Wash Trading: Apa Itu & Mengapa Itu Penting

Perdagangan Wash adalah ketika trader atau investor membeli dan menjual sekuritas yang sama dalam waktu singkat sebagai upaya untuk menyesatkan partisipan pasar lain tentang harga atau likuiditas aset. Dalam pasar sekuritas, perdagangan pencucian adalah ilegal, tetapi belum ada regulasi yang ditetapkan dalam industri kripto.

Dalam artikel ini, kita akan membahas apa itu wash trading, cara kerjanya, di mana biasanya digunakan dalam pasar kripto — dan cara menghindarinya.

Apa Itu Perdagangan Wash?

Perdagangan Wash mendefinisikan penjualan ketika seorang trader menjual aset, kemudian membelinya kembali pada saat yang sama dengan penjualan.

Perdagangan Wash dapat digunakan sebagai bentuk manipulasi pasar. Seorang investor membeli dan menjual aset yang sama, secara berurutan, dalam upaya untuk memengaruhi harga atau aktivitas perdagangan.

Ada beberapa motivasi bagi trader atau perusahaan yang ingin terlibat dalam perdagangan cuci tangan. Tujuannya mungkin adalah untuk memacu aktivitas pembelian guna menaikkan harga atau mendorong penjualan untuk menurunkan harga. Motivasi lain mungkin melibatkan trader yang mencoba menggunakan penjualan cuci untuk mengunci kerugian modal, lalu membeli aset dengan biaya yang lebih rendah, pada dasarnya mencari rabat pajak.

Meskipun wash trading dapat melibatkan beberapa trader, perusahaan, dan akun yang berbeda, motivasinya tetap sama. Tujuan dari perdagangan pencucian adalah untuk menyesatkan, meningkatkan persepsi harga dan volume aset keuangan yang diperdagangkan.

Bagaimana Cara Kerja Perdagangan Wash?

Pada tingkat dasar, perdagangan cuci tangan adalah investor yang membeli dan menjual aset secara bersamaan. Namun, perdagangan pencucian sejati akan berjalan lebih jauh, dengan mempertimbangkan niat investor.

Oleh karena itu, dua kondisi umumnya terpenuhi untuk mengonfirmasi perdagangan pencucian.

Kondisi pertama adalah niat. Trader pencucian harus memiliki strategi khusus untuk membeli dan menjual aset yang sama sebelumnya. Sekali lagi, perdagangan pencucian dilakukan sebagai upaya untuk menyesatkan. Oleh karena itu, beberapa akun diperlukan untuk mencoba menghindari pengungkapan yang keliru.

Trader, atau firma, akan melakukan transaksi pada aset yang sama, tetapi akan menggunakan akun yang berbeda untuk menghasilkan perubahan harga atau peningkatan volume perdagangan. Akun dengan aset akan menjual aset ke akun lain dari wash trader.

Kondisi kedua adalah hasilnya. Hasil transaksi harus berupa wash trade, di mana investor telah membeli dan menjual aset yang sama pada saat bersamaan, menggunakan akun yang memiliki kepemilikan sama atau umum.

Salah satu cara untuk menentukan apakah wash trading sedang berlangsung adalah dengan memeriksa posisi keuangan investor. Jika perdagangan tidak mengubah posisi investor secara keseluruhan, atau memaparkan mereka pada risiko pasar jenis apa pun, maka perdagangan dapat dianggap sebagai pencucian.

Contoh Perdagangan Wash

Anggap saja kita memiliki trader saham bernama Joe, dan perusahaan pialang yang berkolusi untuk membeli dan menjual saham di perusahaan ABC. Idenya adalah bahwa investor lain akan melihat aktivitas pada saham ABC, dan akan memutuskan untuk berinvestasi dalam ABC. Karena para investor ini membeli ABC, harga naik, dan keuntungan Joe dari reli tersebut. Kemudian, short-sell saham ABC “Joe”, mendorong harga lebih rendah dan mendapatkan keuntungan dari tren harga menurun.

Perdagangan pencucian juga diduga terjadi dalam mata uang kripto, terutama dengan regulator yang lambat mengatur keberadaannya. Pada tahun 2017 dan 2018, ketika proyek blockchain akan menggalang dana melalui ICO (penawaran koin awal), pendapatan crowdfund dapat didaur ulang kembali ke bursa untuk menunjukkan tingkat minat yang lebih kuat pada proyek baru.

Misalnya, investor besar dalam proyek kripto, XYZ, mungkin membeli lebih banyak kripto XYZ dari proyek tersebut menggunakan beberapa alamat. Setelah mereka mendapatkan XYZ tambahan, maka mereka akan mentransfer XYZ dalam jumlah yang sama ke bursa. Pada saat itu, mereka akan mengonversi XYZ menjadi Ether dan menggunakan Ether tersebut untuk membeli lebih banyak XYZ. Perilaku ini akan berlanjut selama beberapa waktu, menggunakan beberapa alamat untuk menyamarkan maksud mereka.

Investor luar akan melihat peningkatan minat dan volume di XYZ, kemudian memutuskan untuk membeli ke dalam proyek jangka panjang. Bunga tambahan dari pemegang luar dengan tujuan jangka panjang ini meningkatkan harga XYZ. Kemudian, orang dalam akan menjual sebagian kripto XYZ mereka dengan keuntungan. Intinya, investor XYZ yang besar menggunakan perdagangan cuci untuk menyesatkan orang lain tentang bunga spekulatif dalam proyek — sehingga pada akhirnya mereka dapat membuang kepemilikan mereka untuk mendapatkan keuntungan.

Perdagangan Wash vs. Pembuatan Pasar: Perbedaannya

Secara umum, cuci perdagangan dan pembuatan pasar mungkin tampak seperti hal yang sama.

Penciptaan pasar adalah membeli dan menjual aset dalam jumlah yang sama pada saat bersamaan, tetapi mungkin di lokasi yang berbeda. Misalnya, seorang market maker Bitcoin akan membuat trader dapat membeli di satu bursa dengan harga $49.300. Kemudian, ketika seorang investor memutuskan untuk membeli 0,01 Bitcoin, market maker akan menjualnya, market maker akan berbalik dan dengan cepat membeli 0,01 Bitcoin seharga $49.200 di bursa lain. Pembuat pasar akan datar di pasar, tetapi telah mendapatkan keuntungan dari penyebaran dan perbedaan harga untuk Bitcoin. 

Perbedaan utama antara pembuatan pasar dan perdagangan wash adalah niat. Pembuatan pasar menyediakan layanan dengan memiliki aset yang tersedia bagi investor lain untuk membeli dan menjual. Oleh karena itu, ada investor lain yang terlibat dalam transaksi pembuatan pasar. Market maker memungkinkan kripto mereka tersedia untuk orang lain (yang tidak mereka kenal) untuk dibeli.

Di sisi lain, perdagangan Wash adalah ketika satu-satunya “pihak” dalam transaksi adalah akun dengan kepemilikan yang sama. Trader cuci akan menggunakan akun dengan kepemilikan yang menguntungkan dan umum untuk menjadi “pihak” dalam perdagangan. Dengan cara ini, seorang trader cuci tangan secara efektif berdagang dengan diri mereka sendiri — dan tidak ada orang lain. Akibatnya, tidak ada keuntungan langsung selain menyesatkan orang lain tentang harga atau volume aset keuangan.

Bagaimana Perdagangan Wash NFT Terjadi?

NFT, atautoken yang tidak dapat dipertukarkan, baru-baru ini menjadi perhatian dalam perdagangan wash vis-à-vis. Pertama, mari kita tinjau apa yang membuat NFT berbeda, kemudian jelaskan bagaimana wash trading dapat terjadi dengan NFT.

Apa yang Membuat NFT Berbeda dari Bitcoin atau Ethereum?

Untuk memahami NFT, pertama-tama kita harus memulai dengan token yang dapat disemarakkan. Token yang dapat disemarakkan adalah aset yang dapat ditukar dengan like-for-like. Mata uang Fiat dapat digunakan. Anda dan saya dapat memperdagangkan tagihan $10 dolar, dan masing-masing dari kita akan memiliki nilai yang sama.

NFT berbeda karena setiap NFT unik. Real estat tidak dapat dipertukarkan. Anda dan saya dapat memiliki denah lantai yang sama untuk dua rumah kami, di jalan yang sama di lingkungan yang sama. Namun, rumah Anda mungkin memiliki peningkatan, dan mungkin dalam kondisi yang lebih baik. Oleh karena itu, pertukaran nilai tidak akan sama jika kita hanya memperdagangkan rumah.

Dalam kripto, NFT adalah sesuatu yang unik, yang pemiliknya dan detail lainnya disimpan di blockchain. Ada jumlah NFT yang meningkat dengan cepat untuk dibeli dan dikumpulkan.

Jika Anda adalah kreator NFT, Anda ingin agar NFT Anda menonjol, sehingga orang dapat membelinya dari Anda dan Anda dapat meraih keuntungan. Oleh karena itu, perdagangan pencucian telah memasuki ruang NFT.

Trader cuci akan membeli dan menjual NFT mereka sendiri sehingga akan menunjukkan volume dan bunga yang meningkat — dan kemungkinan kenaikan harga. (Trader wash mengontrol harga beli dan jual — sehingga mereka dapat membelinya dengan harga yang lebih tinggi dari diri mereka sendiri.) Perilaku ini dapat diulang berulang kali.

Akibatnya, orang luar yang melihat peningkatan aktivitas ini mungkin mempertimbangkan untuk membeli NFT dengan harga yang meningkat. Setelah NFT dijual kepada orang luar, kreator NFT akan mengantongi selisihnya. 

Baru-baru ini,Chainalysismenyelesaikan penelitian tentang topik ini dan menemukan 110 alamat dompet yang menghasilkan gabungan $8,9 juta dari perdagangan pencucian aktif.

Apakah Perdagangan Wash Sah?

Tidak.Commodity Exchange Act melarang pencucian perdagangan. Sebelum waktunya berakhir, trader umumnya menggunakan wash trading untuk memanipulasi pasar dan harga saham. Komisi Perdagangan FuturesCommodity (CFTC) juga memberlakukan peraturan mengenai perdagangan pencucian, termasuk pedoman yang melarang pialang mendapatkan keuntungan sebagai hasil dari aktivitas perdagangan pencucian.

IRS juga memiliki aturan mengenai perdagangan wash. Aturan ini melarang investor untuk mengurangi kerugian modal pada pajak (dari penjualan atau perdagangan sekuritas) yang diakibatkan oleh penjualan wash. Misalnya, trader yang menggunakan wash trade dalam bentuk saham untuk melewatkan tagihan pajak akan mendapati bahwa mereka masih memiliki tagihan pajak.

Namun, peraturan untuk kripto belum diketahui. Komisi Sekuritas dan Bursa (Securities and Exchange Commission/SEC) telah berminat pada mata uang kripto. Namun, NFT tidak dianggap sebagai sekuritas, karena tidak dapat dipertukarkan dan berada di luar cakupan SEC.

Demikian pula, IRS menganggap kripto sebagai properti, bukan sekuritas. Sampai saat regulator mengetahui yurisdiksi mana yang berlaku untuk mengawasi kripto, ada risiko perdagangan wash — dan, oleh karena itu, harga dan data volume yang menyesatkan.

Cara Menghindari Perdagangan Wash

Perdagangan pencucian lebih lazim di pasar yang lebih kecil dan baru dibandingkan di pasar yang lebih besar dan mapan. Hal ini karena pasar yang lebih kecil lebih mudah dimanipulasi.

Paus besar dapat dengan mudah menggerakkan pasar dalam kripto berkapitalisasi kecil atau mikro, karena ukuran neraca mereka dapat sebanding dengan nilai kripto itu sendiri. Dengan kripto berkapitalisasi kecil, hanya membeli dan menjual sedikit akan memicu beberapa bot untuk "bangun" dan menghasilkan lebih banyak volume di pasar.

Selain itu, koin baru yang ditambahkan ke pasar tidak akan memiliki riwayat harga atau volume yang dilampirkan. Oleh karena itu, pengembang atau orang dalam lainnya mungkin terlibat dalam perdagangan cuci untuk menyesatkan partisipan tentang nilai koin yang sebenarnya.

Terakhir, banyak NFT tidak memiliki volume atau minat dalam perdagangan mereka. Oleh karena itu, pemilik NFT dapat dengan mudah terlibat dalam perdagangan wash untuk menarik pembeli yang tidak curiga untuk membeli NFT dengan harga yang meningkat. Pertahanan terbaik terhadap perdagangan wash adalah dengan menghindari masalah baru, kripto berkapitalisasi kecil, dan NFT.

Untuk menghindari menjadi korban insiden perdagangan cuci, bersandarlah pada mata uang kripto dengan volume yang lebih besar dan mapan. Semakin besar pasarnya, semakin banyak pendanaan yang diperlukan oleh pemain jahat untuk memanipulasi pasar. Seperti yang dapat Anda bayangkan, ini sangat sulit dilakukan di pasar besar seperti Bitcoin atau Ethereum, yang bernilai ratusan miliar dolar.

Semakin besar capof kripto, semakin banyak bursa yang akan bertransaksi di dalamnya. Hal ini secara efektif memungkinkan penemuan harga yang lebih baik. Misalnya, jika satu bursa memungkinkan perdagangan pencucian, maka arbitrageur akan menyedot selisih harga dengan bursa lain. Semakin besar mata uang kripto, semakin besar pula kemungkinan akan ada beberapa bursa yang berurusan di pasar tersebut — yang memungkinkan peluang arbitrase antara berbagai tempat untuk mengantre harga.

Terakhir, cari pasar dengan rekam jejak perdagangan yang telah ditetapkan. Dengan demikian, Anda dapat membandingkan volume transaksi sekarang dengan riwayat kripto tersebut. Perbandingan ini akan menunjukkan apakah jumlah volume yang ekstrem telah memasuki pasar, kemungkinan menyesatkan partisipan.

Setiap trader atau investor yang baik akan memiliki rencana dan strategi untuk perdagangan mereka. Memiliki proses dan metode berulang untuk masuk ke dalam perdagangan dan posisi — ditambah dengan proses untuk strategi keluar di perdagangan — adalah hal yang membawa konsistensi pada perdagangan. Dalam rencana perdagangan Anda, pastikan juga untuk mempertimbangkan usia dan ukuran mata uang kripto. 

Kesimpulan

Perdagangan Wash melibatkan niat untuk menyesatkan dan mengelabui partisipan pasar terkait harga aset, dan/atau volume perdagangan yang dilakukan. Perdagangan Wash sering terjadi dalam kripto — dan terutama dengan NFT yang kurang likuid — karena peraturan belum mengikuti kelas aset baru ini.

Hingga peraturan diperbarui, Anda dapat menghindari menjadi korban trader cuci tangan dengan berdagang di pasar kripto yang berukuran lebih besar dan memiliki riwayat harga yang lebih panjang.