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La Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales de 2025 (H.R. 3633), (la Ley CLARITY) marca el proyecto de ley de estructura del mercado cripto más completo de los EE. UU. que haya superado una cámara del Congreso.
Fue aprobada por la Cámara de Representantes por 294 votos a favor y 134 en contra el 17 de julio de 2025, y ha pasado los últimos cuatro meses bajo la consideración del Senado.
A partir del 6 de mayo de 2026, un compromiso bipartidista sobre el rendimiento de las stablecoins (alcanzado entre los senadores Thom Tillis (R-NC) y Angela Alsobrooks (D-MD)) ha superado el último obstáculo importante y el Comité Bancario del Senado está listo para llevar a cabo una “revisión”.
DECODIFICAR: Un “marcado” es un proceso legislativo en el que los miembros del comité del Senado debaten y votan enmiendas al proyecto de ley para refinar, editar y finalmente decidir si un proyecto de ley debe avanzar al pleno del Senado para una votación.
Esta muy esperada "revisión" del Senado sobre la Ley CLARITY está programada para el jueves 14 de mayo de 2026 a las 10:30 am ET.
La Ley CLARITY logra dos cosas:
Primero, traza una línea clara entre la CFTC y la SEC, los dos principales reguladores financieros de los EE. UU., para decidir quién está a cargo de regular cada tipo de criptoactivo.
En segundo lugar, establece un reglamento federal para los exchanges, brókeres y distribuidores que lo operan:
La SEC mantiene la autoridad sobre la emisión, los contratos de inversión y el fraude, pero no puede etiquetar los tokens como valores basándose únicamente en la distribución inicial.
La ley crea un marco federal para los exchanges de productos básicos digitales y brókeres y distribuidores, con la custodia, la divulgación y las protecciones al consumidor al estilo de la CFTC.
El Comité Bancario del Senado está compuesto por 24 miembros en el Congreso actual, con 13 republicanos y 11 demócratas.
Para que la Ley CLARITY apruebe la revisión y sea reportada por el comité, necesitaría una mayoría simple (13 votos, en el caso de que todos los miembros participen).
Dado que los republicanos ocupan 13 escaños en el comité, técnicamente podrían promover el proyecto de ley sin el apoyo de los demócratas; sin embargo, el apoyo unánime de los republicanos no se ha confirmado formalmente.
La revisión es liderada por el presidente Tim Scott (R-SC), quien controla la agenda del comité y gestiona el proyecto de ley durante la sesión, mientras que la miembro de mayor rango Elizabeth Warren (D-MA) lidera el lado demócrata de la respuesta del comité.
Hay cuatro posibles fuentes principales de controversia en la revisión de esta semana, según las críticas públicas y los comentarios de los senadores sobre la Ley CLARITY:
1) Recompensas de las stablecoins / rendimiento — Es probable que los bancos sigan rechazando porque el proyecto de ley prohíbe el “interés o rendimiento” de las stablecoins que es “económica o funcionalmente equivalente” al interés de los depósitos bancarios, pero aún permite “recompensas o incentivos basados en actividades genuinas o transacciones genuinas”.
2) DeFi AML / KYC — Es probable que el senador Warren y los demócratas alineados argumenten que el proyecto de ley necesita normas contra el lavado de dinero más estrictas, porque el proyecto de ley solo se centra en “protocolos de trading financieros no descentralizados” donde alguien puede “controlar o alterar materialmente” el protocolo o “restringir, censurar o prohibir” su uso.
3) Jurisdicción de la SEC frente a la CFTC — Los demócratas pueden objetar si piensan que el proyecto de ley aleja demasiada supervisión de la SEC, mientras que los republicanos y las empresas de criptomonedas tienden a argumentar que la CFTC necesita un papel más claro sobre los productos básicos digitales.
4) La “enmienda Trump” / reglas de ética — Es probable que el lado de Warren presione para que se incluya un lenguaje que restrinja a los funcionarios y sus familias de obtener ganancias de las criptomonedas, mientras que la Casa Blanca se resiste a un lenguaje específico para políticos.
El último compromiso sobre la Ley CLARITY se define en “SEC. 404. PROHIBICIÓN DE INTERÉS Y RENDIMIENTO EN EL PAGO”, que:
Prohíbe a las empresas de cripto pagar “cualquier forma de interés o rendimiento” en los saldos de stablecoin “equivalente al pago de interés o rendimiento de depósitos bancarios que generen interés”.
Conserva explícitamente las “recompensas e incentivos basados en acciones o transacciones” vinculados a la actividad cripto, incluida la actividad de stablecoin, siempre que no sean equivalentes al interés de depósitos bancarios, como el interés pagado por saldos pasivos de stablecoin.
Sin embargo, el lobby del banco todavía no está satisfecho.
Aunque el presidente Trump firmó la Ley GENIUS en julio de 2025, que ha creado un marco para las stablecoins de pago y prohibió a los emisores pagar interés sobre dólares digitales, la Asociación de Banqueros Americanos (ABA) sostiene que la Ley CLARITY aún deja una gran laguna legal.
Su preocupación es que incluso si los emisores de stablecoin no pueden pagar interés directamente, otras empresas de cripto, como exchanges, aún podrían ofrecer recompensas similares al interés, atrayendo potencialmente depósitos fuera de los bancos y con riesgo creciente para los consumidores que pueden no entender que las billeteras de stablecoin no son cuentas de banco aseguradas.
“Inste a sus legisladores a endurecer las restricciones sobre el pago de interés, rendimiento o recompensas que funcionen como interés en las stablecoins de pago para cubrir a todo los participantes del mercado” — Asociación de Banqueros Americanos (ABA)
Lummis, Tillis y Alsobrooks han descrito colectivamente el lenguaje de las stablecoin como definitivo.
Tillis ha rechazado las objeciones del lobby del banco, diciendo que “respetuosamente acuerdan en desacordar”, y señalando que la negociación está cerrada.
Los posibles resultados son que el comité:
apruebe el proyecto de ley tal como está redactado
lo apruebe con enmiendas
no lo avance.
Si la reescritura del Senado se limita a las enmiendas que ya se han negociado, podría manejarse durante el mismo markup.
Pero si los senadores necesitan reabrir disputas importantes, el comité podría retrasar la votación y posponer el markup, necesitando hacer circular el texto revisado antes de seguir adelante.
Esto ha ocurrido antes con la Ley CLARITY cuando el Comité Bancario del Senado pospuso un markup en enero después de que el apoyo de la industria se debilitara y las disputas sobre el rendimiento de las stablecoin se intensificaran.
Si el proyecto de ley es informado favorablemente por el comité, avanza para su posible consideración por todo el Senado.
La Casa Blanca y varios senadores han sugerido el 4 de julio de 2026 como objetivo para convertir la Ley CLARITY en ley, pero ese parece ser el escenario más optimista.
"Apuntamos al 4 de julio. Creo que sería un tremendo regalo de cumpleaños para Estados Unidos, celebrando nuestro 250º." — Patrick Witt, Director Ejecutivo, Consejo de Asesores del Presidente para Recursos digitales, Consensus Miami
Según los plazos en los que proyectos de ley anteriores se convirtieron en ley, un objetivo de agosto a septiembre parece más realista, suponiendo que el proyecto de ley pase por cada etapa sin objeciones importantes o retrasos de procedimiento:
14 de mayo de 2026 — El Comité Bancario del Senado informa el proyecto de ley fuera del comité sin enmiendas o con enmiendas menores.
De finales de mayo a mediados de junio — El borrador de la Ley CLARITY del Comité Bancario del Senado debe fusionarse luego con la Ley de Intermediarios de Productos Básicos Digitales del Comité de Agricultura del Senado, que avanzó el 29 de enero de 2026, porque los dos comités se dividen la supervisión del mismo paquete de estructura de mercado: el Comité Bancario del Senado cubre las disposiciones de la SEC, mientras que el Comité de Agricultura del Senado controla el marco de la CFTC. Los borradores están ampliamente alineados, pero las diferencias sobre temas como los plazos de registro de las empresas de cripto deben conciliarse en un solo texto legislativo, listo para pasar al pleno del Senado.
Finales de junio a mediados de julio — El proyecto de ley pasa a votación en el pleno del Senado. Para alcanzar una votación de aprobación final, la Ley CLARITY debe primero asegurar 60 votos para invocar la clausura, que es el procedimiento por el cual el Senado de EE. UU. puede votar para limitar el debate sobre un proyecto de ley y llevarlo a una votación final. Con los republicanos ocupando 53 de los 100 escaños del Senado, el proyecto de ley necesitaría al menos 7 votos del grupo demócrata, asumiendo que cada republicano vote sí.
De mediados de julio a agosto — Conciliación con la versión de la Cámara. La versión del Senado diferirá del proyecto de ley que la Cámara aprobó en julio de 2025, por lo que las dos cámaras van a un comité de conferencia formal o se envían el proyecto de ley de un lado a otro, lo que se conoce como ping-pong. Para la Ley GENIUS, el paso del Senado a la Cámara tomó 30 días, con el Senado aprobando el proyecto de ley el 17 de junio de 2025 y la Cámara aprobándolo el 17 de julio de 2025.
Agosto o septiembre de 2026 — Aprobación final en ambas cámaras, seguida de la firma presidencial. La Casa Blanca se ha comprometido públicamente a firmarlo de inmediato al recibirlo.
El mayor riesgo en el calendario realista es el receso de agosto.
Si el proyecto de ley no está en el escritorio del Presidente para mediados de septiembre, la campaña de mitad de mandato puede tener prioridad y hacer que una votación de cripto políticamente cargada sea más difícil para asegurar el apoyo necesario.
Las apuestas de Polymarket están valorando la probabilidad de que "¿la Ley CLARITY se convierta en ley en 2026?" como más probable que no, después de que las probabilidades se revaluaran de aproximadamente 46% a 64% en las 24 horas posteriores a la publicación del compromiso de rendimiento de las stablecoin el 1 de mayo de 2026. Desde entonces, ha fluctuado entre máximos del 80% y mínimos del 60% en previsión del markup.
Bloomberg Intelligence también ve una posibilidad mayor que igual (60%) de que la Ley CLARITY se apruebe dentro de 2026.
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