Jaringan Bitcoin beroperasi pada jadwal pasokan tetap, dengan total pembatasan 21 juta bitcoin. Halving sebelumnya berlangsung pada Mei 2020, mengurangi hadiah untuk setiap blok transaksi BTC yang ditambang dari 12,5 bitcoin menjadi 6,25 bitcoin per blok. Setengah bagian mendatang akan menguranginya menjadi 3,125 BTC. 

Halving event memiliki implikasi yang signifikan terhadap ekosistem Bitcoin, mengurangi tingkat pembuatan Bitcoin baru dan secara efektif memperlambat pasokan koin baru yang memasuki pasar. Ditambah dengan meningkatnya permintaan Bitcoin, pengurangan pasokan ini secara historis telah menyebabkan tekanan naik pada harga BTC. 

Pemangkasan Bitcoin Meningkatkan Kelangkaan, Proposisi Utama Bitcoin

Halving Bitcoin menyebabkan pasokan yang lambat ke pasar karena memblokir hadiah. Tidak seperti emas dan komoditas lainnya, Bitcoin menjadi lebih langka setelah setiap setengahnya dipotong dalam hal “produksi” Bitcoin yang kurang baru. Model stock-to-flow (S2F) menunjukkan bahwa setelah pemotongan setengah, Bitcoin menjadi lebih langka daripada emas.

Rasio S2F dihitung dengan membagi pasokan komoditas yang bersirkulasi dengan produksi tahunannya, menghasilkan ukuran kelangkaan. Rasio S2F Bitcoin adalah sekitar 56 sebelum paruhan mendatang, sedangkan rasio emas adalah 60. Setelah mengurangi setengahnya pada April 2024, rasio S2F Bitcoin diproyeksikan meningkat dua kali lipat menjadi 112.

Untuk mendapatkan mekanisme detail tentang halving Bitcoin, silakan melihat laporan ahli kami.

Setelah mempelajari dasar-dasarnya, mari kita memeriksa potensi sebelum dan sesudah dampak dari halving Bitcoin April 2024 mendatang.

Dampak Pra-Pengurangan

Pasokan dan Permintaan 

Sebelum halving terjadi, tidak ada dampak pada sisi pasokan. Namun, di sisi permintaan, investor cenderung meramalkan setengahnya. Dengan paruh keempat ini, kami telah melihat lonjakan awal harga Bitcoin. Beberapa analis percaya bahwa kenaikan harga Bitcoin sebelum paruh waktu awal menunjukkan bahwa reli harga pasca paruh waktu akan kurang luar biasa dari yang kami perkirakan secara historis.

Meskipun demikian, siklus ini telah menjadi lebih kompleks dari sebelumnya, dengan persetujuan baru-baru ini dari ETF Spot Bitcoin di A.S. memainkan peran. Secara historis, lebih baik membeli Bitcoin dalam waktu enam bulan sebelum mengurangi dan menyimpannya selama setidaknya 12 bulan setelahnya.

Bitcoin mulai pulih pada awal Oktober tahun lalu (2023), sekitar enam bulan sebelum paruh April 2024 mendatang. Namun, pada bulan Oktober, raksasa keuangan tradisional besar mulai mengajukan aplikasi untuk menjalankan ETF Spot Bitcoin. Secara keseluruhan, tidak ada konsensus mengenai apakah efek pra-pemulihan lebih jelas daripada tiga siklus sebelumnya.

Perilaku Investor 

Menurut laporan alokasi aset, investor telah mengalokasikan lebih banyak posisi ke Bitcoin sejak September lalu, dengan rata-rata 40% dan 24% dari total aset dalam mata uang kripto terbesar ini oleh investor institusi dan ritel, masing-masing, per 31 Januari 2024.

Karena Bitcoin tidak hanya menjadi mata uang kripto pertama tetapi juga mata uang pertama dengan ETF Spot yang disetujui oleh SEC, Bitcoin tampaknya menjadi pilihan investasi teraman bahkan untuk investor paling canggih di bidang kripto. Korelasi harga antara Bitcoin dan mata uang kripto lainnya secara konsisten tinggi, dan investasi dalam Bitcoin juga dianggap sebagai mata uang kripto dengan beta terendah.

Cadangan Bitcoin di semua bursa terpusat telah menipis lebih cepat. Dengan hanya tersisa 2 juta bitcoin, jika kami mengasumsikan aliran masuk harian sebesar $500 juta ke ETF Spot Bitcoin, setara dengan sekitar 7.142 bitcoin akan meninggalkan cadangan bursa setiap hari, yang menunjukkan bahwa hanya akan memakan waktu sembilan bulan untuk menghabiskan semua cadangan yang tersisa. Dengan mempertimbangkan hal ini, tidak mengherankan bahwa harga Bitcoin dapat terus naik sebelum mengurangi setengah harga, atau bahkan setelahnya, karena tekanan pasokan mendorong harga ke rekor baru lainnya.

Bunga Institusional 

Seperti yang disebutkan di atas, institusi telah mengalokasikan lebih banyak posisi ke Bitcoin dalam enam bulan terakhir. Selain institusi kripto asli, institusi Web 2.0 tradisional telah mendapatkan eksposur dengan bantuan ETF Spot Bitcoin atau stok proksi Bitcoin seperti saham MicroStrategy atau miner. Menurut pandangan kami, institusi Web 2.0 tradisional lebih suka mengumpulkan posisi Bitcoin sebelum mengurangi setengahnya, dengan tetap berpegang pada strategi “jual berita”. 

Namun, kami percaya bahwa tidak semua institusi dapat memperoleh eksposur sejak persetujuan ETF Spot Bitcoin pada Januari 2024, karena mandat investasi mereka membatasi mereka untuk berinvestasi pada produk baru yang telah ada di pasar hanya selama beberapa bulan. 

Dampak Pasca-Pengurangan 

Remas Pasokan Memburuk

Seperti yang disorot di atas, Bitcoin melihat tanda-tanda awal remasan singkat. Pasca-setengah, remasan pasokan akan tampak lebih buruk. Investor cenderung HODL posisi Bitcoin mereka jika mereka ditahan di dompet dingin atau terdesentralisasi. Pasokan ETF Spot Bitcoin biasanya berasal dari bursa terpusat (CEX), di mana investor yang menguntungkan menyadari posisi menguntungkan atau penambang yang berhasil menjual hadiah terbaru mereka. Karena hadiah penambangan akan dipotong menjadi dua setelah dipotong setengahnya, pasokan sisi jual yang mengalir ke CEX akan dikurangi.

Dilema Penambang

Setelah mengurangi setengahnya, laju hash Bitcoin diperkirakan akan melonjak, sehingga meningkatkan biaya produksi penambang. CoinShares memperkirakan bahwa biaya langsung untuk memproduksi satu Bitcoin akan naik antara $28.000 dan $38.000 setelah pembagian sebagian, sementara JPMorgan Chase & Co. baru-baru ini memperkirakan biaya $42.000 per produksi satu Bitcoin setelah April 2024. Hanya para penambang dengan rig yang lebih canggih dan biaya tidak langsung yang lebih rendah yang dapat bertahan setelah harga Bitcoin turun di bawah $40.000.

Diharapkan bahwa setelah mengurangi separuh jumlah penambang yang tidak menguntungkan, penambang dapat mulai menjual cadangan Bitcoin mereka untuk mendukung operasi mereka. Namun, setelah cadangannya habis, keseluruhan pasokan sisi jual ke CEX akan menyusut.

Grafik di sebelah kiri menunjukkan cadangan penambang menjelang paruh 2024, sementara grafik di sebelah kanan menunjukkan paruh 2020. Jelas bahwa penambang mulai membongkar cadangan mereka di awal siklus ini, menunjukkan bahwa mereka mungkin percaya reli harga Bitcoin telah mulai tipis sebelum paruh 2024.

Perilaku Investor

Jika Bitcoin terus menguji ATH baru setelah paruh waktu, beberapa investor akan mencoba mendapatkan keuntungan dari peluang yang diberikan. Seperti yang disebutkan di atas, Bitcoin cenderung bersatu dua belas bulan setelah setiap bagian, dan ada kemungkinan besar bahwa kita akan melihat ATH baru kali ini. Sementara itu, publisitas Web 2.0 akan berpusat pada halving Bitcoin, yang menyebabkan perilaku berbasis FOMO di pihak investor baru.

Jika Anda terbiasa dengan perdagangan, penyesuaian harga Bitcoin dalam waktu dekat dapat memperkuat reli masa depannya karena akan menjadi dasar jika terjadi peristiwa angsa hitam. Oleh karena itu, penyesuaian dapat dilakukan saat mengurangi separuh bagian.

Uang Tunai Bitcoin melonjak sekitar 10% pada 4 April 2024, tepat setelah jaringan mengalami separuhnya. Namun, reli tidak dipertahankan, dan harga BCH telah dilacak kembali ke tingkat pra-pemulihan.

Navigasi Pra- dan Pasca-Pemindahan dengan Bybit

Pertanyaan utama setelah pembagian kedua adalah: Seberapa jauh kenaikan harga Bitcoin, dan pada harga berapakah siklus tersebut akan mencapai puncaknya? Tidak ada yang memiliki bola kristal. Namun, pengamatan kami terhadap siklus ini menghasilkan beberapa saran.

Pertama-tama, adalah bijaksana untuk mengambil keuntungan setengah tahun setelah mengurangi separuhnya, menjelang akhir tahun 2024. Siklus sebelumnya menunjukkan jendela dua belas bulan setelah pemotongan setengah. Namun, kami mengamati lebih banyak hal sebelum mengurangi separuhnya, yang membatasi ruang untuk mendapatkan keuntungan pasca-pemangkasan.

Saat tanggal paruh semakin dekat, volatilitas dapat melonjak. Investor dapat mempertimbangkan strategi investasi yang beragam untuk melindungi posisi mereka. Jika Anda melihat pergerakan harga yang besar, baik long maupun short, pertimbangkan straddle untuk mendapatkan keuntungan dari volatilitas naik atau turun yang besar. Lihat opsi USDC Bybit di sini.

Dalam menghadapi volatilitas, adalah sama pentingnya untuk memilih Akun Perdagangan Terpadu (UTA) dengan Bybit, yang membantu mengurangi peluang likuidasi opsi derivatif Anda ketika aset Anda tersebar di berbagai jenis dompet.

Penafian: Semua trading memiliki risiko. Hanya paparkan modal pada risiko jika Anda bisa menanggungnya.

#LearnWithBybit