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Miles de millones de dólares en stablecoins permanecen en billeteras generando poco o ningún retorno, mientras que los fondos de bonos institucionales gestionados por firmas como PIMCO y CMB International históricamente han sido accesibles solo para fondos soberanos y bancos privados. La tokenización está cerrando la brecha y Bybit RWA Earn es el producto creado para brindarles a los titulares de criptomonedas minoristas y avanzados un punto de entrada directo a este nicho.
En este artículo, desglosamos qué son los activos del mundo real (RWA), por qué el sector de RWA ha atraído una seria atención institucional en los últimos dos años y exactamente cómo funciona Bybit RWA Earn. Detallaremos su mecánica de Suscripción, los productos respaldados, la estructura de tarifas y los acuerdos de custodia, además de los riesgos que debe comprender antes de Invertir.
Conclusiones clave:
Los RWA son instrumentos financieros tradicionales, como bonos y participaciones de fondos, que han sido tokenizados y hechos accesibles On-Chain utilizando criptomonedas, principalmente stablecoins.
Bybit RWA Earn lo conecta con fondos de bonos de grado institucional administrados por gestores de activos establecidos, con una Tarifa de suscripción y canje del 0%.
Los reembolsos no son instantáneos: la Liquidación generalmente toma de 1 a 7 días hábiles, lo que hace que la planificación de liquidez sea una consideración central antes de que se suscriba.
Los RWA son instrumentos financieros tradicionales, como bonos gubernamentales, carteras de crédito corporativo, acciones de fondos, acciones y bienes raíces, que se han convertido en tokens digitales y se han emitido en una Blockchain. La tokenización no cambia lo que es el activo subyacente: cambia cómo se representa, transfiere y liquida la propiedad.
Por lo general, cada token RWA está respaldado 1:1 por su activo subyacente correspondiente, que se mantiene bajo acuerdos de custodia institucional (en lugar de hacerlo on-chain). El desempeño económico del activo, ya sea a través de pagos de cupones de bonos o la apreciación del valor liquidativo (NAV) de un fondo administrado, fluye hacia el Titular del token. Blockchain agrega accesibilidad: los Activos que anteriormente requerían compromisos mínimos de seis o siete cifras y relaciones directas con corredores principales ahora se pueden suscribir con stablecoins desde una cuenta de exchange estándar. La capa de tokenización también permite actualizaciones diarias del NAV y, dependiendo de la estructura del producto, la verificabilidad de los valores de las acciones de forma on-chain.
Un factor importante que impulsa la adopción de RWA es sencillo: el rendimiento de las finanzas descentralizadas (DeFi) se ha comprimido significativamente desde el pico del ciclo de 2021, mientras que los mercados tradicionales de renta fija han entregado sus mayores retornos en más de una década debido al ciclo de ajuste de tasas. Esa divergencia ha creado un incentivo obvio para que los titulares de stablecoins busquen exposición en cadena a fuentes de rendimiento del mundo real.
La participación institucional ha hecho lo mismo. Los productos de fondos de bonos y tesorería tokenizados han pasado de programas piloto marginales a productos multimillonarios, con emisores regulados que ingresan al espacio bajo marcos de valores establecidos. Es por eso que la legitimidad del producto, representada por varios factores, como el estado regulatorio del emisor, la calidad del administrador de activos y la solidez de los acuerdos de custodia, se ha convertido en el principal diferenciador en el ámbito de los RWA. La legitimidad y calidad del producto en este espacio suelen ser más importantes, o al menos tan importantes, como el rendimiento que se ofrece.
En los últimos años, la mayor claridad regulatoria en muchas jurisdicciones ha acelerado los lanzamientos de productos RWA estructurados, brindando a las plataformas que cumplen con las normativas un canal de distribución eficiente para productos tokenizados de grado institucional.
Bybit RWA Earn es un producto dentro de la suite de Bybit Earn que le brinda acceso a productos de inversión institucional tokenizados, incluidos fondos de bonos y carteras de crédito, directamente desde su Cuenta de Financiación de Bybit o Cuenta de trading unificada (UTA) utilizando la stablecoin USDC (USDC).
El producto actualmente ofrece acceso a fondos gestionados por PIMCO y CMB International (grupo China Merchants Bank). Los activos subyacentes se mantienen bajo custodia institucional en State Street Bank y CMB Wing Lung (Trustee) Ltd. Los tokens RWA son emitidos por DigiFT, un exchange de valores digitales con sede en Singapur con licencia de la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS). DigiFT maneja todo el proceso de tokenización: diligencia debida institucional, estructuración legal, implementación de contratos inteligentes y liquidación.
Las órdenes de suscripción se agrupan y procesan aproximadamente cada 24 horas. Una vez que su suscripción esté activa, sus retornos se reflejan en el NAV creciente de sus participaciones, en lugar de pagos de intereses periódicos.
RWA Earn tiene un compromiso mínimo de suscripción de 10,000 USDC, mientras que el límite máximo por usuario es de 5,000,000 USDC.
Una ventaja evidente de Bybit RWA Earn es el costo: Bybit cobra 0% en tarifas de suscripción y 0% en tarifas de reembolso por el producto. Las tarifas de gestión del fondo ya están integradas en el NAV, por lo que no hay cargos facturados por separado, y Bybit cubre las tarifas de gas on-chain aplicables.
Más allá del costo, el producto le brinda acceso a gestores de activos y acuerdos de custodia que normalmente no están disponibles para los participantes minoristas. State Street Bank y CMB Wing Lung (Trustee) Ltd proporcionan la misma custodia de grado institucional utilizada en las estructuras de fondos tradicionales. La licencia de MAS de DigiFT significa que el proceso de tokenización y emisión opera bajo supervisión regulatoria, en lugar de a través de una envoltura de contrato inteligente no regulada. Para los holders de stablecoins que evalúan opciones de rendimiento, estas salvaguardas estructurales representan un gran paso adelante de los protocolos DeFi no auditados, aunque no eliminan por completo el riesgo de inversión.
RWA Earn de Bybit es apropiado para holders de stablecoins que ya comprenden conceptos básicos de renta fija, como NAV, rendimiento de bonos y riesgo crediticio. También es adecuado para aquellos que buscan un rendimiento respaldado por activos del mundo real, en lugar de emisiones de tokens o incentivos de minería de liquidez. El mínimo de 10,000 USDC posiciona el producto hacia usuarios con un capital significativo asignado en stablecoins, en lugar de participantes minoristas casuales. También es relevante para inversores nativos de cripto que desean una exposición diversificada a los mercados financieros tradicionales sin mover sus fondos fuera del exchange.
Las personas o entidades corporativas con sede en países restringidos o regiones con restricción de servicios son no elegibles, y se requiere la verificación de identidad antes de poder acceder a cualquier producto RWA Earn. Para los usuarios individuales elegibles, la Verificación de identidad en el nivel estándar (el nivel más básico requerido en Bybit) es suficiente. Por otro lado, las entidades corporativas requieren Verificación de empresa.
Las suscripciones a RWA Earn son productos de inversión, no depósitos bancarios. No se aplica protección de principal y los rendimientos no están garantizados.
Los principales riesgos abarcan varias categorías. El riesgo de mercado es el más habitual, ya que los valores de participación fluctúan con los movimientos de las tasas de interés y los cambios en los diferenciales de crédito en los activos subyacentes. El riesgo crediticio se aplica cuando los emisores de bonos dentro de un fondo pueden no cumplir con sus obligaciones de pago.
Además, el riesgo de liquidez es operacionalmente significativo, ya que los canjes demoran entre 1 y 7 días hábiles en condiciones normales y pueden llevar más tiempo en períodos de estrés en el mercado. Por lo tanto, RWA Earn no es adecuado como fuente de liquidez a corto plazo.
El riesgo de contrato inteligente sigue presente en cualquier producto basado en blockchain, ya que las vulnerabilidades técnicas o las fallas operativas podrían interrumpir la liquidación.
Los riesgos de contraparte implican un escenario en el que el emisor puede incumplir o volverse insolvente, lo que podría impedir el canje de los activos subyacentes incluso si los activos en sí permanecen intactos. Los cambios regulatorios también podrían afectar la disponibilidad o la transferibilidad de los productos RWA en una jurisdicción determinada sin previo aviso.
El crecimiento de la adopción de RWA, particularmente para productos de grado institucional de alta calidad, está lejos de ser una simple moda especulativa. Los emisores regulados, los gestores de activos institucionales y los custodios establecidos ahora operan dentro del ecosistema On-Chain, y RWA Earn de Bybit es un punto de acceso directo a esa infraestructura.
Para los holders de stablecoins que evalúan las opciones de rendimiento, este producto ofrece exposición a bonos de grado institucional con cero tarifas de plataforma y seguimiento diario del rendimiento basado en NAV. El inconveniente está en la liquidez: a diferencia de las alternativas del mercado monetario, tu capital no es inmediatamente canjeable. El período de canje de 1 a 7 días hábiles es una restricción operativa que debería tenerse en cuenta en cualquier decisión de asignación. En esencia, RWA Earn puede recompensar a los holders con un horizonte a medio plazo que priorizan la calidad del rendimiento sobre la flexibilidad de liquidez.
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