Ringkasan AI
Tampilkan Lebih Banyak
Pahami konten artikel dengan cepat dan ukur sentimen pasar hanya dalam 30 detik!
Selera risiko telah memburuk tajam selama seminggu terakhir, dengan hampir $500 miliar terhapus dari total kapitalisasi pasar kripto sejak akhir Januari.
Penarikan 40% BTC dari puncak $126K disertai dengan penurunan open interest perp dari ~$5 miliar menjadi ~$3,6 miliar.
Langkah ini telah memicu tingkat likuidasi terbesar di seluruh pasar kripto sejak kehancuran 10 Oktober 2025 dan membuat BTC diperdagangkan di bawah tingkat pembelian rata-rata di semua pemegang ETF spot untuk pertama kalinya sejak sebelum pemilihan kembali Presiden Trump.
Namun, posisi pasar derivatif mengejutkan: meskipun permintaan untuk opsi jangka pendek telah melonjak lebih tinggi, volatilitas yang tersirat oleh harga opsi masih lebih rendah daripada tingkat volatilitas pergerakan harga spot selama tujuh hari terakhir. Selain itu, premi yang ditetapkan untuk opsi jual protektif out-of-the-money lebih tinggi, tetapi tidak setinggi pada aksi jual ekstrem sebelumnya.
Hampir $500 miliar dari total kapitalisasi pasar kripto telah terhapus sejak akhir Januari 2026, menyusul aksi jual akhir pekan lalu. BTC jatuh ke level terendah intraday di bawah $70K, turun lebih dari 40% dari level tertingginya sepanjang masa dan kembali ke level selama pemilihan kembali Presiden Trump pada November 2024.
Faktanya, anjloknya harga spot akhir pekan lalu telah menghasilkan tingkat likuidasi tertinggi sejak 10 Oktober 2025 - dengan open interest dalam kontrak berjangka perpetual berdenominasi BTC turun dari $5 miliar menjadi $3,6 miliar.
Apakah itu berarti kripto berada dalam pasar bearish 'Musim Dingin Kripto' yang sepenuhnya?
Meskipun penarikan 40% dari $126K tidak diragukan lagi merupakan pergerakan yang signifikan, ada kesamaan antara sekarang dan koreksi pertengahan siklus pada tahun 2021 yang juga melihat BTC turun 40% dari ATH saat itu sebelum mencatat puncak kedua pada bulan November di tahun yang sama.
Pertama, koreksi saat ini menunjukkan tanda-tanda aksi harga yang didorong oleh arus; dan lebih sedikit karena alasan fundamental atau struktural. Volume perdagangan di pasar spot dan berjangka perpetual, misalnya, secara signifikan lebih rendah daripada 10 Oktober.
Kedua, meskipun terjadi lonjakan volatilitas yang terealisasi, respons dari pasar opsi relatif terhadap aksi jual pasar bear historis sejauh ini kurang bersemangat. Pada tahun 2022, misalnya, permintaan akan opsionalitas melonjak ke tingkat ekstrem, dengan volatilitas tersirat ATM 7 dan 30 hari diperdagangkan di atas 100%.
Tidak hanya volatilitas tersirat yang mendekati 50% untuk opsi jangka pendek hingga menengah kali ini, rasio volatilitas tersirat ATM BTC terhadap volatilitas yang terealisasi juga menunjukkan bahwa pasar opsi telah memperhitungkan ekspektasi volatilitas ke depan yang lebih rendah daripada volatilitas yang baru-baru ini terjadi (rasio di bawah 1). Bandingkan dengan tahun 2022 misalnya selama kehancuran FTX ketika volatilitas tersirat rata-rata 1,3x dari yang dihasilkan oleh harga spot.
Cara lain untuk membandingkan permintaan perlindungan terhadap penurunan dan ekspektasi pasar akan aksi jual lebih lanjut adalah melalui rasio kemiringan put-call 25-delta.
Meskipun kurva volatilitas BTC dan ETH saat ini memberikan premi 15 poin vol dan 18 poin vol terhadap opsi put, kita jauh di bawah titik ekstrem yang terlihat pada tahun 2022, ketika kontrak put diperdagangkan dengan premi lebih dari 60%.
Sebaliknya, tingkat premi saat ini dalam opsi put relatif terhadap call lebih dekat dengan koreksi pertengahan siklus pada tahun 2021, ketika kemiringan put-call berada di antara -10% dan -15% untuk BTC.
Tidak Ada Spam. Hanya sekumpulan informasi yang menarik dan terkini dalam semesta kripto