Resumen mediante IA
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Este cambio ha sido señalado por el movimiento hacia abajo en el índice de apetito por el riesgo de Block Scholes para BTC y ETH.
Esto ha estado en agudo contraste con los movimientos recientes en las acciones estadounidenses, que han cotizado a máximos históricos durante el mismo período.
Ambos índices se habían visto impulsados por el Optimismo en torno a la inteligencia artificial, hasta el retroceso de mediados de semana.
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Por otro lado, después de caer por debajo de los 70.000$ a principios de la semana, Bitcoin ha continuado su liquidación, cayendo a una Baja de 4 meses alrededor de 61.300$.
Ethereum también alcanzó una depresión de 13 meses - ¡la más baja desde abril de 2025!
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Si bien en general los Activos de riesgo se han visto azotados por los titulares geopolíticos a medida que el conflicto entre Estados Unidos e Irán entra en su cuarto mes, las acciones de Estados Unidos parecen haber capeado esa tormenta mucho mejor que las Cripto, con factores como fuertes ganancias corporativas y el auge en la Inversión en infraestructura de IA para respaldar los precios.
Por el contrario, factores idiosincrásicos para BTC y ETH han desempeñado un papel en su pobre Rendimiento YTD en comparación. Desde el 15 de mayo de 2026, los ETF de Bitcoin al contado han experimentado 13 sesiones consecutivas de salidas de capital, con más de 4.400 millones de dólares en canjes acumulados.
Esto marca su racha perdedora más larga desde que los productos debutaron por primera vez en enero de 2024.
Además, la mayor tesorería de activos digitales de Bitcoin, Estrategia, reveló su primera venta de Bitcoin desde fines de 2022, deshaciéndose de 32 BTC por aproximadamente 2,5 millones de dólares.
Aunque es solo una fracción de las tenencias de 843.706 BTC de la empresa, la venta marcó un marcado alejamiento del mantra que Michael Saylor mantiene desde hace mucho tiempo: "Vende un riñón si es necesario, pero conserva el Bitcoin".
En el caso de Ethereum, la racha de salidas de capital en los ETF de Bitcoin al contado comenzó incluso antes que la de los ETF de Bitcoin al contado, ya que los productos han sido vendedores netos desde el 11 de mayo de 2026.
El tramo más reciente de la venta masiva de BTC hacia los 60.000 dólares (más de un 50% por debajo de su máximo histórico), ha tenido su impacto más claro en los mercados de opciones de criptomonedas.
La volatilidad implícita at-the-money, una visión prospectiva de la volatilidad que esperan los operadores, casi se ha duplicado del 28%, el mínimo del año hasta la fecha al que cotizaba la semana pasada, al 60%.
Eso ha provocado una estructura de términos de volatilidad invertida.
DECODIFICAR: Una estructura de plazos de volatilidad invertida significa que las opciones a corto plazo cotizan con una volatilidad implícita más alta que los contratos a largo plazo.
En otras palabras, la prima de riesgo cotizada en las opciones de BTC ha pasado rápidamente de su nivel más bajo en todo el año a señalar ahora una demanda elevada de protección a la baja en el corto plazo.
Esa misma inversión de la estructura temporal también se puede observar en ETH, donde la volatilidad implícita a corto plazo ha saltado desde un mínimo en lo que va del año del 36% al 67%.
El aumento de la volatilidad implícita también ha ido acompañado de un sesgo agresivo a favor de las opciones de venta out-of-the-money.
El sesgo de venta-compra para las opciones de BTC y ETH a 7 días se negocia actualmente en torno al -14% y al -12%, un movimiento brusco desde el nivel del -3% y del -4% a finales de mayo, una clara señal de la demanda de los operadores de pagar primas mucho más altas por la protección contra caídas.
Esa mayor demanda de opciones de venta tampoco se limita a las opciones a corto plazo, sino que, en consonancia con la caída en el precio spot, el sesgo put-call ha aumentado a favor de las opciones de venta en todos los vencimientos: 7, 14, 30 y 90 días.
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