Una inmersión profunda en el paisaje de IDO

Escrito por: Ian Lee

Editado por: Charmyn Ho

Resumen

• Las ofertas iniciales de DEX (IDO) han sido la plataforma principal para la financiación colectiva en el mercado criptográfico desde 2019 y han recaudado más de 1600 millones de USD en fondos desde su creación en 2018.

• Las plataformas IDO tienen comisiones bajas o cero y están descentralizadas, lo que permite a los inversores minoristas participar fácilmente en la financiación inicial para nuevos proyectos. El crecimiento de los IDO ha hecho que sea más fácil para los proyectos recaudar capital, pero la disponibilidad de capital puede estar limitada por las condiciones del mercado.

Antecedentes de IDO 

La oferta inicial de DEX (IDO) se ha utilizado desde su creación en 2019 como vía para que los proyectos busquen financiación, así como para que los inversores especulen. Sin embargo, los IDO no fueron la primera iteración del crowdfunding. En 2013, la primera oferta inicial de monedas (ICO) fue mantenida por Mastercoin Protocol, que recaudó 500 000 USD en Bitcoin. El propio Ethereum fue financiado a través de una ICO en 2014, recaudando ~18 millones de dólares.

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En la racha alcista de 2017, los ICO recaudaron 5600 millones de USD y para 2018 el método de financiación colectiva preferido había comenzado a cambiar a ofertas de intercambio inicial (OIE). Esto se debió a la naturaleza no regulada de los ICO, ya que cualquier persona podía lanzar un ICO a través de un contrato inteligente sin mucha responsabilidad. Esto dio lugar a un número significativo de estafas; de hecho, Bloomberg publicó un informe que indicaba que hasta el 80 % de todos los ICO en 2018 eran estafas.

En 2019, Binance lanzó el primer IEO en su plataforma Binance Launchpad con la oferta de BitTorrent Tokens (BTT), recaudando 7,1 millones de dólares. Sin embargo, debido a que las OIE normalmente cobran comisiones de participación y cotización, tanto los proyectos como los inversores comenzaron a buscar otras alternativas.

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En 2019, los IDO comenzaron a ganar terreno, debido a sus tarifas bajas a cero y su naturaleza descentralizada. Por lo tanto, los IDO se convirtieron en la plataforma principal por la que los proyectos preferían buscar la recaudación de fondos fuera de las rondas privadas y de semillas tempranas. Desde la primera IDO en 2018, se han producido 2365 IDO, recaudando más de 1600 millones de USD en fondos (Fuente: CryptoRank, diciembre de 2022).

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Análisis de jugadores clave de IDO 

Fuente: CryptoRank

Según CryptoRank, las cinco principales plataformas IDO actuales son DAO Maker, Polkastarter, Red Kite, GameFi y BSCPad. Estas plataformas se clasifican en función de un sistema de puntuación ponderado por CryptoRank, que se basa en el ROI promedio actual y alto histórico (ATH) de cada plataforma y su número total de aumentos realizados. Por lo tanto, cuantos más aumentos se realicen en una plataforma determinada, más ponderación tendrá el rendimiento de sus IDO en su clasificación. 

Las cinco principales plataformas tienen un total de 407 aumentos realizados entre ellas, con un total de ~108 millones de dólares recaudados, y un ROI actual promedio de 0,54 veces y un ROI ATH promedio de 39,7 veces. Esto demuestra que, aunque los aumentos en estas plataformas han dado a los inversores una rentabilidad significativa en los ATH, el mercado bajista no ha sido amable y las valoraciones de la mayoría de los proyectos han caído considerablemente desde entonces, como indica el bajo ROI actual. 

Fuente: CryptoRank

Entre las cinco principales plataformas de IDO, DAO Maker y Polkastarter son las más prolíficas, y ambas plataformas han realizado 106 IDO, seguidos de Red Kite (71), BSCPad (70) y GameFi (54). 

Fuente: CryptoRank

Fuente: CryptoRank

En términos de ROI promedio de ATH, GameFi lidera el conjunto con un ROI promedio de ATH de 49,4 veces. Esto podría atribuirse a la elevada proporción de sus subidas (93,2 %) que se han producido en el sector GameFi, que ha sido un sector caliente durante el mercado alcista de 2021-2022. 

Sin embargo, en términos de ROI actual promedio, DAO Maker supera al resto con un ROI actual promedio de 0,91 veces, casi un 70 % más que el siguiente mejor. Esto podría atribuirse a los aumentos más diversos en DAO Maker, aplanando la volatilidad de su “cartera”. 

Fuente: CryptoRank

Esto se ilustra con más detalle en el gráfico anterior cuando se ordena por ROI actual en orden descendente, se puede ver un patrón en el que las plataformas con una “cartera” más equilibrada obtuvieron mejores resultados. 

Análisis macroeconómico 

La introducción de los IDO ha facilitado a los inversores minoristas la participación en la financiación inicial de nuevos proyectos y proyectos para recaudar capital sin tener que pasar por procedimientos complicados de una ronda privada típica. Sin embargo, esto significa que los proyectos están potencialmente limitados por la disponibilidad de capital de los inversores minoristas dependiendo de las condiciones del mercado. 

Total recaudado

Fuente: CryptoRank, Finanzas de Yahoo

Al trazar los datos de CryptoRank y superponer los datos de precios de BTC, podemos observar que la cantidad total recaudada de IDO parece seguir los ciclos del mercado, con más fondos recaudados durante el mercado alcista pico a finales de 2021 - principios de 2022. En 2021, se recaudaron más de 1200 millones de USD en plataformas IDO. Por el contrario, en 2022 solo se han recaudado unos 228 millones de USD en las plataformas de IDO en el momento de redactar la redacción, lo que indica que una ralentización de la IDO aumenta en correlación con las condiciones actuales del mercado. 

Número de IDO

Fuente: CryptoRank

La correlación del mercado de IDO con las condiciones generales del mercado es aún más evidente cuando se superpone la tabla de precios del BTC sobre el número de IDO por mes. Según los datos de CryptoRank; en 2021, había un total de 855 IDO, mientras que en el momento de la redacción, 2022 solo había visto 362 IDO. Esto muestra que los IDO tienden a ocurrir durante las condiciones de mercado alcistas y, por el contrario, tienden a reducirse en número durante un mercado bajista. 

Desglose del sector

Fuente: CryptoRank

Como se muestra anteriormente, el sector DeFi ha recaudado la mayor cantidad de fondos en plataformas IDO, seguido de GameFi. El sector GameFi explotó después del éxito de Axie Infinity de Sky Mavis, ya que tanto los desarrolladores como los inversores buscaban capitalizar el éxito y la viralidad de los juegos Play-to-Earn (P2E). Esto condujo a una escisión de múltiples categorías X2E, la más popular últimamente fue Move-to-Earn (M2E), con el éxito de StepN y Sweatcoin. Sin embargo, el problema de la sostenibilidad de los juegos X2E nunca se ha resuelto con éxito y ha provocado la muerte y la caída de precios de la mayoría, si no de todos los tokens relacionados en este sector.

Fuente: CryptoRank

El gráfico anterior muestra claramente la correlación entre el número de subidas en los sectores GameFi y DeFi con la confianza del mercado en ese momento. La cuota de mercado de IDO de DeFi aumentó en el Q1 de 2021 y disminuyó hacia finales de año, coincidiendo con DeFi Summer de 2021. La explosión de Axie Infinity entre julio y noviembre de 2021 provocó el aumento del sector GameFi en 2022, lo que se refleja en la gran cuota de mercado de los aumentos de IDO en el sector GameFi durante ese mismo periodo. 

Rentabilidad de IDO

Está claro que la liquidez disponible en el mercado depende de las condiciones del mercado en ese momento. Por lo tanto, los proyectos pueden encontrar más fácil recaudar fondos en un mercado alcista en lugar de en un mercado bajista. Sin embargo, para los inversores, invertir en el mercado alcista no siempre funciona. 

Fuente: CryptoRank

Como se ha visto anteriormente, aunque la rentabilidad media de ATH de varias plataformas de IDO ha sido excelente, esto significa que los inversores tendrían que vender al máximo del precio de los tokens respectivos para obtener beneficios. Un vistazo al ROI actual desde diciembre de 2021 hasta diciembre de 2022 muestra que la mayoría, si no todas, las rentabilidades de la plataforma son actualmente negativas. Esto se debe al hecho de que los aumentos realizados en el pico del mercado alcista están ahora significativamente por debajo de su valoración de lanzamiento en las condiciones actuales del mercado. Por lo tanto, los inversores con amplia liquidez durante los mercados bajistas podrían estar mejor posicionados para descubrir proyectos con modelos de negocio sostenibles y beneficios durante el ciclo de mercado alcista. 

Conclusiones

En conclusión, las ofertas iniciales de DEX (IDO) se han convertido en un método popular para la financiación colectiva en el mercado criptográfico desde su creación en 2019. Los IDO tienen comisiones bajas o cero y están descentralizados, lo que los hace atractivos tanto para los proyectos que buscan financiación como para los inversores minoristas que buscan participar en financiación en fase temprana. Además, aunque están descentralizadas, las plataformas IDO siguen proporcionando mayor transparencia y responsabilidad a los inversores, ya que los proyectos suelen pasar por procedimientos de investigación y propuestas de gobernanza antes de lanzarse en una plataforma IDO. 

Además de los beneficios mencionados anteriormente, los IDO también han hecho posible que los proyectos recauden capital sin tener que pasar por los complicados procedimientos asociados con las rondas privadas tradicionales. Esto ha permitido que una gama más amplia de proyectos accedan a la financiación y ha proporcionado a los inversores más oportunidades para participar en la financiación inicial. A pesar de los desafíos planteados por las condiciones del mercado, los IDO han demostrado ser una herramienta valiosa tanto para proyectos como para inversores en el mercado criptográfico. 

Divulgación: Los miembros de Bybit pueden invertir en algunos o todos los tokens y proyectos mencionados en el siguiente artículo. Esta declaración revela cualquier conflicto de intereses y no es una recomendación para comprar ningún token o participar en ninguno de los ecosistemas mencionados. Este contenido es exclusivamente para fines educativos y no debe interpretarse de ninguna manera como asesoramiento de inversión. Tenga cuidado y practique su propia diligencia debida si tiene previsto participar en alguno de estos proyectos de alguna manera. Las opiniones expresadas en este artículo son las del/de los autor(es) y no representan las opiniones de Bybit.