Resumen mediante IA
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A pesar de que la Fed logró su tercer recorte consecutivo de los tipos de interés, como se esperaba ampliamente el 10 de diciembre de 2025, y los datos posteriores del mercado laboral que muestran que el desempleo en EE. UU. había alcanzado su nivel más alto desde septiembre de 2021 en el 4,6 %, la confianza en las criptomonedas sigue en mínimos extremos. BTC y ETH se mantienen un 30 % y un 40 % por debajo de sus altas marcas de agua en 2025, y parecen incapaces de mantener ninguna recuperación significativa durante más de 24 horas.
Como resultado, los niveles de participación en los mercados de derivados siguen siendo bajos, con niveles bajos de volúmenes de trading y una caída en las expectativas de volatilidad. Lo que sigue siendo el posicionamiento es bajista, con un sesgo de volatilidad que sonríe hacia las opciones put, lo que sugiere una fuerte demanda de opciones put a su vencimiento hasta bien entrada la llegada del nuevo año.
Perpetuos: Las tasas de financiación de BTC siguen siendo positivas, lo que contrasta con casi todas las demás medidas de confianza. Las tasas de Altcoin son tan cambiantes como sus rendimientos diarios.
Opciones: Si bien las opciones de tenor corto no implican los mismos niveles extremos de volatilidad que lo hicieron durante el momento álgido del colapso, las expectativas de volatilidad permanecen en altos niveles con una estructura a plazo más pronunciada. Las opciones Put están especialmente demandadas en todos los plazos, lo que sugiere que la demanda de protección contra un empeoramiento de las ventas es mayor que la demanda de exposición a cualquier posible “Santa Rally”.
Los niveles de interés abierto se han movido lateralmente, ya que los tokens en los mercados de criptomonedas no mantienen ningún repunte significativo de la recuperación antes de volver a niveles más bajos. BTC hace trading con unos 87 000 USD y ETH justo por debajo de su nivel psicológico de 3000 USD a 2900 USD, aproximadamente un 30 % y un 40 % por debajo de sus máximos de 2025, respectivamente. Las altcoins han ido peor, a pesar del lanzamiento de los primeros productos de ETF Spot de altcoin en EE. UU.
Como resultado, vemos bajos niveles de participación y toma de posiciones en los mercados de derivados, un asunto probablemente agravado por la llegada del período de Navidad sin ningún signo del “Santa Rally” que muchos pueden haber esperado.
Las tasas de financiación siguen presentando una imagen diferente a otras medidas de confianza, como la actividad de los mercados de opciones y los flujos de entrada de ETF. La tasa de financiación de BTC se ha cobrado a posiciones cortas en solo dos intervalos de 8 horas desde el 29 de noviembre de 2025. Desde esa fecha, el precio spot de BTC se ha movido principalmente lateralmente y cada repunte de recuperación se ha combinado con una venta masiva posterior en cada caso. Sin embargo, las tasas de financiación de Altcoin han sido mucho más cambiantes y reflejan la volatilidad adicional que han experimentado en las últimas dos semanas.
Esta información, junto con casi ningún cambio en los niveles de interés abierto en swaps perpetuos, indica un nivel mucho más bajo de toma de posiciones y participación de lo que hemos visto durante la mayor parte de 2025 en todos los tokens.
Las tendencias de la sonrisa de volatilidad para todos los tokens han mantenido una tendencia constante hacia las opciones put OTM que están presentes en todos los plazos, ya que tanto los mercados BTC como los ETH están fijando precios put a más de una prima de punto de volatilidad de 6 puntos. Esto contrasta con las tasas de financiación de sus tokens perpetuos de intercambio, que no muestran signos de sentimiento direccional claro.
El pesimismo en los mercados de opciones, junto con los signos de un posicionamiento bajo en otras métricas de derivados, es probablemente un reflejo de que los traders esperan que el slog lento y lateral de los precios spot continúe en un futuro próximo, en lugar de fijar un precio en un riesgo específico de próximo evento.
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