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9 Th11 2021

El mercado spot vs. el mercado de futuros de las criptomonedas

En términos generales, el mercado al contado (spot) es donde se comercia con materias primas en el acto y con entrega inmediata. En el mercado de futuros, por otro lado —y como su nombre sugiere—, la entrega de las materias primas y los contratos de futuros se llevan a cabo en una fecha futura cierta.

Los términos mercado spot y mercado de futuros se utilizan en los mercados financieros, como el de acciones o divisas (forex). Pero ¿sabía que son esenciales también para dar forma al mercado de criptomonedas?

El mercado de criptomonedas ha pasado por sus altibajos, especialmente durante la fuerte caída del precio de bitcoin (BTC) desde su máximo de $20,000 hasta llegar a los $3,000 tras su repunte de 2017. A eso le siguieron las regulaciones para adoptar Bitcoin, que están en constante cambio. Asimismo, también se le sumó la reciente suba al alza del precio de BTC, que se disparó hasta llegar al máximo histórico de $61,000. Esto último todavía es motivo de sorpresa para la mayoría de los comerciantes de bitcoin que operan en los mercados spot y de futuros.

Así que, ¿por qué es tan importante distinguir la diferencia entre el trading al contado (spot) y el trading de futuros?

Sigamos leyendo.

¿Qué es el mercado spot?

El mercado spot se lo suele llamar también mercado de dinero debido a que los pagos se procesan de manera inmediata. Dicho de otra forma, el contrato entre el comprador y el vendedor se ejecuta en ese mismo momento, al precio actual y por una cantidad determinada.

Supongamos que Harry (comprador) quiere comprar BTC con moneda fíat (USD) en el mercado spot; tendría que conseguir a vendedor que quiera dólares para llevar a cabo la transacción. Para ello, Harry podría ir al mercado spot de una exchange de criptomonedas, buscar el par BTC/USD y colocar una orden limitada que se ejecute a un precio y una cantidad específicos.

En tal caso, el comprador y el vendedor presentan en el mercado spot una oferta equivalente, y la operación se liquida en el momento.

Las características del mercado spot

El mercado de las criptomonedas opera las 24 horas del día, los 7 días de la semana, lo que significa que se pueden comprar y vender criptomonedas en cualquier momento. Las transacciones se liquidan en el mercado spot según un precio de cotización, también conocido como tasa spot o precio spot. Cualquier tenedor de contratos spot puede esperar hasta encontrar un mejor precio si no está satisfecho con los precios actuales del momento. Ahora bien, debe haber una demanda y oferta activas para que los comerciantes puedan liquidar la operación.

Los tipos de mercados spot

Existen dos tipos principales de mercados spot: los extrabursátiles (over-the-counter u OTC) y los exchanges.

Definición:

OTC, en el caso del trading de criptomonedas, se refiere a la posibilidad de operar en un mercado descentralizado y sin intermediarios. En el proceso no interviene ningún bróker o autoridad central.

En el mercado OTC, se opera principalmente con grandes volúmenes y con cierto grado de secretismo, lejos del escrutinio público. Esto se debe a que las transacciones suelen ser privadas. Por otro lado, el proceso de liquidación es relativamente sencillo. En el momento en que ambas partes conciertan el precio, el volumen de negociación y el medio de transferencia, la operación ya se puede liquidar de manera directa y sin intermediarios.

Definición:

Los exchanges son mercados regulados, en donde se puede realizar órdenes mediante una plataforma de trading o bróker. Los precios de las criptomonedas se muestran de inmediato mediante las cotizaciones en tiempo real. Este tipo de mercado spot tiene horarios de apertura y cierre.

Los exchanges, por otro lado, actúan como intermediarios en donde los compradores y los vendedores fijan un precio de compra y venta por un activo. El exchange facilitará la transacción cuando ambos precios sean iguales.

A diferencia del mercado de futuros, el mercado spot puede que sea la mejor opción si lo que se busca es invertir a largo plazo. El mercado de futuros, por otro lado, será la mejor opción si lo que busca es apalancarse o realizar operaciones de cobertura.

¿Qué es el mercado de futuros?

El mercado de futuros es aquel en donde se crea un contrato con otra contraparte a fines de concertar el precio de un activo para una fecha futura. Esta especulación se coloca para un día en específico, pero la transacción no se liquida en ese mismo momento. De esta manera, la criptomoneda se comprará o venderá por un precio y fecha determinados, según lo que se haya estipulado en el contrato de futuros.

A diferencia del mercado spot, en el mercado de futuros se negocian contratos, en donde no eres realmente tenedor de un activo subyacente. En efecto, los contratos de futuros se crean con el fin de evitar la volatilidad del mercado. En el caso de que, por ejemplo, negocie contratos de BTCUSD, no estará realmente comprando o vendiendo BTC, sino que estará negociando su posible valor futuro.

Es decir, está especulando sobre el movimiento de precio del BTC, que está ligado al valor del contrato, sin ser dueño de ese activo.

Las características del mercado de futuros

La volatilidad en el comercio de criptomonedas es inevitable y ha sido motivo de preocupación para muchos comerciantes. Aun así, las oscilaciones de precios ofrecen oportunidades de trading para que los comerciantes puedan predecir los movimientos de precios.

Los derivados financieros son un tipo de contrato de futuros. Antes de firmarlo, los compradores y los vendedores deben fijar el precio y la fecha. Y hacer operaciones de cobertura (hedging) es habitual con los contratos de futuros.

Bybit, por ejemplo, ofrece un apalancamiento x100 que permite a los comerciantes cubrir su capital a la hora de crear el contrato, sin la necesidad de depositar dinero por adelantado para abrir una posición. Bybit les ofrece a los comerciantes una cantidad de capital mucho mayor para que puedan abrir una posición larga, con la especulación de que el precio del activo suba, o abrir una posición corta si creen que su precio va a bajar.

¿Cuáles son las principales diferencias?

Para obtener operaciones ganadoras, es vital distinguir las diferencias principales de los mercados spot y los mercados de futuros. Una vez que haya logrado comprender sus respectivas características, podrá identificar fácilmente las ventajas y desventajas de estas oportunidades financieras.

Veamos las más importantes:

Los precios spot y los precios de los futuros

Supongamos que realiza una operación en el mercado spot; entonces la transacción se liquidará al instante. En el mercado de futuros, por otro lado, el activo tiene un precio ya fijado para negociarlo en el futuro, que se basará en los términos del contrato.

Las fluctuaciones de los precios spot se basan en la volatilidad de un activo determinado. El precio spot de Bitcoin, por ejemplo, puede subir o bajar fuertemente en cuestión de minutos u horas. Por eso mismo, cuando Tesla comunicó su enorme inversión en bitcoins, el mercado se repuntó en respuesta a ello.

Existe una suposición generalizada de que los precios de los futuros son a menudo mayores que los spot. Pero no siempre es así.

La verdad es que, en los contratos de futuros, antes de poder siquiera especular sobre el precio de un activo y, en última instancia, concertar el precio con el que se negociará, hay que tener en cuenta muchos factores. Aun así, debe decidir si apostar al precio del futuro lo beneficiará o no, teniendo en cuenta la percepción real de la volatilidad y el arbitraje de precios 

La fecha de entrega

La fecha de entrega de un contrato de futuro es la fecha de vencimiento. Dicho de otra forma, es el plazo final el que se debe pagar el precio estipulado y entregar el criptoactivo. Cuando llega la fecha de entrega, el tenedor del contrato debe recibir su activo subyacente.

No obstante, la fecha de los contratos puede variar. Algunos comerciantes o inversores pueden pactar un día en específico, mientras que otros pueden optar por elegir un mes. Supongamos que, si han estipulado que la fecha de entrega sería dentro de un mes, la operación se deberá liquidar unos días antes de que termine dicho mes.

Asimismo, cada fecha está compuesta por un código único de números y letras. El exchange actuará como intermediario, y los dos últimos símbolos serán el mes y el año, siguiendo ese orden. Pero también pueden ser el mes y el día, según el exchange. Por ejemplo, el código de los contratos de futuros inversos de Bybit es BTCUSD0625, con fecha de liquidación el 25 de junio de 2021.

Pero si decide negociar un contrato a plazo (forward) en vez de uno de futuros, estará negociando o invirtiendo a través de un mercado spot OTC. En el caso de los contratos forward, la fecha se puede cambiar siempre y cuando el comprador y el vendedor estén de acuerdo.

El margen y el apalancamiento

Si quiere apalancarse en un mercado spot, primero debe comprar las criptomonedas y luego pagar la correspondiente comisión de transacción al exchange. Aun así, es importante destacar que el préstamo no cubre mucho. Esto quiere decir que el apalancamiento ofrecido no suele ser muy alto, debido a que su saldo para préstamos tampoco lo es.

Por otro lado, los mercados de futuros disponen de fondos suficientes en sus grupos de préstamos, lo que significa que pueden ofrecer un mayor apalancamiento.

Cuando utiliza apalancamiento en los contratos de futuros, no hace faltar pagar el monto íntegro de este. Puede ingresar un determinado porcentaje de su valor total, que se conoce como la cantidad del margen inicial.

Nota: El margen inicial es la cantidad de garantías necesarias para abrir una posición cuando se realiza trading con apalancamiento.

Este margen inicial suele ser de entre el 3 % y el 12 % del valor total del contrato. Pero varía enormemente de un exchange a otro. Bybit, por ejemplo, les permite a los comerciantes agregar o reducir el margen a una posición, bajo la modalidad de margen aislado. Sin embargo, esta flexibilidad está sujeta a cambios según las condiciones.

Los riesgos de contraparte

Ya sea que elija operar con criptomonedas en el mercado spot o contratos de futuros a través de un exchange, es necesario comprender cuáles son los riesgos. El objetivo de los comerciantes y los inversores es minimizar los riesgos y maximizar los beneficios.

Se puede topar con una situación conocida como riesgo de contraparte. Esto quiere decir que una de las partes incumple sus obligaciones. Una de las razones podría ser que la parte contraria no esté en condiciones de cumplir con los términos o, por el contrario, decida no hacerlo.

Sin embargo, con los contratos de futuros usted negocia a través de un intermediario, por lo que es menos probable que pase esto, porque el valor se basa según la tasa del mercado.

Por otro lado, los contratos forward no están regulados en ningún un mercado, como sí es el caso de los futuros. Los términos y condiciones se establecen entre el vendedor y el comprador. Y se liquidan cuando se transfiere la criptomoneda, lo que significa que solo sabrá cuáles son las pérdidas y los beneficios al momento del vencimiento.

Las partes que intervienen en una operación

Además de usted, en calidad de comerciante, ¿interviene alguien más?

La respuesta es un sí rotundo, y es de vital importancia saberlo.

Tanto en el mercado spot como en el de futuros hay dos partes principales que intervienen en la transacción: un comprador y un vendedor. El mercado spot está repleto de transacciones inmediatas. Por lo tanto, cuando el precio del vendedor y el precio del comprador sean iguales, se liquidará la operación.

En cuanto al mercado de futuros, suele haber un intermediario interviniente durante el proceso.

Comisión del trading

Las comisiones suelen ser siempre un motivo de preocupación a la hora de operar. La razón es que pueden ir acumulando y, con ello, reducir los beneficios en su conjunto.

En el mercado spot de criptomonedas, las comisiones de transacción suelen ser de entre el 0.1 % y el 0.2 %. Podría haber además comisiones de transacción que varían en función del volumen de negociación de todos los compradores y vendedores en el mercado.

Los contratos de futuros suelen tener, además de comisiones de trading, una fecha de liquidación. Cuando se cumple la fecha de liquidación, hay que cerrar todas las posiciones. Por ello, si los comerciantes deciden no cerrar manualmente la posición, el sistema lo hará automáticamente. Y dicha posición pendiente estará sujeta una comisión de liquidación.

Definición:

  • Los tomadores de mercado (market takers), quienes buscan y reducen la liquidez del libro de órdenes del mercado de forma instantánea, tienen que pagar una comisión de trading.
  • Los creadores de mercado (market makers), quienes aportan liquidez y hacen subir la profundidad de mercado del libro de órdenes, reciben reembolsos.

Bybit, por ejemplo, usa la estructura de comisiones de taker y maker (las comisiones de taker son de 0.075 % y las de maker, -0.025 %) en todos los contratos perpetuos, cuando la orden de los futuros se coloca de manera manual para abrir o cerrar las posiciones.

Conclusiones principales

En definitiva, ¿es el mercado de futuros mejor que el mercado spot? Va a depender de sus necesidades y estrategias de trading.

El mercado spot puede que sea la mejor opción para el trading intradiario (day trading), el cual permite comprar y vender al instante y de manera regular. Pero si lo que prefiere es especular sobre el precio de las criptomonedas, los contratos de futuros pueden que sea una mejor opción.

Los mejores resultados se logran con un mejor entendimiento del mercado y con las emociones bajo control.