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Aspectos destacados clave:
Nuestro informe semanal de análisis de derivados criptográficos profundiza en eventos macroeconómicos; el estado actual de las señales criptográficas y de negociación del volumen de negociación al contado; y futuros, opciones y contratos perpetuos.
La semana pasada brindó un aluvión de desarrollos macroeconómicos que impulsaron la naturaleza ya volátil de las criptomonedas a la sobremarcha. Comenzó con la aprobación bipartidista de la Ley GENIUS por parte del Senado de los EE. UU., una medida importante destinada a regular las monedas estables. A mediados de la semana, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, reafirmó una postura cautelosa y dependiente de los datos, ya que el FOMC mantuvo las tasas de interés estables. Luego llegó un rápido aumento en las tensiones geopolíticas: una intervención militar estadounidense en Medio Oriente provocó una represalia iraní, lo que finalmente dio lugar a un acuerdo de cese de incendios y paz negociado. Los mercados reaccionaron bruscamente en todo momento, y los precios al contado disminuyeron antes de recuperarse. Mientras tanto, la volatilidad implícita reflejó la incertidumbre más amplia con sus propios cambios dramáticos.
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A pesar de una semana geopolíticamente volátil, el interés abierto en futuros perpetuos se mantuvo estable alrededor de los $9 a $10 mil millones. Una breve caída el 22 de junio, después de las huelgas de Irán sobre una base estadounidense en Qatar, se recuperó rápidamente en medio de informes de que Irán había alertado al presidente Trump de antemano, lo que indica una disminución escalonada. El interés abierto (OI) de las monedas alternativas, especialmente el de ETH, aumentó de $2,2 mil millones a $2,6 mil millones, mientras que la participación de BTC se mantuvo sin cambios pero dominante en casi el 60 %.
El precio al contado de BTC se desvió durante la semana pasada en medio de intensos desarrollos geopolíticos. El 22 de junio de 2025, cayó por debajo de la marca de 100 000 USD por primera vez desde principios de mayo, después de que el presidente Trump confirmara que EE. UU. había lanzado una huelga militar contra Irán. Sin embargo, esta disminución fue de corta duración y BTC se recuperó en los días siguientes, retrocediendo por encima de los $106.000 a medida que se estabilizó la confianza de los inversionistas.
A pesar de estas marcadas oscilaciones de precios, la volatilidad implícita en las opciones de BTC se mantuvo relativamente anclada. La IV de primera línea solo aumentó del 35 % al 45 %, e incluso en su pico, no invirtió la estructura del término de volatilidad, un contraste con la ETH, para la cual se produjo la inversión. El BTC más cercano llegó a una inversión de curva después de informes de que Irán planeaba cerrar el Estrecho de Hormuz, una arteria crucial para el comercio mundial de petróleo. Esa noticia hizo que IV de corta duración coincidiera con la opción de 180 días.
Desde el anuncio de cese de incendios, la calma del mercado ha regresado. La IV de primera línea se ha flexibilizado aún más y ahora se encuentra en alrededor del 32 %, incluso más abajo que donde estaba antes del conflicto. En resumen: El precio al contado de BTC fue reactivo, pero el mercado de opciones parece estar señalando una visión templada de la volatilidad duradera por delante.
La volatilidad sonríe para BTC y ETH sesgados marcadamente bajistas a principios de esta semana, con una demanda que se desplaza hacia opciones de venta extrabursátiles. El sesgo de venta de 25 deltas de BTC se desplomó a −8,89 %, en descenso desde el nivel más alto reciente de junio del 5,56 %. ETH reflejó este movimiento, con su sesgo de 7 días tocando fondo en −11 % antes de recuperarse a un −0,9 % más leve. Mientras tanto, el sentimiento en el espacio de opciones ahora refleja estrechamente el de los futuros perpetuos, ya que ambos se volvieron negativos en el punto más alto del conflicto entre Israel, EE. UU. e Irán, y aún no han preparado una recuperación significativa. Las tasas de financiación para BTC y ETH continúan oscilando entre positivas y negativas, lo que subraya la incertidumbre persistente del mercado.
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