هل يمكن لمؤشر Buffett تقييم قيم سوق العملات الرقمية بشكل فعّال؟
عرض المزيد
استخلص فحوى محتوى المقال بسرعة، مستشعرًا معنويات السوق في غضون 30 ثانية فقط!
يعد مؤشر بافيت (BI) أداة يستخدمها المستثمرون على المدى الطويل لتحديد ما إذا كانت أسعار سوق الأسهم الحالية مبالغ فيها أو منخفضة. إنه حساب بسيط نسبيًا يقارن بين إجمالي قيمة السوق للأوراق المالية والإنتاج الاقتصادي للدولة.
من الناحية النظرية، يمكننا أيضًا استخدام مؤشر بافيت لفهم التقييم النسبي لسوق العملات المشفرة. ومع ذلك، هناك اختلافات واسعة النطاق بين سوق الأسهم وسوق العملات المشفرة تجعل المقارنة مع مؤشر بافيت صعبة.
النقاط الرئيسية:
يساعد مؤشر بافيت المستثمرين على المدى الطويل في تقييم تقييمات سوق الأسهم بحساب نسبة إجمالي القيمة السوقية إلى الإنتاج الاقتصادي للأمة.
من الناحية النظرية، يمكن استخدام مؤشر بافيت لقياس تقييم سوق العملات المشفرة بمقارنة إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة بالناتج المحلي الإجمالي.
يواجه مؤشر بافيت صعوبات عند تطبيقه على العملة الرقمية بسبب الاختلافات في السوق، مثل عدم وجود بيانات تاريخية وافرة للمقارنة.
ما هو مؤشر بافيت؟
مؤشر بافيت (أو نسبة القيمة السوقية إلى الناتج المحلي الإجمالي) هو تقييم يستخدم لتحديد ما إذا كان سوق الأسهم ككل يُعتبر رخيصاً أو مكلفاً في وقت معين.
الفكرة وراء المؤشر هي أن قيمة سعر سهم الشركة ستتبع صعود وهبوط الإنتاج الاقتصادي للبلاد. يُعتبر مؤشر بافيت نموذجًا طويل الأجل، حيث يمكن أن يبقى سوق الأسهم بعيدًا عن التقييمات المعقولة لفترات ممتدة. تم تسمية المؤشر على اسم المستثمر الشهير وارن بافيت، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة بيركشاير هاثاواي، المعروف بشرائه واحتفاظه بالاستثمارات لعقود من الزمن.
في وقت ما، كان هناك إشاعة أن وارن بافيت أطلق على هذه النسبة من القيمة السوقية إلى الناتج المحلي الإجمالي "أفضل مقياس منفرد لمعرفة أين تقف التقييمات في أي لحظة معينة". لا نعرف بالتأكيد إذا كان السيد بافيت قد أدلى بتلك التعليقات.
ومع ذلك، في السنوات الخمس عشرة الماضية، ساهمت مجموعة من العوامل الديناميكية — بما في ذلك الفائدة المقموعة والسلبية، والتحفيز الحكومي غير المسبوق استجابةً للوباء، والتقلبات السريعة في أسعار الفائدة — في اتجاه متقلب في تقييمات سوق الأسهم.
حساب قيمة السوق حسب مؤشر بافيت (CMV)
مؤشر بافيت هو النسبة بين إجمالي تقييم سوق الأسهم والناتج المحلي الإجمالي. على سبيل المثال، إذا كانت القيمة الإجمالية لجميع الأصول في السوق الأمريكي تبلغ 40 تريليون دولار، وقيمة جميع السلع والخدمات المنتجة في الولايات المتحدة هي 20 تريليون دولار، فإن قيمة سوق الأسهم تكون ضعف الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة، مما يعني أن مؤشر بافيت سيبلغ قيمة 200٪.
إذا كانت الاقتصاد في توسع، فمن المرجح أن تزايد أسعار أسهم الأعمال الأساسية. إذا لسبب ما، لم تنمو الأعمال الأساسية - حتى وإن كان الاقتصاد يزداد حجماً - فإن سوق الأسهم في تلك اللحظة يكون رخيصًا نسبيًا.
خلال فترات الإنكماش، ينخفض الناتج المحلي الإجمالي عادةً بشكل كبير. نتيجة لذلك، تميل قيمة السوق للانخفاض مع الناتج المحلي الإجمالي. في هذه الحالة، قد يكون من الصعب فك الشفرة إذا كانت الأسهم رخيصة، وبالتالي، شراء جيد. يمكن للمحلل تحديد ما إذا كانت السوق ككل غير مكلفة عندما ينخفض مؤشر بافيت إلى مستويات منخفضة تاريخياً.
بمجرد أن يزايد المستثمرون على أسعار الأسهم، تميل قيمة سوق الأسهم إلى الزيادة بشكل أسرع من الناتج المحلي الإجمالي، ويرتفع مؤشر بافيت حتى يحقق تقييمًا باهظ الثمن نسبيًا.
القيمة الإجمالية للسوق
البسط في النسبة هو القيمة السوقية الإجمالية. من الشائع استخدام مؤشر ويلشاير 5000 كمؤشر لقيمة السوق، حيث يوفر قطاعاً جيداً من الاقتصاد الكلي.
اعتبارًا من أغسطس 2023، تبلغ قيمة السوق لمؤشر ويلشاير 5000 حوالي 42.3 تريليون دولار.
قياس الناتج المحلي الإجمالي
الناتج المحلي الإجمالي، أو GDP، هو مصطلح اقتصادي يستخدم لوصف حجم الاقتصاد. عادةً ما يعني زيادة الناتج المحلي الإجمالي أن النشاط الاقتصادي للدولة صحي ومتنامي. من ناحية أخرى، فإن تقلص أو ركود الناتج المحلي الإجمالي يشير إلى أن الدولة تواجه صعوبات وأن الاقتصاد ليس في حالة صحية.
الناتج المحلي الإجمالي هو إحصاء يركز على النظر إلى الوراء ولا يتنبأ بالمستقبل. وجود الناتج المحلي الإجمالي عند مستوى معين لا يعني بالضرورة أن الاقتصاد سينمو أو يتقلص. البيانات التي تدخل في حساب الناتج المحلي الإجمالي معقدة، وقد يستغرق الأمر عدة أشهر بعد الوقائع لتقديم أرقام دقيقة لكيفية حيوية الاقتصاد في وقت الحساب.
سوق الأسهم مقابل سوق العملات الرقمية
تم إنشاء مؤشر بوفيت ليكون أداة تقييم لسوق الأسهم. هل يمكن أن يكون ذو فائدة في الأسواق الناشئة مثل سوق العملات الرقمية أيضًا؟
من الناحية النظرية، يمكننا إنشاء مؤشر بوفيت للعملات الرقمية. أنواع البيانات والإحصاءات المستخدمة في سوق الأسهم يمكن العثور عليها أيضًا للعملات الرقمية. على سبيل المثال، المقام في العملية الحسابية هو الناتج المحلي الإجمالي. يبقى هذا كما هو سواء كنت تلمح إلى المفهوم في الأسهم أو العملات الرقمية.
بسط مؤشر بوفيت هو الحجم الكلي لسوق الأسهم الأمريكية أو القيمة السوقية. يمكننا أيضًا تحديد القيمة السوقية لسوق العملات الرقمية.
يوضح الرسم البياني أعلاه إجمالي القيمة السوقية لجميع العملات الرقمية في العالم، والتي تقف حالياً بالقرب من تريليون دولار.
لذلك، إذا كنت ترغب في إنشاء مؤشر بافيت للعملات الرقمية، ببساطة خذ إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية وقسمها على الناتج المحلي الإجمالي. نعم، مؤشر بافيت للعملات الرقمية ممكن.
لكن هل هو عملي؟
تقييم القيمة السوقية
عندما نجمع بين تقييم سوق الأسهم والناتج المحلي الإجمالي لإنشاء مؤشر بافيت، نحصل على نتيجة تبدو كالتالي:
يجب أن يخلق النمو في الناتج المحلي الإجمالي نمواً في التقييمات السوقية الإجمالية، والعكس صحيح. عندما لا تتحرك الأرقام في نفس الاتجاه وبنفس السرعة، فإنك تميل إلى رؤية القمم والوديان ضمن اتجاه مؤشر بافيت.
حتى منتصف التسعينيات، كان مؤشر بافيت يتراوح بين 40٪ و100٪. ثم، مع بداية ارتفاع فقاعة الإنترنت، تسارع مؤشر بافيت إلى 150٪. أعادت الأزمة المالية لعام 2008 وضغط الائتمان المؤشر إلى المستويات الطبيعية، بالقرب من 50٪.
منذ ذلك الحين، ارتفع المؤشر إلى مستوى عالٍ بنسبة 200٪ ومستوى منخفض حديث بنسبة 150٪.
مثال واقعي حقيقي
من الطبيعي أن يؤدي زيادة الكفاءة وتحسين التكنولوجيا داخل الاقتصاد إلى رفع مؤشر بافيت. ونتيجة لذلك، تمت إضافة خط اتجاه أسي إلى مؤشر بافيت لاستيعاب هذه التحسينات.
دعونا نعدل الرسم البياني لجعل خط الاتجاه الأسي هو القاعدة الجديدة. ثم، أي قيم فوق خط الاتجاه ستظهر انحرافًا إيجابيًا، وأي قيمة تحت خط الاتجاه تعتبر انحرافًا سلبياً.
أي انحرافات إيجابية تكون فوق الاتجاه وتعتبر باهظة السعر، بينما الانحرافات السلبية تعتبر رخيصة السعر.
التقييمات القريبة من منتصف الرسم البياني هي قريبة من متوسطها الأسي وتعتبر ذات قيمة عادلة.
وصل مؤشر بافيت إلى مستويات منخفضة للغاية في منتصف السبعينيات والثمانينيات، ومؤخرًا، خلال الأزمة المالية لعام 2008. في هذه الأوقات من التقييمات الرخيصة، كان تسعير السوق يعتبر رخيصًا وذو قيمة جيدة.
على الجانب الآخر، شوهدت تقييمات عالية للغاية عند ذروة فقاعة الإنترنت لعام 2000. بينما بلغت التقييمات ذروتها في 2021 ومنذ ذلك الحين شهدت انخفاضًا، من الجدير بالذكر أن مؤشر بافيت لا يزال يتجاوز المستويات الملحوظة خلال الذروة في عام 2000.
ماذا تفعل عندما تكون نسبة المؤشر مرتفعة أو منخفضة
عندما يصل السوق إلى مستويات عالية للغاية، متجاوزًا +2 انحرافات معيارية، تتضاءل العوائد المستقبلية بشدة. من ناحية أخرى، شراء السوق عندما تتداول النسبة بخصم هائل، قرب −2 انحرافات معيارية أو أقل، يعني أنك تقتنص قيمة كبيرة، مع احتمالية لعوائد جيدة في المستقبل.
ومع ذلك، يمكن أن يبقى السوق في حالة زيادة في الشراء أو البيع لفترات طويلة. لذلك، فإن مؤشر بافيت لم يُصمم ليكون أداة لتوقيت السوق على المدى القصير. ومع ذلك، يمكن أن يساعدك في تحديد متى يكون هناك قيمة على المدى الطويل للحصول على فرصة أفضل لتحقيق مكاسب على المدى الطويل.
عندما يكون المؤشر أكبر من انحرافيْن معيارييْن فوق الاتجاه، فإنه يشير عادةً إلى وجوب توخي الحذر، حيث يكون احتمال المكاسب المستقبلية ضعيفاً. إليك بعض الإجراءات التي يمكنك اتخاذها عندما يكون السوق في حالة تقييم مبالغ فيه.
1. التخلص من أي مخاطر زائدة
داخل عالم العملات الرقمية، بعض العملات والرموز تكون أكثر خطورة وتكهنات من غيرها. العملات الرقمية الجديدة التي تم إطلاقها للتو والتي ليس لها تاريخ طويل تكون أكثر خطورة بكثير من العملات ذات القيمة السوقية الكبيرة مثل البيتكوين (BTC) و الإيثر (ETH).
فكر في إغلاق بعض هذه العملات الرقمية الأكثر تقلبًا — لأنها ستكون التي تنهار بشدة عندما ينتهي السوق بالتصحيح نحو الأسفل.
2. بيع بعض العملات الرقمية لجمع النقد
إذا كان الارتفاع الصعودي قد استمر طويلاً بشكل خاص، فمن المحتمل أن جزء العملات الرقمية من محفظتك الإجمالية يكون ثقيلًا جدًا. عندما يكون مؤشر بافيت على مستوى عالٍ، تكون تلك فرصة جيدة لإغلاق بعض المراكز وتقليل التعرض لزيادة مخزونك من العملات المستقرة. يمكن استخدام العملات الرقمية المستقرة لتعزيز المدخرات أو تحويلها إلى نقود ورقية حتى تتمكن من وضعها في استثمارات ملاذ آمن أخرى.
3. ابحث عن فرص الدخل
قيمة مؤشر بافيت العالية تشير إلى أن التراجع قد يكون وشيكاً. طريقة واحدة لاستخراج قيمة أكثر في سوق هابط هي الاستثمار في فرص السعي للحصول على الدخل. وهذا قد يشمل إقراض عملاتك الثابتة أو العملات الرقمية الأخرى لكسب الفائدة. بهذه الطريقة، عندما يكون الحصول على دخل منتظم صعباً، يمكن لاستثمارك أن يوفر دخل نقدي إذا انهار الاقتصاد.
عندما يكون مؤشر بافيت عند مستويات منخفضة جداً، ستحتاج إلى عكس بعض الاقتراحات أعلاه. على سبيل المثال، إذا كان هناك جولة تحسّن جديدة على وشك الانطلاق، فإن الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة تميل إلى الارتفاع بشكل أكبر من تلك ذات القيمة السوقية الكبيرة. وذلك لأن الأسهم صغيرة، وأي استثمار كبير يدفع قيمتها للارتفاع بشكل أسرع.
بالإضافة إلى ذلك، عندما يكون مؤشر بافيت بالقرب من القيعان المتطرفة وجولة تحسّن جديدة على وشك الانطلاق، انظر لبيع الاستثمارات الآمنة واستخدام تلك الأموال في فرص نمو السوق والأسواق الناشئة.
هل مؤشر بافيت دقيق؟
لا يوجد مؤشر أو متداول أو خبير واحد يكون دقيقاً بنسبة 100%. جميع الأدوات المستخدمة لتقييم السوق هي ببساطة أدوات. فهم الخلفية لشروط السوق يمكن أن يساعدك في تحديد ما إذا كانت الأداة ستكون الأفضل للوظيفة.
على سبيل المثال، خذ أسعار الفائدة. أعلى ارتفاعين في مؤشر بافيت كانا في 2000 و2021. كانت بيئة أسعار الفائدة مختلفة جداً خلال كل من هذه الفترات.
في عام 2000، كان العائد على سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات قريبًا من 6.5٪. وهذا يعني أن المستثمرين في سوق الأسهم يمكنهم استثمار أموالهم في سند آمن ودائم للحصول على عائد سنوي بنسبة 6.5٪. ومع ذلك، استمر الإجمالي الكلي لقيمة سوق الأسهم في الصعود حيث اعتقد المستثمرون أنهم سيجدون عوائد أكبر مع مزيد من المخاطر في سوق الأسهم.
من ناحية أخرى، في عام 2021، بلغ عائد هذا السند حوالي 1.5٪. لذلك، عندما تكون العوائد منخفضة على الاستثمارات الآمنة مثل سندات الحكومة الأمريكية، يميل المستثمرون إلى تجنبها، مفضلين الاستثمار في سوق الأسهم حيث يمكنهم الاستمتاع بعوائد أعلى معدلة للمخاطر.
وبالتالي، تصرف مؤشر بافيت كما ينبغي خلال هذين القمتين. أشار المؤشر إلى ارتفاع في عام 2000، عندما كانت معدلات الفائدة مرتفعة، ولم يُشر إلى الانخفاض القادم حتى 2008/2009. وجد سوق الأسهم انخفاضًا مهمًا في عام 2009. من ناحية أخرى، قد يجادل بعض الخبراء بأن المعدل المنخفض تاريخياً لأموال الاحتياطي الفيدرالي والتحفيز الإضافي من خلال التيسير الكمي هو السبب الأساسي للمستوى المرتفع تاريخياً لمؤشر بافيت في عام 2021.
ومع ذلك، في عام 2023، أدت الزيادة الكبيرة في معدل الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى توقع الخبراء انخفاضًا في تقييمات الأسهم مع زيادة تكلفة الأموال. إذا تراجع سوق الأسهم أكثر، سيتحرك مؤشر بافيت إلى مستويات أدنى، مشيراً إلى تقييمات أكثر ملاءمة.
قيود مؤشر بافيت
تم إنشاء مؤشر بافيت كوسيلة بسيطة نسبياً لقياس التقييمات العامة من منظور طويل المدى. بسبب هذه البساطة، فإنه يحتوي أيضًا على بعض القيود المتأصلة.
أولاً وقبل كل شيء، لن تتغير قيمة المؤشر كثيراً على المدى القصير. قد تؤدي تقلبات في تقييم السوق بنسبة 10% إلى تغيير المؤشر بنسبة 10%، ولكن في النهاية، هذا ليس فارقًا كبيرًا. المؤشر ليس مفيدًا في الاتجاهات القصيرة المدى، بل يعمل بشكل أفضل عند النظر إلى الاتجاهات طويلة الأمد التي تمتد لعدة سنوات.
ثانيًا، قد تبقى الإشارات من المؤشر في مستويات عالية مبالغ فيها أو منخفضة بشكل كبير لفترة أطول مما تتوقع. ليس فقط لأن المؤشر في حالة شراء مفرطة أو بيع مفرط يعني أن السوق يحتاج إلى التغيير في الاتجاه المعاكس.
أخيرًا، يمكن تطبيق مؤشر بافيت على تداول العملات الرقمية ولكنه لا يزال مفهومًا غير تقليدي في سوق العملات الرقمية. هناك الكثير من الاستثمارات والعوامل التي تتدفق إلى سوق العملات الرقمية، مما يدفع تقييمها لأعلى بشكل ملحوظ.
ليس من غير المعتاد أن يرتفع التقييم الإجمالي لسوق العملات الرقمية بنسبة 50–100% أو ينخفض بنسبة 50–75% في سنة واحدة. هذا النوع من التغييرات يشوه النسب التي يقدمها مؤشر بافيت.
بالإضافة إلى ذلك، ليس لدينا الكثير من البيانات التاريخية للعملات الرقمية للتقييم. أما في سوق الأسهم، لدينا أكثر من 50 عامًا من البيانات للاعتماد عليها لمقارنة المستويات التاريخية. ومع ذلك، فإن البتكوين لا يزال في عقده الثاني من وجوده، بينما معظم العملات الرقمية الأخرى ليست سوى بضع سنوات من العمر. ببساطة لا توجد كمية كافية من التاريخ لتحديد مستوى الشراء المفرط والبيع المفرط باستخدام التقييم الكلي للسوق.
طرق أخرى لتقييم سوق العملات الرقمية
نظرًا لأن سوق العملات الرقمية جديد نسبيًا، فمن المرجح أن يحتوي على دولارات استثمارية جديدة لسنوات عديدة في المستقبل. لذلك، مقارنة حجم العملات الرقمية بالأسواق الكبيرة القائمة هي إحدى الطرق لتقييمه.
على سبيل المثال، كثيراً ما يتم تصنيف البتكوين كأصل "ذهب رقمي". يبلغ تقييم سوق الذهب الفعلي حوالي 10–12 تريليون دولار. إذا كانت البيتكوين حقاً تعتبر ذهباً رقمياً، فإلى أي مدى ستصبح كبيرة في النهاية؟
هل ستصل القيمة السوقية للبيتكوين إلى 25% من رأس المال للذهب المادي؟
إن التقييم الحالي للبيتكوين حوالي 500 مليار دولار وهو أقل من 5% من قيمة سوق الذهب المادي. وهذا يشير إلى أنه قد يكون هناك مجال أكبر لنمو قيمة البيتكوين.
في وقت سابق، ذكرنا أن ارتفاع معدلات الفائدة بسرعة قد يؤدي إلى انخفاض قيم سوق الأسهم. إذا كان هذا يعكس بالفعل بيئة نمو سلبية للأعمال، فقد تقوم البنوك المركزية بخفض معدلات الفائدة لزيادة التضخم. إذا ارتفع التضخم مرة أخرى، فإن العملات الرقمية مثل البيتكوين قد تستفيد من مثل هذه البيئة.
الخلاصة
مؤشر بافيت هو وسيلة جيدة لفهم التقييم النسبي لسوق الأسهم، والذي يشير حالياً إلى شراء مفرط. ومع ذلك، عند تطبيقه على سوق العملات الرقمية، يكون مؤشر بافيت أقل فائدة لأن العملات الرقمية لا تزال في مرحلة التبني المبكرة.
ببساطة، ليس هناك تاريخ كافٍ وراء العملات الرقمية لتحديد ما إذا كانت مرتفعة أو منخفضة على المدى الطويل. قد يعطي مقارنة رأس المال السوقي للعملات الرقمية مع الأسواق الأخرى المستقرة مثل الذهب إشارة أفضل على قيمتها النسبية.
#Bybit #TheCryptoArk
