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Aspectos clave:
Nuestro informe semanal de análisis de derivados cripto analiza los eventos macro, el estado actual de las señales cripto y de trading del volumen de spot trading, así como los futuros, las opciones y los contratos perpetuos.
Los movimientos macro cambiaron los precios spot durante el fin de semana, continuando con la tendencia de enero de 2025 de influir en los movimientos de capital del lunes. Sin embargo, las reacciones de esta semana fueron menos pronunciadas, como indica la menor volatilidad implícita, incluso en medio de breves inversiones en la estructura del término de volatilidad. Una alta impresión de IPC a mitad de semana tuvo un impacto mínimo en los precios spot, como se refleja en los indicadores de confianza débiles en los mercados de derivados, incluidas las tasas de financiación volátiles en las altcoins, el interés abierto estancado en los futuros y las opciones y una disminución en la tendencia alcista de las sonrisas de volatilidad a largo plazo.
En los mercados de intercambio perpetuos de tokens importantes, el interés abierto permanece estable, aunque las tasas de financiación a menudo han sido volátiles y negativas. Mientras tanto, a pesar de varias inversiones en la estructura a plazo de ETH, las expectativas de volatilidad han disminuido durante el último mes.
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El interés abierto del perpetuo swap se ha mantenido estable en los últimos 10 días desde la caída del 3 de febrero de 2025, sin retorno a los niveles sobreapalancados, como indican las tasas de financiación. Esta tendencia se alinea con los futuros, que no han recuperado su sólida base anterior por encima de los precios spot, y las opciones, que han perdido cierto sesgo alcista hacia las opciones Call OTM que persistieron después de las elecciones. Además, los volúmenes de trading han disminuido, en comparación con las dos semanas anteriores, lo que refleja la menor volatilidad en el mercado spot durante el mismo periodo.
Los niveles de volatilidad directa están en su nivel más bajo este año, lo que refleja la disminución de la demanda de opcionalidad y las expectativas más bajas de volatilidad futura. A pesar de esta tendencia bajista, la estructura del término de volatilidad se ha invertido varias veces durante el último mes, normalmente a última hora del domingo o a primera hora del lunes. La menor volatilidad de los precios spot se refleja en una menor actividad de trading en los mercados de opciones, con volúmenes de trading promedio en su nivel más bajo del año durante la semana pasada, mientras que el interés abierto tanto en las opciones call como en las opciones put permanece estable.
Los volúmenes de trading en las opciones de venta SOL han caído esta semana, con posiciones significativas observadas el 2 y 9 de febrero de 2025, coincidiendo con el anuncio del presidente Trump de nuevas tarifas y las medidas de represalia de China. Por el contrario, las posiciones abiertas en opciones call se han mantenido relativamente estables, ya que los precios spot bajan desde su máximo histórico del 19 de enero de 2025. Sin embargo, las opciones de compra a más largo plazo siguen dominando, aunque la diferencia en el interés abierto se ha estrechado.
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