6 يناير 2025: يستكشف تقريرنا الأسبوعي حول رؤى المؤسسات أحدث تطورات السوق، بما يشمل أداء السوق، وأخبار الصناعة، وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، والموضوعات الشائعة، والأحداث القادمة، وحملات الإعلان عن العملات الرمزية، لمساعدتك على الارتقاء بمستواك في تداول العملات الرقمية.

استمتع بتقريرنا الأسبوعي عن السوق!

أبرز أحداث الأسبوع — انتهاء انخفاض السوق لمدة خمسة أيام 

المستثمرون يستغلون الآن الفرصة لشراء الانخفاض في الأسهم الأمريكية بعد انخفاض دام خمسة أيام أزال أكثر من تريليون دولار من قيمة السوق. كسر وول ستريت أطول سلسلة خسائر له منذ أبريل، حيث ارتفع مؤشر ناسداك 100 بنسبة 1.7% وارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.3% يوم الجمعة، 3 يناير. هذه المكاسب عوضت قليلاً عن بيع الأسبوع، الذي استمر في العام الجديد بعد ديسمبر الصعب.

ورغم المخاوف من تباطؤ نمو الأرباح بين عمالقة التكنولوجيا مثل السبعة العظماء، يظل المتداولون متفائلين، خاصة فيما يتعلق بشركة إنفيديا الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي. يعتقد السوق أنه طالما استمر المستثمرون الأفراد في الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، فإن ازدهار سوق الأسهم المرتبط به من المتوقع أن يستمر. 

بلغت الأسهم أعلى مستوياتها خلال الجلسة في فترة ما بعد الظهر بعد إعادة انتخاب مايك جونسون كرئيس لمجلس النواب الأمريكي، مما يشير إلى دعم محتمل لأجندة صديقة للأعمال. في الوقت نفسه، ارتفعت عوائد السندات، حيث وصل العائد على السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.6% بعد تعليقات رئيس بنك الاحتياطي الفدرالي في ريتشموند توم باركين بشأن المحافظة على معدلات مقيدة. أظهرت الصناعة الأمريكية نمواً متواضعاً، مع تسجيل الطلبات الجديدة أعلى معدلاتها منذ بداية العام الماضي، بينما قام المستثمرون بتقييم القوة الاقتصادية مقابل احتمال حدوث تخفيضات أبطأ في معدلات الفائدة.

أبرز أحداث الأسبوع في العملات الرقمية — قدوم فصل الربيع لوكلاء الذكاء الاصطناعي

كثير من المستثمرين ينتظرون بفارغ الصبر موسم العملات الرقمية البديلة، وهي فترة تشهد فيها قيمة العملات الرقمية البديلة عادة ارتفاعًا كبيرًا. ومع ذلك، تشير ديناميات السوق الحالية إلى أننا قد لا نشهد انتعاشًا واسع النطاق للعملات الرقمية البديلة. إن العدد الهائل من الرموز المميزة، إلى جانب السيولة المحدودة، أدى إلى ما يُعرف بتشتت العملات، مما يجعل من الضروري اختيار القطاعات والرموز الصحيحة.

حاليًا، يتم التركيز على 

، الذين يزدهرون حتى مع تراجع السوق الأوسع. يشهد هذا القطاع الناشئ تقدمًا سريعًا، وتواجه الرموز المرتبطة به ضغطًا أقل من الإفراج عن رأس المال المغامر. العديد من بروتوكولاته الرائدة تفتقر إلى قوائم في البورصات المركزية، مما يشير إلى أن المزيد من المشترين قد يدخلون السوق.

أولئك المستثمرون الذين فاتتهم الفرص السابقة، مثل صيف التمويل اللامركزي لعام 2020 و تجارة الطبقة البديلة 1، لديهم الآن فرصة جديدة. بدلاً من استهداف وكلاء الذكاء الاصطناعي الفرديين، فإن أفضل استراتيجية للمخاطرة/المكافأة تكمن في الاستثمار في مشاريع البنية التحتية، التي تعمل كأدوات أساسية للقطاع.

أكبر لاعب في وكلاء الذكاء الاصطناعي هو بروتوكول Virtuals، وهو منصة لإطلاق وكلاء الذكاء الاصطناعي الرمزية على شبكة Base. من خلال شراء رموز مثل Luna by Virtuals (LUNA) و VaderAI (VADER)، يحصل المستخدمون على حقوق الحوكمة على وكلاء محددين، مما يسمح لهم بالتأثير في التطوير والمشاركة في الأرباح. 

في الآونة الأخيرة، انخفضت عائدات رسوم البروتوكول اليومية بشكل كبير في منتصف ديسمبر 2024 مع تباطؤ النشاط بسبب العطلات. ومع ذلك، ارتفعت التكهنات حول الرموز المرتبطة بالوكلاء مع اقتراب العام الجديد. حاليًا، تولد "بروتوكول Virtuals" أكثر من مليون دولار في الرسوم اليومية، على الرغم من أن هذا الرقم أقل بنسبة 50٪ مقارنة بأرقام أوائل ديسمبر. رغم هذه التحديات، تضاعفت قيمة رمز VIRTUAL بأكثر من الضعف، ليصل إلى قيمة سوقية تقدر بـ 4.6 مليار دولار.

تشمل الفرص البارزة الأخرى Zerebro، الذي يتحول إلى إطار عمل متكامل للوكلاء الذكاء الاصطناعي؛ ARC، بإطاره المستند إلى Rust؛ و 

 (GRIFFAIN)، أداة بحث على السلسلة للغة الطبيعية. تتمتع هذه المشاريع بوضع جيد للنمو المستقبلي في ساحة تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي التي تتطور باستمرار.

رموز أخرى تحقق أداءً جيدًا

 لهذا الأسبوع بينما نستعرض توكنات وكيل الذكاء الاصطناعي الرائدة وتحركات السوق في الأسبوع الماضي. 

مستوى متقدم

التقرير الأسبوعي حول رؤى المؤسسات: انخفاض السوق لمدة خمسة أيام ينتهي؛ قدوم فصل الربيع لوكلاء الذكاء الاصطناعي

يغوص تقريرنا الأسبوعي لتحليلات مشتقات العملات المشفرة في الأحداث الكلية، والوضع الحالي للعملات المشفرة والإشارات التجارية من حجم التداول الفوري، وكذلك العقود الآجلة والخيارات والعقود الدائمة.

جلبت نهاية العام لانتهاء صلاحية الخيارات في ديسمبر انخفاضًا غير متوقع حيث انخفضت التقلبات المحققة إلى أدنى مستوياتها خلال الشهر. ظلت الفائدة المفتوحة للمبادلات الدائمة مستقرة، مما يشير إلى أن هذه الأسواق لم تُستخدم بشكل كبير للتحوط ضد الخيارات المنتهية، مما ساهم على الأرجح في التقلبات الهادئة. 

بينما لم يُعاد استثمار معظم الفائدة المفتوحة المنتهية في البيتكوين (BTC) والإيثريوم (ETH)، ظل التوازن بين العقود ذات الحق والالتزام بالشراء متسقًا. ومن الجدير بالذكر أن خيارات الإيثريوم تسعر مستويات أعلى من التقلبات الضمنية مقارنة بالبيتكوين، خاصة للانتهاء الأقصر، مما يؤدي إلى هيكل زمني مسطح للإيثريوم، بينما يوفر البيتكوين تعرضًا أرخص للخيارات.

في الأسواق الدائمة، قادت التقلبات المنخفضة والتحركات الفورية الطفيفة إلى أن تعكس معدلات التمويل لمعظم التوكنات الشعور العام للسوق طوال موسم العطلات. من الجانب الخاص بالخيارات، يكون الهيكل الزمني للبيتكوين أقل بشكل ملحوظ وأكثر انحدارًا من نظيره في الإيثريوم، مع انخفاض التقلبات المحققة الآن إلى ما دون مستويات التقلبات الضمنية، مما يبرز تغيرًا مثيرًا في ديناميات السوق.

يرجى الاطلاع على أبرز النقاط في التقرير.

استمرار الفائدة المفتوحة الثابتة وسط انتهاء صلاحية الخيارات لنهاية العام

على الرغم من أن الفائدة المفتوحة لكل من العقود الدائمة لبيتكوين وإيثر لم تعد إلى مستوياتها المرتفعة في أوائل ديسمبر 2024، إلا أنها ظلت قوية طوال حدث انتهاء صلاحية الخيارات الرئيسي لنهاية العام. 

يشير هذا إلى أن هذه الأسواق لم تُستخدم بشكل كبير للتحوط من دلتا

 بدلاً من ذلك، انخفضت أحجام التداول بشكل ملحوظ خلال موسم العطلات الشتوية، متزامنةً مع انهيار في التقلب المحقق إلى أدنى مستوياته في ديسمبر 2024.

الحفاظ على انحدار منحنى خيارات بيتكوين أثناء توازي الشراء والبيع

لم يتسبب انتهاء صلاحية خيارات نهاية العام في ديسمبر في الارتفاع المتوقع في التقلب؛ بل على العكس، انخفضت التقلبات المحققة إلى الطرف الأدنى من نطاقاتها الأخيرة. يظل هيكل الفترات الزمنية للتقلبات الضمنية حاداً مقارنةً بسلوكها الأخير وإيثير، مع تقلب ضمني للأمد الأطول حوالي 57٪، وتداول خيارات الأسبوع الواحد بسعر مراكز متوسطة أقل بنحو خمس نقاط. لم يتم بعد تدوير الكثير من الفائدة المفتوحة المنتهية الصلاحية إلى مراكز جديدة، مما يحافظ على توازن محايد بين الخيارات البيعية والشرائية. وبالتالي، فإن تموضع سوق الخيارات لعملة BTC يعتبر نسبيًا محايدًا، ويفتقر إلى النفوذ الذي كان يمتلكه في بداية ديسمبر 2024.

انتهاء صلاحية كبير لخيارات ETH لا يسبب تقلبات

الارتفاع المتأخر في تقلبات الأسعار المحققة في ديسمبر لم يحمل إلى العام الجديد، حيث يظهر سعر ETH الفوري تقلبًا أقل من تقلب الأسعار الضمني قصير الأجل. ومن المثير للاهتمام أن هيكل مدرج التقلبات الضمني قد شهد انحدارًا وتسطيحًا جديدًا خلال الأسبوع الماضي، مقارنة بملف BTC الذي أصبح أكثر حدة قليلاً. هذا يشير إلى أن سوق خيارات ETH يتوقع تقلبًا أكبر في تحركات الأسعار الفورية على المدى القصير. 

على الرغم من انتهاء صلاحية كبير للفائدة المفتوحة لعقود الخيارات في نهاية ديسمبر 2024، والتي لم تؤدِ إلى تدوير في استحقاقات لاحقة، إلا أن خيارات الشراء تواصل الهيمنة على السوق وزادت في بداية 2025.

تقرير تحليلات مشتقات العملات المشفرة من بايبت وإكس بلوك شولز (2 يناير 2025): خيارات البيتكوين تستمر في رؤية التوازن بين العقود ذات الحق والالتزام بالشراء، مع توقع انخفاض تقلبات السوق على المدى القصير

اكتشف FLock، منصة لامركزية تحدث ثورة في طريقة تطوير وتدريب ونشر نماذج الذكاء الاصطناعي.

يعتبر الذكاء الاصطناعي (AI) في وضع يؤهله لتحويل العديد من الصناعات، لكن تطويره غالبًا ما يثير تساؤلات حول الخصوصية والتحكم والشمولية. 

 هو منصة لامركزية فريدة تعمل على ديمقراطية تدريب الذكاء الاصطناعي، وضبطه الدقيق وتنفيذ الاستدلال. من خلال بنيته التحتية المدعومة بتقنية البلوكشين، يضمن FLock الشفافية والأمان واتخاذ القرارات المعتمد على المجتمع، مما يمهد الطريق لنماذج الذكاء الاصطناعي التي تتماشى مع القيم المجتمعية الراسخة. 

في هذه المقالة، سنستكشف كيف يلام ركز FLock تدريب الذكاء الاصطناعي، وميزاته الرئيسية وأثره المحتمل على المطورين والمجتمعات والمستخدمين.

 تحدث ثورة في طريقة تطوير وتدريب ونشر نماذج الذكاء الاصطناعي. من خلال استخدام تقنية البلوك تشين ونهج جديد يسمى 

، تعالج FLock المشاكل الأساسية في تطوير الذكاء الاصطناعي مثل التحكم المركزي، وغياب الشفافية، ومشاكل الخصوصية.

تتمثل المهمة الأساسية لـ FLock في ديمقراطية الذكاء الاصطناعي من خلال تمكين المجتمعات من المشاركة مباشرة في إنشاء وتطوير نماذج الذكاء الاصطناعي. من خلال التعلم الفيدرالي، تقوم FLock بتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي عبر العديد من الأجهزة أو الخوادم اللامركزية. تضمن هذه الطريقة بقاء البيانات محلية، مما يلغي الحاجة لتبادل البيانات الخام مع إتاحة تدريب نماذج قوية. من خلال لامركزية عملية التدريب، لا تحمي FLock الخصوصية الفردية فحسب، بل تعزز أيضًا نظامًا بيئيًا أكثر شمولاً يتعاون فيه أصحاب المصلحة المتنوعون.

ما يميز FLock هو تكاملها مع 

. يضمن هذا أن جميع المساهمات - سواء كانت بيانات أو قوة حوسبة أو تعليقات - يتم تسجيلها بشفافية ومكافأتها بشكل عادل. دفتر الأستاذ الغير القابل للتغيير لتقنيات البلوكشين يعزز الثقة بين المشاركين ويحمي العملية من التلاعب. بالإضافة إلى ذلك، تحفز آليات الحوافز على السلسلة في المنصة المشاركة من مجموعة واسعة من المساهمين، مما يضمن توزيع المكافآت بشكل عادل.

في النهاية، يمكن لـ FLock تمكين المجتمعات من تطوير نماذج ذكاء اصطناعي مخصصة تلبي احتياجاتهم المحددة. من خلال لامركزية العملية وإعطاء الأولوية للشفافية والتعاون، تكسر FLock احتكار الشركات الكبيرة، مما يخلق نظامًا بيئيًا للذكاء الاصطناعي يتماشى مع الأخلاقيات العامة والقيم الاجتماعية.

، خريج جامعة أكسفورد ذو خلفية قوية في الذكاء الاصطناعي وتكنولوجيا البلوكشين. عمل صن، الذي يشغل منصب الرئيس التنفيذي لـ FLock، في مسار مهني مثير للإعجاب، حيث عمل كمدير للذكاء الاصطناعي في البنك الملكي الكندي وكباحث زميل في الذكاء الاصطناعي في إمبريال كوليدج لندن. رؤيته لـ FLock تنبع من فهم عميق لكل من التحديات التقنية والأخلاقية لتطوير الذكاء الاصطناعي.

يشمل الفريق المؤسس أيضًا خريجين آخرين من جامعة أكسفورد، ويفتخر بأكثر من عقد من الخبرة المشتركة في أبحاث الذكاء الاصطناعي وصناعة العملات المشفرة. يجلب هذا الفريق مزيجًا جماعيًا من التفوق الأكاديمي والخبرة العملية التي تضع FLock في موقع القيادة لحركة الذكاء الاصطناعي اللامركزية.

لقد نجحت FLock في جمع 11 مليون دولار في التمويل عبر جولتين، مما يعكس ثقة قوية من المستثمرين في رؤيتها. في مايو 2024، حصلت FLock على جولة تمويل أولية بقيمة 6 ملايين دولار بقيادة مشتركة من Lightspeed Faction وTagus Capital، مع دعم إضافي من Digital Currency Group (DCG)، Volt Capital، OKX Ventures وInception Capital.

لاحقًا، في ديسمبر 2024، أعلنت FLock عن جولة تمويل ناجحة بقيمة 3 ملايين دولار بقيادة DCG وانضم إليها أسماء بارزة مثل Animoca Brands، Fenbushi Capital، GnosisVC وGSR. يتم توجيه هذه الاستثمارات لتعزيز منصة الاختبار والتعلم الفردي المتحد، مما يسرِّع من مهمة FLock في تمكين تطوير الذكاء الاصطناعي الآمن والمتعاون.

مع هذا التمويل وأكثر من 1500 عقدة تساهم من منصات مثل Numerai وKaggle، تتسارع FLock في توسيع تأثيرها على تدريب الذكاء الاصطناعي اللامركزي.

الميزات الرئيسية لـ FLock

يُحدث FLock AI ثورة في تطوير الذكاء الاصطناعي من خلال إطار عمله للتدريب اللامركزي. تسمح هذه الطريقة للمشاركين بالمساهمة في تدريب النماذج الذكية دون مشاركة بياناتهم الشخصية أبدًا. بدلاً من ذلك، يتم تدريب النماذج محليًا عبر الأجهزة باستخدام التعلم الفردي المتحد، مما يضمن بقاء البيانات مع أصحابها بينما لا تزال تعزز دقة النموذج بشكل عام. 

تم تصميم نظام مكافآت FLock لتحفيز المشاركة الفعالة. يتم تعويض المساهمين الذين يقدمون البيانات أو القوة الحاسوبية و/أو الملاحظات برموز FLOCK، مما يضمن توزيعاً عادلاً للمكافآت. 

يعزز FLock مجتمعه من خلال إطار حوكمة قوي. يتم توجيه القرارات المتعلقة بتطوير نماذج الذكاء الاصطناعي ونشرها والاعتبارات الأخلاقية من قبل المجتمع، مما يضمن التوافق مع القيم المجتمعية الراسخة. من خلال آليات التصويت القائمة على البلوكشين، يمكن للمساهمين التأثير على اتجاه مشاريع الذكاء الاصطناعي، مما يعزز الشفافية والمساءلة العامة. 

تطوير الذكاء الاصطناعي المعياري

يسمح الهيكل المعياري لـ FLock للمساهمين بالمشاركة في جوانب محددة من تطوير نماذج الذكاء الاصطناعي. سواء كان ذلك عن طريق توفير البيانات الخام أو القدرة الحاسوبية أو حتى تحسين الخوارزميات، تتيح المنصة عملية تطوير تعاونية وقابلة للتوسع. 

في صميم فلسفة FLock هي التزامها بالخصوصية والأمان. بواسطة تقنية البلوكشين، تضمن المنصة أن لا يسيطر أي كيان واحد على عملية تطوير الذكاء الاصطناعي. تبقى البيانات محلية ومحمية بتدابير تشفيرية، في حين أن عدم قابلية تغيير البلوكشين تضمن الشفافية في كل معاملة وتحديث نموذج. 

 بطبقة بلوكشين وطبقة ذكاء اصطناعي.

تدعم طبقة البلوكشين آليات التحفيز والأمان لدى FLock.

تُسهِّل طبقة الذكاء الاصطناعي عملية تدريب النماذج، وتطويرها ونشرها، من خلال الاستفادة من النهجين المركزي والفيدرالي.

دعونا نلقي نظرة على العرض والطلب على رمز FLOCK.

يتبنى FLock نموذج نسبة 1:2 بين الفريق/المستثمرين (33.3%) والمجتمع (66.7%)، مع التركيز على نمو المجتمع وتوسيع النظام البيئي. يتم تخصيص معظم الرموز لتحفيز مشاركة المستخدمين ونجاح النظام البيئي على المدى الطويل.

التوقعات المستقبلية لـ FLock

يهدف FLock لتحسين مستقبل تطوير الذكاء الاصطناعي عبر لامركزية عملية التدريب وضمان الشفافية والخصوصية والشمولية. من خلال استخدام تكنولوجيا البلوكشين والتعلم اللامركزي، يمكّن FLock المجتمعات من المشاركة في إنشاء الذكاء الاصطناعي دون التنازل عن الخصوصية. نظام المكافآت المبتكر والإدارة المعتمدة على المجتمع يعززان نظامًا بيئيًا عادلًا وتعاونيًا. 

مع الدعم القوي والشبكة المتنامية من المساهمين، يضع FLock نفسه كقائد في مجال الذكاء الاصطناعي اللامركزي، موفرًا بديلاً أكثر أخلاقية وأمانًا لنماذج تطوير الذكاء الاصطناعي التقليدية. بما أنه يواصل التوسع، فإن FLock يستعد لتحويل كيفية بناء نماذج الذكاء الاصطناعي ونشرها.

يمكن الآن لمستخدمي Bybit 

 — وكسب جزء من .جائزة بحوض بقيمة 10 مليون FLOCK لمزيد من التفاصيل، قم بزيارة 

المستوى المتوسط

FLock AI: التدريب على الذكاء الاصطناعي اللامركزي

في هذا الدليل التعليمي، سنستكشف كيف يمكنك إكمال سلسلة من المهام في Network3 لبرنامج Bybit Web3 Airdrop Arcade.

المهمة الأولى: سجّل للحصول على حساب Network3 وقم بربط محفظة Bybit الخاصة بك 

: انتقل إلى صفحة الحملة وانقر على 

التسجيل للحصول على حساب Network3 

المهمة. انقر على المهمة، وسيطلب منك Galxe إعادة توجيهك إلى صفحة التسجيل في Network3.

 ليتم توجيهك إلى صفحة تسجيل 

: قم بالتسجيل للحصول على حساب في شبكة 3 باستخدام عنوان بريدك الإلكتروني. يمكنك الإشارة إلى 

: بمجرد تسجيل الدخول، انقر على 

المهمة الثانية: قم بتنزيل تطبيق Network3 وتشغيل عقدة لمدة ساعة واحدة

 واختر نظام التشغيل الخاص بك لتنزيل تطبيق Network3.

 أو زر التشغيل، اعتمادًا على نظام التشغيل الذي تستخدمه. لتسهيل الرجوع، استخدمنا macOS و iOS كمثالين أدناه.

: استمر في تشغيل العقدة حتى يصل المؤقت إلى 

مبتدئ

كيفية إكمال مهام Network3 لبرنامج Bybit Web3 Airdrop Arcade

Bybit Learn

Crypto Insights

التكامل المؤسسي حتى التاريخ

نظرًا لأن صيف التمويل اللامركزي قد حقق سوق الأسهم المتصاعد020 الركود، توقع الجميع أن يأتي "التبني المؤسسي" إلى التمويل اللامركزي. حدث التكامل بين TradFi و التمويل اللامركزي بشكل أساسي على واجهة التداول، حيث أصبحت البورصات مركزي أساسًا متوسطًا لاعتماد تشفير TradFi المشفرة. بدأ صانعو السوق وأموال الملكية على حد سواء في تنفيذ المراجحة في السعر والحمل في الأماكن مركزي لامركزية. لاستيعاب مليارات الدولارات من التدفق، تم احتضان مشاريع البنية التحتية الرئيسية داخل الشبكة وتمويلها من قبل هذه المؤسسات. ومن الأمثلة على هذه البنية التحتية Pyth، حيث تنشر أكثر من 70 شركة تداول مؤسسية، مع أمثال Jump تشفير وDRW Cumberland، اكتشاف السعر وتخلق كفاءة السوق عبر أماكن مختلفة. أتاح إتمام البنية التحتية لامركزية في التداول المالي تدفق المتداولين المتطورين للدخول إلى أسواق تشفير الأصلية. 

بالنظر إلى التداول المالي السابق، هناك النوع ثانٍ من تخمير رأس المال المؤسسي في التمويل اللامركزي - وهي صناديق ائتمانية خاصة تلقت جرًا بعد أن انخرط المقرضون مركزي في مايو 2022. قبل أزمة السيولة في مايو من هذا العام، أنشأت مكاتب الإقراض مركزي المبلغ هائلاً من القروض الرقمية، على سبيل المثال، أصدرت كل من سيلسيوس وجينسيس وكتل فاي معًا 

. وكان العملاء الرئيسيون لهذه القروض هم المتداولون المؤسسيون، الذين كانوا على استعداد لدفع نسبة 10%+ معدل العائد السنوي على السيولة يومي.

المصدر: بيانات مستثمر Genesis

ومع سرعة إلغاء الاستفادة من هذه الكيانات مركزي، كان هناك فراغ في السيولة في السوق وتحولت المؤسسات الأصلية تشفير إلى حلول التمويل اللامركزي لملء المساحة. شهد السوق ارتفاعًا في الائتمان الانتصابي وائتمان M11 وائتمان البلوك تاوير، وهي صناديق ائتمان توفر الإقراض مباشرًا على أماكن مثل المالية Maple لصانعي السوق، مثل Wintermute وAuros وFlow Traders، مما يسمح لهم بسحب USDC بنسبة 8.5-10% وسحب wETH بنسبة 5-6%.

المصدر: @scottincrypto, https://dune.com/scottincrypto/Maple-Deposits

كما نقلت منتجات إدارة الأصول استراتيجيات الاستثمار داخل الشبكة، مما أدى إلى إضفاء الطابع الديمقراطي على استراتيجيات الاستثمار التي كانت متاحة تاريخيًا فقط للعملاء العملاء الكبار. ومن خلال الاستفادة من العقود الذكية والعوائد غير الخطية الأصلية الفريدة للعملات تشفير، شهدت استراتيجيات مثل مخازن خيارات التمويل اللامركزي (DOVs) أحجامًا منفصلة في عام 2021، مع تأمين إجمالي القيمة (إجمالي القيمة المقفلة (TVL)) بقيمة مليار دولار في ذروتها. توفر الخزائن مثل Ribbon المالية وFriktion وAntimatter، واجهة مستخدم/تجربة مستخدم بسيطة للسماح للمستثمرين الأفراد بالاستفادة من أقساط خيارات الفانيليا. بدءًا من الاكتتاب في الأموال المغطاة وعقود بيع الفانيليا، رأى مستثمرو التجزئة أقساط الخيارات هذه في 20 إلى 40% من العوائد في ذلك الوقت، والتي بدت أكثر تنافسية المزيد مقارنة بمزارع عائدات القائمة على الحوافز. على ظهر اكتتاب البيع بالتجزئة هذا، شراء صانعو سوق عقود الخيارات المؤسسية مخزن عقود الخيارات بالكامل بيع في البورصات مثل Deribit الذي شهد 90% من إجمالي تدفق خيارات تشفير في مرحلة ما. تواجه الخزائن الاختيارية حاليًا أحجامًا أقل بسبب عدة أسباب:

بينما تعتمد أحجام التمويل اللامركزي اليوم على لاعبي التداول الذين تحدد صحتهم مدى نشط التمويل اللامركزي، فإن منظومة المزيد توازنًا سترحب باللاعبين بخلاف المتداولين، الذين يمكنهم التأثير من كفاءة وشفافية هذا النموذج الجديد. مع تحول المعدل المستهدف لصناديق الاحتياطي الفدرالي الأمريكية إلى 3.75 إلى 4.00%، تحول فرق التمويل اللامركزي (الفرق بين المعدل اقتراض التمويل اللامركزي والخزانة الأمريكية) إلى -1.2%، وهو ما يثير السؤال - هل لا يزال من المنطقي استثمار رأس مال التمويل اللامركزي في مجمعات cUSDC للمجمعات حيث تكون العوائد أقل من 2%؟ إلى أين سيذهب رأس مال التمويل اللامركزي؟ 

مع الخلفية والأسئلة المذكورة أعلاه، سيتعمق هذا التقرير في التطوير الحالي لاستخدام التمويل اللامركزي في العالم الحقيقي، والصعوبات التي تعيق هذه التطورات، والإمكانيات في تكامل التمويل اللامركزي مع TradFi. 

التمويل اللامركزي يلتقي بـ TradFi

يمكن القول بأن المرحلة الأولى من التمويل اللامركزي تدور حول تدفقات رأس المال في التمويل اللامركزي، بالإضافة إلى كيفية نشر رأس المال الجديد لجلب وظائف التمويل اللامركزي إلى التمويل اللامركزي، بما في ذلك عمليات التبادل والتداول الإقراض المشتقات والمدفوعات وما إلى ذلك. حتى الآن، تم استخدام تطبيقات التمويل اللامركزي بشكل أساسي من قبل مستخدمي تشفير الأصليين. لسوء الحظ، نظرًا سوق الكحوليات الممتد، انخفض استخدام التمويل اللامركزي في مواجهة أنشطة المضاربة الصامتة. ونتيجة لذلك، حولت بروتوكولات التمويل اللامركزي تركيزها من المستثمرين الأفراد إلى المستثمرين المؤسسيين ومن التداول تشفير إلى الأصول الحقيقية المشفرة. 

يبدو أن المرحلة التالية من التمويل اللامركزي هي لبروتوكولات التمويل اللامركزي الأصلية لإضافة دعم الأصول الواقعية وإدراج اللاعبين الواقعيين كمستخدمين التمويل اللامركزي. في هذا القسم، سنتعمق في كيفية تفاعل التمويل اللامركزي حاليًا مع الأصول الواقعية.

الإقراض الفعلي التمويل اللامركزي 

من أجل توسيع استخدامه خارج مجتمع تشفير الأصلي، غامر التمويل اللامركزي بعالم المالية التقليدي. يلبي الإقراض الفعلي التمويل اللامركزي الاحتياجات المؤسسية، من أجل تبسيط الإقراض الفعلي التمويل اللامركزي في هذه المقالة، لا يشير إلا إلى الإقراض بروتوكولات التمويل اللامركزي للمؤسسات الواقعية، باستثناء الإقراض للمستثمرين الأفراد. 

تقدم أفضل بروتوكولات الإقراض التمويل اللامركزي، مثل Aave وCompound، داخل الشبكة بضمان زائد دون إجراءات اعرف عميلك وتقييم الائتمان. وعلى النقيض من ذلك، تقوم المؤسسات الواقعية الحساسة لكفاءة رأس المال بتسخير القروض ذات الضمانات الزائدة بسبب انخفاض التأثير، مما يؤدي إلى ظهور بروتوكولات التمويل اللامركزي التي إقراض فقط الجهات الفاعلة في العالم الحقيقي مع القروض غير المضمونة أو غير المضمونة، مثل Maple المالية 

على الرغم من انخفاض كفاءة رأس المال، إلا أن القروض ذات التناسق الزائد في التمويل اللامركزي لها دور في الإقراض الحقيقي بسبب انخفاض معدلات الاقتراض، مع كون MakerDAO رائدة ورائدة. ومع ذلك، غالبًا ما تجذب القروض ذات الضمانات الزائدة المؤسسات المالية الكبيرة فقط، مثل البنوك، التي تحتوي على الأصول متميزة كضمانات ولكن ليس شركات ائتمان خاصة أصغر حجمًا. على سبيل المثال، بدون تقييم الائتمان، لا تفرض MakerDAO سوى قروض خزينة بقيمة 30 نقطة أساس فوق 5 سنوات الإقراض للقروض المشتركة التي يديرها 

، وهو منخفض مقارنة بأقساط مخاطر الائتمان بقيمة 140 نقطة أساس تقريبًا 

جدول زمني موجز الإقراض الفعلي التمويل اللامركزي

بمساعدة تجمعات الأصول في العالم الحقيقي على الطرد المركزي، اجتذب MakerDAO الإقراض من العالم الحقيقي في عام 2020 على خلفية الموافقة على 

 DAO لضم الأصول في العالم الحقيقي خارج الشبكةRWA). ومن ناحية أخرى، ظهر الإقراض المؤسسي غير المضمون مع إطلاق 

 في منتصف عام 2021. ومن خلال الدخول إلى عام 2022، بينما تستمر بكرات فضاء التمويل اللامركزي من شتاء تشفير و

، من بين بروتوكولات أخرى تستهدف الاقتراض المؤسسي، استمرار دخول المكان.

 (البيانات اعتبارًا من 16 نوفمبر 2022)

أكثر البروتوكولات شهرةً مع الإقراض في العالم الحقيقي المنسّق. 

 واعتبارًا من الوقت الكتابة، تمتلك MakerDAO ثمانية تجمعات من الأصول المرجحة بالمخاطر مع إمداد المستحق من DAI بقيمة 

. ومن بينها، تستند أربعة الإقراض إلى تجمعات الأصول المرجحة بالمخاطر من الطرد المركزي، مع ضمانات تشمل القروض للمستثمرين العقاريين وفواتير الشحن والذمم المدينة تداول قصيرة الأجل الأصول التمويل القائمة على الإيرادات. وهناك ثلاثة مجمعات الإقراض أخرى تتم من خلال هيكل ائتماني، بالتعاون مع 6s Capital، وهو صندوق يقرض للمطورين العقاريين، البنك هنتنغدون فالي (HVB)، وهو البنك يقع في الولايات المتحدة، وأخيرًا، سوسيتيه جنرال، وهو البنك. يتكون مجمع الأصول المرجحة بالمخاطر الأخير من استثمارات في مخطط سندات عالي الجودة مع Monetalis للحصول على عوائد أعلى في TradFi.

يلعب الطرد المركزي دورًا حاسمًا في طموح الأصول المرجحة بالمخاطر لشركة MakerDAO من خلال ترميز الأصول الإضافية. ينقسم المستثمرون إلى شريحتين، شريحة صغيرة وكبيرة. الشريحة الصغيرة مفتوحة للمستثمرين المحترفين الذين يبحثون عن عوائد أعلى ولكنها تأتي مع مخاطر عدم وفاء بالالتزامات أعلى. تغطي تجمعات الأصول المرجحة بالمخاطر على أجهزة الطرد المركزي صناعات مثل قروض الجسر العقاري وتمويل ديون التكنولوجيا المالية، من بين أمور أخرى. 

حين يمكن ربط معظم المقترضين النهائيين بالاستخدام الحقيقي، فإن أكبر تجمعات الأصول المرجحة بالمخاطر هي Monetalis ومجمع HVB، وهو ما يمثل 

 من إجمالي المعروض من الأصول المرجحة بالمخاطر في وقت الوقت الكتابة، مما يشير إلى أن المجمّعات المتصلة بالطرد المركزي هي أقلية بين تجمعات الأصول المرجحة بالمخاطر.

علاوة على ذلك، تم إطلاق تجمعات كبيرة من الأصول المرجحة بالمخاطر على MakerDAO فيما يتعلق بالطرد المركزي في عام 2020 أو أوائل عام 2021. نظرًا لأن بروتوكولات الإقراض غير المبرر اكتسبت زخمًا في أواخر عام 2021، فقدت MakerDAO بريقها بسبب انخفاض التأثير من القروض المبررة، بينما توافد المقترضون الصغار إلى منصات الإقراض غير المبررة.

من المهم ملاحظة أن توريد DAI على الأصول المرجحة بالمخاطر يمثل جزءًا صغيرًا من إجمالي توريد DAI، حوالي 5.4% اعتبارًا من الوقت الكتابة. ومع ذلك، مع الاستثمارات المستمرة في عوائد الخزانة، من المرجح أن ترتفع نسبة الأصول المرجحة بالمخاطر في المستقبل القريب.

الجميع الجميع من التطورات في المراحل المبكرة، إلا أن مخطط الأصول المرجحة بالمخاطر لـ MakerDAO قد شكّل مثالاً رائعًا لدمج TradFi التمويل اللامركزي لا يقتصر الأمر على قيام الجهات الفاعلة في العالم الحقيقي اقتراض على المنصة فحسب، بل بدأ MakerDAO، الذي يمتلك المزيد من 3 مليارات احتياطي PSM في USDC، في السعي للحصول على عائدات من الأصول التقليدية. كما ذكرنا في بداية هذا المقال، كان رأس مال TradFi يتدفق إلى التمويل اللامركزي لتحقيق عوائد أعلى. مع انخفاض معدلات الفاذدة على الخزينة وعائدات التمويل اللامركزي، من الطبيعي أن يتدفق رأس مال التمويل اللامركزي مرة أخرى إلى TradFi، مما يؤدي إلى عصر جديد من تكامل TradFi-التمويل اللامركزي.

المصدر: rwa.xyz (البيانات اعتبارًا من 16 نوفمبر 2022)

الأصول الواقعية المضمونة بالإقراض المؤسسي التمويل اللامركزي هي في الأساس ائتمانات خاصة. واعتبارًا من الوقت الكتابة، هناك قروض نشط بقيمة 359 مليون دولار بمتوسط معدل العائد السنوي قدره 11.47% تقدم داخل الشبكة للمقترضين في العالم الحقيقي. أفضل المقترضين في العالم الحقيقي هم من مجالات مثل التكنولوجيا المالية والعقارات ومشاريع الكربون وغيرها. 

المصدر: Dune Analytics@blakewest؛ مواقع البروتوكول (البيانات اعتبارًا من 14 نوفمبر 2022)

Maple المالية هي الشركة الرائدة التي تقدم الإقراض دون ضمان من التمويل اللامركزي للمقترضين في العالم الحقيقي، حيث يبلغ أعلى إجمالي القيمة المقفلة (TVL) حوالي 136.2 مليون دولار. يستهدف الإقراض غير المضمون على التمويل اللامركزي المستثمرين المؤسسيين، كلاً من الجهات الفاعلة الأصلية والواقعية في تشفير. بعد تقييم اعرف عميلك والائتمان الدقيق، يمكن للمستثمرين المؤسسيين إنشاء مجمع على Maple المالية وClearPool للاقتراض من مستخدمي التمويل اللامركزي. 

ومع ذلك، قد لا تخدم منصات الإقراض غير المضمونة هذه بشكل مباشر المقترضين في العالم الحقيقي. يشكل صانعو سوق تشفير المشفرة جزءًا كبيرًا من طلب الاقتراض على TrueFi وClearPool، والتي لا تتأهل تمامًا كمقترضين في العالم الحقيقي. ومن ناحية أخرى، تتكامل Goldfinch، التي تروج لنفسها كمقرض حقيقي للبلدان النامية لتحقيق عوائد حقيقية، بشكل أفضل مع الجهات الفاعلة في العالم الحقيقي وقد استمرار في دفع القيمة إلى المنصات.

Credix هو بروتوكول الإقراض مؤسسي جديد تم إطلاقه هذا العام على Solana، مع نموذج مماثل لـ Goldfinch، يربط رأس المال العالمي بمقترضي التكنولوجيا المالية لأمريكا اللاتينية. تُميّز Credix نفسها عن بروتوكول الإقراض المؤسسي المذكور سابقًا من خلال اكتتاب قروض ذات ضمان زائد بنفسها، مما يقلل من مخاطر عدم الوفاء بالالتزامات للمستثمرين في مجمع السيولة مع تقديم عائدات جذاب. 

الأصول الاصطناعية (الأصول الحقيقية المرمزة)

يُعد نقل تداول الأصول الواقعية داخل الشبكة طريقة أخرى لتوسيع استخدام التمويل اللامركزي في العالم الحقيقي. تشمل الأصول الحقيقية المحتملة الأسهم والعملات (FX) والسلع المشتقات المعقدة وغيرها. 

، وهي منصة تداول اصطناعية مشهورة التمويل اللامركزي، العملات الرمزية المشتقة، والأعمدة المُطلق عليها، تداول تشفير والعملات الأجنبية، وبالأخص الدولار الأمريكي واليورو والروبية الدولية، بينما 

 أزواج تداول العملات المشفرة والعملات الأجنبية والأسهم.

 أزواج التداول تشفير يضع ترميز الأصول الواقعية الأساس للمستخدمين الواقعيين تداول الأصول التقليدية دون وسطاء.

في هذه المرحلة، قد لا تجذب الأسهم المرمزة المستخدمين بسبب سلسلة من القضايا، مثل توزيع الأرباح وحفظ الأصول. ومع ذلك، قد يلعب التمويل اللامركزي دورًا في تسهيل تداول أزواج العملات الأجنبية بسعر أرخص للمستخدمين في العالم الحقيقي، حيث تفرض البنوك التقليدية تكاليف عالية للفرق لمستخدمي التجزئة. علاوة على ذلك، تؤدي تقلبات العملات الأجنبية وسط دورة التشديد النقدي الأمريكية إلى تقلب العملات من البلدان المتقدمة والناشئة. يمكّن تداول العملات الأجنبية على التمويل اللامركزي المستخدمين من التحوط لعملاتهم المحلية أو تداول بأقل فروق أسعار لمنع انخفاض الثروة من استهلاك عملة. ومن أبرز ما سبق، سجل الدولار الأمريكي/الين الياباني والجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي أكثر 

 أمريكي حجم التداول آخر 30 يومًا على منصة التداول "gTrade"، وهو ما يمثل حوالي 

على التوالي، مما يشير إلى تداول مزدهر للعملات الأجنبية على منصات التمويل اللامركزي.

على الرغم من أننا رأينا اعتماد بروتوكولات التداول الإقراض التمويل اللامركزي مع لاعبين من العالم الحقيقي، إلا أن تكامل التمويل اللامركزي مع TradFi لا يزال في المراحل المبكرة. لم تشهد فئات التمويل اللامركزي بخلاف التداول الإقراض نفس مستوى التكامل مع TradFi. وعلى هذا النحو، سننظر في ما يفصل التمويل اللامركزي عن TradFi في القسم التالي.

تحديات دمج التمويل اللامركزي وصندوق TradFi

بالتوازي مع الخدمات المالية التقليدية، يمكن أن تندرج الخدمات المؤسسية ضمن الفئات الأربع التالية: التداول الإقراض والمنتجات الاستثمارية والخدمات المصرفية للمعاملات. حتى الآن، وجد التداول الإقراض أن سوق المنتجات الأكثر ملاءمة في المالية لامركزية؛ يبدو الإقبال على التكامل أبطأ في الزوايا الأخرى للخدمات المالية، ومن الجدير النظر في العقبات التي تمنع المزيد من التكامل.

التمويل اللامركزي يلتقي بـ TradFi - التكامل والتحديات التي يواجهها