Tormenta perfecta

Profecía autocumplida.

El impacto del éxodo minero más grande de la historia aún no se ha despejado por completo. A pesar del precio del Bitcoin por encima del nivel de 34 000 USD, las métricas on-chain parecen tan pesimistas como siempre, una señal que no debe tomarse a la ligera. A pesar de varias llamadas bajistas prematuras desde principios de año, el panorama actual es, bueno, desagradable, por decirlo menos. Hashrate se ha hundido tanto que se tarda el doble en extraer el siguiente bloque. Los ingresos de los mineros se redujeron a la mitad y se vendieron más monedas para cubrir los costes en moneda fiduciaria, lo que se acumuló en la presión de venta de los mineros. El múltiplo de Puell, un indicador que analiza el lado de la oferta de la economía del Bitcoin, ha vuelto a entrar en la zona de compra, un nivel desconocido desde mayo de 2020. Como se muestra en el gráfico, Puell Multiple ha sido un indicador de mercado superior/inferior bastante preciso en ciclos anteriores, lo que nos hace preguntarnos si y cuándo finalizará esta tormenta perfecta.

Poco a poco, ¿y de repente?

La demanda de las instituciones ha sido el principal impulsor del agresivo repunte alcista en la segunda mitad de 2020. Para junio de 2021, Bitcoin finalmente ha llegado a Wall Street, con varios gigantes bancarios pioneros en ofrecer exposición cripto a clientes ricos, mientras que otros aún están sopesando los pros y los contras. Un reciente informe de la SEC reveló que Morgan Stanley ha dado luz verde a varios fondos para obtener exposición al Bitcoin indirectamente, entre los que el Fondo de Oportunidad de Europa ha adquirido más de 28 000 acciones del producto Bitcoin Trust de Grayscale. Sin embargo, el mayor gestor de activos del espacio cripto ha estado en ruina desde febrero, operando con un descuento persistente y ralentizando la demanda institucional.