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Aspectos clave:
Nuestro informe semanal de análisis de derivados cripto profundiza en los eventos macro, el estado actual de las señales cripto y de trading del volumen de spot trading y los contratos de futuros, opciones y perpetuos.
Sin las noticias positivas sobre criptomonedas de las elecciones de administración del presidente electo de EE. UU., Trump, a finales de noviembre de 2024, los precios spot se han mantenido principalmente estables durante la segunda semana del año. La inactividad de la volatilidad realizada ha finalizado, en consonancia con la volatilidad implícita del precio de las opciones. La estructura de plazos de BTC es plana, mientras que los ETH se invierten, lo que muestra un fuerte sesgo alcista para las opciones Call OTM a plazos más largos. Sin embargo, los factores macroeconómicos están dominando la confianza en los activos de riesgo, lo que deja un posicionamiento alcista centrado en el largo plazo.
Los volúmenes de trading en los contratos perpetuos han vuelto a los niveles anteriores a la Navidad, pero las tasas de financiación siguen reaccionando a los movimientos spot, esperando un catalizador claro específico para criptomonedas. Entre las opciones, la volatilidad realizada ha aumentado, cerrando la brecha con la volatilidad implícita. Aunque el sesgo sigue siendo alcista durante periodos más largos, se ha inclinado hacia las opciones put OTM durante una reciente venta al contado.
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A lo largo de la semana, las tasas de financiación de intercambios perpetuos han fluctuado con los precios spot, pero no se han vuelto constantemente negativas. Esto indica una fuerte demanda de posiciones largas en el contrato a pesar de la recesión, o al menos una falta de interés en posiciones cortas, debido a liquidaciones u otros factores. Las principales criptomonedas BTC y ETH generalmente están guiando las tendencias del mercado, y CRV y ATOM destacan por sus tasas constantemente alcistas y bajistas durante la última semana. Aunque CRV no ha mostrado un rendimiento superior claro en el spot trading, ATOM se ha visto afectado de forma más significativa, haciendo trading un 30% por debajo de su máximo mensual.
La volatilidad realizada de BTC ha repuntado con fuerza esta semana, cerrando la brecha con una mayor volatilidad implícita de las opciones, a diferencia del déficit de casi 20 puntos durante las vacaciones de invierno ilíquidas. La demanda de opciones a corto plazo ha aumentado para cubrir la exposición a los movimientos spot a corto plazo, lo que ha dado lugar a una estructura plana de volatilidad, con sesgos a corto plazo que reaccionan a las fluctuaciones de precios. Por el contrario, la opcionalidad a más largo plazo sigue inclinada hacia las opciones Call OTM, manteniendo la volatilidad implícita en los 50 más altos. Mientras tanto, el interés abierto en las opciones call y put es equilibrado, probablemente debido a que los inversores cubren posiciones largas con opciones put mientras aprovechan las opciones call para capitalizar los movimientos alcistas de los precios desde las elecciones.
Tanto BTC como ETH han visto cómo sus sonrisas de volatilidad cambian hacia posiciones OTM en tenores cortos después de la publicación alcista de CPI del miércoles. Si bien el precio spot de BTC está justo por debajo de los 100 000 USD, las sonrisas de volatilidad ahora muestran una mayor volatilidad implícita para las opciones Call OTM que las opciones Put, lo que indica un sentimiento alcista. Sin embargo, en la última semana, las sonrisas de volatilidad a corto plazo habían mostrado una inclinación bajista. Estos cambios reflejan la sensibilidad de los traders a los movimientos spot, que están influenciados por las noticias macroeconómicas.
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