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Aspectos destacados clave:
Nuestro informe semanal de análisis de derivados criptográficos profundiza en eventos macroeconómicos, el estado actual de las señales criptográficas y de negociación del volumen de negociación al contado, y futuros, opciones y contratos perpetuos.
El rechazo de BTC de los precios por encima de los 100.000 USD y la recuperación a la baja de la ETH cerca de los 4.000 USD han tenido un impacto significativo en los mercados de derivados. El retroceso de los precios al contado se intensificó debido a la liquidación de posiciones largas sobreapalancadas en permutas financieras perpetuas, lo que provocó una disminución de los intereses abiertos, especialmente en ETH, y un restablecimiento de los tipos de financiación anteriormente altos a niveles más bajos, aunque aún positivos.
En el mercado de futuros, el interés abierto permanece por debajo de los niveles de vencimiento anteriores a noviembre de 2024, con posiciones concentradas en el contrato de final de año de diciembre. Mientras tanto, las tasas de financiación perpetuas se han recalibrado tras la ola de liquidación. En cuanto a las opciones, la estructura a plazo de la ETH se invierte, lo que contrasta con la forma plana de la BTC, ya que la volatilidad realizada ha superado las expectativas de futuro por segunda vez desde finales de septiembre.
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El aumento de las posiciones perpetuas de ETH que contribuyó al aumento de interés abierto de la semana pasada se ha revertido. Este cambio coincide con un fuerte descenso de los tipos de financiación para los contratos, lo que sugiere que fue impulsado por la liquidación de posiciones largas sobreapalancadas. Cabe destacar que, a pesar de una caída similar en los tipos de financiación de las posiciones largas, la actividad en los contratos perpetuos de BTC se ha mantenido en su mayoría estable durante diciembre de 2024, aumentando solo durante el breve aumento de BTC por encima de los 100 000 USD a finales de la semana pasada.
Los altos y exuberantes tipos de financiación en casi todos los mercados perpetuos (como se observó en el análisis de la semana pasada) han disminuido tras una liquidación sustancial de posiciones largas muy apalancadas. Aunque este cambio refleja niveles mucho más bajos de posicionamiento alcista, los tipos de financiación no se han desplomado hasta niveles significativamente negativos después de la ola de ventas masivas y actualmente se están negociando lateralmente en torno al 0,01 %. Este comportamiento sugiere un restablecimiento de la exposición apalancada, que normalmente se observa cuando las expectativas de más repuntes al contado se vuelven demasiado optimistas.
A diferencia de los niveles equilibrados en los mercados de opciones BTC, el interés abierto de ETH sigue inclinado hacia las llamadas alcistas, principalmente para el vencimiento de finales de año de diciembre. Sin embargo, los volúmenes de transacción han disminuido durante el reciente periodo de movimientos de precios al contado sin cambios. La estructura del plazo de volatilidad sigue invertida, ya que las expectativas de volatilidad a más largo plazo siguen ancladas en torno al 70 %, mientras que los vencimientos a más corto plazo han reaccionado a las fluctuaciones de los precios al contado tras las elecciones del 5 de noviembre de 2024 en EE. UU.
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