ما هو العرض الأوَّلي في منصات التداول (IEO) في العملات الرقمية؟

يتم تعريف العملة المشفرة على أنها عملة رقمية تعتمد على شبكة موزعة. يعكس الطلب المتزايد على العملات المشفرة والاعتماد الواسع من قبل المؤسسات المالية وعمالقة الدفع مثل باي بال وسكوير صعودها الذي لا يمكن إنكاره. بينما كان للبيتكوين والعملات المشفرة بداية متعثرة نوعًا ما، إلا أن قيمة البيتكوين اليوم تكاد تتجاوز أعلى مستوياتها على الإطلاق مرة أخرى، وتظهر المزيد من العملات المشفرة لتتبع خطاها. 

بشكل عام، يمكنك شراء العملات المشفرة أثناء إصدارها الأولي في العروض الأولية للعملة (ICOs). لكن حمى العروض الأولية للعملة في عام 2017 أثبتت أنها بيئة محفوفة بالمخاطر للمستثمرين. بالمقابل، فإن عرض التبادل الأولي (IEO) يقدم بديلاً أكثر أماناً للمستثمرين لشراء الرموز باستخدام الأموال مباشرة من محافظهم في مرحلة جمع التبرعات. 

ما هو IEO؟

عرض التبادل الأولي (IEO) هو وسيلة للشركات الناشئة لجمع رأس المال عن طريق بيع رموز الأداة التي تمنح حالة مفضلة مع الشركة عبر منصة تبادل العملات المشفرة. ببساطة، تساعد التبادلات المشفرة في الإشراف على بيع الرموز من خلال التأكد من أن عملية فحص المشروع قيد الدراسة الدقيقة. نشأ IEO في يناير 2019 عندما أطلق Binance Launchpad رمز BitTorrent (BTT). الطرح الأولي نفد في غضون 15 دقيقة من الإصدار، جاعلاً أكثر من 7.1 مليون دولار.

اكتسب IEO شعبية في المقام الأول لأنه من السهل المشاركة فيه. بدلاً من معالجة المعاملات عبر السلاسل المتعددة والمحافظ المتعددة، يقدم IEO حلًا للمستخدمين لتقييم موثوقية المشروع وللمشاركة في تبادل الأموال تحت سقف واحد. في الوقت نفسه، يحصل مطورو المشاريع على تعرض فوري لقاعدة مستخدمي التبادل المشفر دون الحاجة إلى إنفاق ملايين الدولارات لصياغة وتنفيذ استراتيجياتهم التسويقية. وبالتالي، فإن IEO يعتبر فوزًا لكلا المستخدمين والمطورين.

كيف يعمل عرض التبادل الأولي؟

يستخدم IEO بواسطة الشركات الناشئة للحصول على تمويل جماعي لمشاريعها. تقوم هذه الشركات بجمع الأموال من خلال العمل مباشرة مع منصة تداول العملات الرقمية لبدء بيع الرموز للمستثمرين المهتمين. الميزة الرئيسية لبدء الطرح الأولي للتبادل هي أن منصات التبادل ستجري العناية الواجبة لأداء مجموعة متنوعة من التقييمات قبل المبيعات.

عملية الطرح الأولي للتبادل لتقييم هذه المشاريع القائمة على تكنولوجيا البلوك تشين تعمل على النحو التالي:

• صياغة الورقة البيضاء: تقوم الشركة الناشئة بصياغة ورقة بيضاء تشرح بدقة كيفية تمويل الرموز، إلى جانب مصادر الدعم ومنصة الدفع التي ستكون متاحة للتحويلات والمعاملات باستخدام هذه العملة الرقمية الجديدة. تحدد هذه الورقة البيضاء بدقة كيفية الحصول على التمويل الذي يدعم العملة الرقمية والقيمة المتوقعة للعملة عند إصدارها.
• تقديم المشروع: تقوم الشركة أو المشروع بالتسجيل مع المنصة المختارة لعملية الطرح الأولي للتبادل الخاصة بهم للإشارة إلى اهتمامهم ببيع الرموز عبر تلك المنصة.
• عملية التدقيق: بعد ذلك تقوم منصة تبادل العملات الرقمية بإجراء العناية الواجبة لتأكيد أن المشروع ومصدر الرموز يمكن الوثوق بهما. يشمل ذلك تقييم النقاط البيعية الفريدة للمشروع، وتقييم اقتصادات الرمز، والتحقق من خلفية الفريق، والمسار المتوقع للمشروع. وذلك لتحديد ما إذا كانت هناك أي ثغرات أو تهديدات أو مشاكل أخرى داخل العروض المقدمة من المشروع. يتم ذلك من خلال فحص الورقة البيضاء للشركة والسجلات المالية والمعلومات الأخرى المتاحة من خلال المصادر العامة.
• اتفاقية العقد: إذا تم الموافقة على الطرح الأولي للتبادل من قبل منصة تبادل العملات الرقمية، فسيُطلب من المشروع دفع نسبة معينة من رموز الاستخدام الخاصة بهم، بالإضافة إلى رسوم الإدراج، للمنصة قبل أن تكون الرموز متاحة للبيع. هذا سيؤدي إلى إدراج العرض الأولي للتبادل (IEO) في البورصة في غضون أيام قليلة بعد الموافقة عليه.
• الأمان والشرعية: لأن العروض الأولية للتبادل (IEOs) لا تقدم فائدة استثمارية في الشركة، فإن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لا تنظم بشكل عام استثمارات IEO. يمكن أن يبسط ذلك عملية بيع وإصدار رموز IEO للشركات التي تبحث عن أموال لبدء تشغيل العملات الرقمية الجديدة الخاصة بهم. ومع ذلك، يمكن أن تختلف اللوائح من بلد ومنطقة إلى أخرى.
• بمجرد الانتهاء من جميع التحقيقات واجتياز مشروع IEO للفحص، تنشر المنصة إشعارًا ببيع الرموز، مما يتيح للمستثمرين شراء هذه الرموز الخدمية. الشركة التي تصدر العرض الأولي للتبادل عادةً ما تقوم أيضًا بإدراج الرموز على موقعها الخاص للإعلان عن توفرها.
• يحتاج المستثمرون المهتمون بالمشروع إلى اجتياز عملية اعرف عميلك (KYC) ومكافحة غسيل الأموال (AML) الخاصة بمنصة IEO قبل الحصول على وصول كامل إلى تطوير المشروع.

بالنسبة للشركات التي تهتم بجمع الأموال، تفضل العروض الأولية للتبادل عادةً على عروض العملات الأولية (ICOs). فهم السبب يمكن أن يساعدك في اتخاذ أفضل قرار لأنشطتك الاستثمارية.

ما الذي يعتبر ورقة بيضاء جيدة؟

يجب أن تمتلك الورقة البيضاء الموثوقة بعض المعايير، لكن عمومًا، تهدف إلى تثقيف المستثمرين المحتملين فيما يتعلق بآفاق المشروع. الحد الأدنى الأساسي لأي ورقة بيضاء جيدة يجب أن تكشف عن معلومات مفصلة حول هيكل المشروع، الفريق وراء المشروع، خريطة طريق المشروع، والحقائق والتفسيرات التقنية مع مخططات وإحصاءات موثوقة تجذب الأفراد الذين يركزون على التقنية أو المشترين المهتمين.

بالإجمال، يجب أن تُعلم الورقة البيضاء بوضوح المستثمرين المحتملين برؤية المشروع ومهمته والنمو الإجمالي وكيف يُترجم الرمز المميز قيمته إلى المالك. على سبيل المثال، توفر الورقة البيضاء لبيت داو شفافية كاملة للمشروع.

الطرح الأولي للعملة عبر التبادل (IEO) مقابل الطرح الأولي للعملة (ICO): أيهما الأفضل؟

كانت الطروحات الأولية للعملة الطريقة الأولى التي استخدمتها شركات العملات الرقمية لجمع الأموال. وفقًا لفوربس، فإن أول طرح أولي للعملة أطلقته شركة تسمى ماستركوين في عام 2013. اتبعت إيثيريوم هذا النهج في عام 2014، حيث جمعت حوالي 18.3 مليون دولار. كان مشروع بلوكتشين الخاص به يعتمد على ما يعرف كنموذج مؤسسة خيرية، حيث يقوم المستثمرون بالتبرعات لدعم المشروع.

تقدم الطروحات الأولية للعملة عبر التبادل بعض المزايا الهامة على الطروحات الأولية للعملة، كما هو موضح أدناه.

إجراءات الامتثال

يتم التحقق الشامل من الطروحات الأولية للعملة عبر التبادل للامتثال للأنظمة القانونية والسلامة من قبل منصات العملات الرقمية التي تُباع عليها. هذه المنصات تقيم الطروحات الأولية للعملة عبر التبادل من حيث الجدوى وللقضاء على أي احتمال للنشاط الاحتيالي والتلاعب بالسوق. يمكن لهذه العملية أن تحسن بشكل كبير ثقة المستثمرين في أمان نفقاتهم المالية. وعلى النقيض من ذلك، لا تخضع الطروحات الأولية للعملات (ICOs) لنفس الدرجة من التدقيق وبالتالي تعتبر استثمارًا أكثر خطورة من قبل معظم السلطات المالية.

نهج الطرح العام

تسمح الطروحات الأولية للعملات (ICOs) لأي شخص بشراء الرموز. ومع ذلك، تتطلب الطروحات الأولية للتبادل (IEOs) أن يكون المستثمرون جزءًا من المنصة التي تقدم الطرح الأولي للتبادل من أجل القيام بهذه الاستثمارات المالية. وهذا يقلل من احتمال أن يشتري أفراد غير موثوقين الرموز. وعلى النقيض من ذلك، تتطلب الطروحات الأولية للعملات (ICOs) من المستثمرين التصرف بمفردهم، وشراء الرموز مباشرة من الشركة المصدرة لتلك الأصول. هذا لا يقلل فقط من الرؤية للمصدر ولكنه يمكن أن يؤدي إلى تقليل الحماية للمستثمر.

تكلفة مبيعات الرموز

في مقابل الأمان الإضافي الذي تقدمه عروض التبادل الأولية (IEOs)، عادة ما يدفع المستثمرون أكثر قليلًا لرموز IEO مقارنة برموز عروض العملات الأولية (ICO) ذات القيمة الظاهرة نفسها. بالإضافة إلى ذلك، تدرج عروض التبادل الأولية (IEOs) عمومًا الرموز في البورصة تقريبًا فورًا. يمكن أن تأخذ عروض العملات الأولية (ICOs) شهورًا لإدراج هذه المبيعات. الشركات التي تصدر عروض التبادل الأولي (IEOs) تدفع عادة سعرًا أعلى لهذا الامتياز مقارنة بتلك التي تصدر عروض العملات الأولية (ICOs).

المخاطر القانونية

بالنسبة للمستثمرين، تكون عروض العملات الأولية (ICOs) عادة تحمل مخاطر مالية أعلى بكثير من عروض التبادل الأولية (IEOs). ومع ذلك، بالنسبة لكلا النوعين من العروض الأولية، فإن إمكانية أن تكون هذه الفرص الاستثمارية قد تنتهك بعض اللوائح أو المتطلبات القانونية موجودة. بعض المخاطر القانونية الأكثر شيوعًا لعروض العملات الأولية (ICOs) وعروض التبادل الأولية (IEOs) تشمل ما يلي:

• شرعية العقود الذكية التي تم إنشاؤها للعملات المشفرة: عروض العملات الأولية (ICOs) وعروض التبادل الأولية (IEOs) ليست محكومة بمعيار قانوني شامل وقومي. التنظيم الفيدرالي الوحيد الذي يغطي هذا النوع من المعاملات هو قانون التوقيعات الإلكترونية في التجارة العالمية والوطنية لعام 2000، والذي يتطلب توقيتات محددة للإفصاحات والنماذج الإلكترونية. هذا النقص في التنظيم يمكن أن يؤدي أحيانًا إلى مشاكل قانونية إذا لم تكن أحكام العقد الذكي متوافقة مع قانون العقود المحلي أو الولائي. تُعد القضايا القضائية واحدة من المشاكل القانونية الرئيسية التي تواجه مصدري العملات المشفرة والمستثمرين.
• الاحتيال المالي والوصول غير المصرح به إلى البيانات السرية هي أيضًا قضايا قانونية هامة يمكن أن تؤثر على عروض العملات الأولية والطرح الأولي للعملات. نشرت بلومبيرغ معلومات عن ثغرة أمنية أثرت على حسابات الإيثيريوم يمكن أن تكون قد وضعت 250 مليون دولار في خطر. بنفس السياق، أفاد موقع "كوين ديسك" في سبتمبر 2021 أن شركة ليدجر كانت ضحية لاختراق بيانات وضع مليون عنوان بريد إلكتروني في خطر وكشف معلومات شخصية لأكثر من 9,000 عميل.
• غسيل الأموال يمكن في بعض الأحيان أن يتم بشكل أكثر كفاءة باستخدام العملات المشفرة. نشرت MIT Technology Review تقريرًا في يناير 2021 يشير إلى أن حوالي 2.8 مليار دولار من معاملات بيتكوين بواسطة منظمات إجرامية تمت في عام 2019. تم إتمام معظم هذه المعاملات عبر وسطاء خارج البورصة، مما يشير إلى القدرة المحدودة لمنصات تبادل العملات الرقمية على منع هذه الأنشطة غير القانونية.
• قد يؤدي الفشل في الإبلاغ عن معاملات العملات الرقمية إلى مشاكل مع سلطات الضرائب في دول مختلفة. بينما لا تسمح مصلحة الضرائب الأمريكية باستخدام العملات الرقمية في المدفوعات للوكالات الفيدرالية، يتعين على دافعي الضرائب الأمريكيين تقديم معلومات دقيقة عن معاملاتهم عند تقديم إقراراتهم الضريبية.

يمكن لتحديد الأبعاد القانونية للاستثمارات في ICO وIEO مساعدتك في تجنب المشكلات التي قد تقلل من أرباحك وتؤدي إلى تعقيدات قانونية غير مرغوبة مرتبطة بأنشطة استثمارك في العملات الرقمية.

لماذا تفضل مشاريع Blockchain عروض IEO؟

عادةً ما تكون عروض التبادل الأولية أكثر فائدة بكثير من ICO لجميع الأطراف المعنية:

• يمكن لمبادري المشاريع الاستفادة من الخبرة التسويقية والتدقيق الذي تقدمه منصة تبادل العملات الرقمية لعروض IEO. يمكن أن يساعدهم ذلك في الوصول إلى المستثمرين المحتملين بسهولة أكبر، وزيادة فرص المشاريع الشرعية في الحصول على التمويل اللازم.
• يفضل معظم المستثمرين شراء رموز IEO على رموز ICO، بفضل الكمية الكبيرة من التحقيق والتدقيق الذي تتلقاه هذه العروض قبل تقديمها للجمهور. هذا يقلل من المخاطر غير المبررة ويجعل استثمارات IEO أكثر جاذبية للمستثمرين.
• يمكن لمنصات تبادل العملات الرقمية التي تقدم IEO جذب متداولين جدد وزيادة الضجة حول منصاتهم، مما يمكن أن يؤدي إلى زيادة الربحية والحركة لشركاتهم.

حدود عروض التبادل الأولية (IEOs)

بينما تعمل معظم بورصات العملات المشفرة بجد لضمان فحص عروض التبادل الأولية (IEOs) بدقة، قد تقوم بعض المنصات بالتقصير لضمان مجموعة أوسع من المنتجات لمستثمريها المحتملين. كما ذكرنا، عروض التبادل الأولية (IEOs) ليست خاضعة لإشراف الجهات التنظيمية. هذا يعني أنه بدون إجراء تحقيق كافٍ من قبل المنصة المصدرة، يمكن أن تكون قيمة الرموز التي تصدر في عرض التبادل الأولي (IEO) أقل مما يتم تمثيله خلال مرحلة الإطلاق. 

بالإضافة إلى ذلك، يتعين على مشاريع التشفير دفع رسوم الإدراج لمنصات تداول العملات المشفرة. وبالتالي، قد تفرض البورصات معدلًا أعلى للرموز لكل من الشركة المصدرة والمستثمرين. على النقيض من ذلك، يمكن لعروض العملة الأولية (ICOs) تحديد أسعارها الخاصة، مما يمكن المستثمرين من اقتناص صفقات جيدة خلال هذه المرحلة من إصدار العملات المشفرة. عادة ما يتم تحديد الرموز التي يتم شراؤها لعروض التبادل الأولية (IEOs) بـ ٢٠،٠٠٠ دولار، وهو ما يتعارض أيضًا مع عدم وجود حدود تفرضها عروض العملة الأولية (ICOs).

الخلاصة

إذا كنت مستثمرًا تسعى لتقليل المخاطر عند شراء العملات المشفرة، يمكن أن تساعد IEOs في تخفيف بعض أهم عيوب ICOs بينما تساعدك في تحقيق أهدافك الاستثمارية. تلاحظ رويترز أن الإجراءات الصارمة من SEC قد حدّت من قدرة العديد من ICOs على تقديم الرموز للمستثمرين الخاصين. ومع ذلك، تم الإشادة بـ IEOs من قبل مجلة الاستثمارات البديلة كـ التطور التالي في العملات المشفرة ومن المرجح أن تظل في طليعة استثمارات العملات المشفرة لسنوات عديدة في المستقبل.