28 de abril de 2025: Nuestras análisis semanal de las finanzas institucionales explora los últimos desarrollos del mercado, el rendimiento del mercado, las noticias del sector, los ETF, las tendencias, los próximos acontecimientos y los lanzamientos de tokens para ayudarte en tu trading de cripto.

: Nuestros conocimientos institucionales semanales 

 exploran los últimos desarrollos del mercado: rendimiento del mercado, noticias del sector, flujos de fondos negociados en exchange (ETF), temas de tendencia, próximos eventos y desbloqueos de tokens, para ayudarte a potenciar tu trading de criptomonedas.

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Aspectos destacados de la semana: los conflictos de trading entre EE. UU. y Singapur se reducen

China está considerando suspender su tarifa del 125% sobre ciertas importaciones estadounidenses, incluidos equipos médicos y productos químicos industriales como el etano, debido al impacto económico de la guerra comercial. También se están llevando a cabo debates para renunciar a las tarifas de los arrendamientos de aeronaves, que son financieramente gravosas para las aerolíneas.

Este movimiento potencial ha impulsado el optimismo de los inversores, con el aumento de las acciones asiáticas y la recuperación del yuan. Los analistas consideran que esto es un paso hacia la reducción, aunque siguen existiendo diferencias significativas entre EE. UU. y China.

Las exenciones propuestas se alinean con las recientes exclusiones de tarifas estadounidenses en electrónica, lo que destaca la naturaleza entrelazada de las dos economías. Las empresas chinas que dependen de los bienes estadounidenses, como los equipos médicos avanzados y el etano, han informado de que algunos envíos llegan sin tarifas.

Si bien la lista de posibles exenciones aún se está finalizando, las autoridades han solicitado a las empresas que envíen códigos aduaneros para las mercancías necesarias. Los informes sugieren que China también puede renunciar a las tarifas sobre al menos ocho productos relacionados con los semiconductores, excluyendo los chips de memoria, que podrían afectar a empresas como Micron Technology.

En general, mientras aumenta el interés de los inversores, las relaciones entre las dos naciones siguen enfrentándose a retos, y China exige a los EE. UU. que revoquen las tarifas unilaterales antes de reanudar las negociaciones comerciales.

Los traders han invertido mucho en Cantor Equity Partners Inc, una empresa de verificación en blanco que se fusiona con Twenty One Capital Inc., respaldada por Tether, Bitfinex y SoftBank. Desde el anuncio de la fusión del 22 de abril, las acciones de Cantor han aumentado un 197 %, cerrando a 31,50 USD el viernes.

La fusión incluye una oferta de deuda convertible, que potencialmente conduce a una capitalización de mercado de aproximadamente $12 mil millones que superaría con creces el valor estimado de $4 mil millones del Bitcoin que se espera que tenga. Esto reflejaría una fuerte demanda de inversiones relacionadas con criptomonedas.

Los analistas señalan que invertir en estos vehículos es similar a apostar por el crecimiento del Bitcoin. Se prevé que los accionistas de la empresa pública de adquisición con fines especiales (SPAC) posean el 2,7 % de la nueva empresa, mientras que las principales partes interesadas como Tether y SoftBank tendrán acciones sustanciales. En general, el mercado es optimista sobre esta colaboración en el espacio de los activos digitales.

Avanzado

Perspectivas institucionales semanales: Los conflictos de trading se calman a medida que las SPAC de criptomonedas ven popularidad

Nuestro informe semanal de análisis de derivados cripto profundiza en los eventos macroeconómicos, el estado actual de las señales cripto y de trading del volumen de spot trading y los contratos de futuros, opciones y perpetuos.

Nuestro informe semanal de análisis de derivados cripto analiza los eventos macroeconómicos, el estado actual de las señales cripto y de trading del volumen de spot trading y los contratos de futuros, opciones y perpetuos.

A principios de semana, el Bitcoin mostraba signos de desacoplamiento de la renta variable estadounidense. Sin embargo, los comentarios positivos del presidente estadounidense, Trump, sobre la guerra comercial entre Estados Unidos y China (que había incluido una tarifa del 145 % sobre los bienes chinos) activaron un repunte de alivio en los mercados. Como resultado, BTC ha vuelto a subir con la renta variable estadounidense. 

Este repunte ha llevado a un aumento de la volatilidad implícita en corto plazo y a una recuperación del sesgo de venta de BTC, lo que indica que los traders buscan exposición alcista.

Consulta los aspectos destacados del informe.

El interés abierto de Perp aumenta en todos los ámbitos

El interés abierto perpetuo aumentó significativamente esta semana en varios tokens, especialmente ETH. Los volúmenes de trading perpetuos también subieron. Cabe destacar que Ap 7, 2025 registró el mayor volumen de trading del mes, tras el comentario de Trump: "Olvida los mercados por un segundo, tenemos todas las ventajas".

El interés abierto de la opción BTC muestra una imagen mixta; el sesgo de venta a corto plazo envía señales positivas

La reciente voluntad del presidente Trump de negociar un acuerdo comercial con el presidente chino Xi ha desencadenado un repunte en todas las clases de activos, incluidas las criptomonedas. El Bitcoin ya había aumentado un 7% desde el 21 de abril de 2025, antes de los comentarios de Trump. A pesar de este repunte, el interés abierto en las opciones put ha superado a las opciones call, y el volumen de opciones sigue siendo relativamente equilibrado. 

No está claro si la demanda de opciones put refleja una cobertura contra los riesgos bajistas o una apuesta contra el movimiento alcista. Mientras tanto, las tasas de financiación perpetuas proporcionan una visión limitada del sentimiento. Sin embargo, la recuperación del sesgo de venta a corto plazo indica que los traders buscan exposición alcista al repunte y están dispuestos a pagar por él.

ETH supera inesperadamente a BTC en este repunte de alivio

La respuesta de ETH a la reciente recuperación del mercado de criptomonedas se ha diferenciado de las tendencias anteriores: superó a BTC en precios spot, una rareza en repuntes anteriores y el interés abierto en call supera el en puts, en contraposición a la tendencia de BTC. Además, el interés abierto de las opciones call de ETH es casi el doble que el de las opciones put, y las opciones call dominan los volúmenes de opciones. Esto sugiere que los traders prevén que ETH reducirá su importante bajo rendimiento tanto contra BTC como contra otros “asesinos de ETH” como SUI y SOL. Además, el repunte spot ha dado lugar a otra inversión de la estructura de términos para ETH.

Informe de análisis de derivados cripto de Bybit X Block Scholes (24 de abril de 2025): El sesgo de venta se recupera a corto plazo, lo que muestra un sentimiento renaciente

Explora todos los eventos más populares de Bybit que se celebrarán durante la semana de TOKEN2049 Dubái en este artículo.

Ha vuelto esa época del año: TOKEN2049 Dubái ha vuelto y la ciudad está llena de emoción. Como uno de los eventos más esperados en el calendario cripto, no se trata solo de la conferencia principal, sino también de todo lo que sucede a su alrededor. Desde eventos laterales y talleres hasta mezcladores exclusivos y días de prueba, Bybit está apareciendo en pleno vigor este año. Aquí tienes tu visión interior de lo que puedes esperar durante esta semana llena de acción.

El corazón de la Semana TOKEN2049, TOKEN2049 Dubái promete dos días completos de debates e innovación orientados al futuro en el mundo de las criptomonedas. En el centro de todo está la experiencia de stand inmersivo de Bybit, construida sobre el tema 

. No es solo un tema, es un ambiente. Fotografía máquinas de garras, 

 diseñadas para dar vida a las criptomonedas.

Si te diriges a TOKEN2049 Dubái, asegúrate de visitar el stand de Bybit (ubicado en P33) y chatear con nuestro extraordinario equipo de Bybit. Y no pierdas la oportunidad de obtener un token gacha escaneando nuestro código QR con Bybit Pay. ¡Puedes llevarte la exclusiva mercancía de Bybit! 

DMCC x VARA: Regulaciones cripto y crecimiento empresarial

La política se une al progreso en este evento nocturno exclusivo coorganizado por DMCC y VARA. Esta reunión reúne a reguladores y líderes del sector para un debate abierto sobre el futuro del cumplimiento de los activos digitales y el crecimiento empresarial en la región.

Puedes esperar información precisa, perspectivas sinceras y diálogos con visión de futuro sobre lo que realmente se necesita para escalar un negocio de criptomonedas en un entorno regulado. Si te preocupa el futuro de la web3 en los Emiratos Árabes Unidos, este es un evento que debes marcar en tu calendario.

Bybit después de hora: Perspectivas y redes exclusivas 

Bybit después de hora: Exclusive Insights & Networking

 es una noche de cóctel privada para traders de primer nivel y seguidores de Bybit desde hace mucho tiempo. Este evento es una creación de redes, intercambio de conocimientos y celebración a partes iguales.

 hasta conversaciones estratégicas con el equipo de Bybit, esta noche está diseñada para aquellos que hacen trading a lo grande y piensan a lo grande. Con una lista de invitados solo para invitados, está destinada a ser una de las experiencias más exclusivas de la semana.

El Centro Cripto x Día de Prueba de Arca Cripto de Bybit

El Día de Prueba de Arca Cripto de Bybit

 se centra en aportar energía práctica a la escena web3. Este evento, que se celebra en el Arca Cripto dentro de la oficina de Bybit, da la bienvenida a fundadores, desarrolladores y cripto creativos para una noche informal de exhibiciones de productos, intercambio de ideas y redes de luz.

Aunque Bybit proporciona espacio, el verdadero foco está en la comunidad: aquellos que dan forma a la siguiente ola de innovación en la web3.

 de toda la región CIS se están reuniendo para profundizar en las herramientas, consejos y estrategias que impulsan el crecimiento en Bybit. Este Meetup va más allá del intercambio a nivel de superficie: espera talleres prácticos que abarquen nuestro programa de afiliados de Bybit y las mejores prácticas de afiliados.

También es una oportunidad de escuchar directamente a los líderes de productos de Bybit y a los gerentes regionales, compartir historias de éxito y llevarte ideas nuevas para maximizar las conversiones. 

Wunderbit x Bybit: “Hola, Trading Bot, ¿dónde está mi beneficio?”

 están aquí para quedarse, y este evento está profundizando en lo que los hace funcionar. Coorganizado por Wunderbit y Bybit, el taller de noche combina historias honestas de traders reales con información experta sobre cómo evitar escollos comunes de automatización.

Desde configuraciones de bots que funcionan hasta las que agotan tus ganancias de forma silenciosa, esta es tu oportunidad de hacer preguntas difíciles, escuchar respuestas sin filtrar y quizás replantear cómo estás ejecutando tu propia estrategia de bots.

 (RWA) están siendo el centro de atención en la Cumbre del Golfo de RWA, un evento de alta potencia coorganizado por Qatar National Bank, Commercial Bank International y DMZ Finance. Esta cumbre reúne a líderes bancarios, fondos patrimoniales, participantes en DIFC, inversores institucionales y pioneros del sector para explorar la evolución de las finanzas tokenizadas en Oriente Medio y más allá.

Jerry Li, Jefe de Productos Financieros de Bybit, tomará el escenario para analizar cómo 

 (CEX) pueden aprovechar los RWA para mejorar el rendimiento y 

El mezclador Pinnacle de Dubái: Mantle, Mirana, Bybit y Ethena

En lo alto de la ciudad, este mezclador reúne a algunos de los nombres más importantes de la Web3: Mantle, Mirana, Bybit y Ethena. Espera una noche inolvidable de chats informales, conexiones entre cadenas y cócteles con la mente detrás de algunos de los proyectos más innovadores de hoy.

Este evento privado trata de experimentar Bybit Pay en acción. Mira demostraciones interactivas, echa un vistazo a las próximas asociaciones y haz networking con bocados y bebidas. Es una mirada entre bastidores poco común a la forma en que Bybit está dando forma al futuro de los pagos con criptomonedas. 

Concluyendo la semana se celebra el Simposio Institucional de Bybit, un evento de día completo dedicado a alinear estrategias con clientes institucionales y forjar nuevas colaboraciones. Desde vistas macro hasta análisis profundos de productos, esta conferencia está diseñada para iniciar grandes conversaciones entre jugadores serios.

El día concluye con una cena de gala, un final perfecto para una semana en la que las ideas, las conexiones y la innovación han tomado el protagonismo.

Intermedio

Lo más destacado: Qué esperar en Bybit (del 28 de abril al 2 de mayo de 2025)

Balance (EPT) está revolucionando los juegos web3 con compañeros de IA en evolución, combinando blockchain, estrategia y juego inteligente en una potente plataforma.

Los agentes de inteligencia artificial (IA) son un área de crecimiento clave dentro del sector de la cadena de bloques. Proyectos como la Alianza de Superinteligencia Artificial (FET), 

 (AI16Z) y muchos otros han sido componentes esenciales que impulsan el mercado cripto en general. A fecha de abril de 2025, el portal CoinGecko enumera más de 500 criptomonedas dentro de su categoría de agentes de IA. Estos asistentes inteligentes ahora están ayudando a las personas y empresas a analizar los mercados, crear contenido textual y visual, automatizar los procesos de trabajo y hacer trading de forma rentable.

Hay otra área en la que los agentes de IA en la cadena de bloques están prosperando: el mundo de 

  En este ámbito, los bots y los agentes basados en algoritmos de IA están ayudando a los usuarios a desarrollar las mejores estrategias del juego, tener éxito en el competitivo mundo del play-to-earn (P2E) y superar los desafíos clave en el juego complejo.

Balance (EPT) es un proyecto de juego de cadena de bloques que lleva el uso de 

 a un nivel completamente nuevo. La creación del equipo en la plataforma de juegos sociales más grande del mundo, E-Pal, Balance ofrece a los jugadores agentes de IA que pueden ayudarlos en el entorno del juego y servir como sus compañeros personales. Basado en una arquitectura multicapa, la plataforma ofrece algunos de los casos de uso más vanguardistas para agentes de IA orientados a los juegos.

 (EPT) es una plataforma de juegos web3 que permite a los jugadores crear, poseer y utilizar fácilmente compañeros de IA dentro de los juegos de cadena de bloques que admite.

 Balance admite una variedad de juegos web3 de origen (desarrollados internamente) y de terceros. Puedes implementar a tus compañeros de juego de IA y actuarán como tus asistentes, amigos o cojugadores dentro de los juegos Balance.

Con Balance.fun, la interfaz web principal de la plataforma, puedes crear tus agentes de IA y especificar varios detalles, como el aspecto, la personalidad y las funciones.

El equilibrio no es solo otra plataforma de juegos cripto oculta. Los orígenes del proyecto se remontan a 2020, cuando cuatro jóvenes emprendedores tecnológicos con sede en California lanzaron el proveedor de juegos sociales E-Pal: Brian Xiong, Tung Pham, Yuzhe Norris Wang y Yuanzhe Li. E-Pal se convirtió rápidamente en una fuerza líder en el campo de los juegos sociales recientemente emergentes, ayudando a los jugadores de todo el mundo a encontrar compañeros de juego. A principios de 2024, E-Pal se había convertido en la plataforma de compañeros de juego más grande del mundo, con 4,2 millones de usuarios y 450,000 Epal (compañeros de juegos).

En febrero de 2024, el equipo de E-Pal centró sus esfuerzos en 

 y las tecnologías de IA, iniciando el trabajo de desarrollo en la plataforma de juegos Balance. En septiembre del mismo año, Balance se puso en marcha.

Según la documentación del proyecto, la plataforma opera en su propia cadena, Balance Chain, con 

 (AA) utilizada para la comunicación entre cadenas.

 (NFT) mantenidos por las cuentas de usuario se basan en las 

Una parte clave del ecosistema Balance son los nodos clave, nodos que se pueden comprar 

 y que ayudan con el procesamiento, almacenamiento y distribución de los datos necesarios en el entorno de uso intensivo de recursos de los juegos web3.

 Algunas instancias aplicadas son la gestión de tablas de clasificación en tiempo real y la distribución automática de moneda del bot y del juego. Estos nodos también pueden admitir los requisitos informáticos de formación de modelos de IA. Como recompensa por su trabajo en el soporte de las operaciones de la plataforma, los nodos clave reciben una amplia gama de recompensas y beneficios, incluidas las distribuciones de tokens EPT, la criptomoneda nativa de la plataforma.

A medida que se desarrolla el ecosistema, se prevé que los nodos clave participen en las operaciones de gobernanza, finanzas 

 en septiembre de 2024, Balance introdujo su sistema de puntos, diseñado para recompensar a los primeros contribuyentes a la plataforma. Durante la campaña de septiembre, los usuarios podrían ganar puntos completando varias tareas específicas en varias actividades, como unirse a las páginas de redes sociales del proyecto o comentar y volver a publicar.

Los 400 usuarios con el mejor rendimiento en el sistema de puntos ganaron un lugar en la lista blanca para recibir NFT de insignias pioneras, tokens distintivos que proporcionan a los propietarios acceso temprano a juegos, campañas futuras, airdrops y oportunidades de pruebas beta. Los titulares de NFT con insignias pioneras también pueden disfrutar de otros beneficios, como NFT de primera calidad y derechos de voto en la plataforma Balance.

La plataforma de Balance proporciona un conjunto de herramientas para crear y utilizar compañeros inteligentes para juegos basados en Balance. Puedes diseñar a tus compañeros de IA especificando sus rasgos y comportamientos clave a través de selecciones dinámicas y estrategias personalizadas. Los agentes de IA en Balance pueden ayudarte en batallas, concursos de juegos, aprendizaje, ejecución de tareas rutinarias y entretenimiento interactivo.

La plataforma de Balance se compone de cinco capas clave, cada una con un propósito específico de apoyar a sus comunidades de usuarios y desarrolladores. En la parte superior de la pila arquitectónica se encuentra la capa de aplicación, que actúa como interfaz principal para que los usuarios interactúen con compañeros humanos y de IA y la comunidad Balance en general.

La capa de aplicación también contiene el sistema de informes de batalla de IA, que está diseñado para proporcionar a los usuarios comentarios y herramientas de análisis sobre su rendimiento en el ecosistema de juegos de la plataforma. La tecnología de IA se aprovecha aquí para proporcionar análisis personalizados y recomendaciones de mejora del rendimiento.

Una gama de NFT también forman parte de la capa. Estos incluyen NFT de activos del juego, así como 

 (SBT) que sirven como resumen de los logros del titular.

La capa de la plataforma aloja los diversos juegos dentro del universo de juegos Balance. Estos incluyen tanto juegos internos como juegos de terceros que se han asociado con Balance. El concepto clave que une todos los juegos es la integración activa de compañeros de IA y jugadores de IA, lo que convierte a la plataforma en un entorno único en el que los seres humanos y los agentes de IA juegan, interactúan y compiten.

La capa de la plataforma también cuenta con una plataforma de lanzamiento de NFT impulsada por IA que ofrece un amplio conjunto de herramientas para crear NFT personalizados para juegos y aplicaciones. Estos NFT se pueden operar en el mercado de NFT de Balance, que también es una parte integral de la capa de la plataforma.

La capa de protocolo incluye un trío de protocolos críticos: el protocolo de fans, el protocolo de intercambio de tokens de fans (FT) de Epal y el protocolo de activos. El Protocolo de fans permite a los jugadores lanzar y gestionar sus tokens de fans, creando oportunidades para que los influencers y los constructores comunitarios tokenicen sus esfuerzos y lancen activos cripto de alto potencial. Mientras tanto, el protocolo de intercambio FT de Epal facilita la gestión de (y el intercambio) tokens de fans.

El tercer protocolo, Activo, se utiliza para la gestión integral de una amplia gama de activos digitales en Saldo, proporcionando herramientas fáciles de usar para la creación y el trading de activos.

La capa de tokens está diseñada para operaciones básicas que implican el token EPT nativo de la plataforma. Esta capa admite el uso de EPT para compras en el juego, acceso a servicios y acompañantes de IA, minería y trading de tokens para fans, además de otras funcionalidades.

Esta es la capa infraestructural subyacente que impulsa el mecanismo operativo de la plataforma. Se puede describir como el sistema operativo de Balance y está formado por varios componentes críticos: el sistema de nodos, la stablecoin de Balance

, la red de la cadena de equilibrio y el sistema de identificación único de la plataforma.

El sistema de nodos proporciona los recursos informáticos y de almacenamiento para potenciar los juegos y otras funciones en Balance. Además, el sistema actúa como un medio de conexión clave entre la cadena de equilibrio y la funcionalidad AA que permite a la plataforma disfrutar de capacidades entre cadenas.

La stablecoin Balance, también parte de la capa infra, está diseñada para reducir la volatilidad y aportar estabilidad de tasas al ecosistema de juegos de la plataforma. El sistema Balance stablecoin ayuda a los jugadores a participar en el trading de activos sin miedo a las fluctuaciones del mercado salvaje, una consideración importante en el 

Diseñada para admitir múltiples cadenas, Balance Chain funciona en función de la adaptación dinámica del protocolo, seleccionando automáticamente la plataforma de cadena de bloques óptima según las preferencias y necesidades del usuario. Esta adaptabilidad dinámica está diseñada para reducir costes, mejorar la velocidad operativa y mejorar la seguridad general de los usuarios.

El principal componente final de la capa de infraestructura Balance, el sistema de ID Balance, es una solución de gestión de identidades y autenticación de usuarios unificada y segura. El sistema de ID, que se introducirá más adelante en 2025, permitirá a los usuarios acceder a todos los servicios y juegos dentro del ecosistema Balance a través de un único conjunto de credenciales descentralizadas multiplataforma. Además de los jugadores humanos, también los compañeros de IA tendrán sus ID únicos.

EPT es la criptomoneda nativa de Balance. Aunque la plataforma ha estado operativa desde 2024, el token EPT se acaba de lanzar el 21 de abril de 2025, con una oferta total y máxima de 10 000 millones. Se emitió en dos cadenas de bloques principales: Ethereum y BNB Chain. EPT tiene una amplia gama de casos de uso funcional en la plataforma, incluidos los siguientes:

La asignación de suministro del token EPT se realiza según el siguiente gráfico.

 como par de intercambio con USDT, y a través de la zona de innovación del exchange 

 basado en USDT. También puedes aprovechar la campaña de Bybit dedicada al token para obtener una parte del 

Según los términos del evento, los nuevos usuarios pueden ganar recompensas de EPT acumulando un volumen de depósito de al menos 3,000 EPT, o depositando al menos 100 USDT y haciendo trading con 100 USDT en EPT a través de su primer spot trade con Bybit. Mientras tanto, los usuarios existentes pueden optar a las recompensas haciendo trading con al menos 500 USDT en EPT en Spot. El evento es válido hasta las 9AM UTC del 5 de mayo de 2025.

Predicción de precios de las criptomonedas Balance (EPT)

A 25 de abril de 2025, el token EPT ha estado en el mercado durante solo cuatro días, y está operando a $0.0117, lo que es un 26.4% más bajo que su ATH de $0.01708 el 21 de abril de 2025 y un 11.4% más alto que su ATL de $0.01129 el 22 de abril de 2025.

Las previsiones de precios a largo plazo para EPT son principalmente alcistas. DigitalCoinPrice 

 de 0,0412 USD en 2027 y 0,0615 USD en 2030, mientras quePricePrediction 

Estas y otras previsiones emergentes a largo plazo para el token no constituyen asesoramiento de inversión. Teniendo en cuenta la trayectoria extremadamente corta de EPT en el mercado hasta el momento, 

 las perspectivas futuras del token, evalúa cuidadosamente las fluctuaciones del mercado dentro del nicho de juegos de criptomonedas y considera todos los demás factores relevantes antes de invertir en él o en cualquier otra criptomoneda.

Capturando las tendencias de los mercados emergentes y detectando las condiciones más amplias del mercado, el equipo de E-Pal reconoció el enorme potencial de los compañeros de juego en 2020. Cuatro años más tarde, E-Pal se dio cuenta de que la nueva dinámica del mercado en los juegos exigía algo aún más innovador: el uso de compañeros de IA, además de compañeros humanos. El producto resultante, la plataforma Balance, ahora está compitiendo para hacer staking con el mejor entorno de juegos web3 admitido por los agentes de IA.

Las características únicas de la plataforma, la funcionalidad de cadena cruzada respaldada por un mecanismo AA, un sistema de intercambio dinámico que selecciona la mejor red para las transacciones de los usuarios y, lo que es más importante, los compañeros de IA inteligente, pueden ayudar a establecer Balance como líder en este nicho de juegos web3.

Los agentes de IA están arrasando en la industria de los juegos, con la tecnología blockchain actuando como un poderoso habilitador de estos amigos inteligentes nuestros. El universo de juegos Balance, respaldado por el historial probado de E-Pal, tiene una gran oportunidad de convertirse en el entorno de referencia en el que hacerte amigo de tu próximo compañero de juegos artificial.

Saldo (EPT): Revolucionando los juegos web3 con compañeros de IA en evolución

Bybit Learn

Crypto Insights

Integración institucional hasta la fecha

Desde que el verano de DeFi trajo consigo el mercado alcista de 2020, todo el mundo anticipó la “adopción institucional” en DeFi. La integración entre TradFi y DeFi se produjo principalmente en el frente comercial, donde los intercambios centralizados se convirtieron en un punto medio para la adopción de las criptomonedas TradFi. Tanto los creadores de mercado como los fondos de propiedad comenzaron a ejecutar el arbitraje de carry y precios en lugares centralizados y descentralizados. Para dar cabida a miles de millones de dólares de flujo, estas instituciones incubaron y financiaron proyectos clave de infraestructura comercial en cadena. Un ejemplo de tal infraestructura es Pyth, donde más de 70 empresas de comercio institucional, como Jump Crypto y DRW Cumberland, publican descubrimiento de precios y crean eficiencia de mercado en diferentes lugares. La finalización de la infraestructura descentralizada en el comercio financiero permitió que flujos de comerciantes sofisticados entraran en mercados nativos criptográficos. 

Mirando más allá de las operaciones financieras, hay un segundo tipo de fabricación de cerveza de capital institucional en DeFi: estos son fondos de crédito privados que recibieron tracción después de que los prestamistas centralizados se implementaran en mayo de 2022. Antes de la crisis de liquidez en mayo de este año, los bancos de préstamos centralizados originaron una cantidad fenomenal de préstamos criptográficos, por ejemplo, Celsius, Genesis y BlockFi emitieron juntos 

. Los principales clientes de estos préstamos fueron los comerciantes institucionales, que estaban dispuestos a pagar más del 10 % del APY sobre la liquidez diaria.

Con el rápido desapalancamiento de estas entidades centralizadas, hubo una falta de liquidez en el mercado y las rentables instituciones nativas criptográficas recurrieron a las soluciones DeFi para llenar el espacio. El mercado vio el aumento del crédito ortogonal, el crédito M11 y el crédito Blocktower, que son fondos de crédito que proporcionan préstamos directos en lugares como Maple Finance a los creadores de mercado, por ejemplo, Wintermute, Auros y Flow Traders, lo que les permite obtener USDC al 8,5-10 % y obtener wETH al 5-6 %.

Fuente: @scottincrypto, https://dune.com/scottincrypto/Maple-Deposits

Los productos de gestión de activos también se han movido en cadena, democratizando estrategias de inversión que históricamente solo estaban disponibles para grandes clientes institucionales. Aprovechando los contratos inteligentes y los rendimientos no lineales nativos criptográficos únicos, estrategias como DeFi Option Vaults (DOV) vieron volúmenes de desglose en 2021, con 1000 millones de USD en valor total bloqueado (TVL) en su pico. Las bóvedas como Ribbon Finance, Friktion y Antimatter proporcionan una interfaz de usuario/UX simple para permitir a los inversores minoristas aprovechar las primas de las opciones de vainilla. Desde la suscripción de las opciones de compra cubiertas por dinero y las opciones de venta de vainilla, los inversores minoristas vieron estas primas de opción rebosantes en el 20 al 40 % de la rentabilidad en ese momento, lo que parecía muy competitivo y más sostenible en comparación con las granjas de rendimiento basadas en incentivos. Tras esta suscripción minorista, los creadores de mercado de opciones institucionales comprarían toda la bóveda de opciones y venderían en bolsas como Deribit, que en algún momento registraron el 90 % del flujo total de opciones criptográficas. Actualmente, las bóvedas de opciones se enfrentan a volúmenes más bajos debido a varios motivos:

Aunque los volúmenes de DeFi hoy en día dependen de actores comerciales cuya salud dicta lo activo que es DeFi, un ecosistema más equilibrado daría la bienvenida a actores más allá de los comerciantes, que pueden aprovechar la eficiencia y transparencia de este nuevo paradigma. Con el objetivo de tipos de los Fondos Fed de EE. UU. que se ha situado en el 3,75-4,00 %, el diferencial de DeFi (la diferencia entre el tipo de préstamo de DeFi y la tesorería de EE. UU.) ha pasado al -1,2 %, lo que plantea la pregunta: ¿Sigue teniendo sentido invertir capital de DeFi en los grupos cUSDC del Compuesto donde los rendimientos son inferiores al 2 %? ¿A dónde irá el capital de DeFi? 

Con los antecedentes y las preguntas anteriores, este informe profundizará en el desarrollo actual del uso en el mundo real de DeFi, las dificultades que dificultan dichos desarrollos y las posibilidades en la integración de DeFi con TradFi. 

Se podría decir que la primera fase de DeFi giraba en torno a los flujos de capital de TradFi hacia DeFi, así como cómo se implementa nuevo capital para llevar las funciones de TradFi a DeFi, incluidas las bolsas, las operaciones, los préstamos, los derivados, los pagos, etc. Hasta el momento, las aplicaciones DeFi han sido utilizadas principalmente por usuarios nativos criptográficos. Desafortunadamente, debido a la ampliación del mercado bajista, el uso de DeFi disminuyó ante las actividades especulativas moderadas. Como resultado, los protocolos de DeFi cambiaron su enfoque de inversores minoristas a inversores institucionales y de operaciones criptográficas a activos reales tokenizados. 

La siguiente fase de DeFi parece ser que los protocolos DeFi nativos añadan el soporte de activos del mundo real y contraten a jugadores del mundo real como usuarios de DeFi. En esta sección, profundizaremos en cómo DeFi interactúa actualmente con los activos del mundo real.

Para ampliar su uso fuera de la comunidad criptonativa, DeFi se aventuró en el mundo tradicional de las finanzas. Los préstamos del mundo real de DeFi satisfacen las necesidades institucionales, por simplicidad, los préstamos del mundo real de DeFi en este artículo solo se refieren a los préstamos de los protocolos de DeFi a instituciones del mundo real, excluyendo los préstamos a inversores minoristas. 

Los protocolos de préstamo Top DeFi, como Aave y Compound, ofrecen préstamos sobrecolateralizados en cadena sin los procedimientos de KYC y evaluación crediticia. Por el contrario, las instituciones del mundo real que son sensibles a la eficiencia del capital ostentan préstamos sobrecolateralizados debido a un menor apalancamiento, lo que conduce a la aparición de protocolos DeFi que prestan únicamente a actores del mundo real con préstamos infracolateralizados o no colateralizados, como Maple Finance. 

A pesar de la baja eficiencia del capital, los préstamos sobrecolateralizados en DeFi tienen un papel que desempeñar en los préstamos del mundo real debido a tasas de préstamo más bajas, siendo MakerDAO el pionero y líder. Sin embargo, los préstamos con garantía excesiva a menudo solo atraen a grandes instituciones financieras, como los bancos, con activos de prima como garantías, pero no a empresas de crédito privadas de menor tamaño. Por ejemplo, sin evaluación crediticia, MakerDAO solo cobra 30 p.b. por encima de los préstamos de tesorería a 5 años por sus préstamos a préstamos sindicados gestionados por 

, que es baja en comparación con la prima de riesgo de crédito de alrededor 

Breve cronología del préstamo en el mundo real de DeFi

Con la ayuda de grupos de activos del mundo real en Centrifuga, MakerDAO inició los préstamos del mundo real en 2020 tras la aprobación de la 

 de la DAO para incorporar activos del mundo real (RWA) fuera de la cadena. Por otro lado, los préstamos institucionales no garantizados salieron a la luz con el lanzamiento de 

 a mediados de 2021. En 2022, a medida que el espacio DeFi se enrolla desde el invierno criptográfico, 

, entre otros protocolos dirigidos a los préstamos institucionales, continúan entrando en el espacio.

El protocolo más destacado con préstamos sobrecolateralizados en el mundo real es 

. En el momento de escribir, MakerDAO es propietaria de ocho grupos de RWA con un excelente suministro de DAI por valor de 

. Entre ellos, cuatro grupos de préstamos se basan en grupos de RWA de Centrifuge, con garantías que incluyen préstamos a inversores inmobiliarios, facturas de flete, cuentas por cobrar comerciales a corto plazo y activos de financiación basados en ingresos. Otros tres grupos de préstamos son a través de una estructura de fideicomiso, con la cooperación de 6s Capital, un fondo que presta a los promotores inmobiliarios, Huntingdon Valley Bank (HVB), un banco ubicado en los Estados Unidos y, por último, Societe Generale, un destacado banco francés. El último fondo de RWA está compuesto por inversiones en un plan de bonos de alta calidad con Monetalis para buscar rendimientos más altos en TradFi.

La centrífuga desempeña un papel fundamental en la ambición de RWA de MakerDAO mediante la tokenización de activos colaterales. Los inversores se dividen en dos tramos: tramos junior y senior. El tramo junior está abierto a inversores profesionales que buscan rentabilidades más altas, pero conlleva mayores riesgos de impago. Los grupos de RWA en Centrifuga cubren sectores como préstamos puente inmobiliarios y financiación de deuda fintech, entre otros. 

Si bien la mayoría de los prestatarios finales pueden estar vinculados con el uso en el mundo real, los grupos de RWA más grandes son Monetalis y el grupo de HVB, lo que representa 

 del suministro total de DAI de los grupos de RWA en el momento de la redacción, lo que sugiere que los grupos conectados con centrífuga son una minoría entre los grupos de RWA.

Además, se lanzaron grandes grupos de RWA en MakerDAO en relación con la centrífuga en 2020 o principios de 2021. A medida que los protocolos de préstamos no garantizados ganaban terreno a finales de 2021, MakerDAO perdió su brillo debido al menor apalancamiento de los préstamos sobrecolateralizados, mientras que los pequeños prestatarios acudieron a plataformas de préstamos infracolateralizados.

Es importante tener en cuenta que el suministro de DAI en RWA representa una pequeña fracción del suministro total de DAI, aproximadamente el 5,4 % en el momento de la redacción. Sin embargo, con las inversiones continuas en rendimientos de los bonos del Tesoro, es probable que la proporción de RWA aumente en el futuro previsible.

En general, a pesar de los desarrollos en fase temprana, el esquema RWA de MakerDAO ha sido un gran ejemplo para la integración de TradFi y DeFi. No solo los actores del mundo real toman prestado en la plataforma, sino que MakerDAO, con más de 3000 millones de reservas de PSM en USDC, ha comenzado a buscar rendimientos de activos tradicionales. Como mencionamos al principio de este artículo, el capital de TradFi solía fluir hacia DeFi para obtener rendimientos más altos. Con la subida de los tipos de interés del Tesoro y la reducción de los rendimientos de DeFi, es natural que el capital de DeFi vuelva a TradFi, marcando el inicio de una nueva era de integración de TradFi-DeFi.

Fuente: rwa.xyz (datos a 16 de noviembre de 2022)

Los activos del mundo real garantizados por préstamos institucionales DeFi son principalmente créditos privados. En el momento de la redacción, existen préstamos activos por un monto de $359 millones con un APY promedio del 11.47% que ofrecen préstamos en cadena a prestatarios del mundo real. Los principales prestatarios del mundo real provienen de campos como la tecnología financiera, el sector inmobiliario y los proyectos de carbono, entre otros. 

Fuente:  Dune Analytics@blakewest; Sitios web del protocolo (datos a 14 de noviembre de 2022)

Maple Finance es el líder que ofrece préstamos con garantías insuficientes de DeFi a prestatarios del mundo real, con el TVL más alto de alrededor de $136.2 millones. Los préstamos no garantizados en DeFi se dirigen a inversores institucionales, tanto nativos de criptomonedas como actores del mundo real. Después de una rigurosa evaluación de KYC y crédito, los inversores institucionales pueden crear un fondo sobre Maple Finance, TrueFi y ClearPool para pedir préstamos a los usuarios de DeFi. 

Sin embargo, es posible que estas plataformas de préstamos con baja garantía no sirvan directamente a prestatarios del mundo real. Los creadores de mercado de criptomonedas forman una gran parte de la demanda de préstamos en TrueFi y ClearPool, que estrictamente no califican como prestatarios del mundo real. Por otro lado, Goldfinch, que se promociona como un verdadero prestamista a los países en desarrollo para obtener rendimientos reales, se integra mejor con los actores del mundo real y puede seguir impulsando el valor para las plataformas.

Credix es un nuevo protocolo de préstamos institucionales lanzado este año en Solana, con un modelo similar a Goldfinch, que conecta el capital global con los prestatarios fintech de América Latina. Credix se distingue del protocolo de préstamos institucionales mencionado anteriormente al suscribir préstamos sobrecolateralizados por sí mismos, reduciendo los riesgos de impago para los inversores en fondos de liquidez al tiempo que ofrece un rendimiento atractivo. 

Activos sintéticos (activos del mundo real tokenizados)

Mover el comercio de activos del mundo real en cadena es otra forma de expandir el uso del mundo real de DeFi. Los posibles activos del mundo real incluyen renta variable, divisas (FX), materias primas y derivados complejos, entre otros. 

, una popular plataforma sintética de DeFi, ofrece tokens derivados, sintetizadores denominados, para negociar criptomonedas y divisas, principalmente USD, EUR e INR, mientras que 

 incluye pares de negociación de criptomonedas, divisas y acciones. La tokenización de activos del mundo real sienta las bases para que los usuarios del mundo real comercien con activos tradicionales sin intermediarios.

En este momento, es posible que la renta variable tokenizada no atraiga a los usuarios debido a una serie de problemas, como la distribución de dividendos y la custodia de activos. Sin embargo, DeFi podría desempeñar un papel en facilitar el comercio más barato de pares FX para usuarios del mundo real, ya que los bancos tradicionales cobran altos costes de diferenciales para los usuarios minoristas. Además, las volatilidades de las divisas en medio del ciclo de endurecimiento monetario de EE. UU. dejan volátiles las divisas de los países desarrollados y emergentes. La negociación de divisas en DeFi permite a los usuarios cubrir o negociar sus divisas de origen con diferenciales mínimos para evitar la reducción del patrimonio por la depreciación de la divisa. Como punto destacado, USD/JPY y GBP/USD registraron más 

 volumen de negociación en los últimos 30 días en gTrade, lo que representa alrededor 

respectivamente, lo que sugiere una floreciente negociación de divisas en plataformas DeFi

Aunque hemos visto la adopción de protocolos de comercio y préstamo de DeFi con actores del mundo real, la integración de DeFi con TradFi todavía se encuentra en las primeras etapas. Las categorías de DeFi que no sean operaciones y préstamos no han visto el mismo nivel de integración con TradFi. Como tal, veremos qué desconecta DeFi de TradFi en la siguiente sección.

Desafíos de la integración de DeFi y TradFi

Los servicios institucionales, en paralelo a los servicios financieros tradicionales, pueden pertenecer a las siguientes cuatro categorías: operaciones, préstamos, productos de inversión y banca de transacciones. Hasta ahora, el comercio y los préstamos han encontrado el mercado de productos más adecuado en las finanzas descentralizadas; el apetito por la integración parece ser más lento en otros rincones de los servicios financieros, y merece la pena analizar los obstáculos que impiden una mayor integración.

DeFi y TradFi se encuentran: la integración y los desafíos a afrontar

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