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Aspectos destacados clave:
Nuestro informe semanal de análisis de derivados criptográficos profundiza en eventos macroeconómicos; el estado actual de las criptomonedas y las señales de negociación del volumen de negociación al contado; y futuros, opciones y contratos perpetuos.
La semana pasada, una pelea pública entre el presidente estadounidense Trump y el director ejecutivo de Tesla, Elon Musk, tuvo poco efecto en los mercados de tasas de financiación perpetuas, pero causó una breve disminución en los precios al contado de las criptomonedas. Sin embargo, BTC ahora está a solo $2,000 por debajo de su máximo histórico de $111,000, con mercados de opciones que muestran un sentimiento neutral a ligeramente alcista. Por el contrario, las opciones de ETH están sesgadas más del 10 % hacia las llamadas de OTM, lo que refleja su rendimiento más sólido durante la última semana. La mayoría de los tokens han mantenido tasas de financiación positivas, con un aumento de los intereses abiertos de ETH de 700 millones de USD. Además, la volatilidad implícita de corto plazo de BTC es casi la mitad de la de ETH, con la volatilidad realizada a 7 días de ETH en poco menos del 60 %, en comparación con el 30 % de BTC.
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Después de una tendencia lateral a principios de junio, el interés abierto en perpetuidades en nueve tokens rastreados ha aumentado nuevamente por encima de los 11 000 millones de USD, lo que coincide con el pico del mes pasado. El interés abierto de ETH ha aumentado de 2600 millones de USD a 3400 millones de USD, lo que refleja el rendimiento del precio al contado del token por encima de 2800 USD por primera vez desde fines de febrero de 2025. Este aumento coincide con las tasas de financiamiento principalmente positivas para ETH, lo que indica una confianza alcista entre los operadores perpetuos. Si bien el interés abierto en las altcoinas rastreadas ha crecido, el interés abierto de BTC se ha mantenido sin cambios en 6000 millones de USD, una disminución desde los 6500 millones de USD del 9 de junio de 2025, a pesar de que el precio al contado de BTC se acerca a su máximo histórico de 111 000 USD.
La volatilidad implícita de BTC se mantiene cerca del piso del 35 % que ha mantenido durante los últimos 19 meses, aunque disminuyó brevemente a mediados de mayo y principios de junio de 2025. El término estructura de la volatilidad de BTC ahora tiene una pendiente positiva, contrastando marcadamente con la forma invertida de ETH. Esta disparidad se debe en parte a la baja volatilidad realizada de BTC del 30 % durante la semana pasada en comparación con la de ETH, que casi se duplica en poco menos del 60 %. Durante la última semana, los volúmenes de opciones de BTC han sido equilibrados entre llamadas y opciones de venta, a diferencia de fines de mayo, cuando las opciones de venta dominaron. Sin embargo, el interés abierto revela una imagen diferente, con una OI de venta casi $200 millones más alta que la OI de llamada.
Los mercados de opciones de ETH difieren significativamente de los mercados de opciones de BTC. El interés abierto está principalmente en opciones de compra, superando a BTC en $70 millones. Un aumento en la volatilidad implícita, particularmente en la parte frontal, ha hecho que la estructura del término de ETH se vuelva a invertir. Además, las sonrisas de volatilidad de ETH son más alcistas, con opciones de corto plazo sesgadas más del 10 % hacia las llamadas de OTM.
A pesar de estas diferencias, los volúmenes de opciones para ETH han fluctuado entre el dominio de llamadas y opciones de venta durante la última semana, de manera similar a BTC, y ambos mercados han visto volúmenes notablemente más bajos los fines de semana.
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