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Aspectos destacados clave:
La incertidumbre en torno a las próximas elecciones en EE. UU. se refleja claramente en las estructuras de términos de volatilidad implícita tanto de BTC como de ETH. Aunque los niveles de volatilidad implícitos han estado disminuyendo, la volatilidad realizada ha aumentado a principios de octubre debido a las recientes fluctuaciones a corto plazo en los precios al contado. Esta tendencia a la baja en la volatilidad implícita contrasta claramente con la acumulación típica de posiciones observada antes de los riesgos de eventos conocidos, como la publicación prevista de los ETF de BTC Spot en enero de 2024.
Recientemente, observamos los mayores volúmenes comerciales en opciones de compra BTC en más de un mes, lo que llevó a una recuperación de interés abierto para las llamadas que han restablecido los niveles perdidos después del vencimiento de septiembre.
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Los volúmenes de negociación de futuros han experimentado fluctuaciones significativas en las últimas semanas. Aunque la actividad tiende a ser más baja los fines de semana, se ha producido un descenso gradual en el comercio general desde el pico de finales de septiembre. A pesar de esta tendencia bajista, los mercados de futuros respondieron positivamente al aumento de la volatilidad a principios de octubre, lo que provocó un aumento de la actividad. Sin embargo, el interés abierto sigue por debajo de los niveles observados antes del vencimiento de septiembre, lo que muestra poco movimiento e indica un impacto continuo de ese periodo.
El interés abierto en swaps perpetuos se ha mantenido estable, y BTC sigue liderando el mercado. Esto se alinea con la tendencia en los mercados de opciones, ya que la exposición a BTC sigue siendo el foco principal. La semana pasada, observamos un notable aumento en los volúmenes de negociación, en particular en el caso de BTC, que se corresponde con el aumento de la volatilidad de los precios al contado a principios de octubre. Esto refuerza la relación típica entre la volatilidad y los volúmenes de negociación, ya que la intensificación de las turbulencias del mercado a menudo conduce a un aumento de la actividad comercial en varios instrumentos.
La volatilidad realizada de BTC ha aumentado, mientras que la volatilidad implícita ha disminuido, reduciendo la diferencia entre los dos desde finales de septiembre. Esto es inusual, dado el persistente acodamiento de las elecciones estadounidenses en la estructura del plazo de volatilidad (ahora justo por debajo de un plazo de 30 días), ya que normalmente esperamos que la volatilidad de los plazos cortos aumente antes de los acontecimientos conocidos.
Recientemente, las opciones de compra de BTC registraron sus mayores volúmenes de comercio en más de un mes, lo que contribuyó a una recuperación en el interés abierto por las llamadas. Sin embargo, aún no han vuelto a los niveles de caducidad anteriores a septiembre.
La volatilidad implícita de la ETH también ha disminuido en toda la estructura a plazo, tras una tendencia bajista similar desde principios de septiembre. La imprevisibilidad esperada vinculada a las elecciones en EE. UU. no se ha materializado, lo cual es atípico antes de eventos significativos como la decisión del BTC Spot ETF de enero. Aunque el interés abierto por las opciones de compra sigue siendo elevado, indica una confianza prudente entre los comerciantes en relación con los posibles movimientos de los precios, especialmente porque los volúmenes de comercio de opciones de venta han superado a los de las llamadas la semana pasada.
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