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Aspectos clave:
Nuestro informe semanal de análisis de derivados cripto analiza los eventos macroeconómicos, el estado actual de las señales cripto y de trading del volumen de spot trading y los contratos de futuros, opciones y perpetuos.
La caída de los precios spot de esta semana ha impulsado las opciones de BTC y ETH a corto plazo hacia una ligera prima de volatilidad para las opciones put out-of-the-money (OTM), lo que sugiere un sentimiento bajista. Esto va en contra de la postura alcista continua en los mercados de futuros perpetuos, donde las tasas de financiación para BTC, ETH y otros tokens se han mantenido constantemente positivas.
El BTC se ha mantenido dentro del rango entre 115 000 y 120 000 USD, tocando brevemente el límite inferior el 25 de julio tras una venta de 80 000 bitcoins por parte de Galaxy Digital de un “inversor de la era de Satoshi”. Aunque el BTC se recuperó rápidamente de ese mínimo, aún no ha superado el techo de 120 000 USD. El mismo día, el interés abierto en perpetuos de BTC y altcoin aumentó drásticamente, superando los 15 500 millones de USD.
En el espacio de las opciones, la estructura a largo plazo de ETH contrasta con la curva de volatilidad de BTC en pendiente alcista, mientras que las sonrisas de volatilidad a corto plazo apuntan a un tono bajista a neutral para ambos activos. Mientras tanto, SOL destaca con una estructura de plazos invertida y una caída del 9 % en el precio spot durante los últimos siete días.
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Fuentes: Bybit, Scholes de bloque
Las altcoins registraron resultados dispares esta semana, después de una caída anterior en el dominio de BTC que despertó brevemente esperanzas de una temporada de altcoins. Sin embargo, el repunte parece haber provocado la toma de beneficios, lo que ha hecho que los precios bajen, por ejemplo, XRP cayó un 11 % y SOL cayó un 10 % desde el 23 de julio de 2025. ETH y TRON se enfrentaron a la tendencia entre las principales altcoins, ganando más del 3 % y el 5 % (respectivamente).
A pesar del retroceso, las tasas de financiación siguen siendo firmemente positivas. BTC y ETH no han visto una sola tasa de financiación negativa de ocho horas desde el 7 de julio de 2025, mientras que DOGE y XRP aumentaron más del 0,03 % en un contexto de fuerte confianza. Mientras tanto, XRP se disparó junto con otros tokens de pago tras la promulgación de la Ley GENIUS en EE. UU., y el precio del DOGE ha subido un 34 % durante el último mes.
Fuentes: Bybit, Scholes de bloque
El precio de ETH se ha reducido a algo menos de 3800 USD después de alcanzar su nivel más alto desde diciembre de 2024. Ha subido un 3,5% durante la semana pasada, superando al BTC plano. El volumen de opciones de ETH se ha mantenido por encima de los 120 millones de USD, con un interés abierto en las opciones call de 100 millones de USD más que en las opciones put. La volatilidad implícita en todos los plazos se sitúa en un 64% comprimido. Mientras tanto, los mercados de derivados muestran una confianza alcista a largo plazo: Las tasas de financiación han sido positivas desde principios de julio, las sonrisas de volatilidad favorecen las opciones Call OTM y los ETF Spot ETH siguen acumulándose, añadiendo 218,6 millones de USD solo el 29 de julio.
Fuentes: Bybit, Scholes de bloque
Las opciones a corto plazo de BTC y ETH reflejan un sentimiento ligeramente bajista a neutro, divergiendo del tono alcista en los futuros perpetuos. El sesgo de venta de 7 días de ETH se sitúa en el −3,6 %, mientras que los vencimientos más largos siguen siendo firmemente alcistas. Las sonrisas de volatilidad de 7 días de BTC son planas, con opciones de 14 días que muestran una modesta inclinación de 0,5 pp hacia las opciones put OTM. Por el contrario, la financiación de swaps perpetuos se ha mantenido constantemente positiva desde principios de julio, lo que indica un fuerte interés y apetito a largo plazo por la exposición spot alcista.
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