الماكرو هذا الأسبوع: ما يجب توقعه من اجتماع FOMC في 19 مارس

عقب الخطوات الميسرة التي قام بها الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي العام الماضي، والتي عدلت النطاق المستهدف إلى 4.25%-4.5%، يمكن أن يؤدي تخفيض محتمل في أسعار الفائدة إلى تحفيز الاقتصاد الأمريكي وتقديم دفعة مطلوبة بشدة لكل من العملات الرقمية والأسهم. مع تحديد موعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) القادم في 19 مارس 2025، يراقب المستثمرون عن كثب للحصول على رؤى حول توقعات صانعي السياسات وخططهم المستقبلية.

في هذا المقال، تستكشف Bybit الاتجاه الرئيسي في الماكرو لهذا الأسبوع: الاجتماع القادم للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية. لكن أولاً، دعونا نراجع تقارير الولايات المتحدة الاقتصادية الأكثر أهمية الأسبوع الماضي وتأثيرها على الأسواق المالية.

النقاط الرئيسية:

• تجاوز عدد الوظائف الشاغرة التوقعات، بزيادة قدرها 232,000 لتصل إلى 7.74 مليون، في حين جاءت أرقام مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي ومؤشر أسعار المنتجين الأساسي دون التوقعات، مما يشير إلى انحسار ضغوط التضخم وسط سوق عمل قوي.

• استبعاد تخفيض في سعر الفائدة في 19 مارس، لكن احتمال التخفيض بحلول يونيو لا يزال كبيراً.

• في حين قد يتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي نهجاً حذراً تجاه إيقاف أو إبطاء التشديد الكمي (QT)، يتوقع المراهنون على Polymarket أن ينتهي التشديد الكمي قبل مايو 2025.

إصدارات الوظائف ومؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر أسعار المنتجين الأسبوع الماضي

الأسبوع الماضي، تضمنت التقارير الاقتصادية الكلية الرئيسية في الولايات المتحدة عدد الوظائف الشاغرة، ومؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين الأساسي (PPI).

الوظائف الشاغرة

في يناير 2025، ارتفعت فرص العمل الأمريكية بمقدار 232,000 لتصل إلى 7.74 مليون، وزادت التعيينات بمقدار 19,000 لتقارب 5.4 مليون بينما تراجعت حالات الفصل (لشهر رابع على التوالي) إلى 34,000. بالإضافة إلى ذلك، أظهر قراءة معدلة لديسمبر 2024 وجود 7.508 مليون فرصة عمل، وهو أقل من الرقم المبلغ عنه أصلاً والبالغ 7.6 مليون.

مع تجاوز فرص العمل للتوقعات البالغة 7.63 مليون، يظل سوق العمل مرنًا على الرغم من السياسة النقدية المتشددة للاحتياطي الفيدرالي.

CPI الأساسية

في فبراير، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين للبنود الأساسية (ولكل البنود) بنسبة 0.2%، وهو أقل قليلاً من الزيادة المتوقعة بنسبة 0.3%. على أساس سنوي، بلغت نسبة التضخم الإجمالي 2.8% والتضخم الأساسي 3.1%، وكلاهما أقل بنسبة 0.1% من توقعات المحللين.

تشير هذه النتيجة الأقل من المتوقع للتضخم إلى أن ضغوط الأسعار تتراجع تدريجياً، مما يعزز الحالة لخفض معدلات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من هذا العام. ومع ذلك، تظل حالة الغموض في السياسة التجارية والرسوم الجمركية مخاطر رئيسية.

PPI الأساسية

ظل مؤشر أسعار المنتجين، وهو مقياس رئيسي لضغوط تضخم خط الأنابيب، مستقرًا في فبراير 2025 بعد أن قفز بنسبة 0.6% في يناير. كان هذا أقل بكثير من الزيادة المتوقعة بنسبة 0.3% من قبل المحللين، مما يشير إلى تراجع الضغوطات التكلفية على المنتجين.

يدعم الانخفاض غير المتوقع بنسبة 0.1% في مؤشر أسعار المنتجين الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة) هذا الاتجاه، مما قد يمنح الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من المرونة في قرارات أسعار الفائدة المستقبلية.

تأثير الأحداث الكلية على أسواق العملات الرقمية والأسهم

بعد انخفاض بنسبة 8.3% في 10 مارس 2025 بعد تقرير فتح الوظائف الأمريكي، استعادت القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية خسائرها بحلول 16 مارس، لتنهي الأسبوع عند 2.75 تريليون دولار. اتبع البيتكوين نفس الاتجاه، بزيادة قدرها 2.35% خلال سبعة أيام، بينما سجلت عملة الإيثريوم خسارة بنسبة 7.24% وسولانا حققت مكاسب بنسبة 2.18%، على التوالي.

تحركت أسواق الأسهم والعملات الرقمية في نفس الاتجاه الأسبوع الماضي. بعد انخفاض حاد في 10 مارس، دخلت جميع مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية الثلاثة — وهى S&P 500 (SPX) وناسداك-100 (NDX) ومتوسط داو جونز الصناعي (DJI) — في حالة انتعاش. ومع ذلك، أغلقت أسواق الأسهم الأسبوع على انخفاض، حيث خسرت مؤشرات SPX وNDX وDJI بنسبة 2.29% و 2.46% و 3.09%، على التوالي.

اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 19 مارس 2025: ما الذي يراقبه المستثمرون؟

يتوقع على نطاق واسع أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) ستبقي معدلات الفائدة ثابتة في اجتماعها في 19 مارس 2025. وفقاً لأداة CME FedWatch، هناك احتمال بنسبة 1% فقط لتخفيض الفائدة، مع فرصة 99% أن يبقى معدل الأموال الفيدرالية عند 4.25%–4.5%.

أكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن التضخم يبقى فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2%، بينما يستمر سوق العمل في إظهار القوة. بالنظر إلى هذه الظروف، من المتوقع أن يحافظ صناع السياسات على موقف حذِر، في انتظار بيانات اقتصادية إضافية قبل تعديل السياسات.

على الرغم من أن تخفيض الفائدة في مارس غير محتمل بشكل كبير، سيركز المستثمرون على الإشارات المتعلقة بتحركات السياسة المستقبلية، خصوصًا لاجتماعات مايو ويونيو المقبلة. من المقرر أن تصدر اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة توقعات اقتصادية محدثة، تشمل توقعات للتضخم ونمو الناتج المحلي الإجمالي والتوظيف. إذا ضعفت هذه التوقعات، يمكن أن تزداد فرص خفض الفائدة في مايو. سيكون مؤتمر باول الصحفي موضع متابعة دقيقة للحصول على دلائل حول توقيت البنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة المحتمل.

في حين أن تخفيضات الفائدة في مارس تبدو غير مطروحة، فإن خفض الفائدة من قبل الفيدرالي بحلول يونيو يظل احتمالاً. استناداً إلى بيانات FedWatch، هناك احتمال بنسبة 18% لخفض الفائدة في مايو و68.5% في يونيو. إذا خفض الفيدرالي الفائدة في يونيو، هناك احتمال بنسبة 57.3% أن يخفض النطاق المستهدف إلى 4.0%-4.25% وفرصة بنسبة 11.2% أن يخفض إلى 3.75%-4.0%.

بعيداً عن قرار الفائدة الفوري، ستكون التغيرات في نبرة الفيدرالي مفتاحاً. إذا أبدى الفيدرالي ثقة أقل في قوة الاقتصاد أو أبرز المخاطر المتزايدة من الرسوم الجمركية وتشديد المالية العامة، فقد يشير ذلك إلى تحول نحو موقف أكثر ميلاً للدعم. سيكون رد فعل سوق السندات أيضاً حاسماً، حيث إن أي تغير في نبرة الفيدرالي يمكن أن يؤثر على عائدات الخزانة والأسهم والمزاج العام للمخاطر.

هل سيوقف باول أو سيبطئ عملية التشديد الكمي (QT)؟

التشديد الكمي (QT) هو عملية الفيدرالي لتقليص ميزانيته عن طريق السماح للسندات بالاستحقاق دون إعادة استثمار العائدات. هذا فعليًا يزيل السيولة من الأسواق المالية، مما يجعل الاقتراض أكثر تكلفة ويبطئ النشاط الاقتصادي. بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي الحد من التيسير الكمي في يونيو 2022 كجزء من استراتيجيته لمكافحة التضخم، مكملًا زيادات أسعار الفائدة عن طريق سحب السيولة الفائضة من الأسواق.

مع نقاش سقف الديون الذي يضيف حالة من عدم اليقين، يقوم بعض أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الآن بنظر في إيقاف أو إبطاء الحد من التيسير الكمي لمنع نقص السيولة. قد سحب بنك الاحتياطي الفيدرالي بالفعل 2.2 تريليون دولار من الأسواق المالية، واستمرار التخفيضات يمكن أن يضغط على احتياطات البنوك وأسواق المال. إذا استمر الحد من التيسير الكمي بوتيرته الحالية، قد تظهر مخاطر السيولة مع قيام الخزانة بإعادة تعبئة حساب الخزانة العام (TGA). انخفاض مفاجئ في السيولة قد يعرقل الأسواق القروض قصيرة الأجل، ما يجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على التدخل قبل تدهور الحالة المالية.

يتغير انطباع السوق، حيث يقوم المراهنون في Polymarket بتحديد احتمالية بنسبة 100% لإنهاء QT قبل مايو. إذا أشار باول إلى تباطؤ، قد تستفيد الأسهم والعملات المشفرة من زيادة السيولة. ومع ذلك، يظل الاحتياطي الفيدرالي حذراً، حيث أن التوقف المبكر لبرنامج QT قد يضعف جهوده في مكافحة التضخم.

19 مارس اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة: حدث اقتصادي رئيسي للأسواق المالية

يعتبر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة للاحتياطي الفيدرالي المقرر عقده في 19 مارس حدثاً مهماً للمستثمرين، حيث يتوقع معظم المحللين عدم تخفيض سعر الفائدة، نظراً لأن التضخم لا يزال فوق المستهدف وسوق العمل لا يزال قوياً.

في الوقت نفسه، أظهرت البيانات الاقتصادية الأسبوع الماضي توفر وظائف قوية، وتضخم أقل من المتوقع وأسعار منتجين ثابتة، مما يشير إلى آفاق متباينة للسياسة النقدية. بالإضافة إلى ذلك، تتزايد التكهنات بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يتوقف أو يبطئ من سياسة التشديد الكمي بسبب مخاوف سقف الدين. هذا التحول من شأنه أن يزيد السيولة، مما يعزز الأصول ذات المخاطر مثل العملات المشفرة والأسهم.

هل تعلم أنه يمكنك التعرض للذهب والفوركس والأسواق المالية الأخرى عبر منصة Bybit لتداول الذهب والفوركس؟ بعد إعداد حساب MT5، يمكنك التداول بأكثر من 100 زوج باستخدام رافعة مالية تصل إلى 500x في واجهة موحدة تضم فروقات ضيقة وسيولة عالية ورسوم مخصصة. جاهز للبدء في التداول؟ سجل الآن للبدء!

LearnWithBybit#