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Escrito por: Ian Lee
Editado por: Charmyn Ho
En esta serie, echamos un vistazo a las últimas noticias, desarrollos e innovaciones dentro del cambiante espacio de las finanzas descentralizadas (DeFi). Profundizaremos en los ingeniosos detalles para comprender mejor cómo funcionan los protocolos dentro del espacio DeFi, los problemas que plagan el ecosistema, así como cómo los constructores pretenden superarlos.
Esta semana, echamos un vistazo a Ribbon Finance, un protocolo multicadena centrado en crear productos financieros on-chain que generen un rendimiento sostenible. Profundizamos en sus nuevos productos: Ribbon Earn, Ribbon Lend y Aevo.
Ribbon Finance es un conjunto de dApps DeFi que proporcionan productos estructurados de criptomonedas. Ribbon Finance fue pionera en DeFi Options Vaults (DOV) en 2021 y desde entonces ha ampliado su conjunto de productos para incluir Ribbon Earn, Ribbon Lend, así como Aevo, un exchange de libros de órdenes de opciones on-chain.
Anteriormente cubrimos el producto DOV de Ribbon, Theta Vaults, en detalle aquí .
Ribbon Earn es una nueva línea de cámaras de estrategia que ofrece protección de capital y rendimientos a través de préstamos y opciones exóticas. Las bóvedas Earn están diseñadas para beneficiarse de los movimientos de activos intrasemanales en cualquier dirección comprando opciones de barrera inactivas semanales en el momento del pago , al tiempo que obtienen un rendimiento base de los fondos de préstamo a los prestatarios institucionales.
Fuente: Financiación de la cinta
La bóveda tiene una tasa de préstamo del 9.75%, de la cual el 4% es mantenido por la bóveda como el APY base, mientras que el resto se utiliza para comprar opciones. El almacén tiene una época de un mes y compra opciones semanales, lo que significa que se compran cuatro opciones cada mes. Las opciones de barrera semanal tienen una barrera alcista del 108% y una barrera bajista del 92% al nivel spot de ETH al comienzo de la semana. Esto significa que si el precio del ETH aumenta o disminuye más del 8 % al final de la semana, las opciones de barrera caducan sin valor y el almacén solo obtiene el APY base de sus operaciones de préstamo. Aunque el capital está protegido en esta estrategia, es importante tener en cuenta que no está garantizado . Existen varios riesgos, incluidos:
Riesgo de crédito: los prestatarios conllevan riesgo de crédito y podrían incurrir en incumplimiento en caso de eventos imprevistos. Esto puede dar lugar a la pérdida tanto del capital como del rendimiento del almacén si los market makers incurren en impago. Los prestatarios actuales son Wintermute (50%) y Folkvang (50%) y son examinados por Credora .
Riesgo de contraparte: cuando las opciones inactivas vencen en el dinero (dentro de las barreras, por lo que se obtienen ganancias), los vendedores de las opciones pueden no poder cumplir con sus obligaciones con el almacén.
Riesgo de contrato inteligente: a pesar de ser auditados, los contratos inteligentes siempre conllevan el riesgo de ser explotados.
En términos de tarifas, el almacén cobra una tarifa plana del 15 % sobre el rendimiento obtenido entre épocas.
Ribbon Lend es un mercado descentralizado para préstamos institucionales sin garantía y funciona de forma similar a otros protocolos de préstamo como Maple Finance , Goldfinch , TrueFi , y es de hecho una bifurcación de Clearpool . Los usuarios depositan activos en fondos creados por prestatarios institucionales incluidos en la lista blanca, como Wintermute, Alameda y Folkvang, entre otros. Cada fondo lo crea y lanza un solo prestatario. Los usuarios pueden elegir cualquier cantidad para depositar en cualquier fondo sin ningún bloqueo. Sin embargo, el retiro de fondos depende de la tasa de utilización del pool. Cada fondo está asegurado por su propio fondo de seguros, que está financiado por el 5% del interés acumulado cobrado al prestatario.
Los prestatarios de Ribbon Lend pasan por un proceso de investigación off-chain antes de ser incluidos en la lista blanca del protocolo. Ribbon ha colaborado con Credora, que analiza y supervisa las posiciones on-chain y off-chain del prestatario en tiempo real, hasta el minuto. Esta solvencia en tiempo real conlleva una ponderación del 50% en la calificación crediticia del prestatario, mientras que el otro 50% se pondera mediante métodos tradicionales como el historial de préstamos, las relaciones de préstamo, la relación de solvencia, etc.
Fuente: Financiación de la cinta
Los depositantes de Ribbon Lend actualmente ganan entre el 7% y el 10% de APY además de los incentivos de RBN y reciben rTokens que representan su posición en un fondo determinado. Los rTokens acumulan valor en función de la tasa de interés de su fondo. Las tasas de interés del pool son dinámicas, cambian según su tasa de utilización y siguen una curva de utilización. La curva de utilización es tal que desincentiva la utilización en rangos más bajos y extremadamente altos e incentiva a los prestamistas que mantienen los fondos en el fondo cuando la utilización es inferior a la óptima, y garantiza que haya suficiente liquidez de salida para los prestamistas. Puedes encontrar más detalles al respecto aquí .
Cada pool puede tener tres estados de utilización en función de su tasa de utilización:
Utilización | Estado del pool | Significado |
< 95% | Activo | Los prestamistas pueden depositar y retirar; el prestatario puede pedir prestado y pagar |
> 95% | Alta utilización | Los prestamistas pueden depositar y retirar; el prestatario solo puede pagar |
99% | Advertencia | Los prestamistas no pueden depositar ni retirar; el prestatario tiene 120 horas para pagar para reducir la utilización a menos del 95% |
Fuente: Financiación de la cinta
Si el prestatario no reduce su utilización a menos del 95% en un plazo de 120 horas, el fondo se establecerá de forma predeterminada. Esto significa que las posiciones de deuda del fondo se subastan inmediatamente durante 168 horas y el prestatario del fondo no puede comprarlas. Una vez completada la subasta, los titulares de rTokens del pool votarán para aprobar o rechazar la oferta ganadora. Si la oferta es rechazada, los titulares podrán canjear sus rTokens por su parte del seguro del fondo y conservar sus derechos para perseguir legalmente al prestatario incumplido. Si la oferta es exitosa, los titulares podrán canjear sus rTokens por su parte de la oferta ganadora y liberar sus derechos de perseguir legalmente al prestatario predeterminado al postor ganador. El postor exitoso recibe un NFT que contiene los derechos legales de la deuda.
En términos de tarifas, Ribbon cobra el 5% del interés acumulado ganado por cada bloque.
¿Cómo se compara Ribbon Lend con sus competidores en términos de características? Dado que se trata de una bifurcación de Clearpool, Ribbon Lend comparte muchas de las mismas características, como prestatarios examinados por Credora, fondos de préstamos segregados por prestatarios y su seguro financiado por el 5 % de los intereses del fondo. A diferencia de Maple Finance y TrueFi, Ribbon Lend ofrece solo préstamos USDC en este momento.
En términos de rendimiento para el lado de la oferta (prestamistas), los rendimientos de Ribbon Lend se encuentran entre los más altos en comparación con sus competidores. Combinados con su rendimiento base del 7% y recompensas RBN, ambos fondos ofrecen a los prestamistas un rendimiento de ~11,8% APY, por detrás del 13,74% de Goldfinch. Sin embargo, los usuarios deben tener en cuenta que estos altos rendimientos no están exentos de riesgo.
El 28 de septiembre de 2022, Ribbon Finance anunció el lanzamiento de Aevo, un exchange de opciones basado en un libro de órdenes basado en su propio rollup de Ethereum personalizado. Basándose en el éxito de sus productos DOV optimizados para usuarios minoristas pasivos, Aevo tiene como objetivo atender a traders institucionales y profesionales proporcionando una sólida experiencia de trading con características como margen de cartera, más de 100 instrumentos, opciones diarias/semanales/mensuales/trimestrales, entre otras.
Aevo se asociará con “las mejores películas de trading de opciones del mundo”, ofreciendo una profunda liquidez en el lanzamiento y permitirá a los traders depositar USDC desde cualquier cadena basada en EVM. Aevo se integrará con Ribbon Finance, lo que significa que los contratos de opciones de Ribbon se liquidarán en Aevo, impulsando un flujo constante de ~$80 millones por semana en el exchange.
Debido a la mayor liquidez que aporta esta integración, los usuarios de DOV de Ribbon podrían salir de su posición de bóveda en cualquier momento elegido en lugar de estar bloqueados durante una semana. Los makers de mercado también podrán utilizar posiciones de bóveda como posiciones en el exchange, obteniendo acceso al margen para otras oportunidades de trading, como la toma de beneficios o la cobertura.
Otros protocolos DOV también podrán integrarse con Aevo para apalancar su liquidez, ofreciendo potencialmente bóvedas de opciones diarias o estrategias más complejas.
Se espera que la beta cerrada se lance en octubre de 2022 y que su red principal pública esté disponible a finales de año.
Fuente: DefiLlama
Junto con el resto del mundo DeFi, la TVL de Ribbon Finance tuvo un impacto durante el colapso inducido por Terra en mayo y nuevamente en junio, cayendo alrededor del 78% de $309 millones a $69 millones. Aunque la TVL se ha mantenido relativamente plana durante el último trimestre, ya que las condiciones macroeconómicas generales siguen siendo escasas, RBN ha tenido un buen rendimiento en los últimos 30 días, probablemente impulsado por el lanzamiento de Ribbon Earn, Lend y Aevo.
Fuente: @frank_maseo, vía Dune
Desde su creación, Ribbon recaudó unos 8,4 millones de dólares en ingresos por protocolo (datos sin incluir Earn y Lend) y, en el momento de redactar el artículo, tiene unos ingresos anualizados de 2,68 millones de dólares. En el mismo periodo, el volumen teórico de opciones vendidas es de 10 690 millones de USD.
Fuente: @frank_maseo, via Dune , Token Terminal
Hasta el momento, el protocolo ha visto un total de 8474 usuarios. Desde el lanzamiento de Earn and Lend, los usuarios activos diarios (DAU) han aumentado casi diez veces, mientras que un gran pico de más de 5000 usuarios activos el 7 de octubre de 2022 puede atribuirse a una fecha límite de instantánea para los bóvedas de préstamos.
A pesar del mercado bajista, Ribbon Finance ha seguido construyendo e innovando. El lanzamiento de sus productos Earn and Lend agregó más oportunidades con diferentes perfiles de riesgo para que los usuarios obtengan rendimientos. El producto Ribbon Lend es especialmente significativo, ya que ha habido una demanda continua de préstamos no garantizados o con garantía por parte de prestatarios institucionales (creadores de mercado) a pesar de la reciente caída del fondo de riesgo de criptomonedas Three Arrows Capital (3AC). Además, esto enfrenta a Ribbon Finance con protocolos establecidos como Maple Finance, Clearpool, TrueFi y Goldfinch. Sin embargo, esta línea de productos no conlleva riesgos. Los préstamos infracolateralizados tienden a tener riesgos inherentes, como riesgos de crédito y contratos inteligentes. Si los mercados se recuperan, deberíamos ver un repunte significativo en la demanda de préstamos y, por lo tanto, con Ribbon Lend, Ribbon Finance está preparado para beneficiarse.
El anuncio de Aevo consolida aún más la posición de Ribbon Finance en el mundo de CeDeFi (la combinación de CeFi y DeFi). Sus productos de cinta han sido adoptados con éxito por usuarios minoristas que obtuvieron acceso a estrategias anteriormente solo disponibles para traders más profesionales y experimentados. Con Aevo, Ribbon Finance ahora puede dirigirse a traders institucionales al ofrecer una experiencia de trading de opciones completa en un libro de órdenes descentralizado on-chain DEX. Esperamos aprender más sobre los detalles técnicos y la arquitectura detrás del libro de órdenes DEX y su cadena de rollup, así como la amplia gama de oportunidades de las integraciones de DOV con Aevo en el futuro.
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