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Aspectos destacados clave:
Nuestro informe semanal de análisis de derivados criptográficos profundiza en eventos macroeconómicos; el estado actual de las señales criptográficas y de negociación del volumen de negociación al contado; y futuros, opciones y contratos perpetuos.
Después de negociar en gran medida dentro de rangos estrechos durante la mayor parte de la semana, a pesar de los máximos históricos en las acciones de EE. UU., los mercados criptográficos se rompieron el 2 de julio tras las noticias de un acuerdo comercial entre EE. UU. y Vietnam. Bitcoin saltó más allá de la marca de $110,000 del rango de $105,000 a $108,000, y Ether aprovechó $2,500, lo que provocó un aumento en la volatilidad implícita a corto plazo. La volatilidad implícita (IV) de 1 semana de BTC aumentó de un mínimo del 26 % al 35 %, aunque las sonrisas de volatilidad se mantuvieron estables.
En el frente perpetuo, las tasas de financiación de SOL se volvieron negativas, sorprendentemente, incluso con la aprobación de los primeros ETF cotizados en EE. UU. para mantener directamente a SOL y permitir la toma de decisiones. Mientras tanto, en el mercado de opciones, los contratos de ETH a corto plazo mostraron consistentemente casi el doble de la volatilidad implícita de las opciones de BTC equivalentes, tanto durante la recuperación como en las posteriores retracciones.
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Los mercados de opciones de BTC están acostumbrados a la volatilidad implícita moderada, pero la semana pasada marcaron un nuevo mínimo. El 27 de junio, la volatilidad implícita de 7 días cayó por debajo de los pisos de larga data del 35 % y el 30 %, tocando el 26 %, un nivel no visto desde mediados de 2023 cuando BTC se comercializó cerca de los 30 000 USD. Una marcada recuperación el 2 de julio, alineada con un sentimiento más amplio de riesgo tras un acuerdo comercial entre EE. UU. y Vietnam, llevó a la IV de 7 días de vuelta al 35 %.
Del 1 al 2 de julio de 2025, el precio al contado de ETH experimentó un aumento constante de $2,400 a $2,500, y luego aumentó más del 6 % al día siguiente en noticias de acuerdos comerciales, superando a BTC. La segunda etapa de la recuperación impulsó la volatilidad implícita de 7 días en el dinero hasta un 60 %, un salto de 10 puntos con respecto al día anterior, aunque aún muy por debajo del pico del 80 % observado durante las tensiones geopolíticas del año pasado. A lo largo de la semana, las opciones de ETH mantuvieron casi el doble de la volatilidad implícita de las opciones de BTC con fecha similar.
Las sonrisas de volatilidad para BTC y ETH permanecieron en su mayoría neutrales durante la semana, debido a la acción de precios al contado silenciada. El sesgo de 7 días de 25 deltas put-call de BTC se redujo de más del 3 % a una prima del 2 % para las opciones de OTM y luego se revirtió a plano. A pesar del mayor riesgo sobre la confianza del optimismo en los acuerdos comerciales, el sesgo de BTC se mantuvo estable. ETH vio un cambio más marcado, ya que las opciones de 7 días ahora reflejan una prima del 1,3 % para las llamadas de OTM, revirtiéndose de un sesgo de −1,9 % justo el día anterior.
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