRCL melonjak lebih dari 700% dalam beberapa minggu setelah debutnya, menarik perhatian besar pada sektor stablecoin dan pemangku kepentingan utamanya. Coinbase, yang turut mendirikan USDC dan mempertahankan perjanjian bagi hasil 50% dengan Circle, telah menjadi penerima langsung lonjakan ini.
Investor semakin menyadari bahwa Coinbase menangkap lebih banyak nilai ekonomi dari USDC daripada Circle, berkat bagian dari pendapatan bunga dan peran dominannya dalam distribusi USDC. Meskipun Circle menanggung biaya operasional penerbitan dan kepatuhan, Coinbase menikmati aliran pendapatan modal ringan dari cadangan USDC dan saldo yang disimpan di platform.
Karena valuasi CRCL meningkat menjadi lebih dari $60 miliar, banyak partisipan pasar mulai menilai kembali nilai relatif Coinbase. Logikanya sederhana: jika Circle bernilai lebih dari $60 miliar, berdasarkan eksposur USDC-nya, maka Coinbase — mungkin mitra yang lebih menguntungkan dan beragam — layak mendapatkan premi valuasi. Sentimen ini telah memicu penilaian ulang COIN, mendorongnya untuk mengungguli Bitcoin dan ekuitas kripto lainnya dalam beberapa minggu terakhir.
Seperti yang disoroti Bybit dalam laporan terbarunya, lanskap regulasi untuk kripto di AS sedang mengalami transformasi yang signifikan. Di luar Undang-Undang GENIUS yang menjadi tengara, yang akan menetapkan kerangka federal untuk stablecoin, undang-undang tambahan, seperti Undang-Undang BITCOIN, sedang mendapatkan daya tarik di Kongres. Bersama-sama, inisiatif ini menandakan pergeseran yang lebih luas menuju kejelasan regulasi dan penerimaan institusional — kondisi yang dapat memikat gelombang baru investor untuk memasuki ruang aset digital dengan kepercayaan diri yang lebih besar.
Hambatan regulasi mendorong optimisme pasar
Undang-Undang GENIUS meletakkan dasar untuk pengawasan stablecoin, sedangkan Undang-Undang BITCOIN mengusulkan pembuatan cadangan Bitcoin strategis, sebuah langkah berani yang menggarisbawahi minat pemerintah AS yang terus meningkat pada aset digital sebagai bagian dari infrastruktur keuangannya. Perkembangan ini tidak hanya simbolis; ini merupakan pergeseran paradigma dalam cara kripto dipandang oleh pembuat kebijakan, berpotensi membuka miliaran dolar dalam modal institusional.
Derivatif koin: Terobosan strategis
Di tengah momentum regulasi ini, Coinbase Derivatif LLC telah memanfaatkan peluang untuk meluncurkan kontrak berjangka yang diatur di AS dan bergaya perpetual untuk Bitcoin dan Ethereum, yang akan diluncurkan pada 21 Juli 2025. Ini adalah momen tak terduga. Selama bertahun-tahun, Coinbase dibatasi oleh lingkungan peraturan yang tidak bersahabat yang mencegahnya menawarkan alat perdagangan leverage yang sama yang tersedia di platform luar negeri, seperti Binance dan Bybit. Kontrak berjangka Perpetual — kontrak tanpa tanggal kedaluwarsa — menyumbang lebih dari 90% volume derivatif kripto global, menjadikannya pendorong pendapatan penting dalam industri ini.
Kini, dengan kontrak berjangka perpetual yang mematuhi CFTC, Coinbase akhirnya dapat memasuki pasar yang menguntungkan ini. Kontrak ini menawarkan perdagangan 24/7, tingkat pendanaan per jam, dan durasi lima tahun, sehingga trader ritel dan institusional memiliki alternatif modal yang efisien dibandingkan kontrak berjangka tradisional.
Pengenalan perpetual diharapkan dapat meningkatkan volume perdagangan dan pendapatan biaya Coinbase, terutama ketika trader AS bermigrasi dari tempat di luar negeri ke platform domestik yang diatur. Dengan biaya perdagangan yang masih terdiri dari sebagian besar pendapatan Coinbase, ekspansi produk ini dapat secara signifikan meningkatkan posisi puncaknya — terutama di lingkungan pasar yang bullish.
Dari perspektif keuangan tradisional, COIN tampak sangat bernilai, dengan kelipatan valuasi yang jauh melebihi fintech konvensional atau rekan teknologi. Namun, membingkai COIN hanya karena stok fintech lain meleset dari gambaran yang lebih besar: Coinbase bukan sekadar platform perdagangan. Namun, ini adalah landasan ekonomi blockchain — dan salah satu dari sedikit kendaraan publik yang menawarkan paparan langsung ke infrastruktur yang memberdayakan aset digital.
Mengingat hubungan mendalam Coinbase dengan ekosistem kripto, volatilitas yang meningkat setara dengan kursus. Tindakan harga COIN sering kali mencerminkan ayunan sentimen pasar aset digital yang lebih luas, diperkuat oleh tajuk utama regulasi, pergeseran makroekonomi, dan momentum Bitcoin sendiri. Hal ini membuat tidak cocok bagi investor jangka pendek yang mencari stabilitas — tetapi juga berpotensi menguntungkan bagi mereka yang memiliki horizon lebih panjang dan toleransi risiko lebih tinggi.
Kinerja Coinbase terkait erat dengan evolusi kebijakan kripto di Amerika Serikat. Sebagai bursa yang berfokus di AS, keberuntungannya naik dan turun dengan peraturan domestik yang jelas. Untungnya, tahun 2025 telah hadir dalam lingkungan yang lebih konstruktif: penghentian gugatan SEC, dukungan bipartisan untuk perundang-undangan kripto, dan lewatnya GENIUS dan BITCOIN Acts semuanya telah berkontribusi pada iklim operasi yang lebih menguntungkan.
Dalam konteks ini, investor dapat mengalihkan fokus mereka dari metrik penilaian tradisional ke potensi pertumbuhan top-line. Coinbase memperluas basis pendapatannya melalui saluran berikut:
Perdagangan berjangka perpetual, yang kini disetujui untuk pelanggan AS
Monetisasi Stablecoin, melalui bagi hasil Coinbase 50% dari USDC
Layanan berlangganan, termasuk Coinbase One dan staking
Ekspansi internasional, dengan lisensi MiCA di UE dan pasar baru di Asia dan Amerika Latin (LATAM)
Vektor pertumbuhan ini dibuka dengan tepat karena hambatan regulasi yang kini sangat menguntungkan Coinbase.
Tidak Ada Spam. Hanya sekumpulan informasi yang menarik dan terkini dalam semesta kripto