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Aspectos clave:
Nuestro informe semanal de análisis de derivados cripto profundiza en los eventos macro; el estado actual de las criptomonedas y las señales de trading del volumen de spot trading; y los contratos de futuros, opciones y perpetuos.
Los precios spot de criptomonedas comenzaron a caer el 14 de agosto de 2025, después de un informe de inflación del PPI más alto de lo esperado, el aumento mayorista de la inflación más pronunciado desde junio de 2022. La venta masiva ha continuado de forma más gradual esta semana, mientras los traders esperan el próximo discurso del presidente de la Fed, Powell, en el Simposio de Política Económica de Jackson Hole para obtener orientación sobre la política monetaria de EE. UU.
Los datos de derivados reflejan una mayor incertidumbre en torno a la economía y la inflación, con un menor apetito por un posicionamiento agresivo del mercado. El interés abierto en futuros perpetuos ha caído a 14 000 millones de USD, sin grandes liquidaciones, lo que indica que los traders siguen siendo cautelosos. Los volúmenes diarios de trading han caído y las tasas de financiación se han vuelto brevemente negativas, mientras que los mercados de opciones muestran una clara inclinación hacia la protección a la baja. El sentimiento bajista en las opciones de BTC y ETH es evidente no solo en las sonrisas de volatilidad a corto plazo que favorecen las opciones put extrabursátiles, sino también en los vencimientos más largos, con el sesgo de BTC a 90 días volviéndose negativo, lo que indica expectativas de más caídas futuras.
Consulta los aspectos destacados del informe.
Fuentes: Bybit, Scholes de bloque
Después de alcanzar un interés abierto récord en futuros perpetuos la semana pasada, los mercados de criptomonedas se han visto sacudidos por los datos de inflación de EE. UU. en conflicto. Una impresión de IPC favorable inicialmente impulsó las esperanzas de un recorte de los tipos de la Fed en septiembre, pero estas se vieron afectadas por un informe de PPI más fuerte de lo esperado, el aumento mayorista de la inflación más pronunciado desde junio de 2022. Con señales mixtas que nublan las perspectivas, los traders han pausado los movimientos importantes antes del discurso del presidente Powell en Jackson Hole. Los precios spot han bajado en general y el interés abierto ha caído a unos 14 000 millones de USD en todos los tokens. La ausencia de grandes liquidaciones sugiere que los traders simplemente están esperando una dirección de política más clara.
Fuentes: Bybit, Scholes de bloque
Los sesgos de BTC y ETH cambiaron bruscamente hacia las put out-of-the-money al comienzo de la liquidación de la semana pasada, repitiendo las reacciones anteriores, como el retroceso impulsado por los datos de mano de obra de principios de agosto. Sin embargo, esta vez, el sentimiento bajista abarca toda la estructura a plazo, a diferencia de agosto, cuando los sesgos de plazos más largos se mantuvieron positivos. Incluso la tendencia de los 90 días se ha vuelto negativa, lo que sugiere una incertidumbre más amplia. El movimiento no está claramente ligado a las caídas de los precios spot, que han sido graduales, ni es probable que solo se esté posicionando para el discurso de Powell en Jackson Hole, dado su alcance más allá de los horizontes a corto plazo.
Fuentes: Bybit, Scholes de bloque
El precio spot de ETH ha caído más del 7 % la semana pasada en un contexto de reducción del riesgo en un amplio mercado, y los ETF spot han visto cuatro días consecutivos de salidas tras un fuerte julio. Las opciones de ETH reflejan un sentimiento bajista, el precio de una prima de volatilidad para opciones put extrabursátiles. A diferencia de BTC, la volatilidad implícita de ETH sigue siendo elevada en el 65-70 %, respaldada por un aumento de la volatilidad realizada del 68 % al 74 %. Cabe destacar que la volatilidad de ETH es diferente de la de BTC: La volatilidad realizada de ETH está aumentando, mientras que la de BTC está disminuyendo, y la volatilidad implícita de ETH está operando a casi el doble de la prima de las opciones de BTC. Y por último, pero no por ello menos importante, la estructura del término de volatilidad de ETH es plana, en contraste con la curva de inclinación alcista de BTC.
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