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Tendencias de volatilidad: En abril de 2025, la volatilidad implícita de BTC aumentó por encima del 75 % debido al caos de las tarifas, pero cayó al 35 % en una semana, lo que indica una sorprendente caída a corto plazo de las expectativas de volatilidad a pesar de la incertidumbre macro en curso.
Sentimiento del mercado en 100 000 USD: La rentabilidad de BTC por encima de los 100 000 USD se cumplió con un entusiasmo moderado en el mercado de derivados, lo que sugiere que los traders ya no consideran este nivel como una barrera psicológica significativa, y es probable que el repunte no se mantenga.
El sólido rendimiento de Ethereum: ETH superó significativamente a BTC con un repunte del 23 %, lo que dio lugar a una mayor demanda de opciones a corto plazo y un cambio positivo en el mercado de opciones, lo que destaca un sentimiento alcista renovado.
Patrones de volatilidad estacional: Las tendencias históricas sugieren una posible inactividad veraniega en la volatilidad del BTC, lo que plantea preguntas sobre si este patrón se repetirá en 2025 en medio de los retos macroeconómicos en curso.
Abril de 2025 fue testigo de una volatilidad significativa en el mercado de criptomonedas, especialmente influenciado por las políticas comerciales de EE. UU. A medida que el presidente Trump anunciaba elevadas tarifas recíprocas, el panorama de las criptomonedas experimentó fuertes fluctuaciones. El Bitcoin (BTC) demostró inicialmente resiliencia, a pesar de las ventas masivas de acciones y el dólar estadounidense, solo para sucumbir a una caída de 88 000 a 75 000 USD a principios de abril. Este periodo se caracterizó por un drástico aumento de la volatilidad implícita que alcanzó su máximo por encima del 75 %, ya que los traders buscaron protección a través de opciones put a corto plazo. Sin embargo, a medida que las tarifas se enfrentaban a la moderación, la volatilidad implícita cayó hasta el 35% a mediados de abril, el nivel más bajo desde principios de marzo.
Curiosamente, aunque la volatilidad de los bonos de corta duración se desplomó, el backend de la estructura de plazos del BTC se mantuvo elevado, lo que indica que los participantes del mercado esperan una mayor volatilidad a medio plazo. En este contexto, la volatilidad realizada cayó por debajo de la media estacional de cinco años, paralelizándose con tendencias similares en años anteriores y sugiriendo una posible caída de la volatilidad en verano. El patrón histórico contrasta con que el BTC a menudo experimenta un repunte de la volatilidad en mayo, lo que plantea preguntas sobre si esta tendencia persistirá.
La reacción del mercado al resurgimiento de BTC por encima del umbral de 100 000 USD fue notablemente moderada en comparación con casos anteriores. Aunque el BTC se disparó un 20 % después de la venta de tarifas inicial, el mercado de derivados mostró una respuesta moderada. La tendencia put/call de 25 deltas, una medida del sentimiento del mercado, indicaba solo un ligero sesgo hacia las opciones call off-the-money, que contrastaba con el sentimiento anterior cuando BTC superó por primera vez la marca de los 100 000 USD en diciembre de 2024. Esta falta de exuberancia sugiere que los traders ya no consideran los 100 000 USD como un punto de inflexión significativo, lo que plantea preocupaciones sobre la sostenibilidad del repunte.
Mientras tanto, las tasas de financiación y la volatilidad implícita, aunque aún alcista, no alcanzaron los extremos observados en meses anteriores, lo que indica una confianza del mercado más cautelosa. La relación entre el precio spot de BTC y la volatilidad implícita sugiere que, aunque los traders son optimistas, están esperando a que BTC se acerque a máximos históricos anteriores antes de ajustar sus expectativas de volatilidad.
A diferencia del BTC, Ethereum (ETH) mostró una notable resiliencia y superó a las principales criptomonedas, con una ganancia del 23 % de un día para otro tras noticias favorables sobre el trading. Este repunte catalizó un aumento de la demanda de opciones a corto plazo, lo que impulsó significativamente las expectativas de volatilidad en el front-end. La respuesta del mercado de derivados fue sólida, invirtiendo la estructura del término e indicando un sentimiento alcista renovado hacia ETH, incluso cuando está operando muy por debajo de su máximo histórico.
El mercado de opciones de ETH mostró un cambio de sesgo neutral a ligeramente negativo, a un sesgo del 10 % a favor de las opciones Call extrabursátiles, lo que refleja la confianza del mercado en el potencial de ETH para recuperar terreno perdido. A pesar de la incertidumbre macroeconómica general, la demanda de opciones de ETH sugiere que los traders son optimistas sobre los movimientos de precios futuros de Ether.
En conclusión, abril de 2025 destacó la compleja interacción entre los factores macroeconómicos y la dinámica del mercado de criptomonedas. Aunque BTC se enfrentó a desafíos al obtener respuestas sólidas de los mercados de derivados al volver a cruzar el umbral de 100 000 USD, el rendimiento de ETH indicó una divergencia en la confianza del mercado. A medida que los traders navegan por el panorama cambiante, el potencial de patrones de volatilidad estacional y la influencia de los desarrollos macroeconómicos seguirán siendo factores críticos para dar forma a las expectativas futuras del mercado.
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