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Aspectos clave:
Nuestro informe semanal de análisis de derivados cripto profundiza en los eventos macro, el estado actual de las señales cripto y de trading del volumen de spot trading y los contratos de futuros, opciones y perpetuos.
La inauguración de Trump el 20 de enero de 2025 fue precedida por el lanzamiento de dos monedas meme de la familia Trump, TRUMP y MELANIA, que rápidamente obtuvo miles de millones en capitalización del mercado. La especulación sobre una reserva estratégica de Bitcoin incluida en las órdenes ejecutivas firmadas el primer día de su administración llevó a un cambio alcista significativo en el posicionamiento del mercado de derivados. Este cambio dio lugar a una inversión de la estructura de términos de volatilidad, un aumento de las tasas de financiación en las posiciones largas y una inclinación en la volatilidad de tenores cortos sonríe hacia las opciones de compra. Sin embargo, cuando los anuncios alcistas previstos no se materializaron, los niveles de volatilidad implícita disminuyeron, incluso a medida que aumentaba la volatilidad realizada. A pesar de esto, el sesgo alcista hacia las opciones de compra fuera del dinero (OTM) persistió.
En los mercados perpetuos, las tasas de financiación se mantuvieron constantemente altas en casi todos los activos, continuando más allá del evento de inauguración. En el mercado de opciones, la volatilidad realizada aumentó a máximos posteriores a las elecciones, incluso cuando los niveles de volatilidad implícita bajaron debido a una sobreestimación de la importancia del día de la inauguración para las criptomonedas. En general, el posicionamiento en todos los plazos se mantuvo alcista.
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Durante el fin de semana de inauguración, los volúmenes de intercambio perpetuo alcanzaron sus niveles más altos en más de un mes, ya que los traders se posicionaron para las órdenes ejecutivas esperadas favorables a las criptomonedas. Cabe destacar que los perpetuos de SOLUSDT experimentaron un aumento significativo de la actividad, alcanzando nuevos máximos históricos y un aumento de la volatilidad realizada. El lanzamiento por parte de Trump de la moneda meme TRUMP en Solana DEX permitió a la red de Solana superar a los competidores en la generación de tarifas, lo que destaca la elección simbólica de un presidente estadounidense sentado para lanzar Solana en lugar de Ethereum.
Las tasas de financiación de perpetuos swaps experimentaron una revisión de precios mínima a pesar de la falta de anuncios significativos el día de la inauguración, manteniéndose en niveles de neutral a alcista en todas las monedas. Los datos de interés abierto no indicaron cambios importantes en las posiciones, incluso en medio de la volatilidad de los precios spot. En consecuencia, aunque los mercados de opciones ajustaron las expectativas a corto plazo, el sentimiento en el mercado de derivados vio el día de la desplome de la inauguración como una de las muchas oportunidades para futuras noticias positivas en la industria.
La especulación de que el presidente entrante anunciaría una reserva estratégica de Bitcoin en su discurso inaugural condujo a una acumulación de posiciones de opciones de tenor corto justo antes del evento. Esto dio lugar a un aumento significativo en la compra de call y la inversión más fuerte de la estructura a plazo fijo desde las elecciones del 5 de noviembre de 2024. Si bien los precios extremos de la volatilidad del front-end han disminuido, sigue habiendo una fuerte tendencia hacia las opciones Call OTM, lo que refleja una preferencia continua por la exposición alcista a medida que Trump se prepara para firmar órdenes ejecutivas.
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