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Aspectos clave:
Nuestro informe semanal de análisis de derivados cripto profundiza en los eventos macro, el estado actual de las señales cripto y de trading del volumen de spot trading, y los contratos de futuros, opciones y perpetuos.
El vencimiento de las opciones de final de año de diciembre está listo para ser significativo, con más de 525 millones de USD en contratos de opciones que vencerán este viernes (27 de diciembre de 2024) para BTC y ETH. Sin embargo, las expectativas de volatilidad siguen siendo bajas y han sido más receptivas a los recientes movimientos de los precios spot. La volatilidad realizada ha aumentado a medida que los precios spot fluctúan dentro de su rango reciente, pero las opciones a corto plazo no han seguido el ritmo de este aumento.
Aunque la estructura de volatilidad de ETH se ha invertido, los BTC no han reaccionado de forma similar después de las recientes elecciones en EE. UU. Además, las tasas de financiación en las criptomonedas se han convertido en una nueva fase de mercado, a veces cayendo en territorio negativo junto con caídas en los precios spot. En términos perpetuos, las tasas de financiación han pasado de neutral a intermitentemente negativa, en consonancia con los movimientos de los precios spot. Mientras tanto, entre las opciones, la estructura de volatilidad de BTC ha sido menos receptiva a los cambios spot, mientras que las opciones a corto plazo de ETH muestran fluctuaciones significativas a niveles elevados.
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Por tercera vez este mes, los precios spot han mostrado una mayor volatilidad realizada que la implícita en los vencimientos constantes a 1 mes. Cada ocurrencia ha llevado finalmente a una disminución de la volatilidad realizada, ya que los niveles implícitos se han mantenido relativamente estables. El interés abierto en las opciones de BTC sigue siendo alto, lo que contribuye a un vencimiento significativo de las opciones de final de año, con aproximadamente $360 millones en contratos put y call que vencerán.
Esta semana casi marcó una inversión completa de la estructura del plazo de volatilidad en el momento del cambio, resaltada por un aumento de la volatilidad en el front-end el 21 de diciembre de 2024. Sin embargo, el elevado nivel de volatilidad realizada no ha desencadenado una inversión similar a la observada con ETH.
La volatilidad realizada ha aumentado por encima de la volatilidad implícita, ya que los precios spot han fluctuado drásticamente entre 3200 y 3600 USD. Tras una fuerte inversión a mitad de semana, la estructura de plazos resultante es relativamente plana. A pesar de su forma cambiante, los niveles no han aumentado significativamente por encima del rango mantenido durante el último mes. A medida que entramos en la última semana de 2024, el interés abierto sigue siendo predominante en las opciones de compra, aunque las opciones put están experimentando la mayoría de la actividad de trading a medida que el año llega a su fin.
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