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Escrito por: Ian Lee
Editado por: Charmyn Ho
En esta serie, echamos un vistazo a las últimas noticias, desarrollos e innovaciones dentro del cambiante espacio de las finanzas descentralizadas (DeFi). Profundizaremos en los ingeniosos detalles para comprender mejor cómo funcionan los protocolos dentro del espacio DeFi, los problemas que plagan al ecosistema, así como cómo los constructores pretenden superarlos.
Esta semana, profundizamos en Clearpool, un protocolo de préstamos descentralizados sin garantía en Ethereum y Polygon. Sigue leyendo mientras echamos un vistazo a su arquitectura, tokenómica y rendimiento del protocolo.
Clearpool es un protocolo de préstamos descentralizado que proporciona a las instituciones acceso a una red descentralizada de prestamistas y facilita préstamos no garantizados (no garantizados). Clearpool pertenece a una clase creciente de protocolos CeDeFi que integran funciones CeFi y DeFi que ayudan a las instituciones financieras y a los creadores de mercado a obtener acceso a la liquidez eficiente de DeFi, lo que aumenta la eficiencia del capital.
El protocolo V2 de Clearpool se lanzó en marzo de 2022 y actualmente está disponible en Ethereum y Polygon.
Clearpool fue fundado por Robert Alcorn , Alessio Quaglini y Jakob Kronbichler . Los tres fundadores han tenido una amplia experiencia en finanzas tradicionales, tecnología financiera y sectores relacionados con la cadena de bloques.
En términos de financiación, en septiembre de 2022, Clearpool cerró una ronda de semillas de 3 millones de USD con inversores como Arrington XRP Capital, Sequoia Capital India, Wintermute y Huobi Ventures, entre otros.
Al igual que con cualquier protocolo de préstamo, los dos participantes clave son prestamistas y prestatarios. Los prestatarios deben figurar en la lista blanca del protocolo antes de poder crear fondos de liquidez, que luego son completados por los prestamistas. Los prestamistas obtienen una tasa de interés ajustada al riesgo a cambio de proporcionar liquidez al fondo.
A diferencia de los prestatarios, que necesitan ser incluidos en la lista blanca antes de poder interactuar con el protocolo, los prestamistas no necesitan ser incluidos en la lista blanca y pueden depositar liquidez con cualquiera de los fondos de liquidez sin permiso siempre que tengan una interfaz de billetera compatible. Los fondos de liquidez no tienen límite a la cantidad de liquidez que los prestamistas pueden suministrar. Por lo tanto, permite a los prestatarios optimizar el tamaño del pool utilizando la curva de tasa de interés.
Los prestamistas reciben cpTokens que representan su parte de la liquidez en un pool específico (cada pool tiene un cpToken diferente). Por ejemplo, si el Usuario A depositó USDC en el fondo de liquidez del Grupo Ámbar, recibiría tokens cpAMB-USDC a cambio. Los cpTokens acumulan la tasa de interés del fondo cada bloque y representan el perfil de riesgo del prestatario del fondo. Esta tokenización de crédito permite crear futuros productos DeFi sobre Clearpool, proporcionando más opciones a los prestamistas en términos de gestión de riesgos y cobertura (más información sobre esto más adelante).
Todos los prestatarios deben pasar por las comprobaciones de evaluación de riesgo de crédito, que lleva a cabo Credora, Conozca a su cliente (KYC), antiblanqueo de dinero (AML). La puntuación de riesgo de crédito se realiza utilizando la tecnología Zero Knowledge para calcular los riesgos de crédito en tiempo real de los prestatarios y preservar la privacidad.
Una vez incluidos en la lista blanca, los prestatarios deben pagar la tarifa de un prestatario haciendo staking con CPOOL, el token de gobernanza de Clearpool, antes de poder lanzar un fondo de liquidez. Esta tarifa asciende a la más baja de las siguientes:
1% del tamaño promedio del pool de todos los pools sin permiso actuales, O
0.5% de la capacidad máxima del prestatario determinada por Credora
Los prestatarios también pueden optar por solicitar a los prestamistas que se sometan a comprobaciones KYC, creando así un fondo autorizado que tenga una duración fija, una tasa de interés y una estructura de recompensas CPOOL. Los prestamistas interesados en fondos autorizados deben solicitar acceso antes de someterse a las comprobaciones KYC y AML requeridas.
Cada fondo de prestatarios está asegurado por una cuenta de seguro, a la que se desvía el 5% de los intereses del fondo. En caso de incumplimiento, los titulares de cpToken (prestamistas) pueden reclamar el seguro desde la cuenta de seguro (más información sobre esto más adelante). Cuando se cierra un pool, los activos de la cuenta de seguro se transfieren al pool de ingresos del protocolo.
Fuente: Clearpool
Los ingresos del protocolo también incluyen un porcentaje (actualmente del 5%) del interés acumulado, que se acumula en cada bloque. Ten en cuenta que, a diferencia de una cuenta de seguro, que es específica del fondo, los ingresos se transfieren de cada fondo de prestatarios a un único fondo de ingresos. El fondo de ingresos se utiliza para realizar recompras de CPOOL trimestralmente en el mercado abierto, un porcentaje del cual se envía al fondo de recompensas, mientras que el resto se quema. Hasta el momento, se ha utilizado un total de $95,638 para realizar recompras.
Las tasas de interés del fondo son dinámicas, determinadas por la oferta y la demanda, e incentivan a los prestamistas que mantienen los fondos en el fondo cuando la utilización está por debajo de los niveles óptimos, al tiempo que desincentivan la utilización del fondo por parte de los prestatarios en los rangos inferior y extremo. Por ejemplo, si los prestatarios requieren más capital, simplemente pueden aumentar la utilización del fondo, aumentar la tasa de interés y atraer más capital para depositarlo en el fondo. Por lo tanto, una mayor utilización (mayor tasa de interés) atrae más liquidez, mientras que una menor utilización (menor tasa de interés) desalienta la liquidez.
Fuente: Clearpool
Los contratos inteligentes de Clearpool están diseñados para proteger tanto a prestatarios como a prestamistas durante eventos de cisnes negros para minimizar el riesgo de crédito. En caso de que la utilización del fondo alcance el 95 %, los prestatarios no podrán eliminar la liquidez y los intereses seguirán devengándose y aumentando la tasa de utilización. Si la utilización alcanza el 99%, ni los prestatarios ni los prestamistas pueden retirar liquidez y los prestatarios tienen 120 horas para reducir la tasa de utilización al 95% pagando el préstamo.
Si no lo hace, el pool se convierte en predeterminado, lo que activa una subasta que permite a los participantes pujar por los cpTokens del pool (deuda del pool). Los licitadores pueden ser personas o instituciones y deben estar en la lista blanca, mientras que los prestatarios del fondo no pueden participar en la subasta. La cantidad de seguro en la cuenta de seguro determina la oferta mínima. Una vez que finalice la subasta, comenzará un proceso de votación, que permitirá a los titulares de cpToken aceptar o rechazar la oferta:
Si se rechaza la oferta, cada titular de cpToken podrá canjear sus cpTokens por su parte proporcional de la cuenta de seguro del fondo y mantener sus derechos de perseguir legalmente al prestatario predeterminado individualmente.
Si se acepta la oferta, cada titular de cpToken podrá canjear sus cpTokens por su parte proporcional del importe de la oferta ganadora, pero renunciará a sus derechos de perseguir legalmente al prestatario predeterminado al postor ganador.
El postor ganador recibirá un NFT que contiene los derechos legales de la deuda del fondo y el derecho legal exclusivo de perseguir al prestatario incumplido.
En términos de seguridad del protocolo, se han realizado auditorías por Pessimistic (1)(2)(3) y Certik . También hay un programa de recompensas por errores alojado por el protocolo, que recompensa a los cazadores de recompensas USDC o CPOOL en función de las calificaciones de vulnerabilidad, con un pago mínimo de $500 USDC.
CPOOL es el token de utilidad y gobernanza de Clearpool y tiene una oferta total de 1000 millones de tokens. Los tokens se distribuyen de la siguiente manera:
Ronda de semillas: 3.33% del suministro; 12 meses de adquisición lineal
Ronda privada: 9% de la oferta; 3 meses de adquisición y 12 meses de adquisición lineal
Ronda pública: 0,45% de la oferta; 50% desbloqueado en el lanzamiento, 50% después de 6 meses
Equipo: 15% de la oferta; 6 meses de precipicio y 24 meses de adquisición lineal
Tesorería: 72,3%
La tesorería del protocolo se divide además en cinco divisiones: ecosistema (14 %), asociaciones (13,8 %), recompensas (27,7 %), liquidez (20,7 %) y reservas (23,7 %). Según CoinGecko , actualmente hay más de 296 millones de tokens en circulación. Con el trading de CPOOL a un precio de $0.10, esto le da al protocolo una capitalización de mercado de ~$32 millones y un FDV de ~$100 millones.
Fuente: DefiLlama
En la actualidad, Clearpool tiene unos 92,8 millones de dólares en TVL, con una división casi igual entre Ethereum y Polygon.
Fuente: @davy42, via Dune
A pesar de la caída de la TVL después de los colapsos de mayo y junio, la liquidez y la demanda de préstamos comenzaron a volver al protocolo en julio, que se inició con el lanzamiento de sus fondos de Polygon y se han mantenido entre el 80 y el 85 % de la utilización de media.
Fuente: Clearpool
Los titulares de CPOOL actualmente no obtienen una parte de los ingresos del protocolo, pero está previsto que esto cambie en el Q1 de 2023, con un porcentaje creciente de los ingresos del protocolo distribuidos a los titulares, desde el 10 % hasta el 50 %. Como se define a través de la gobernanza, los ingresos del protocolo consisten en el 5 % de todos los intereses del fondo de liquidez generados y, en el momento de redactar el protocolo, han generado 192 234 USD en ingresos del protocolo. El resto de los ingresos se destinan a prestamistas, que han cobrado más de ~$3 millones en pagos de intereses desde el lanzamiento de Clearpool. Por lo tanto, los usuarios que buscan obtener una mayor parte de los ingresos y asumir un mayor riesgo podrían considerar participar como prestamistas.
Fuente: @davy42, via Dune
A fecha de 18 de octubre de 2022, actualmente hay alrededor de 500 prestamistas activos en Clearpool, ~70 % de los cuales están en Polygon.
Fuente: @octavionotpunk, via Dune
Aunque Clearpool ha tenido ~$340 millones en préstamos originados este año, se sitúan significativamente por detrás de los líderes del mercado TrueFi (~$1,7 mil millones) y Maple Finance (~$1,8 mil millones).
Aunque el mercado bajista continúa sin signos de dejar de lado, la demanda de préstamos sin garantía ha experimentado cierta recuperación. Esto pone de manifiesto la eficiencia de los préstamos DeFi, ya que los market makers pueden aumentar su eficiencia de capital para continuar con las operaciones del mercado. Sin embargo, los préstamos no garantizados tienen sus riesgos, sin importar la alta calificación de la puntuación de crédito de un prestatario.
El mecanismo de seguros de Clearpool podría utilizar cierta mejora, ya que el 5 % de los intereses obtenidos acumulados en un fondo de seguros específico del fondo es significativamente bajo. El pool con la cobertura más alta solo tiene ~0,25 % del tamaño de su pool cubierto. En comparación, la cobertura del préstamo principal de Maple es de aproximadamente el 6-7 % para cada uno de sus fondos.
Los préstamos sin garantía presentan algunos de los rendimientos más altos para los préstamos en DeFi. Sin embargo, esto no está exento de riesgo, ya que el riesgo de crédito sigue siendo sustancial debido a la naturaleza altamente volátil del mercado, acentuado aún más por las débiles condiciones macroeconómicas. Sin embargo, Clearpool (y el sector DeFi general) muestra una promesa de crecimiento, ya que ha mostrado mucha fortaleza a pesar de las condiciones actuales del mercado.
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